Växelkursen förblir stabil, VND stärks.

En stabil växelkurs skapar möjligheter för affärsexpansion och investeringar på aktiemarknaden - Foto: Q.D

Tidningen Tuổi Trẻ intervjuade Truong Van Phuoc, tidigare tillförordnad ordförande för den nationella finanstillsynskommittén.

Herr Truong Van Phuoc

* Herr talman, i början av 2024 deprecierades VND "plötsligt" med mer än 5 % mot USD, men nu har den stärkts igen. Denna utveckling skiljer sig från tidigare år, varför är det så?

- Marknadssentiment och trender har under senare år visat att USD/VND-växelkursen alltid är kopplad till USD:s fluktuationer på den internationella marknaden genom USD-indexet (som inkluderar en korg av USD med 6 huvudvalutor som EUR, japansk yen, brittiskt pund...).

Samtidigt har USD också sin egen historia: COVID-19; länder lättade penningpolitiken för att stödja sina ekonomier , särskilt i USA. Följaktligen var inflationen hög efter pandemin, vilket tvingade USA att höja räntorna för att strama åt penningpolitiken och nådde en topp på 5,5 %, den högsta på 40 år.

Pengar med hög ränta har alltid värde. Men att använda höga räntor för att få ner inflationen skapar också svårigheter för ekonomisk tillväxt, sysselsättning och så vidare.

I USA kvarstår dock inflationen trots höga räntor, vilket påverkar den ekonomiska tillväxten, och många indikatorer, såsom sysselsättningen, når inte upp till prognoserna. I början av 2024 trodde man att USA skulle sänka räntorna, men väntan blev lång och ingenting hände, vilket chockade marknaden och drev upp USD-indexet till 106 under första kvartalet, med en topp i april 2024.

Som nämnts är växelkursen mellan VND och USD alltid knuten till USD. Därför deprecierades VND med mer än 5 % mot USD under årets första månader och nådde vid ett tillfälle 25 500 VND/USD. Nu när USD-indexet har fallit till 100 har VND återfått sitt värde och når ibland bara 24 500 VND för att köpa 1 USD.

* VND stärks; kommer den att återgå till 24 000 VND/USD?

- Det är sant att ökningen i början av året orsakade förvirring för företag och privatpersoner eftersom de tidigare år hade vant sig vid en "stabil växelkurs", där den högsta deprecieringen av VND inte översteg 3 %. Därför har det faktum att VND deprecierades med mer än 5 % under första kvartalet 2024 lett till marknadsoro för att VND kan depreciera ännu mer under 2024.

Detta härrör från uppfattningen att även om USA ytterligare sänker räntorna, kommer USD-räntorna fortfarande att vara höga 2024, och USD är en stark valuta med en stor marknadsandel inom betalningar. I huvudsak påverkas växelkurser alltid av två faktorer: skillnaden i inflation och räntor mellan USA och Vietnam.

För närvarande minskar inflationen i USA, medan Vietnam strävar efter att hålla den på 4–4,5 %, men det finns många ogynnsamma faktorer såsom naturkatastrofer och lönejusteringar… Därför är sannolikheten för att USD försvagas ytterligare mot VND inte hög.

Växelkursintervallet 24 500 VND/USD kommer sannolikt att vara en ganska balanserad nivå. Prognosen för USD/VND-växelkursen för helåret är en fluktuation på 2,5–3 %, vilket innebär att USD/VND-växelkursen kommer att återgå till ett "lugnt" tillstånd efter den kraftiga ökningen i början av året.

Grafik: T. ĐẠT

* Med USA:s inledande av sitt program för sänkning av USD-räntan och presidentvalet i november representerar dessa två faktorer avgörande vändpunkter i växelkurshanteringen. Vad blir Vietnams reaktion?

– Ja, det är två viktiga vändpunkter som kommer att få mångfacetterade effekter på världen och den vietnamesiska ekonomin. Fed kommer förmodligen att sänka räntorna ytterligare under de återstående tre månaderna av 2024. När det gäller det amerikanska valet kommer det säkerligen att bli många policyförändringar.

