Падение цены акций Vinamilk

Статистика Nguoi Dua Tin показывает, что с начала года акции VNM Vietnam Dairy Products Joint Stock Company ( Vinamilk ) упали более чем на 21%, только за последний месяц рыночная цена снизилась на 5% до 67 000 донгов за акцию (закрытие сессии 29 мая). Между тем индекс VN-Index вырос на 1,6% с начала года и на 3% за последний месяц.

Рыночная цена акций VNM на данный момент не сильно выросла: она упала с 80 750 донгов за акцию в начале 2022 года и достигла минимума в 61 300 донгов за акцию в середине июня 2022 года, после чего восстановилась и в настоящее время оценивается в 67 000 донгов за акцию.

Рыночная капитализация Vinamilk в настоящее время составляет 141 280,99 млрд донгов, в результате чего компания опустилась на 6-е место в десятке компаний с самой большой рыночной капитализацией. В период своего расцвета VNM имела самую большую капитализацию на фондовой бирже.

Если падение продолжится, а также рост банковских акций, капитализация VNM в ближайшем будущем может опуститься на 8-е место. В настоящее время капитализация VNM всего на 12% выше, чем у трех стоящих за ним банков: TCB, BID и CTG. Эту разницу теоретически можно восполнить всего за одну торговую сессию, если VNM резко упадет, а банковские акции резко вырастут.

Это показывает, что положение акций VNM на вьетнамском фондовом рынке сильно отличается от прежнего.

Акции VNM резко упали с 2021 года по настоящее время.

По данным VietstockFinance, в апреле иностранные инвесторы продали на HoSE 2 772 млрд донгов, что является самым высоким уровнем чистых продаж с начала года. Не говоря уже о том, что с 6 по 14 апреля состоялась серия из 7 последовательных сессий чистых продаж иностранными инвесторами на сумму 2,115 млрд донгов.

Из них VNM является второй по величине чистой продажей акций иностранными инвесторами на HoSE с чистой стоимостью продаж до 418 млрд донгов, что является продолжением непрерывной серии чистых продаж с начала 2023 года.

В настоящее время стоимость бренда Vinamilk достигает 2,8 млрд долларов США, что на 18% больше, чем за аналогичный период 2022 года. Компания занимает 2-е место в топ-5 самых сильных молочных брендов в мире и 6-е место в топ-10 самых дорогих молочных брендов в мире .

В 2022 году Vinamilk станет единственным предприятием молочной промышленности, которое будет представлено в павильоне Vietnam - Foods of VietNam на крупнейшей в мире сельскохозяйственной и продовольственной выставке Gulfood Dubai 2022. VNM также в 6-й раз признано престижным экспортером.

Если взглянуть на финансовую картину, то в первом квартале 2023 года чистая выручка Vinamilk составила 13 918 млрд донгов, что не изменилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, выручка от финансовой деятельности резко выросла с 320 млрд донгов в первом квартале 2022 года до 419 млрд донгов в первом квартале 2023 года, что эквивалентно росту на 30%.

Напротив, расходы Vinamilk в этом квартале существенно выросли по сравнению с тем же периодом. Соответственно, финансовые расходы увеличились почти на 20% до 158 млрд донгов, в основном за счет увеличения процентных расходов на 215% по сравнению с первым кварталом 2022 года.

Кроме того, 2,942 млрд донгов — это сумма денег, которую Vinamilk тратит на продажи. «Тяжеловесные» расходы включают более 2 202 млрд донгов на расходы на обслуживание, рекламные акции, демонстрацию, представление продукции и поддержку продаж, что составляет 74,8% структуры. Таким образом, Vinamilk тратит на рекламу своей продукции до 24,46 млрд донгов в день.

До уплаты налогов компания Vinamilk получила прибыль в размере 2 312 млрд донгов в первом квартале 2023 года. После вычета расходов компания Vinamilk сообщила о прибыли в размере 1 906 млрд донгов, что на 16,5% меньше, чем за тот же период.

Компания установила целевой показатель выручки в размере 63 380 млрд донгов в 2023 году, что на 5,5% больше, чем за тот же период, и целевой показатель прибыли до налогообложения в размере 10 496 млрд донгов, что равно показателю 2022 года. Завершив первый квартал 2023 года, Vinamilk выполнила 22% от плана выручки и 22% от плана прибыли до налогообложения.

Компания заявила, что сталкивается с большой конкуренцией и трудностями в сегментах жидкого молока и сухого молока, поэтому соотношение общих, общих и административных расходов к выручке за весь 2023 год должно будет оставаться на уровне прошлого года, чтобы поддержать продажи и восстановить долю рынка в оставшуюся часть года. Тем не менее, все еще есть некоторые небольшие отрасли, такие как производство орехового молока, которые зафиксировали положительный рост.

Рост внутренней выручки в первом квартале 2023 года отрицательный (Источник: BVSC).

По прогнозам BVSC Securities, в 2023 году чистая выручка VNM достигнет 61 061 млрд донгов, что на 1,8% больше по сравнению с предыдущим годом, а прибыль после уплаты налогов достигнет 8 985 млрд донгов, что на 5,5% больше по сравнению с предыдущим годом.

Тем не менее, аналитическая группа по-прежнему верит в постепенное восстановление рентабельности во второй половине 2023 года и в 2024 году и прогнозирует рост прибыли на 10,4% в 2024 году. EPS прогнозируется на уровне 3 824 и 4 219 донгов на акцию соответственно, что соответствует P/E 18,2x и 16,5x на 2023–2024 годы.

KBSV Securities также прокомментировала, что внутренний рынок VNM продолжит движение вбок из-за все более жесткой конкуренции, что затруднит для VNM увеличение доли рынка; Спрос на молоко во Вьетнаме по-прежнему невысок; В краткосрочной перспективе покупательная способность потребителей не сможет восстановиться немедленно, поскольку доходы пострадают из-за волны увольнений в конце 2022 года.

Аналитическая группа оценивает, что прогноз на 2024 год будет более позитивным, поскольку восстановление потребления продолжится с конца 2023 года; Спрос на молочные продукты во Вьетнаме растет, поскольку потребление молока на душу населения во Вьетнаме все еще низкое по сравнению с другими странами региона. KBSV ожидает, что в 2024 году чистая выручка и прибыль VNM после уплаты налогов достигнут 64 439 млрд донгов и 9 942 млрд донгов соответственно, что на 4% и 6,1% больше, чем в 2023 году .

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/da-giam-cua-co-phieu-vinamilk-a610134.html