Är Feds tid över?

Fed står inför en minskning av sitt globala inflytande. Världsekonomins struktur har förändrats, där USA och dess allierade står för en mindre andel.

Fed står inför en minskning av sitt globala inflytande. (Källa: Reuters)

Under 1990-talet och början av 2000-talet rörde sig aktiemarknaderna runt om i världen synkroniserat med Wall Streets "trumrytm", medan centralbanker antingen följde Federal Reserves exempel eller mötte inflödet eller utflödet av "heta pengar", vilket satte valutakurser och prisstabilitet i fara.

För närvarande varierar situationen i de större ekonomierna kraftigt. I USA har problemet under de senaste två åren varit inflationen efter pandemin. Europa står inför liknande påfrestningar, och situationen är ännu värre på grund av konflikten i Ukraina, som har avbrutit leveranserna av billig rysk gas.

I Japan förväntas högre inflation, eftersom det ses som ett tecken på att landets svaga ekonomi kan vara på väg att återhämta sig. I Kina är problemet inte att priserna är för höga, utan att de är för låga.

Som ett resultat agerar många centralbanker i olika takt, eller till och med i olika riktningar. Fed var sen med att höja räntorna när inflationen steg kraftigt och även sen med att sänka dem när inflationen var måttlig. Europeiska centralbanken och Bank of England, liksom många centralbanker på tillväxtmarknader, började sänka räntorna före Fed.

Omvänt arbetar beslutsfattare i Kina för att förhindra en tyst kollaps på fastighetsmarknaden och återuppliva aktiemarknaden. När det gäller Bank of Japan (BoJ) höjer de räntorna istället för att sänka dem.

När centralbanker väljer olika vägar händer märkliga saker. Till exempel föll den japanska yenen under första halvåret, steg sedan kraftigt under sommaren, bara för att rasa igen mitt i möjligheten att Fed och BoJ tog olika riktningar.

Valutafluktuationer får återverkningar. En svagare yen innebär att japanska företag kommer att ha högre vinster och Nikkei-indexet kommer att stiga. När yenen stärktes föll japanska aktier med 12 % på en enda dag i augusti 2024.

För de globala marknaderna var ränteskillnadstransaktioner (investerare som lånar till låga räntor i Japan och investerar i högavkastande tillgångar på andra håll), värda 4 biljoner yen (26,8 miljarder dollar), den främsta drivkraften.

När yenen steg, vilket gjorde dessa affärer olönsamma, drog investerare snabbt tillbaka sitt kapital, vilket gav ett allvarligt slag mot allt från amerikanska aktier och den mexikanska peson till Bitcoin.

Fed står inför en minskning av sitt globala inflytande. Världsekonomins struktur har förändrats, där USA och dess allierade står för en mindre andel. År 1990 stod USA för 21 % av den globala BNP och G7-länderna för 50 %. År 2024 förväntas dessa siffror minska till 15 % respektive 30 %.

Den amerikanska dollarn är fortfarande världens primära reservvaluta, men den har inte längre samma styrka som tidigare. Enligt Internationella valutafonden har dollarns andel av de globala centralbankernas valutareserver minskat från 72 % år 2000 till 58 % år 2023.

Data från Kinas centralbank (People's Bank of China) visar att landet nu avvecklar en fjärdedel av sina handelstransaktioner i yuan, en ökning från noll för mer än ett decennium sedan.

Inte helt oväntat har USA:s lockelse minskat. Andra ekonomier, särskilt Kina, börjar utöva större inflytande. Under de kommande månaderna kommer det att vara avgörande att justera takten och omfattningen av Feds räntesänkningar.

Men kanske kommer Kinas ekonomiska stimulanspaket att vara mer betydande. De åtgärder som Kina tillkännagav i slutet av september 2024 kommer att öka den globala BNP med cirka 300 miljarder dollar nästa år, och ännu mer om landets finansministerium genomför finanspolitiska stimulansåtgärder.

Kommentar (0)