Bakom TDC:s mödosamma aktieemission

Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) planerade att emittera 35 miljoner aktier i en privat nyemission för att samla in 350 miljarder VND, men misslyckades med att nå sitt mål.

Även om TDC hade rekordvinster 2024 är den finansiella bilden ännu inte tillräckligt ljus för att investerare ska köpa aktier.

Investerare ger upp, och chefer köper färre aktier.

Efter den riktade nyemissionen av aktier som avslutades den 15 maj, distribuerade TDC endast 27,228 miljoner aktier, motsvarande 77,79 % av det totala antalet erbjudna aktier.

Med ett försäljningspris på 11 840 VND per aktie samlade TDC in 322,3 miljarder VND. Efter avdrag för kostnader inklusive konsult- och revisionsarvoden var nettointäkterna från detta erbjudande 321,9 miljarder VND. Det noteras att detta erbjudande inte var 100 % framgångsrikt på grund av att två investerare inte deltog och flera investerare köpte färre aktier än registrerat.

Enligt den ursprungliga planen var det högsta erbjudandepriset 11 840 VND/aktie och det lägsta var 10 000 VND/aktie. Därmed köptes nästan 78 % av de erbjudna aktierna till det högsta priset. Efter erbjudandet ökade TDC:s aktiekapital från 1 000 miljarder VND till 1 272,28 miljarder VND.

Faktum är att TDC var tvungen att distribuera aktierna två gånger för att uppnå 77,79 %-nivån.

Erbjudandepriset anses vara orsaken till att TDCs emission av 35 miljoner aktier misslyckades. Under den privata emissionsfasen var aktiekursen på börsen mestadels lägre än det maximala pris som TDC avsåg att erbjuda.

Tidigare, per den 12 maj 2025, rapporterade TDC att de endast hade distribuerat 3,2 miljoner aktier till 8 investerare. Dessa 8 investerare hade initialt registrerat sig för att köpa alla 35 miljoner privat emitterade aktier i TDC; men den 12 maj hade det faktiska antalet köpta inte nått 10 % av de erbjudna aktierna. De återstående osålda aktierna uppgick till över 31,78 miljoner.

Nästan ingen av de åtta initialt registrerade investerarna köpte alla aktier de hade registrerat sig för. De största köparna var Ho Hoan Thanh och Mai Thi Thuy Nga, som var och en köpte 1 miljon aktier, medan deras initialt registrerade köp var 5 miljoner respektive 4,5 miljoner enheter. Det är värt att notera att Ho Hoan Thanh för närvarande är styrelseledamot och biträdande generaldirektör för TDC. Dessutom drog sig två andra investerare tillbaka från detta aktieköp.

Därefter delade TDC ut de återstående aktierna till 12 andra investerare, inklusive två organisationer: An Phu Gia Holdings JSC och Hai Dang TBCONS Investment JSC. Dessa 12 investerare registrerade sig för att köpa 24 miljoner nyemitterade TDC-aktier, varav An Phu Gia Holdings köpte 10,15 miljoner aktier och Hai Dang TBCONS köpte 9,7 miljoner aktier.

Trots att ytterligare 24 miljoner aktier har distribuerats till nya investerare har TDC fortfarande över 7,77 miljoner osålda aktier.

Enligt planen kommer intäkterna från denna emission att användas av TDC för att återköpa en del av obligationsemissionen TDC.BOND.700.2020, som emitterades 2020 med ett emissionsvärde på 700 miljarder VND. Denna obligationsemission har 180 dagar kvar till förfall, med förfallodatum den 15 november 2025. Dessa obligationer emitterades till Navibank Securities Joint Stock Company för att öka dess rörelsekapital och stödja koncernens affärsverksamhet.

Den ekonomiska bilden är inte tillräckligt ljus.

Erbjudandepriset anses vara orsaken till den svaga emissionen. Under den privata emissionsfasen var marknadspriset för TDC-aktier på börsen i stort sett lägre än det maximala pris som TDC avsåg att erbjuda. Efter att emissionen avslutats föll TDC-aktierna den 19 maj med 1,36 % och stängde på 10 900 VND per aktie, 8 % lägre än det pris som investerare hade köpt dem till.

Företagets framtidsutsikter är också en faktor som investerare beaktar. TDC hade just en rekordvinst 2024 (417 miljarder VND) efter en rekordförlust 2023 (negativ 402 miljarder VND). Denna vinst innebär att företaget inte längre har ackumulerade förluster i sin balansräkning, och TDC-aktier har därför tagits bort från varningslistan på HoSE.

Tidigare, år 2023, noterade revisorerna till och med att TDC:s kortfristiga skulder översteg dess kortfristiga tillgångar, tillsammans med en nettoförlust, vilket indikerar att det finns väsentliga osäkerheter som kan leda till betydande tvivel om TDC:s förmåga att fortsätta som en going concern. År 2024, trots att företaget inte längre ådrog sig förluster, höjde revisionsbyrån återigen TDC:s balans mellan kortfristiga skulder och kortfristiga tillgångar.

Enligt den senaste finansiella rapporten för första kvartalet 2025 hade TDC per den 31 mars 2025 totala tillgångar på 4 380 miljarder VND. Av detta stod kortfristiga tillgångar för 1 873 miljarder VND. Företagets kassa var 59,4 miljarder VND, medan majoriteten av de kortfristiga tillgångarna var kortfristiga fordringar (1 311 miljarder VND).

Vid slutet av första kvartalet 2025 uppgick TDC:s skulder till totalt 3 151 miljarder VND, varav kortfristiga skulder stod för 2 878 miljarder VND, vilket är 1 005 miljarder VND högre än kortfristiga tillgångar, vilket indikerar en instabil finansiell balans för TDC.

TDC planerar fortfarande att öka sin skuldsättning med målet att låna 420 miljarder VND för att genomföra projektet. Denna plan presenterades vid företagets årsstämma 2025. Detta lån är avsett att finansiera byggandet av enskilda hus enligt ett byggkontrakt mellan TDC och Binh Duong Construction and Transportation Joint Stock Company.

Efter ett år med rekordvinster planerar TDC för en nedgång under 2025 och siktar på en vinst efter skatt på 226 miljarder VND, en minskning med 46 % jämfört med föregående år. Samtidigt är intäktsmålet satt 2,4 gånger högre, till 3 139 miljarder VND. Vid slutet av första kvartalet 2025 hade TDC endast uppnått 126,2 miljarder VND i nettoomsättning och 19,7 miljarder VND i vinst efter skatt.

Källa: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html