Контроль стабильности обменных курсов

По мнению экономических экспертов, в 2025 году на динамику обменного курса будет оказываться определённое давление, главным образом, в связи с сохранением высокого курса доллара США и сохранением центральными банками многих стран политики снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста. В связи с этим, контроль Государственного банка Вьетнама над стабильностью обменного курса в течение года, как ожидается, по-прежнему будет сталкиваться с многочисленными трудностями и проблемами.

Международные аналитики говорят, что недавний резкий рост стоимости доллара США обусловлен Федеральная резервная система США Ожидается, что ФРС (ФРС) снизит процентные ставки в общей сложности на 1% в 2025 году всего дважды, вместо 4 раз, как было объявлено в сентябре 2024 года. Примечательно, что индекс DXY (индекс, измеряющий силу доллара США) на международном рынке превысил 108,6 пункта и находится на самом высоком уровне за более чем 2 года... Давление со стороны мира оказывает большое давление на внутренний обменный курс.

Гибкие операции

С начала 2025 года Государственный банк Вьетнама внёс важные коррективы в работу валютного рынка. В ходе двух торговых сессий 3 и 6 января Государственный банк Вьетнама вместо продажи только спотовых долларов США по курсу 25 450 донгов за доллар США предлагал форвардные контракты (с возможностью отмены) по той же цене. Кредитным организациям и филиалам иностранных банков разрешено полностью или частично отменять форвардные сделки до наступления срока их погашения. Контракты на сумму 100 миллионов долларов США и более могут быть отменены до трёх раз, контракты на сумму менее 100 миллионов долларов США – до двух раз.

По мнению некоторых аналитиков, эта цена является обоснованной, поскольку разница с рыночной невелика. С другой стороны, эксперты также высоко оценивают корректировочные действия Государственного банка Вьетнама, особенно в контексте многочисленных колебаний рынка в конце 2024 года. Предоставление форвардных контрактов на иностранную валюту (с возможностью аннулирования) посылает оператору мощный сигнал о сохранении обменного курса на уровне около 25 450 донгов за доллар США, одновременно развеивая ожидания рынка относительно повышения цены интервенции Государственным банком Вьетнама.

Оглядываясь на весь 2024 год, можно сказать, что обменные курсы Вьетнама, а также развивающихся и пограничных стран находятся под давлением, при этом некоторые рынки упали на 10–12% по сравнению с началом года.

Оглядываясь на весь 2024 год, можно отметить, что обменные курсы Вьетнама и других развивающихся и пограничных стран находятся под давлением: на некоторых рынках курс упал на 10–12% по сравнению с началом года. Вьетнам относится к числу стран с очень высокой экономической открытостью с точки зрения импорта и экспорта. С июня по декабрь 2024 года межбанковский обменный курс всегда находился на максимальном уровне. Однако за весь год обменный курс Вьетнама снизился примерно на 5%, что значительно меньше, чем в других странах региона, что является успехом.

По словам заместителя управляющего Государственного банка Вьетнама Дао Минь Ту, в 2024 году Банк Вьетнама гибко и эффективно управлял обменным курсом, способствуя смягчению внешних шоков, одновременно синхронно координируя инструменты денежно-кредитной политики. Благодаря этому валютный рынок сохранял стабильность, ликвидность валюты была бесперебойной, потребности экономики в иностранной валюте были полностью удовлетворены; обменный курс гибко двигался как в сторону повышения, так и понижения в соответствии с рыночной конъюнктурой. «К концу 2024 года обменный курс вырастет примерно на 5,03%, поддерживая стабильность, гармонию и баланс иностранной валюты в экономике, гарантируя, что импорт и экспорт, предприятия и инвесторы смогут спокойно обходиться без спекуляций и накоплений иностранной валюты», — сказал г-н Ту.

