Доллар США может оказаться наименее привлекательным каналом инвестиций

С учетом динамики курса доллара США в мире и внутренних обменных курсов, эксперты полагают, что доллар США будет наименее привлекательным каналом инвестиций в этом году. Руководитель Государственного банка Вьетнама (SBV) рекомендует людям не копить иностранную валюту, а «смело продавать ее банку».

Компаниям необходимо заранее разрабатывать планы реагирования на колебания обменного курса. Фото: Дык Тхань

Обменный курс остался неизменным за первые 3 месяца года

По состоянию на прошлые выходные внутренний обменный курс донгов к доллару США вырос всего примерно на 0,6% по сравнению с началом года. По сравнению с динамикой доллара США в мире (снижение на 4,8% по сравнению с началом года), внутренний обменный курс снижался несколько медленнее. Однако, учитывая недавние изменения процентных ставок, оператору пришлось приложить немало усилий для поддержания стабильного обменного курса в первые три месяца года.

Доктор Кан Ван Люк, главный экономист BIDV, заявил, что в 2025 году обменный курс будет поддерживаться торговым профицитом около 20-25 миллиардов долларов США, реализованный иностранный инвестиционный капитал увеличится примерно на 18%, денежные переводы будут стабильно расти... Соответственно, в этом году обменный курс вырастет всего примерно на 3% вместо почти 5% в 2024 году.

«В прошлом году донг обесценился почти на 5%, главным образом из-за сильного роста курса доллара США на международном рынке, но в этом году ситуация иная. Риски в торговой политике и тарифах замедлили потребление в США, ослабили макроэкономические показатели США... что привело к снижению индекса доллара США. Кроме того, в этом году Федеральная резервная система США (ФРС), вероятно, ещё дважды снизит процентные ставки. Внутренний обменный курс в этом году практически не испытывает давления, увеличившись всего на 3-4% за год», — прокомментировал доктор Люк.

По мнению аналитиков, доллар США продолжает ослабевать из-за неопределенности, связанной с экономическим ростом Китая и тарифной политикой США. Кроме того, высокие перспективы роста экономики Вьетнама и стремление правительства поддерживать стабильность обменного курса также снижают ожидания относительно обменного курса.

Тем не менее, эксперты по-прежнему рекомендуют компаниям заблаговременно разрабатывать планы по управлению колебаниями обменного курса. По словам г-на Динь Дык Куанга, директора по валютным операциям банка UOB Vietnam Bank, компаниям следует разработать чёткий план управления денежными потоками, включая разумное использование инструментов хеджирования валютных и процентных рисков, чтобы минимизировать инвестиционные и коммерческие расходы.

Поддерживайте ликвидность, не допускайте, чтобы снижение процентной ставки оказывало давление на обменный курс.

Чтобы поддержать целевой показатель экономического роста в 8% и более в этом году, Государственный банк Вьетнама призывает банковский сектор снизить процентные ставки и расширить кредитование больше, чем в прошлом году. Обычно снижение процентных ставок оказывает давление на обменный курс. Однако в последнее время обменный курс оставался стабильным, несмотря на продолжающееся снижение процентных ставок.

Внутренние обменные курсы остаются под давлением.

- Г-н Ле Дуй Бинь, генеральный директор Economica

В 2025 году внутренний обменный курс по-прежнему будет находиться под значительным давлением. План снижения процентных ставок ФРС может быть реализован медленнее, чем ожидалось (возможно, всего два снижения). Снижение процентных ставок для поддержки внутреннего роста также оказывает давление на инфляцию. Риск влияния тарифной политики США на экспорт приводит к тому, что положительное сальдо торгового баланса оказывается не таким значительным, как ожидалось, что означает сокращение предложения иностранной валюты. Медленное восстановление экономики может повлиять на потоки инвестиционного капитала и денежные переводы во Вьетнам...

Однако в этом году перспективы роста Вьетнама весьма радужные благодаря решимости правительства, особенно росту экспортного сектора и сектора иностранных инвестиций. Кроме того, Государственный банк Вьетнама также продемонстрировал свою решимость поддерживать стабильный обменный курс. Поэтому я полагаю, что колебания обменного курса в этом году будут не такими значительными, как в прошлом.

Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан (Экономический университет города Хошимин) отметил, что причина сложившейся ситуации заключается в том, что Государственный банк проводил многочисленные мероприятия по поддержке ликвидности на открытом рынке, тем самым нейтрализуя давление на обменный курс.

Фактически, с 5 марта Государственный банк прекратил изъятие средств с рынка казначейских векселей. Вместо этого Государственный банк переключился на вливание ликвидности в систему с более длительным периодом вливания (до 3 месяцев), чтобы обеспечить коммерческим банкам стабильный источник капитала. Это привело к снижению процентных ставок по донгам, но обменный курс не подвергся давлению.

Ещё одной причиной отсутствия давления на обменный курс является сохранение высоких межбанковских процентных ставок, несмотря на чистые вливания со стороны SBV. По состоянию на конец прошлой недели (14 марта) межбанковская процентная ставка по кредитам «овернайт» составляла 4,3%. Таким образом, процентные ставки по донгам и долларам США примерно одинаковы, что не позволяет кредитным организациям спекулировать на валютном рынке.

Заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама Дао Минь Ту заявил, что в ближайшем будущем Государственный банк Вьетнама предложит больше решений, которые помогут «Большой четверке» сократить издержки, что позволит ещё больше снизить процентные ставки. В настоящее время эта группа занимает почти 50% рынка привлечения и кредитования. После того, как «Большая четверка» значительно снизит процентные ставки, уровень процентных ставок на всем рынке соответственно снизится.

Что касается обменного курса, заместитель управляющего Дао Минь Ту подтвердил, что в этом году, благодаря имеющимся ресурсам (имеющимся валютным резервам и оптимистичным перспективам экспорта, иностранных инвестиций и денежных переводов), Государственный банк Вьетнама уверен в сохранении стабильного обменного курса. Поэтому гражданам не следует накапливать иностранную валюту или заниматься спекуляциями. «Нет необходимости хранить иностранную валюту дома или на счетах, смело продавайте её банкам», — рекомендовал заместитель управляющего.

Хотя обменный курс определяется оператором и поддерживается многими факторами, эксперты всё же предупреждают о рисках, если Вьетнам будет рассматриваться США как транзитный пункт для товаров других стран и облагаться высокими налогами. Соответственно, Вьетнаму следует проявлять осторожность в политике временного импорта и реэкспорта, а также активно диверсифицировать свои рынки, чтобы избежать тарифных рисков.