Oavsett riktning kommer det att finnas fluktuationer. Med en alltmer integrerad ekonomi tror jag att vi behöver maximala "stötdämpande buffertar" för att klara dessa förändringar. Den allmänna trenden är att USD kommer att försvagas inom en snar framtid eftersom Feds räntesänkningsbana kommer att fortsätta, möjligen till slutet av 2025.

Det är dock också värt att notera att många internationella prognoser tyder på att den globala inflationen är redo att minska ytterligare under de närmaste åren. Därför är penningpolitiska lättnader nödvändiga, inte bara i USA utan även i andra ekonomier. Länder sänker också räntorna. När räntorna faller försvagas USD, men valutorna i länder som sänker räntorna försvagas också. Denna effekt kommer att hålla USD inom ett relativt stabilt växelkursintervall. Detta är en avgörande faktor och en signal som kan påverka USD/VND-växelkursen.

Med en ekonomi som orubbligt strävar efter höga tillväxtmål och implementerar en marknadsbaserad prissättningsplan, är det fortfarande en utmaning att hålla inflationen på målet 4–4,5 %. För växelkursstabilitet måste den centrala växelkursen vara stabil baserat på interna faktorer i den vietnamesiska ekonomin, såsom kapitalflöden, ekonomisk tillväxt, betalningsbalans, utländska investeringar etc., utöver USD-indexet. Detta är den "stötdämpande bufferten".

Turister växlar pengar på ett växlingskontor (distrikt 1, Ho Chi Minh-staden) - Foto: TU TRUNG

* Många tolkar den centrala växelkursen som om de gissar programmets temamusik, så förutom att vara en "stötdämpare", vilka andra signaler bör den centrala växelkurs som tillkännages av Vietnams statsbank sända?

- Den nuvarande växelkurshanteringsmekanismen är den centrala växelkurs som tillkännagivits av Vietnams statsbank. Från den centrala växelkursen tillåts marknaden fluktuera i båda riktningarna (+/- 5 %), vilket innebär att marknadsväxelkursen har ett fluktuationsintervall på 10 %.

Nyligen, när centralkursen steg med över 3 %, såg marknaden ibland priser runt 25 500 VND per USD. Detta ledde till att marknaden förstod växelkursens trend, vilket skapade förväntningar och prognoser för handelsändamål, såsom att vissa hamstrade USD och andra försökte köpa den ... vilket ytterligare ökade marknadsspänningarna.

Därför är det, när man tillkännager den centrala växelkursen, nödvändigt att ta hänsyn till många andra faktorer inom den vietnamesiska ekonomin utöver fluktuationerna i USD-indexet för att undvika den marknadssituation som förutspåtts och reagerat på, där om USD-indexet stiger, stiger även USD/VND och vice versa.

Enkelt uttryckt måste den centrala växelkursen skicka en signal om stabilitet och fungera som en stötdämpare, ungefär som att bygga ett hus vid havet. För att bygga måste man fastställa den maximala havsnivåhöjningen, förmågan att reagera på och motstå det stigande vattnet, för att undvika en situation där man, av överdriven oro för stigande vatten, bygger huset långt från stranden, bara för att behöva flytta tillbaka det när vattennivån inte stiger så mycket. Detta fram-och-tillbaka-arbete är mycket kostsamt.
Här rusar företagen att köpa när de ser att växelkursen stiger, men de köper för mycket och förlorar pengar när växelkursen faller.

Herr TRUONG VAN PHUOC

Data: WiGroup - Grafik: T. ĐẠT

* Med en sänkning av USD/VND-växelkursen, hur kommer trenden för VND-räntorna att se ut, och kommer det att räcka för att ändra trenderna för tillgångsinnehav (VND, USD, etc.)?

- Räntorna är nära relaterade till inflationen. Om inflationen ligger på 4–4,5 % kan insättningsräntorna fluktuera runt inflationen plus 1–2 %, vilket är insättarnas förväntningar i Vietnam – en positiv realränta.

