Utmaningen med att omdirigera kredit.

Vietnams statsbank begränsar kredittillväxten och strävar efter att omdirigera kapitalflöden till produktion och näringsliv. Men eftersom kredit fortfarande är den primära motorn för ekonomisk tillväxt står kapitalomstruktureringen inför många utmaningar.

År 2025 kommer nästan 60 % av ekonomins kapital att vara kreditbaserat. Foto : Duc Thanh

Omdirigera kreditpolicyer: Detta kan inte hända över en natt.

Vietnams statsbank har just aviserat en ökning av kredittillväxten med 15 % i år, vilket innebär att banksystemet kommer att injicera 2,8 biljoner VND i ekonomin – motsvarande siffran för 2025. Avmattningen i kredittillväxten, mitt i starka kapitalflöden till fastigheter och snabbt stigande räntor som hotar den makroekonomiska stabiliteten, anses vara en positiv utveckling.

Pham Hong Hai, generaldirektör för Orient Commercial Bank (OCB ), anser att det är ett positivt tecken för marknaden att fokusera på kvalitet snarare än tillväxtens omfattning. För banksystemet kommer en alltför starkt kreditbaserad tillväxt att leda till systemrisker, särskilt osäkra fordringar. För ekonomin kan snabb kredittillväxt sätta press på räntor, växelkurser och inflation, så en åtstramning av krediten är rimlig.

Förutom att begränsa kredittillväxten krävde Vietnams statsbank i år även att kreditinstitut strikt kontrollerar tillväxten av fastighetsutlåning, för att säkerställa att tillväxttakten inte överstiger bankens totala kredittillväxt. Detta krav utfärdades mot bakgrund av att fastighetskrediterna ökade med cirka 34 % i slutet av november 2025, med utestående lån som nådde 4,5 biljoner VND, vilket motsvarar nästan 25 % av de totala utestående lånen i hela ekonomin.

Det är riktningen, men frågan är om cheferna kommer att uppnå sina önskade mål?

För närvarande innehar statligt ägda affärsbanker (Big 4) endast 43 % av marknadsandelen, medan resterande 57 % tillhör privata aktiebolagsbanker. De flesta privata aktiebolagsbanker är för närvarande kopplade till fastighetskonglomerat eller sina ägares fastighetsekosystem. Därför är det, även med vägledning från Vietnams statsbank, ännu inte möjligt att styra kreditflödet från denna marknadsandel på 57 % i rätt riktning.

Banksektorn står inför många påfrestningar.

- Fru Nguyen Thi Hong, chef för Vietnams statsbank

Regeringen strävar efter tvåsiffrig tillväxt i kombination med innovation i den ekonomiska tillväxtmodellen, samtidigt som makroekonomisk stabilitet och betydande ekonomiska balanser säkerställs. Detta är ett högt ställd mål, och banksektorn inser att det ligger i linje med dess politiska uppdrag.

Många faktorer bidrar till ekonomisk tillväxt, inklusive kapital, mänskliga resurser och innovation. Partiet och staten har särskilt identifierat innovation och digital omvandling som de viktigaste drivkrafterna för tillväxt under den kommande perioden.

Ekonomins kapital kommer från många källor, inklusive bankkrediter. För närvarande är kreditkvoten mycket hög jämfört med länder med liknande förhållanden som Vietnam. Därför står banksektorn inför betydande press för att uppfylla sina flermålsuppgifter under den kommande perioden.

Enligt Tran Ngoc Bau, VD för WiGroup, kan tillväxtmodellen inte förändras omedelbart, vilket innebär att årets ekonomi fortfarande kommer att växa baserat på kredit, och krediter kommer att fortsätta flöda till sektorer som fastigheter och offentliga investeringar.

På samma sätt, enligt ekonomen Pham Xuan Hoe, är andelen krediter som flödar till faktisk produktion och näringsliv fortfarande mycket lägre om produktionssektorn som betjänar fastigheter undantas.

Därför är det viktigt att begränsa kredittillväxten. Mängden kreditökningar är mindre viktig än vilken kanal de flödar genom. Om krediten ökar kraftigt, men huvudsakligen går till refinansiering av banklån, obligationsskulder eller fastigheter, kommer den inte att vara hållbar. Samtidigt har många sektorer som borde uppmuntras, såsom teknologi och den gröna ekonomin, ännu inte förbättrats.

Forskningsdata visar att nästan 60 % av ekonomins kapital år 2025 kommer att komma från krediter (endast 15 % från aktier och företagsobligationer). År 2026, med ett mål på 10 % BNP-tillväxt, kommer ekonomin säkerligen fortfarande främst att förlita sig på krediter och offentliga investeringar, med tanke på de blygsamma nivåerna av produktivitet och teknisk innovation.

"Trots att många resolutioner har utfärdats är vår teknologi – med undantag för några få, som mjukvara och bankverksamhet – i själva verket fortfarande i ett tidigt skede. Det är därför som en tillväxt på 10 % i år fortfarande är beroende av finanspolitisk och monetär expansion. För att komma ur denna situation måste vi skapa genombrott inom styrning, inklusive genombrott inom institutioner samt genombrott inom vetenskap och teknik", analyserade Hoè.

