Kontroll av växelkursernas stabilitet

Enligt ekonomiska experter kommer det att finnas viss press på växelkursutvecklingen under 2025, främst på grund av att USD:s styrka fortfarande ligger på en hög nivå och att centralbankerna i många länder kommer att fortsätta med sin politik att sänka räntorna för att stimulera ekonomisk tillväxt. Därifrån ses Vietnams statsbanks kontroll av växelkursstabiliteten under året fortsätta att möta många svårigheter och utmaningar.

Internationella analytiker säger att den senaste kraftiga ökningen av USD:ns värde beror på Amerikanska centralbanken Federal Reserve (FED) förväntas sänka räntorna med totalt 1 % under 2025 endast två gånger, istället för fyra gånger som aviserades i september 2024. Det är värt att notera att DXY-indexet (indexet som mäter USD:s styrka) på den internationella marknaden översteg 108,6 poäng och är på sin högsta nivå på mer än två år,... Press från världen har satt stor press på den inhemska växelkursen.

Flexibel drift

Sedan början av 2025 har Vietnams statsbank gjort viktiga justeringar av valutamarknaden. Följaktligen har Vietnams statsbank under de två handelssessionerna den 3 och 6 januari, istället för att bara sälja USD spot till växelkursen 25 450 VND, tillhandahållit terminskontrakt (med annulleringsmöjligheter) till samma pris. Kreditinstitut och utländska bankfilialer får annullera terminstransaktioner helt eller delvis före förfallodagen. Kontrakt med ett värde på 100 miljoner USD eller mer kan annulleras upp till 3 gånger, kontrakt med ett värde på mindre än 100 miljoner USD kan annulleras upp till 2 gånger.

Enligt vissa analytiker är detta pris rimligt eftersom det inte finns någon stor skillnad jämfört med marknadspriset. Å andra sidan uppskattar experter också högt den justering som Vietnams statsbank har gjort, särskilt mot bakgrund av de många marknadsfluktuationerna i slutet av 2024. Tillhandahållandet av valutaterminskontrakt (med annullering) skickar ett starkt budskap från operatören om att hålla växelkursen stabil runt 25 450 VND/USD, samtidigt som marknadens förväntningar om att Vietnams statsbank kommer att höja interventionspriset elimineras.

Om man ser tillbaka på hela året 2024 är växelkurserna för Vietnam och tillväxt- och gränsländer under press, och vissa marknader har minskat med 10–12 % jämfört med början av året.

Om man ser tillbaka på hela året 2024 är växelkurserna i Vietnam och andra tillväxtländer och frontierländer under press, och vissa marknader har sjunkit med 10–12 % jämfört med början av året. Vietnam är en av marknaderna med en mycket stor ekonomisk öppenhet när det gäller import och export. Från juni till december 2024 låg interbankväxelkursen alltid på taket. Men under hela året hade Vietnam en växelkursnedgång på cirka 5 %, vilket är mycket mindre än andra länder i regionen, vilket är en framgång.

Enligt Dao Minh Tu, den ständige vice chefen för Vietnams statsbank, har banken under 2024 hanterat växelkursen flexibelt och lämpligt, vilket bidragit till att absorbera externa chocker. Samtidigt har de synkront samordnat penningpolitiska verktygen. Tack vare detta har valutamarknaden bibehållit stabilitet, valutalikviditeten har varit jämn, ekonomins valutabehov har tillgodoses fullt ut; växelkursen har rört sig flexibelt i båda riktningarna, ökning/minskning, i enlighet med marknadsförhållandena. "I slutet av 2024 kommer växelkursen att öka med cirka 5,03 %, vilket bibehåller stabilitet, harmoni och balans i utländsk valuta i ekonomin och säkerställer att import och export, företag och investerare inte har något att oroa sig för, så att de inte behöver spekulera eller hamstra utländsk valuta", sa Tu.

