Ускорить процесс устранения «узких мест» для иностранных инвесторов

Приток капитала в пользу развитых рынков привел к тому, что вьетнамские акции и многие другие страны региона столкнулись с волной чистого оттока иностранного капитала. Усилия по модернизации экономики и стабильная макроэкономическая база могут стать факторами, которые сделают Вьетнам привлекательным местом для инвестиций в условиях обратного движения капитала.

Важные изменения в новом проекте

Спустя почти 4 месяца с момента его обнародования был завершен сбор мнений от заинтересованных лиц по проекту циркуляра о внесении изменений и дополнений в 4 циркуляра по вопросам транзакций, регистрации, депозитария и клиринга, деятельности компаний по ценным бумагам и раскрытия информации.

Согласно объявлению Министерства финансов , комментарии были собраны и учтены, на основе которых был составлен окончательный проект со многими существенными изменениями, особенно в содержании, связанном с операциями иностранных инвесторов.

Благодаря новому регулированию иностранные институциональные инвесторы могут приобретать ценные бумаги, не имея 100% средств на счёте. Конкретный коэффициент маржи определяется компанией, торгующей ценными бумагами (CTCK), на основе собственной оценки кредитоспособности клиента.

Однако схема платежей, построенная на основе нового проекта, претерпела существенные изменения по сравнению с первым проектом. Время, когда инвесторам необходимо иметь достаточно средств на своих счетах, прежде чем член депозитария подтвердит результаты транзакции во Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC), перенесено с примерно 14:30 в T+1 (после первого дня торгов) на раннее утро в T+2. Таким образом, с момента, когда иностранные организации должны иметь деньги на своих счетах, до момента поступления ценных бумаг проходит всего несколько часов.

Выступая на семинаре в начале июля, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай заявил, что вышеуказанное сокращение времени направлено на более точное соответствие критериям платежного цикла (DvP) в соответствии с международными стандартами.

Это также ограниченный критерий, на который FTSE Russell обратил внимание применительно к вьетнамскому рынку, наряду с критерием «Оплата — издержки, связанные с неудавшимися транзакциями».

Во Вьетнаме распространена практика проверки наличия у инвесторов свободных средств перед совершением сделки в целях обеспечения безопасности, что обеспечивает отсутствие на рынке несостоявшихся сделок. Поэтому критерий «Платежи – издержки, связанные с несостоявшимися сделками» не оценивается. Решением этого ограничения является разрешение компаниям, работающим с ценными бумагами, оказывать поддержку в выплатах иностранным институциональным инвесторам.

Что касается правовой основы, представитель Государственной комиссии по ценным бумагам заявил, что проект уже готов на 95%, поэтому окончательный вариант проекта после публикации для комментариев будет представлен для обнародования и вскоре вступит в силу.

На этапе внедрения компании, работающие с ценными бумагами, сталкиваются с необходимостью сокращения капитала для ограничения платежных рисков и модернизации своих систем управления рисками. По словам г-на Нгуена Кхак Хая, директора по законодательству и контролю за соблюдением нормативных требований в сфере ценных бумаг SSI, тот факт, что большинство компаний, работающих с ценными бумагами, планируют увеличить капитал в 2024 и 2025 годах, также является подготовительным этапом к этой большой игре.

Проблема привлечения иностранных косвенных инвестиционных потоков

Политика, ориентация и решимость решить проблему повышения статуса вьетнамских ценных бумаг, превратив их из пограничного рынка в развивающийся, чётко прослеживаются и в последнее время признаются международными организациями. Многие организации, имеющие многолетний опыт привлечения иностранного капитала на вьетнамский рынок, также считают, что повышение статуса может стать одним из важных событий, способствующих активному использованию иностранных средств заранее, если перспективы и прогресс в реализации дорожной карты повышения статуса будут ясны.

Однако нельзя отрицать, что иностранные инвесторы по-прежнему усердно продают акции на вьетнамском фондовом рынке на сумму около 2,3 млрд долларов США, приближаясь все ближе к рекордному общему объему чистых продаж, зафиксированному за весь 2023 год.

Не только во Вьетнаме, но и в Таиланде чистая стоимость продаж вскоре превысила 3 ​​миллиарда долларов США. Индекс SET на фондовой бирже Таиланда упал ниже 1300 пунктов, что является самым низким показателем за последние 4 года.

Деньги притекают в США благодаря долгосрочным высоким процентным ставкам доллара США, в то время как валюты многих стран обесценились. Поэтому, по мнению экспертов, вполне понятно, почему некоторые фонды изменили свои стратегии, переключившись на рынки с меньшим риском и большими возможностями в краткосрочной перспективе.

Помимо влияния глобальных потоков капитала, тайский фондовый рынок сталкивается с политической нестабильностью. Прогнозируется, что рост ВВП страны в этом году составит менее 3% — уровень, который, по словам управляющего Банка Таиланда (BOT), недостаточен для обеспечения устойчивого роста экономики в долгосрочной перспективе.

Для оживления рынка в конце июня Министерство финансов Таиланда и регуляторы фондового рынка объявили о весьма радикальных мерах, направленных на корректировку некоторых условий для Фонда ESG Таиланда, применение льготных налоговых ставок для инвесторов и стимулирование листинговых компаний к соблюдению требований ESG. Политика введения дополнительного подоходного налога с иностранных инвестиций, вступившая в силу с начала года, также стимулирует капитал оставаться в стране.

Привлечение косвенных потоков капитала от иностранных инвесторов на фондовый рынок — проблема не только для вьетнамских акций. Однако стабильность макроэкономических показателей, несмотря на сложности и колебания мировой конъюнктуры, а также стабильная деятельность котируемых компаний станут важнейшими факторами для инвестиций инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html