D2D Company kämpar för att hitta ny fart.

Efter att ha konsekvent betalat höga utdelningar till aktieägarna under många år har Industrial Urban Development Joint Stock Company No. 2 (D2D Company) svårigheter att säkra kapital för att genomföra investeringsprojekt, samt att hitta nya tillväxtfaktorer, eftersom befintliga projekt redan är fullt uthyrda.

Utmaningen att hitta nya tillväxtfaktorer.

Efter att Nhon Trach 2 Industrial Park-projektet var fullt uthyrt och Loc An Residential Area-projektet fas I överlämnades och stod för majoriteten av intäkterna och vinsten under 2021, redovisade D2D Company kontinuerligt en kraftig nedgång i affärsresultaten.

Medan D2D Company redovisade en vinst på 268,1 miljarder VND år 2020 och 242,7 miljarder VND år 2021, gjorde de endast en vinst på 17,18 miljarder VND år 2022, 25,75 miljarder VND år 2023, och rapporterade en förlust på 5,18 miljarder VND under första halvåret 2024 (jämfört med en vinst på 7,02 miljarder VND under samma period).

Faktum är att Nhon Trach 2 Industrial Park-projektet har en omfattning på 331,42 hektar, med 281,72 hektar mark tillgänglig för uthyrning och en 100 % uthyrningsgrad; Loc An-bostadsområdesprojektet, fas I, överlämnades till stor del och redovisades 2021, och fas II planeras för närvarande för genomförande.

Från 1 januari 2021 till 30 juni 2024 minskade D2D Companys kassareserver med 95 %, från 963,6 miljarder VND till 47,4 miljarder VND.

Efter att stora projekt förlorat sin tillväxttakt på grund av överlämning eller redovisning av merparten av vinsten, samarbetade D2D Company, tack vare sitt delade ekosystem med moderbolaget Industrial Park Development Corporation, med Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) för att hyra 57,88 hektar vid Chau Duc Industrial Park Project, tillsammans med 28 butikshus och 54 radhus i Sonadezi Huu Phuoc Residential Area.

Senast, vid årsstämman 2024, fortsatte ledningen för D2D Company att justera och öka investeringskapitalet för Loc An-residential Area-projektet med ytterligare 1 115,93 miljarder VND för perioden 2024-2029, från 336,4 miljarder VND till 1 483,2 miljarder VND.

På grund av förseningen i bostadsområdet Loc An jämfört med den ursprungliga investeringsplanen (ursprungligen planerad för genomförande under 2016–2018) visar investeringskostnaderna tecken på att överstiga den ursprungliga budgeten mångfalt, och företaget kommer också att behöva anskaffa matchande medel för investeringen.

Enligt uppgift hade D2D Company per den 30 juni 2024 endast 47,4 miljarder VND i kontanter, vilket motsvarar 3,04 % av de totala tillgångarna. Dessutom uppgick produktionskostnaderna för pågående arbete vid Loc An-residential Area Project till 85,66 miljarder VND, och vid Huu Phuoc Residential Area Project till 49,18 miljarder VND…

Med kassareserver som minskar till endast 47,4 miljarder VND uppgår den totala investeringen som krävs för Loc An-bostadsområdets projekt ensamt till 1 115,93 miljarder VND. Utmaningen är för D2D Company att hitta sätt att skaffa kapital för att genomföra projektet och upptäcka nya tillväxtfaktorer.

Bristande beredskapsplanering för investeringskapital när höga utdelningar upprätthålls under många år i rad.

Faktum är att D2D Company är ett industriellt och kommersiellt fastighetsföretag med en relativt attraktiv utdelningsstrategi för befintliga aktieägare.

År 2020 betalade företaget utdelning med en sats på 35 %, år 2021 med en sats på 50 %, år 2022 med en sats på 30 % och, i synnerhet, år 2023 med en sats på upp till 87 %.

Det är känt att D2D Company år 2023 endast genererade en vinst på 25,75 miljarder VND, men betalade utdelningar med en sats på 87 %, vilket motsvarar en total utbetalning på 263,36 miljarder VND. Av detta belopp använde företaget ackumulerade vinster från tidigare år för att betala utdelningar, vilket motverkade den blygsamma vinsten på 25,75 miljarder VND år 2023.

Industrial Park Development Corporation äger 57,86 % av företaget, så att upprätthålla en konsekvent hög kontantutdelningssats har hjälpt moderbolaget att generera ett betydande årligt kassaflöde, vilket förbättrat den konsoliderade affärsresultatet, men detta har försvagat dotterbolagets kassaflöde.

Sett över hela bilden minskade D2D Companys kassareserver med 95 % (motsvarande en minskning med 915,9 miljarder VND) från 963,6 miljarder VND till 47,4 miljarder VND mellan den 1 januari 2021 och den 30 juni 2024.

D2D Company behöver en betydande mängd kapital för att investera i nästa fas av Loc An-projektet, samt för att samarbeta kring nya investeringsmöjligheter för att driva tillväxt. Men med mycket begränsade kassareserver tvingas företaget söka nya sätt att skaffa kapital för investeringar.

Förutom historien om att hitta nya tillväxtfaktorer har den snabba ökningen av D2D-aktien i början av 2024 lett till att dess värdering inte längre är billig jämfört med branschen. Mer specifikt visar data på SSI Securities iBoard att D2D-aktien handlas till ett P/E-tal (pris/vinst-tal) på 93,19 gånger, medan branschgenomsnittet är 16,19 gånger; P/B-talet (marknadspris/bokfört värde-tal) är 1,3 gånger, medan branschgenomsnittet är 1,21 gånger.

Det är känt att under den gynnsamma konjunkturperioden (2017-2021) fluktuerade P/E-talet för D2D-aktier endast inom intervallet 4,3 - 9,1 gånger.

”Efter att ha stigit med mer än 92 % i början av året föll D2Ds aktiekurs med 18,3 % från den 8 juli till den 16 augusti. Den kraftiga nedgången i aktiekursen nyligen berodde främst på övervärderingen av aktien, vilket fick investerare att ta vinst mitt i företagets affärsförluster, bristen på nya tillväxtfaktorer, och framför allt berodde aktiens uppgång i början av året främst på marknadsfaktorer, inte på förbättringar i företagets interna resultat”, sa Lam Van Van, representant för ECI Capital Investment Fund, och delade med sig av sina åsikter om värderingen och prisrörelserna för D2D-aktien.

Källa: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html