Proaktivt reagera på fluktuationer

Ekonomer tror att USA:s inträde i en ny mandatperiod, tillsammans med globala handelsspänningar och potentiella risker, sannolikt kommer att påverka Vietnams riksbank av landets skattepolitik. En makrorapport publicerad av Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) uppskattar att Vietnams statsbank kommer att sälja cirka 9,4 miljarder USD år 2024 för att stabilisera växelkursen.

År 2025 kan många "okända personer" om den tillträdande president Donald Trumps administrations tullpolitik öka USD:s värde och sätta press på växelkursen. Forskningschef för VDSC Analysis Center Nguyen Thi Phuong Lan sa: År 2025, med en fortsatt urholkning av valutareservbufferten och bristande hållbarhet i förmågan att attrahera/behålla valutaflöden, kommer VND/USD-växelkursen att fluktuera inom ett intervall på +/- 5 % och avsluta året på 26 200 VND/USD.

”En granskning av faktorer som påverkar USD:s styrka visar att USD kan fortsätta att vara stark under 2025. Därför är Vietnams statsbanks kontroll av växelkursstabilitet under 2025 mer svår än gynnsam. Den största svårigheten är att utländska direktinvesteringar (FDI) bara betalas ut tillräckligt för att kompensera för vinster som överförs tillbaka till landet, och trycket på USD-efterfrågan förblir högt när de amerikanska räntorna förblir höga medan valutareserverna har minskat kraftigt”, sa Nguyen Thi Phuong Lan.

Vietcombank Securities Company (VCBS) delar samma uppfattning och tror att det kommer att finnas viss press på växelkursutvecklingen i år, till följd av att USD:s styrka fortfarande ligger på en hög nivå och att centralbankerna i många länder kan komma att fortsätta med sin politik att sänka räntorna för att stimulera ekonomisk tillväxt. Nivån på minskningen kommer dock att bero på varje lands sammanhang. Dessutom kommer geopolitiska konflikter att få investerare att söka sig till säkra tillgångar, inklusive USD.

Men överlag finns det fortfarande många positiva faktorer för Vietnams valutamarknad år 2025, nämligen att attrahera utländska direktinvesteringar och remitteringar.

Men totalt sett finns det fortfarande många positiva faktorer för den vietnamesiska valutamarknaden under 2025, nämligen attraktion av utländska direktinvesteringar och remitteringar. Samtidigt är den starka tillväxten av import och export, med en prognos för fortsatt stort överskott i handelsbalansen i samband med återhämtningen av de stora ekonomierna, också ett "plus" för årets växelkurs.

Dessutom, under press från den internationella marknaden, tillsammans med det faktum att VND/USD-växelkursen i bankerna fortfarande hålls på en hög nivå, förutspår analytiker att det för att minska växelkurstrycket och kontrollera inflationen inte är omöjligt att Vietnams statsbank kommer att behöva höja de operativa räntorna under 2025 för att undvika att sätta press på valutareserverna när den måste sälja en stor mängd USD under 2024.

Enligt den ekonomiska experten Dr. Nguyen Tri Hieu kommer inflationstrycket i Vietnam att öka om växelkursen stiger. I denna situation behöver Vietnams statsbank ändra sin penningpolitik, inklusive höja räntorna, tillsammans med andra åtgärder för att minska trycket och kontrollera inflationen. Denna ändring kan vara ett nödvändigt steg för att stabilisera makroekonomin i samband med globala fluktuationer.

En representant för Vietnams statsbank sa att banken alltid är redo att sälja utländsk valuta, men detta beror på marknadsutvecklingen, särskilt VND/USD-växelkursen på interbankmarknaden. Kommersiella banker kommer att registrera sig för att köpa USD från Vietnams statsbank och sedan sälja dem vidare till kunder enligt efterfrågan. "Under 2025 kommer Vietnams statsbank att fortsätta att noggrant övervaka marknadssituationen för att flexibelt och lämpligt hantera växelkurser, synkront samordna med penningpolitiska verktyg, bidra till att kontrollera inflationen och stabilisera makroekonomin", bekräftade Dao Minh Tu.

Källa