Однако центр власти на Конститьюшн-стрит в Вашингтоне, округ Колумбия, далек от идиллической картины. Напротив, Уорш сталкивается с множеством экономических и политических препятствий, где каждое неверное решение может стоить глобальной финансовой системе стабильности.
Джо Брусуэлас, главный экономист RSM, прокомментировал: «Кевин Уорш начал свой срок с того, что многие считали президентским «мандатом» на снижение процентных ставок. Но недавний рост рыночных инфляционных ожиданий убедительно свидетельствует о том, что Уоршу и Федеральному комитету по операциям на открытом рынке (FOMC) придется готовиться к сценарию продолжающейся эскалации инфляции, что вынудит ФРС изменить свою политику».
Давление со стороны президента Дональда Трампа
Наибольшую тень на любые будущие политические решения ФРС нависает ожидание, навязываемое исполнительной властью. Президент Дональд Трамп никогда не скрывал своего мнения о необходимости снижения процентных ставок в США до крайне низкого уровня. Отказ ФРС при Джероме Пауэлле снизить процентные ставки до 0% на протяжении большей части первого срока Трампа стал причиной глубоких разногласий между Белым домом и центральным банком США.
Хотя до вступления в должность Уорш утверждал, что президент не просил его брать на себя обязательства по снижению процентных ставок и обещал основывать свои решения исключительно на состоянии экономики, публичные заявления Трампа говорят об обратном. В апреле 2026 года Трамп откровенно заявил на CNBC, что он будет «разочарован», если ФРС немедленно не снизит процентные ставки под новым руководством: «У нас должны быть самые низкие процентные ставки в мире ».
Хотя президент только что успокоил общественное мнение заявлением о том, что г-н Уорш может «делать все, что захочет», история показывает, что давление со стороны Белого дома быстро усилится, если фондовый рынок упадет или экономический рост замедлится. Сохранение независимости ФРС от политического давления — это первое испытание характера нового председателя.
Новый инфляционный шок, вызванный войной в Иране.
Стремление администрации Трампа снизить процентные ставки сталкивается с серьезным препятствием: из-за конфликта с Ираном вновь надвигается угроза инфляции.
Согласно отчету Министерства труда США, инфляция подскочила до 3,8%, достигнув самого высокого уровня за три года. Индекс цен производителей (ИПЦ) также ускорился аналогичным образом, что вызывает серьезные опасения по поводу возможного разворота предыдущей тенденции к снижению инфляции.
Хотя ранее Уорш высказывал оптимистичный взгляд, полагая, что большая часть повышения цен из-за Ирана носит лишь временный характер (из-за колебаний цен на топливо и продукты питания) и снизится после открытия Ормузского пролива, реальность затянувшегося конфликта вынуждает рынки менять свои ожидания.
Кристиан Флоро, рыночный стратег Principal Asset Management, предупредил: «Более благоприятные, чем ожидалось, отчеты об инфляции не дают новому председателю понять перспективы ценовой стабильности. Риски растут, и поступают предупреждения о том, что инвесторы могут не увидеть смягчения политики ФРС до 2027 года».
Сокращение численности рабочей силы и жесткая тарифная политика.
Еще до начала войны на Ближнем Востоке американская экономика с трудом адаптировалась к новой структуре: рынку, столкнувшемуся с нехваткой рабочей силы и высокими издержками, вызванными импортными пошлинами.
Ужесточение иммиграционной политики правительства и агрессивные депортации привели к тому, что за последний год с американского рынка труда ушло более 600 000 работников. Темпы создания новых рабочих мест значительно замедлились с начала 2025 года. Одновременное снижение как предложения рабочей силы, так и количества рабочих мест временно стабилизировало уровень безработицы (он вырос всего на 0,3 процентных пункта), но усугубило рост издержек.
Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби подчеркнул, что инфляция демонстрирует признаки глубокого укоренения в областях, не связанных с нефтью или тарифами: «Инфляция в секторе услуг высока и продолжает расти. На горизонте много проблем, и нам действительно нужны четкие, четкие указания от председателя».
Глубокие разногласия внутри FOMC.
Вызов, брошенный Уоршу, исходит не только извне; он находится прямо за столом Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Он возглавляет политический совет, который находится в самом поляризованном и разобщенном состоянии за последние три десятилетия.
Несмотря на то, что председатель ФРС является ведущей фигурой, оказывающей значительное влияние на формирование дискуссий, он обладает лишь 1 из 12 голосов, необходимых для принятия решений по процентным ставкам. Убедить других членов достичь консенсуса становится сложнее, чем когда-либо. На своем последнем майском заседании FOMC проголосовал 8-4 за сохранение процентных ставок без изменений. Это был первый случай с 1992 года, когда четыре должностных лица проголосовали против решения по денежно-кредитной политике.
Два стратега, Стив Энгландер и Джон Дэвис из Standard Chartered Bank, прокомментировали: «Мы скептически относимся к способности председателя Уорша осуществить снижение процентных ставок, как того желает президент Трамп, если экономические данные будут неблагоприятными. Он может ограничить или отложить повышение ставок FOMC, но он не может делать это бесконечно, если инфляция продолжит расти».
Федеральная резервная система и её независимость окружены юридическими рубежами.
Последним, но не менее сложным препятствием являются беспрецедентные судебные тяжбы между администрацией Трампа и этим финансовым учреждением. Уорш вступил в должность как раз в тот момент, когда уголовные расследования администрации в отношении бывшего председателя Пауэлла начали утихать, но в Верховном суде его ждал еще один юридический кризис.
Финансовая система США затаила дыхание в ожидании решения Верховного суда о том, имеет ли Белый дом право уволить члена Совета управляющих Федеральной резервной системы Лизу Кук. Исход этого дела будет решающим для будущего центрального банка. Если суд встанет на сторону Белого дома, жизненно важная независимость ФРС, защищенная законом и отделяющая денежно-кредитную политику от краткосрочных избирательных циклов, будет полностью подорвана.
Кевин Уорш вступает в должность как один из самых молодых и опытных председателей Федеральной резервной системы, но его утверждение на пост главы ведомства прошло с самым минимальным отрывом в истории Сената. Чтобы вывести американскую экономику из бури инфляции на фоне иранского конфликта, структурного разделения труда внутри страны и удушающего давления со стороны исполнительной власти, ему потребуется нечто большее, чем просто экономическая теория. Дипломатия, политическая стойкость и искусство достижения консенсуса внутри партии станут ключевыми факторами, определяющими успех или неудачу в этом, как ожидается, неспокойном сроке.
Источник: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
Комментарий (0)