Инвесторам в облигации нужно больше «меню» для выбора

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings (первой отечественной независимой кредитно-рейтинговой организации, получившей лицензию Министерства финансов ), заявил, что предприятия, выпускающие облигации, должны иметь относительно высокое кредитное качество, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций и иметь более широкий «меню» для выбора.

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings (первой отечественной независимой кредитно-рейтинговой организации, получившей лицензию Министерства финансов), заявил, что предприятия, выпускающие облигации, должны иметь относительно высокое кредитное качество, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций и иметь более широкий «меню» для выбора.

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings

Как вы оцениваете развитие рынка облигаций в 2024 году?

Сравнивая объём эмиссии в 2024 году с 2022–2023 годами, можно увидеть, что прорыва на рынке не произошло. Однако появились и более позитивные сигналы: предприятия-эмитенты стали уделять больше внимания и начали привлекать новые источники капитала для реструктуризации предприятий, реализации проектов по устранению проблем, погашения долгов...

Другим отличием от предыдущих лет является то, что количество предприятий, выпускающих облигации на публичный рынок, несколько увеличилось по сравнению с индивидуальными выпусками. Кроме того, предприятия планируют продолжить оценку своих рейтингов для подготовки к привлечению капитала в первом и втором кварталах 2025 года.

Принимая во внимание вышеперечисленные признаки, я считаю, что самое трудное время для облигаций прошло, рынок постепенно восстанавливается и стабилизируется, но пока не совсем устойчиво.

По вашему мнению, какое давление будет оказывать рынок облигаций в 2025 году?

По нашим данным, давление на срок погашения в 2025 году все еще относительно высокое, эквивалентно 2024 году и продолжит оставаться высоким в период 2026–2027 годов. В 2024 году многие компании успешно продлили период выплаты основного долга и процентов по облигациям, в результате чего давление переместилось на 2025–2026 годы. Эта цифра в сочетании с предыдущим значением срока погашения делает этот период немалым давлением на срок погашения облигаций.

Сегодня на рынке облигаций существуют три основные проблемы.

Во-первых, это доверие рынка. Благодаря политике управляющего агентства, санкции за нарушения, связанные с недавними скандалами, также способствуют укреплению доверия инвесторов.

Во-вторых, качество издательства. Издательские организации, по сути, пытаются восстановиться, но их способность преодолевать трудности пока не очень высока, и они всё ещё находятся в стадии «исцеления», необходимой для поддержания существования.

В-третьих, это качество информации, предоставляемой рынку. Согласно закону, публиковать можно лишь ограниченное число компаний, подлежащих рейтингу, что делает значительную часть информации неясной и необъективной. Уровень кредитных рейтингов на рынке невелик по сравнению с фактическим количеством предоставляемых кредитов.

Как новые правила, касающиеся облигаций, предусмотренные измененным Законом о ценных бумагах, повлияют на спрос и предложение на рынке корпоративных облигаций в 2025 году?

Пересмотренный Закон о ценных бумагах, когда он вступит в силу, также должен будет учитывать задержку в применении этой политики при её проникновении на рынок. Поэтому рыночным тенденциям спроса и предложения требуется больше времени для более чёткого формирования. Однако у меня есть ожидания относительно этой новой политики с разных точек зрения.

Первый вариант — повысить уровень безопасности инвесторов за счёт использования залога, банковских гарантий или кредитного рейтинга. Согласно международной практике, это вопрос информационной прозрачности, позволяющей инвесторам самостоятельно определять степень своей склонности к риску.

Во-вторых, качество инвесторов и эмитентов постепенно повышается. В мире большинство компаний с рейтингом 4 уровня и выше успешно выпускают облигации. Во Вьетнаме до сих пор основное внимание уделялось гонке за процентными ставками, а фактор риска игнорировался. Эмитенты должны иметь относительно высокую кредитную репутацию, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций; риск снижен, а выбор вариантов весьма широк.

Третье — это осознание инвесторами того, что участвующие организации являются членами рынка, которые будут содействовать улучшению качества рынка.

На фондовом рынке многие аналитики прогнозируют, что в 2025 году отрасли, включая сектор недвижимости, будут иметь хороший потенциал роста. Будут ли перспективы этих отраслей положительно сказываться на рынке облигаций?

Рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления, и его сегменты постепенно набирают обороты. Под давлением государственных инвестиций секторы услуг в сфере недвижимости и строительства инфраструктуры также возобновили развитие и постепенно нуждаются в мобилизации капитала. Я ожидаю, что восстановление экономики повлияет на секторы недвижимости и строительства.

Я особенно верю в технологические компании. Хотя объём выпуска акций этой группы компаний на рынке пока очень мал, в будущем, учитывая скорость цифровой трансформации и перспективы прихода во Вьетнам ведущих технологических корпораций, таких как NVIDIA, и продвижения соответствующих политик, технологическая отрасль будет и дальше развиваться. Кроме того, для участия компаний в новых технологических отраслях необходим капитал.

Кроме того, по мере развития экономики, положительного прогресса будут достигать производство и бизнес, связанный с экспортом, переработанные товары, импорт и экспорт, морские порты и другие отрасли также будут нуждаться в выпуске облигаций для подготовки финансовых ресурсов.

Источник: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html