Превратить государственные предприятия в «магниты», привлекающие иностранные инвестиции.

Повышение статуса вьетнамского фондового рынка до уровня вторичного развивающегося рынка по версии FTSE Russell создает историческую возможность для привлечения иностранного капитала. Однако, чтобы воспользоваться этой возможностью и достичь цели двузначного экономического роста, приватизированным государственным предприятиям, акции которых в настоящее время котируются на фондовой бирже, необходимо срочно решить ключевую проблему: реструктуризацию структуры собственности и увеличение доли свободно торгуемых акций в соответствии со строгими стандартами государственной собственности и прозрачности.

Это был главный посыл, озвученный на «Конференции по распространению правовых норм в отношении публичных компаний, мобилизации капитала и приватизации государственных предприятий, котирующихся и зарегистрированных для торговли на фондовой бирже», организованной Государственной комиссией по ценным бумагам (ГСК) в координации с Департаментом развития государственных предприятий ( Министерство финансов ) 14 мая 2026 года. В мероприятии приняли участие руководители обоих регулирующих органов и около 200 представителей государственных корпораций и компаний.

Давление, связанное с ростом, и неизбежные требования со стороны рынка капитала.

Вступая в стратегический период 2026-2030 годов, вьетнамская экономика ставит перед собой цель достижения высоких средних темпов роста, исчисляемых двузначными числами. Эта амбициозная цель напрямую возлагает сложные производственные и деловые задачи на экономические группы, корпорации и государственные предприятия.

Однако ресурсы, необходимые для достижения этих целей, не могут полагаться исключительно на государственный бюджет. Г-н Ву Хонг Фуонг, директор Департамента развития государственных предприятий, откровенно признал: «Для достижения двузначных показателей роста мы не можем полагаться исключительно на государственный капитал, а должны мобилизовать множество других ресурсов. Среди них мобилизация капитала через фондовый рынок является важнейшим каналом, особенно для государственных предприятий, которые были приватизированы, являются публичными компаниями и котируются на фондовом рынке».

Это идеально согласуется с более широким направлением, изложенным в Резолюции Политбюро № 79-НК/ТВ, о создании государственных предприятий, играющих ключевую роль, эффективно функционирующих в рамках рыночных механизмов, обладающих конкурентоспособностью и внедряющих современное, открытое и прозрачное управление. Процесс приватизации и продажи активов в сочетании с листингом на фондовой бирже — это не просто соблюдение закона, а стратегическое решение для государственных предприятий, позволяющее улучшить управление, расширить доступ к социальному капиталу и повысить внутреннюю стоимость предприятия.

Результаты рекламной кампании: возможности и «узкие места» в ставке свободного обращения акций.

В сфере мобилизации капитала для государственных предприятий открывается прекрасная возможность. По словам председателя Государственной комиссии по ценным бумагам Ву Тхи Чан Фуонг, повышение рейтинга вьетнамского фондового рынка до уровня вторичного развивающегося рынка, осуществленное компанией FTSE Russell, имеет не только техническое значение, но и является огромным стимулом для привлечения крупных международных потоков капитала, особенно от долгосрочных и пассивных глобальных инвестиционных фондов. В этом контексте ожидается, что государственные предприятия, акции которых котируются на бирже, – с их большой рыночной капитализацией и контролем над ключевыми секторами экономики – станут главным «магнитом», привлекающим иностранный капитал.

Однако остается существенное структурное препятствие. Согласно Закону о ценных бумагах, для сохранения статуса публичной компании предприятие должно одновременно соответствовать условиям, касающимся уставного капитала, акционерного капитала и структуры акционеров. Крайне важно, чтобы не менее 10% голосующих акций принадлежали как минимум 100 инвесторам, не являющимся крупными акционерами (обеспечивая коэффициент свободного обращения акций). Это правило призвано расширить доступность акций для общественности, улучшить ликвидность, повысить прозрачность и соответствовать критериям повышения рыночной капитализации.

В действительности, проверка, проведенная регулирующими органами, выявила, что большинство государственных предприятий (ГП), прошедших приватизацию и в настоящее время являющихся публичными компаниями, не соответствуют требованиям новой структуры акционерного капитала. Основная причина заключается в том, что доля государственных акционеров и крупных акционеров остается слишком высокой, что приводит к низкому проценту свободно обращаемых акций на рынке (в свободном обращении). Следствием этого являются низкая ликвидность акций, трудности с привлечением институциональных инвесторов и снижение привлекательности самих предприятий.

Для преодоления этого препятствия председатель Государственной комиссии по ценным бумагам подчеркнул, что предприятиям необходимо строго соблюдать правила раскрытия информации и корпоративного управления, а также «активно повышать разумный коэффициент свободного обращения акций, способствовать ликвидности и повышать привлекательность акций государственных предприятий», чтобы внести свой вклад в модернизацию рынка. Срочная реализация решений по реструктуризации акционерного капитала, уставного капитала и акционерного капитала является обязательной задачей для поддержания статуса публичной компании.

Оказание поддержки предприятиям в преодолении трудностей.

Признавая препятствия, с которыми сталкиваются предприятия в процессе перехода, регулирующие органы наглядно демонстрируют свою приверженность созданию и поддержке этого процесса. На конференции представители Государственной комиссии по ценным бумагам и Департамента развития государственных предприятий напрямую ознакомили участников с новыми положениями измененного Закона о ценных бумагах 2024 года, Закона об управлении и инвестировании государственного капитала в предприятия, а также с подробными правилами сохранения или отзыва статуса публичных компаний.

Под председательством заместителя председателя Государственной комиссии по ценным бумагам Нгуен Хоанг Дуонга дискуссионная сессия стала форумом для прямого диалога, решения практических вопросов и оказания помощи предприятиям в разработке соответствующих планов по увеличению капитала, продаже активов и реструктуризации акционерного капитала. Что касается макроэкономической политики, Государственная комиссия по ценным бумагам заявила, что активно совершенствует механизмы, упрощает процедуры размещения ценных бумаг и продвигает онлайн-сервисы для общественности, чтобы оказать максимальную поддержку предприятиям в процессе выпуска акций и продажи активов.

По итогам конференции регулирующий орган четко обозначил свою позицию: ускорение процесса приватизации и реструктуризации собственности в государственных предприятиях невозможно остановить. Соблюдение законодательства о ценных бумагах и повышение качества котируемых ценных бумаг не только помогут государственным предприятиям удовлетворить свои потребности в капитале для роста, но и станут важнейшим звеном в создании прозрачного, эффективного и открытого вьетнамского фондового рынка, готового принимать крупные и мощные потоки капитала со всего мира.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html