Dessutom, i ett sammanhang där många små banker fortfarande kämpar för att överleva genom att förlita sig på ekosystemet av fastighetsägare, kämpar för att anskaffa kapital och kämpar för att omstrukturera, blir portföljomstrukturering och kundsegmentering ännu svårare.

Detta visar att omdirigering av krediter är oskiljaktigt från omstrukturering av banker och omvandling av den ekonomiska tillväxtmodellen.

Hur kan jag "avvänja" mig från en del av min kreditsyre?

Målet om tvåsiffrig BNP-tillväxt sätter betydande press på banksektorn. Enligt experter har den nuvarande andelen medel- och långfristiga lån i banksystemet nått 47 %, medan medel- och långfristiga insättningar endast står för 20 %. Skillnaden mellan medel- och långfristiga insättningar och lån uppgår till 5 biljoner VND, vilket gör likviditetsrisk och löptidsrisk till en konstant belastning för banksystemet.

Pham Hong Hai menade att banker inte kan förlitas på som den enda kapitalkällan för ekonomin. För hållbar tillväxt är det avgörande att utveckla både kapitalmarknaden och finanspolitiken.

Grundorsaken ligger i utvecklande kapitalmarknader.

- Herr Pham Hong Hai, generaldirektör för OCB

I år kommer Vietnams statsbank inte att lätta på kreditgivningen lika mycket som 2025, så kreditgränsen som tilldelas bankerna kommer att vara lägre. Därför kommer vårt fokus under den kommande perioden att ligga på tillväxt av kvalitet och tillväxt inom icke-kreditrelaterade produkter, vilket minskar kreditberoendet.

Jag anser att banker inte kan vara den enda källan till långfristigt kapital för ekonomin, eftersom likviditetsriskerna är mycket höga. För att tillhandahålla tillräckligt med medel- och långfristigt kapital för ekonomin är den grundläggande frågan att utveckla kapitalmarknaden (obligationer, aktier) och institutioner som försäkrings- och pensionsfonder.

”Tidigare har finanspolitiken varit mycket effektiv, men att utveckla kapitalmarknaden kräver en långsiktig plan med tydligare delmål. Förhoppningsvis kommer vi att titta på frågan om att förse ekonomin med kapital via olika kanaler, inte bara bankkrediter”, uttryckte Pham Hong Hai.

Enligt VD:n för OCB Bank måste den viktigaste lösningen på företagens kapitalproblem på medellång och lång sikt vara obligationsmarknaden, aktier och finansinstitut som försäkringsbolag och pensionsfonder. Banker anskaffar huvudsakligen kortfristigt kapital; om de lånar ut för mycket på medellång och lång sikt kommer det att påverka kapitalsäkerheten och likviditeten.

Angående denna fråga anser Nguyen Quang Thuan, ordförande för FiinRatings, att de finansiella riskerna kommer att vara mycket höga för att uppnå höga tillväxtmål under den kommande perioden utan en lämplig kapitalstruktur. Det faktum att vissa företag inom förnybar energi, trots goda affärsmodeller, ändå gick i konkurs på grund av brist på medel- och långfristigt kapital tidigare är ett typiskt exempel.

”Verkligheten i Vietnam under den senaste perioden visar att offentliga investeringar och bankkrediter är de två huvudsakliga kapitalkällorna, men det finns inte mycket utrymme kvar, särskilt inte för utestående bankkrediter. Tillväxt baserad på långvarig kreditexpansion kommer att vara mycket riskabel. Jag förväntar mig att kapitalmarknaden kommer att utvecklas, särskilt företagsobligations- och aktiemarknaderna, vilket minskar trycket på banksystemet”, rekommenderade Thuan.

På den positiva sidan, enligt Nguyen Quang Thuan, kommer marknaden för företagsobligationer i år att uppleva en boom, med en nyutgivningsvolym som stiger till cirka 1 biljon VND, nästan dubbelt så mycket som 2025, vilket motverkar nedgången i långfristig kredit från kommersiella banker.

Dessutom förväntar sig Tran Ngoc Bau att inflödet av utländskt kapital i år kommer att vara bättre, vilket delvis kompenserar för den inhemska likviditeten. Under de senaste två åren har det betydande trycket att återbetala statens nettoskuld satt press på växelkurser och banklikviditet. Om utländskt kapital flödar starkt under den kommande perioden kommer systemets likviditet att stödjas.

Sammanfattningsvis finns det enligt experter fortfarande utrymme för tillväxt under den kommande perioden, men det kommer främst att bero på finanspolitiken, och det finns inte mycket utrymme kvar för ytterligare lättnader av penningpolitiken. Mer specifikt under 2026 kommer penningpolitiken att förbli expansiv på en liknande nivå som 2025. Samtidigt kommer styrräntan att bibehållas på sin nuvarande nivå (medan marknadsräntorna sannolikt kommer att stiga något) för att stödja ekonomin.

Källa: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html