Контроль стабильности обменного курса

По мнению экономических экспертов, 2025 год окажет определенное давление на колебания валютных курсов, главным образом из-за сохраняющейся силы доллара США и постоянного снижения процентных ставок центральными банками многих стран с целью стимулирования экономического роста. Поэтому поддержание стабильности валютного курса в течение года рассматривается как сохраняющаяся сложная и непростая задача для Государственного банка Вьетнама.

Иллюстративное изображение.

Международные аналитики считают, что недавний резкий рост стоимости доллара США обусловлен... Федеральная резервная система США Ожидается, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентные ставки в общей сложности всего на 1 процентный пункт дважды в 2025 году, вместо четырех снижений, объявленных в сентябре 2024 года. Примечательно, что индекс DXY (показатель силы доллара США) на международном рынке превысил 108,6 пункта и находится на самом высоком уровне за более чем два года... Глобальное давление оказывает значительное давление на внутренний валютный курс.

Гибкое управление

В начале 2025 года Государственный банк Вьетнама внес существенные корректировки на валютном рынке. Соответственно, на торговых сессиях 3 и 6 января, вместо продажи только спотовых долларов США по курсу 25 450 донгов, Государственный банк Вьетнама предложил форвардные контракты (с возможностью аннулирования) по той же цене. Кредитным учреждениям и филиалам иностранных банков было разрешено аннулировать форвардные контракты полностью или частично до даты погашения. Контракты на сумму 100 миллионов долларов США и более могли быть аннулированы максимум 3 раза, а контракты на сумму менее 100 миллионов долларов США — максимум 2 раза.

По мнению некоторых аналистов, эта цена является разумной, поскольку существенной разницы с рыночной ценой нет. С другой стороны, эксперты также высоко оценивают корректирующий шаг Государственного банка Вьетнама, особенно в контексте нестабильного рынка в конце 2024 года. Предоставление форвардных контрактов на продажу иностранной валюты (с возможностью аннулирования) посылает четкий сигнал от регулятора о необходимости поддержания стабильности обменного курса на уровне около 25 450 донгов за доллар США, одновременно развеивая рыночные ожидания того, что Государственный банк Вьетнама повысит интервенционную цену продажи.

Оглядываясь на весь 2024 год, можно отметить, что валютные курсы Вьетнама и других развивающихся и пограничных рынков находились под давлением, при этом на некоторых рынках наблюдалось снижение на 10-12% по сравнению с началом года.

Оглядываясь на весь 2024 год, можно отметить, что валютные курсы Вьетнама и других развивающихся и пограничных стран находились под давлением, при этом на некоторых рынках наблюдалось снижение на 10-12% по сравнению с началом года. Вьетнам является одним из рынков с очень высокой степенью экономической открытости с точки зрения экспорта и импорта. С июня по декабрь 2024 года межбанковский обменный курс стабильно достигал своего потолка. Однако в целом за год обменный курс Вьетнама снизился примерно на 5%, что значительно меньше, чем в других странах региона, и это можно считать успехом.

По словам заместителя управляющего Государственного банка Вьетнама Дао Минь Ту, в 2024 году Государственный банк гибко и адекватно управлял валютным курсом, способствуя смягчению внешних потрясений; в то же время, он синхронно координировал инструменты денежно-кредитной политики. В результате валютный рынок оставался стабильным, ликвидность иностранной валюты была бесперебойной, а потребности экономики в иностранной валюте были полностью удовлетворены; валютный курс гибко колебался как в сторону повышения, так и в сторону понижения, в соответствии с рыночными условиями. «К концу 2024 года валютный курс вырос примерно на 5,03%, поддерживая стабильность, гармонию и баланс валютного рынка в экономике, гарантируя, что экспортеры, импортеры, предприятия и инвесторы могут не беспокоиться о спекуляциях или накоплении иностранной валюты», — заявил г-н Ту.