Проактивно реагировать на колебания

Экономисты считают, что вступление США в новый срок, а также напряженность в мировой торговле и потенциальные риски, вероятно, приведут к тому, что налоговая политика страны повлияет на курс донгов. Согласно макроэкономическому отчету, опубликованному акционерной компанией Rong Viet Securities (VDSC), в 2024 году Государственный банк Вьетнама продаст около 9,4 млрд долларов США для стабилизации обменного курса.

В 2025 году многие «неизвестные» факторы, связанные с тарифной политикой администрации избранного президента Дональда Трампа, могут привести к росту стоимости доллара США и оказать давление на обменный курс. Директор по исследованиям аналитического центра VDSC Нгуен Тхи Фыонг Лан отметила: «В 2025 году, учитывая продолжающееся сокращение валютных резервов и недостаточную устойчивость возможностей привлечения/удержания потоков иностранной валюты, курс донгов к доллару США будет колебаться в диапазоне +/-5% и к концу года составит 26 200 донгов за доллар США».

«Анализ факторов, влияющих на силу доллара США, показывает, что он может сохранить свою силу в 2025 году. Таким образом, контроль над стабильностью обменного курса со стороны Государственного банка Вьетнама в 2025 году скорее затруднителен, чем благоприятен. Самая большая проблема заключается в том, что потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) распределяются лишь в объёме, достаточном для компенсации прибыли, возвращаемой в страну, а давление на спрос на доллар США остаётся высоким, когда процентные ставки в США остаются высокими, а валютные резервы резко сократились», — отметила г-жа Нгуен Тхи Фыонг Лан.

Разделяя эту точку зрения, компания Vietcombank Securities Company (VCBS) полагает, что в этом году на динамику обменного курса будет оказываться определённое давление, обусловленное тем, что курс доллара США по-прежнему остаётся высоким, а центральные банки многих стран могут продолжать политику снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста. Однако масштаб снижения будет зависеть от ситуации в каждой стране. Кроме того, геополитические конфликты заставят инвесторов искать безопасные активы, включая доллар США.

Но в целом для валютного рынка Вьетнама в 2025 году по-прежнему существует много позитивных факторов, а именно привлечение прямых иностранных инвестиций и денежных переводов.

Однако в целом для вьетнамского валютного рынка в 2025 году по-прежнему существует ряд позитивных факторов, таких как привлечение прямых иностранных инвестиций и денежные переводы. В то же время, сильный рост импорта и экспорта, а также прогнозируемое сохранение значительного профицита торгового баланса в условиях восстановления основных экономик, также являются «плюсом» для обменного курса в этом году.

Кроме того, под давлением международного рынка, а также с учетом того, что обменный курс донгов к доллару США в банках по-прежнему сохраняется на высоком уровне, аналитики прогнозируют, что для снижения давления на обменный курс и контроля инфляции Государственному банку Вьетнама не исключено, что в 2025 году ему придется повысить операционные процентные ставки, чтобы избежать давления на валютные резервы, когда в 2024 году ему придется продать большой объем долларов США.

По мнению экономического эксперта доктора Нгуен Чи Хьеу, рост обменного курса также приведет к усилению инфляционного давления во Вьетнаме. В этой ситуации Государственному банку Вьетнама необходимо изменить свою денежно-кредитную политику, включая повышение процентных ставок, а также другие меры по снижению давления и контролю инфляции. Такой поворот может стать необходимым шагом для стабилизации макроэкономики в условиях глобальных колебаний.

Представитель Государственного банка Вьетнама заявил, что банк всегда готов продавать иностранную валюту, но это зависит от ситуации на рынке, особенно от обменного курса донгов к доллару США на межбанковском рынке. Коммерческие банки будут регистрироваться для покупки долларов США у Государственного банка Вьетнама, а затем перепродавать их клиентам в соответствии со спросом. «В 2025 году Государственный банк Вьетнама продолжит внимательно следить за рыночной ситуацией, чтобы гибко и эффективно управлять обменными курсами, синхронно координируя действия с инструментами денежно-кредитной политики, способствуя сдерживанию инфляции и стабилизации макроэкономики», — заверил г-н Дао Минь Ту.

Источник