 |
| Потенциал потребительского рынка в развивающейся стране по-прежнему сохраняется, хотя в прошлом году личное потребление столкнулось с серьезными трудностями. (Источник: VNE) |
Январь начинается гладко
Экспорт завершил первый месяц 2024 года на впечатляющих 42,0% в годовом исчислении, что обусловлено устойчивым восстановлением экспорта электроники. В недавнем отчёте HSBC Global Research говорится, что январские данные следует интерпретировать с осторожностью, поскольку в этом году Лунный Новый год пришёлся на середину февраля, что позже, чем за аналогичный период прошлого года. Несмотря на эффект базы, очевидно, что торговля Вьетнама уверенно идёт по пути восстановления.
Высокий уровень предварительных заказов на новую серию Samsung Galaxy S24 также добавил оптимизма. Однако оптимизм не ограничивается электроникой: экспорт по всем направлениям демонстрирует уверенный рост. Секторы, которые в 2023 году демонстрировали вялый рост, такие как текстильная промышленность, машиностроение и деревообработка, снова начали значительно расти.
По данным HBSC, январский индекс деловой активности (PMI) продемонстрировал сдержанный оптимизм. Общий индекс деловой активности (PMI) впервые за пять месяцев превысил 50. Количество новых заказов и новых экспортных заказов продолжало уверенно расти, но этого оказалось недостаточно, чтобы стимулировать компании к увеличению найма. Снижение поставок усилило давление на издержки производителей, напомнив о сохранении рисков, связанных с дестабилизацией ситуации в Красном море.
Кроме того, хотя инфляция остается под контролем (в январе ИПЦ немного снизился до 3,4% в годовом исчислении), по-прежнему существуют заметные риски роста инфляции, которые нельзя игнорировать.
Одна из причин заключается в том, что Вьетнам особенно уязвим к колебаниям на мировых товарных рынках. В то время как инфляция на транспорте в последние месяцы стабилизировалась, инфляция на рынке жилья и строительных материалов, включая электроэнергию, резко выросла и, вероятно, продолжит расти. Проблемы с внутренним энергоснабжением и рост затрат на производство побудили Министерство промышленности и торговли предложить повышение цен на электроэнергию после двух повышений в ноябре и мае 2023 года, чтобы смягчить финансовые трудности Vietnam Electric.
Помимо энергоносителей, внутренние цены на рис во Вьетнаме выросли вместе с мировыми , что привело к росту инфляции. Хотя рис составляет лишь небольшую долю потребительской корзины Вьетнама (менее 3,7%), а цены на свинину продолжают контролировать инфляцию продуктов питания, основные продукты питания также являются важным фактором для прогнозирования инфляции.
В целом январь можно считать «действительно гладким началом» восстановления экономики Вьетнама, хотя необходимо проявлять осторожность в связи с сопутствующими рисками.
Вьетнам все еще восходящая звезда
Личное потребление вырастет всего примерно на 3% в 2023 году, что вдвое меньше среднего исторического показателя. Хотя общий уровень безработицы остаётся низким, рост занятости замедлился, а новости о массовых увольнениях в обрабатывающей промышленности свидетельствуют о том, что рынок труда ещё не вернулся к допандемическому уровню.
Частично негативное влияние на рост личного потребления обусловлено колебаниями стоимости активов из-за циклической слабости сектора недвижимости, а частично — серьезными изменениями в поведении потребителей после пандемии.
Потребители склонны опасаться экономической нестабильности, что повышает их склонность к сбережению. Хотя данные за 2023 год пока недоступны, значительно более высокий уровень сбережений в 2022 году (40%) иллюстрирует эту тенденцию.
Анализируя рынок труда Вьетнама, можно отметить, что уровень безработицы остаётся низким и составляет 2,3%, однако рост занятости в 2023 году замедлился и, по-прежнему, не восстановился полностью. HSBC Global Research также отмечает, что часть рынка труда Вьетнама сосредоточена в неформальном секторе, что также является не новой тенденцией для стран АСЕАН. В текстильной и швейной промышленности этот показатель составляет почти половину, а в некоторых отраслях, связанных с туристическими услугами, — до 60%.
По данным HSBC Global Research, Вьетнам с нетерпением ожидает циклического восстановления мировой торговли, которое является главной надеждой для рынка труда. К счастью, в последнее время в секторе электроники появились некоторые позитивные признаки, свидетельствующие о том, что самый тяжёлый период для торговли остался позади.