Проактивное реагирование на изменения

Экономические эксперты считают, что вступление США в новый срок, наряду с глобальной торговой напряженностью и потенциальными рисками, может повлиять на вьетнамский донг (VND) из-за налоговой политики страны. Макроэкономический отчет, опубликованный компанией Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), прогнозирует, что в 2024 году Государственный банк Вьетнама продаст около 9,4 миллиарда долларов США для стабилизации обменного курса.

В преддверии 2025 года многие неопределенности, касающиеся тарифной политики администрации избранного президента Дональда Трампа, могут привести к росту стоимости доллара США и оказать давление на обменный курс. Нгуен Тхи Фуонг Лан, директор по исследованиям в аналитическом центре VDSC, считает, что в 2025 году, в условиях продолжающегося сокращения валютных резервов и неустойчивой способности привлекать/удерживать валютные потоки, курс VND/USD будет колебаться в диапазоне +/-5% и завершит год на отметке 26 200 VND/USD.

«Анализ факторов, влияющих на силу доллара США, показывает, что доллар может оставаться сильным и в 2025 году. Поэтому поддержание стабильности обменного курса в 2025 году будет для Государственного банка Вьетнама сложнее, чем проще. Самая большая проблема заключается в том, что объемы прямых иностранных инвестиций (ПИИ) едва покрывают репатриированную прибыль, а давление на спрос на доллары США остается высоким, поскольку процентные ставки в США остаются высокими, а валютные резервы резко сократились», — заявила г-жа Нгуен Тхи Фуонг Лан.

Разделяя эту точку зрения, компания Vietcombank Securities Company (VCBS) считает, что в этом году на курс валют будут оказываться определенные факторы, обусловленные сохраняющейся силой доллара США и возможностью того, что центральные банки многих стран будут продолжать свою политику снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста. Однако масштабы снижения будут зависеть от контекста каждой страны. Кроме того, геополитические конфликты заставят инвесторов искать активы-убежища, включая доллар США.

В целом, однако, в 2025 году для валютного рынка Вьетнама по-прежнему существует множество позитивных факторов, а именно привлечение прямых иностранных инвестиций и денежных переводов.

Однако в целом, в 2025 году для вьетнамского валютного рынка сохраняется множество позитивных факторов, а именно привлечение прямых иностранных инвестиций и денежных переводов. В то же время, сильный рост экспорта и импорта, а также прогнозируемый значительный торговый профицит на фоне восстановления крупнейших экономик, также являются «плюсом» для валютного курса в этом году.

Кроме того, под давлением международных рынков, а также в связи с тем, что курс VND/USD в банках остается высоким, аналитики прогнозируют, что для снижения валютного давления и контроля над инфляцией Государственному банку Вьетнама, возможно, придется повысить учетную процентную ставку в 2025 году, чтобы избежать давления на валютные резервы, учитывая, что в 2024 году банк уже продал значительную часть долларов США.

По мнению экономического эксперта доктора Нгуен Три Хиеу, если обменный курс резко вырастет, инфляционное давление во Вьетнаме также усилится. В этой ситуации Государственному банку Вьетнама необходимо изменить свою денежно-кредитную политику, включая повышение процентных ставок, наряду с другими мерами по снижению давления и контролю инфляции. Это изменение может стать необходимым шагом для стабилизации макроэкономической ситуации в условиях глобальной нестабильности.

Представитель Государственного банка Вьетнама заявил, что банк всегда готов продавать иностранную валюту, но это зависит от развития рынка, особенно от курса VND/USD на межбанковском рынке. Коммерческие банки будут регистрироваться для покупки долларов США у Государственного банка Вьетнама, а затем перепродавать их клиентам по мере необходимости. «В 2025 году Государственный банк Вьетнама продолжит внимательно следить за рыночной ситуацией, чтобы гибко и адекватно управлять обменным курсом, синхронно координируя действия с инструментами денежно-кредитной политики, способствуя контролю инфляции и стабилизации макроэкономики», — подтвердил г-н Дао Минь Ту.

Источник: https://baoquangninh.vn/kiem-soat-su-on-dinh-cua-ty-gia-3339240.html