Цены на серебро продолжают бить новые рекорды. Где остановочный пункт?

Цены на серебро продолжают бить рекорды, поэтому каждый отчет о запасах может «спровоцировать» новый рост.

Серебро вступает в редкую фазу бычьего рынка на фоне сокращения предложения и притока капитала. Цены продолжают бить рекорды, и каждый отчёт о запасах, вероятно, спровоцирует новый рост. Вопрос теперь не в том, почему серебро растёт, а в том, где оно остановится.

«Лихорадка» цен на серебро обусловлена ​​многими движущими силами.

Вырвавшись из многолетнего ценового диапазона 20–30 долларов США за унцию, серебро совершило впечатляющий прорыв в 2025 году, подорожав на 97%. Всего за две сессии, 28 ноября и 1 декабря, согласно данным Вьетнамской товарной биржи (MXV), цена выросла ещё на 10%, достигнув исторического максимума в 59,32 доллара США за унцию. В настоящее время Bank of America прогнозирует, что в 2026 году цена серебра может превысить 65 долларов США за унцию — цену, которую в начале этого года, когда серебро колебалось лишь около 32 долларов США за унцию, мало кто мог себе представить.

Цена на серебро на COMEX (Источник: LSEG)

По данным Международного торгового центра (МТЦ), за первые восемь месяцев года США импортировали 5100 тонн необработанного серебра, что на 73% больше, чем годом ранее. Эта цифра достаточно велика, чтобы предположить, что это не случайное колебание.

Мощный приток серебра в США оказал прямое влияние на Лондон — крупнейший в мире центр торговли серебром. Запасы находятся на рекордно низком уровне, ниже 800 миллионов унций, уже 9 месяцев. Лондонские цены иногда выше нью-йоркских, что побуждает трейдеров перевозить товары в Лондон, чтобы получить прибыль от разницы цен, что непреднамеренно приводит к дефициту на рынке и повышению цен выше отметки 53 доллара США за унцию уже в октябре.

По данным Института серебра, запасы серебра в фондах в этом году выросли на 18%, или на 187 миллионов унций. Только фонд iShares Silver Trust увеличил свои запасы до 15 800 тонн, что является самым высоким показателем с 2022 года. По мере того, как финансовый капитал накапливается на фоне дефицита физического металла, рынок входит в сложное состояние, когда каждый рост усиливает ожидания дальнейшего роста.

В Азии Китай неожиданно увеличил экспорт серебра: только в октябре он достиг рекордных 652,8 тонны, что привело к снижению запасов на Шанхайской фондовой бирже (SHFE) до самого низкого уровня почти за десятилетие. Это доказывает, что дефицит предложения — это не только проблема США или Лондона, но и системное явление. Во Вьетнаме сокращение импорта заставило многие магазины ограничить покупки или потребовать залог, что отражает последствия, распространяющиеся на внутренний рынок.

Эти анализы показывают, что цены на серебро выросли не из-за одного толчка, а под воздействием множества одновременных факторов – от политики, торговли, потоков капитала до физического дефицита. Именно этот резонанс привёл к сильному бычьему циклу серебра, когда все зоны сопротивления были преодолены за короткий период времени.

Рынок «жаждет» серебра — это долгосрочная история.

По словам г-на Дуонг Дык Куанга, заместителя генерального директора MXV, сейчас наибольшую обеспокоенность вызывает не только стремительный рост цен на серебро, но и коренная причина этого роста, которая до сих пор не решена. Последние данные Института серебра показывают, что 2025 год стал пятым годом подряд, когда на рынке наблюдается дефицит в размере 3659 тонн. Эта ситуация уже не временное явление, а превратилась в серьезную проблему, вызывающую сокращение мирового предложения. По мере роста промышленного спроса инвесторы спешат накапливать серебро и притока финансового капитала, объем физического серебра на рынке становится все более ограниченным, что открывает возможности для дальнейшего роста цен.

Г-н Дуонг Дук Куанг — заместитель генерального директора MXV

Данные LSEG показывают, что запасы серебра на складах COMEX увеличились почти на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 14 200 тонн к концу ноября. Этот рост практически эквивалентен объёму серебра, импортированного США за первые 8 месяцев года, что позволяет предположить, что США, возможно, «высасывают» значительные объёмы серебра с международного рынка и переправляют их непосредственно в хранилища в качестве защитной стратегии против жёсткой торговой политики. Однако даже этот уровень запасов эквивалентен лишь годовому спросу США. Если Вашингтон усилит контроль над торговлей, дефицит предложения может сохраниться на протяжении многих лет, вызывая циклическое ценовое давление.

Что касается спроса, то такие отрасли, как производство электромобилей, солнечных панелей и полупроводников, потребляют большое количество серебра. В настоящее время США импортируют около 65% от внутренних потребностей, что эквивалентно 4200 тонн в год. Снижение спроса практически исключено, независимо от макроэкономических колебаний или денежно-кредитной политики.

Тем временем на азиатском рынке, особенно в Китае, наблюдаются явные признаки дефицита. Запасы на SHFE упали до самого низкого уровня почти за десятилетие, что отражает реальную напряжённость между физическим спросом и предложением, а не только реакцию спекулятивного капитала или ETF. В условиях дефицита на обоих концах рынка — США скупают акции, а Китай сокращает запасы — рынок серебра практически разбалансирован, поскольку физическое предложение не поспевает за спросом.

FOMO-менталитет распространяется не только среди спекулянтов, но и затрагивает промышленных производителей, вынуждая их размещать ранние заказы, заключать долгосрочные контракты или увеличивать резервы. Кроме того, когда Федеральная резервная система США (ФРС) прогнозирует снижение процентных ставок в 2026 году, стоимость владения серебром снижается, что ещё больше «разогревает» рынок.

Можно утверждать, что текущий рост цен на серебро отражает сочетание физического дефицита, торговой политики, потоков финансового капитала и устойчивого промышленного спроса. Низкие запасы в Шанхае (Китай) и избыточное потребление серебра в США продолжают сдерживать предложение, в то время как FOMO-настроения могут дать новый толчок ценам. Вероятность быстрого падения цен невелика, и рынок может продолжить фиксировать новые максимумы в ближайшей перспективе.

Источник: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html