Однако каждый сектор индивидуален, поскольку восстановление было неравномерным. Отрасли, обеспечивающие значительную занятость, такие как текстильная и обувная промышленность, ещё не полностью оправились от тяжёлого периода. Азия всё ещё находится на начальном этапе восстановления торговли, и нам нужны дополнительные доказательства устойчивого восстановления, подкреплённого мощной поддержкой со стороны крупнейших экономик мира.
Между тем, полное восстановление туристического сектора также имеет решающее значение для рынка труда, поддерживая работников сферы услуг. Благодаря благоприятной политике, продлевающей безвизовый режим для иностранных туристов из ряда стран и выдающей электронные визы гражданам всех стран с середины августа, Вьетнам принял около 12,6 млн иностранных туристов (70% от уровня 2019 года), что значительно превышает первоначальный правительственный целевой показатель в 8 млн человек.
Благоприятные перспективы даже побудили Национальную администрацию туризма Вьетнама поставить амбициозную цель на этот год – принять 17–18 миллионов иностранных туристов, что близко к рекордному показателю 2019 года, и достичь общего дохода в 840 триллионов донгов (8% ВВП), что превысит показатель 2019 года. Однако конкуренция в сфере туризма в регионе становится всё более жёсткой.
Хотя восстановление числа китайских туристов идёт медленнее, чем ожидалось, для полного восстановления туризма в странах АСЕАН потребуется значительный приток китайских туристов, являющихся крупнейшим источником туризма. Страны региона, включая Таиланд, Малайзию и Сингапур, ввели безвизовый режим для китайских туристов, что повышает привлекательность «спонтанных поездок» для туристов.
«Хотя ожидается, что внутренний спрос компенсирует внешнее замедление, он также находится под давлением, но, как ожидается, улучшится, при этом наблюдаются первые признаки восстановления акций некоторых потребительских компаний», — сообщает HSBC Global Research. Несмотря на краткосрочные циклические трудности, HSBC Global Research считает, что структурные тенденции для Вьетнама остаются многообещающими.
Впечатляющий рост за последние 20 лет привел к общему росту благосостояния, что способствовало усилению потребительского спроса, стимулируя переход к товарам и услугам не первой необходимости. Явным признаком роста покупательной способности потребителей является разница в ценах на внедорожники и седаны: внедорожники, как правило, стоят дороже седанов, что не ново. Более того, в последние годы средний доход рос быстрее расходов, что способствовало росту потребления.
Остерегайтесь рисков, связанных с домашними долгами
Рост формирующегося среднего класса привлёк внимание международных компаний, стремящихся извлечь выгоду из растущих потребительских потребностей вьетнамцев. Ярким примером служит резкий рост прямых иностранных инвестиций из Японии в сектор розничной торговли и финансовых услуг. Несмотря на рост активов, почти 80% населения по-прежнему не пользуется банковскими услугами или пользуется ими в недостаточной степени. Это также подтверждают последние данные Всемирного банка о финансовой доступности, свидетельствующие о том, что Вьетнам обладает значительным потенциалом для развития формальных каналов кредитования, которые всё ещё находятся на ранних стадиях развития.
Несмотря на многообещающий потенциал, существуют риски, о которых следует помнить. Главная проблема, на которую следует обратить внимание, — это рост задолженности домохозяйств. Хотя данных для измерения этого показателя во Вьетнаме нет, команда HSBC провела оценку, проанализировав финансовую отчетность четырех крупных банков, которая может включать кредиты малому бизнесу. В период с 2013 по 2022 год задолженность домохозяйств резко выросла — с 28% ВВП до 50% ВВП. Неустойчивый рост потребительского кредитного плеча может создать значительные риски для банковского сектора Вьетнама, а также повлиять на будущие потребительские расходы, поскольку всё больше доходов будет сокращаться для погашения долга.
К счастью, в 2023 году правительство приняло ряд мер поддержки как для бизнеса, так и для домохозяйств, включая налоговые льготы, снижение процентных ставок и отсрочку погашения долга. Хотя финансовая напряженность, вероятно, сохранится и потребует мониторинга в краткосрочной перспективе, есть некоторые признаки того, что худшее, возможно, уже позади.
«Осторожные, но улучшающиеся настроения в отношении сектора недвижимости повысят общие потребительские настроения, в то время как улучшение перспектив рынка труда будет способствовать росту заработной платы, тем самым повышая возможности домохозяйств по обслуживанию долга», — подчеркивают в HSBC Global Research.
(по данным Инвестиционной газеты)
Источник
Комментарий (0)