Semnale pozitive de pe piața obligațiunilor

SGGP 4 iulie 2023 08:47

În contextul în care piața obligațiunilor corporative se confruntă cu numeroase provocări, companiile întâmpină dificultăți în a mobiliza capital nou, în timp ce povara obligațiunilor ajunse la scadență este mare, lansarea iminentă a „pieței” de tranzacționare a obligațiunilor corporative fiind așteptată să fie un impuls pentru această piață în viitorul apropiat.

Tranzacție la o bancă din orașul Ho Chi Minh. Fotografie: HOANG HUNG

Peste 130.000 de miliarde de VND ajung la scadență până la sfârșitul anului

După o perioadă de „îngheț”, în 2023, piața a înregistrat emisiuni de obligațiuni corporative de succes. Conform statisticilor Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam (VBMA), la începutul lunii iunie 2023, valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni corporative a fost de aproximativ 35.513 miliarde VND, cu 7 emisiuni publice și 19 emisiuni private, în valoare de 29.992 miliarde VND.

În general, piața obligațiunilor corporative a prezentat semne pozitive datorită politicilor emise continuu în ultima perioadă. În special, Decretul Guvernului nr. 08, emis din martie 2023, de modificare și completare a unui număr de prevederi ale decretelor privind obligațiunile corporative individuale, vizează rezolvarea dificultăților temporare și speră la restabilirea încrederii în piața obligațiunilor corporative. Prin urmare, nu numai că întreprinderile au emis cu succes noi loturi de obligațiuni corporative, dar au și o bază legală pentru a se restructura, a prelungi obligațiunile corporative sau a plăti obligațiunile corporative cu alte active în termen de 2 ani.

Statisticile de la Bursa de Valori din Vietnam (VNX) arată că multe companii au negociat cu succes cu investitorii pentru a extinde și converti în active, inclusiv unii emitenți mari precum Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... Cel mai recent, în iunie 2023, Novaland Real Estate Investment Group a negociat, de asemenea, cu deținătorii de obligațiuni și a extins cu succes 2 loturi de obligațiuni cu o valoare totală a emisiunii de 2.300 miliarde VND, cu un termen de rambursare până în 2025. În același timp, companiile continuă să răscumpere obligațiuni corporative înainte de scadență, cu o sumă cumulată de la începutul anului până în prezent ajungând la 99.041 miliarde VND, o creștere de aproape 51% față de aceeași perioadă din 2022.

Cu toate acestea, conform calculelor companiilor de valori mobiliare, în următoarele 6 luni, valoarea totală a obligațiunilor corporative care vor ajunge la scadență este de peste 130.000 de miliarde VND, majoritatea aparținând grupului imobiliar cu 87.846 miliarde VND (reprezentând 52%), iar apoi grupului bancar cu 30.261 miliarde VND (reprezentând 17,8%). Statisticile de la Finn Group arată că, până în prezent, piața a înregistrat peste 100 de emitenți care întârzie să își îndeplinească obligațiile aferente obligațiunilor corporative, cu o valoare totală de sute de mii de miliarde VND. Conform calculelor HSC Securities Company, în scenariul de bază, volumul obligațiunilor corporative care întârzie să plătească ar putea ajunge la 77,4 trilioane VND până la sfârșitul acestui an.

Semnale pozitive de pe piața obligațiunilor, foto 1

Listarea obligațiunilor individuale la bursa de valori

Pe lângă confortul oferit în trecut de prelungirea perioadei de emisiune a obligațiunilor, se așteaptă un nou impuls: crearea unui ring de tranzacționare a obligațiunilor. Potrivit Ministerului Finanțelor , se preconizează că ringul de tranzacționare a obligațiunilor corporative va fi pus în funcțiune în luna iulie a acestui an. Introducerea în tranzacționarea oficială a pieței obligațiunilor corporative, cu o valoare de peste 1,1 milioane de miliarde VND (reprezentând 11,6% din PIB în 2022), este de așteptat să crească lichiditatea pieței secundare a obligațiunilor individuale, facilitând tranzacțiile, sporind în același timp transparența și standardizarea acestei piețe, recâștigând astfel încrederea investitorilor în piața obligațiunilor corporative.

Depozitarul de Valori din Vietnam (VSD) coordonează în prezent cu Bursa de Valori din Hanoi (HNX) construirea sistemului individual de tranzacționare a obligațiunilor al HNX și a sistemului individual de înregistrare, depozitare și plată al VSD pentru tranzacționarea obligațiunilor, cu un mecanism de conectare și sincronizare a informațiilor și a conturilor investitorilor înregistrate pentru tranzacționare, pentru a consolida managementul, asigurându-se că investitorii în tranzacționarea obligațiunilor individuale sunt subiecții potriviți, conform prevederilor legale. Obligațiunile individuale sunt tranzacționate prin negociere, cu o scară a tranzacțiilor care este adesea destul de mare, astfel încât plata tranzacțiilor va fi efectuată de VSD conform mecanismului de plată instantanee pentru fiecare tranzacție, cu un ciclu de plată T+0. Proiectul de regulament privind înregistrarea, depozitarea și plata tranzacțiilor individuale cu obligațiuni va fi emis în viitorul apropiat. În plus, pregătirile VSD sunt practic finalizate, asigurându-se că sistemul de înregistrare, depozitare și plată pentru tranzacțiile individuale cu obligațiuni este gata de funcționare.

Potrivit experților financiari, deschiderea unui ring privat de tranzacționare a obligațiunilor va ajuta deținătorii de obligațiuni să aibă mai multe oportunități de a vinde ei înșiși obligațiuni corporative dacă găsesc cumpărători și, prin urmare, va ajuta companiile să reducă o parte din presiunea de colectare a datoriilor din partea deținătorilor de obligațiuni. „Mulți investitori care dețin obligațiuni corporative își pun speranțele în capacitatea de supraveghere și sancționare a Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare. Odată ce se formează o tranzacție secundară, ambele părți trebuie să respecte acordurile încheiate una cu cealaltă și să aibă o autoritate competentă pentru a monitoriza această respectare. Dacă una dintre părți încalcă angajamentul, vor exista sancțiuni pentru a evita riscurile pe scară largă și pierderea încrederii investitorilor, așa cum se întâmplă acum”, a declarat liderul companiei Bao Viet Securities.

Dl. NGUYEN QUANG THUAN, Director General al FinnGroup: „Investitorii trebuie să știe că, de fapt, prin intermediul băncilor și al companiilor de valori mobiliare... cumpărătorul și vânzătorul au convenit între ei, listarea având ca scop legalizarea tranzacției ambelor părți. Obligațiunile corporative nu sunt la fel de lichide ca acțiunile, dar listarea obligațiunilor corporative are ca scop transparența informațiilor, verificarea statutului deținătorilor de obligațiuni transparenți și limitarea disputelor.”

Sursă