Under de första nio månaderna 2024 uppvisade inlåningsräntorna två tydliga trender: under de första tre månaderna sjönk räntorna kraftigt, men från april 2024 till idag har de ökat igen med 1 %. Prognosen är att räntorna kommer att fortsätta stiga, men inte snabbt, och att de kommer att sakta ner, och uppskattas öka med ytterligare 0,3–0,5 %.

Anledningen är att bankerna under årets sista tre månader behöver öka utlåningen med ungefär samma belopp som under de första åtta månaderna, så deras inlåningsbehov ökar också. Man kommer säkerligen att behöva överväga att hålla tillgångar när USD/VND-växelkursen återgår till sin vanliga rytm, som ökar med högst 3 % per år, vilket är lägre än VND-inlåningsräntorna.

* Med fallande USD-räntor kommer utländskt kapital att återvända. Vilka är de viktigaste faktorerna för att attrahera kapital, särskilt till den vietnamesiska aktiemarknaden?

– Under senare år har kapitalflöden från länder runt om i världen strömmat in i USA för att dra nytta av höga räntor. Nu när USA börjar sänka räntorna håller den trenden på att vända. Denna trend kommer att ske gradvis. Det kapitalet kommer sannolikt att "återvända" till tillväxtmarknader, som Vietnam, och aktiemarknaden är en sådan destination.

Hur mycket utländskt kapital som absorberas och attraheras beror dock på dessa ekonomiers attraktivitet och stabilitet. I slutändan kommer låg inflation och en stabil växelkurs att locka till sig kapital. Därför är det avgörande för Vietnam att upprätthålla makroekonomisk stabilitet, kontrollera inflationen enligt målet och förhindra alltför stora fluktuationer i USD/VND-växelkursen.

Kunder som utför transaktioner på Techcombank, Distrikt 1, Ho Chi Minh-staden - Foto: QUANG DINH

Företag upplever mindre stress från USD-skuld.

Under första halvåret i år ökade växelkursen mellan VND och USD ibland med så mycket som 5 %, vilket försatte många företag med lån denominerade i USD i en prekär situation. Med den senaste tidens kraftiga nedgång i växelkursen, i kombination med Feds räntesänkning, kan dessa företag andas ut.

Truong Thai Dat, chef för DSC Securities Analysis Center, sade att växelkursen har svalnat och endast ökat med mer än 2 % jämfört med början av året. Den främsta orsaken är den amerikanska dollarns försvagning, vilket minskar hamstring, arbitrage för valutavinster och trycket från utländska investerare på investeringsmarknaden.

Enligt DSC-experter kan Vietnams statsbanks regleringsinsatser, efter att ha sålt cirka 6,5 ​​miljarder dollar från de nationella valutareserverna, inte förbises. Efter att Fed börjar sänka räntorna, runt slutet av tredje kvartalet eller början av fjärde kvartalet i år, kan Vietnams statsbank komma att återköpa utländsk valuta från systemet för att fylla på de reserver som tidigare stödde marknaden.

Herr Dat hävdade också att den vietnamesiska valutans värde har bibehållit en viss grad av depreciering jämfört med världsvalutor, vilket bidrar till att öka konkurrensfördelen inom export och attrahera utländska investeringar.

Dr. Can Van Luc och författargruppen från BIDV Training and Research Institute tror att en stabilare växelkurs kommer att bidra till att minska importkostnaderna. Dessutom föreslår forskargruppen att Feds räntesänkning bidrar till att stabilisera räntorna, vilket minskar kostnaden för skuldkapital och valutainvesteringar för företag.

I Vietnam har fallande valutaräntor, särskilt för USD, bidragit till lägre valutalånekostnader för både befintliga och nya lån, enligt forskargruppen.

Dessutom visar statistik från tidningen Tuoi Tre, baserad på finansiella rapporter, att många företag med stora skulder denominerade i USD redovisade "enorma" valutakursförluster under första halvåret 2024, såsom Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat och många företag inom elsektorn... När växelkursen sjunker är den mest uppenbara fördelen att det kommer att minska trycket från valutakursförluster för dessa företag.

Så vad är prognosen för växelkursen i slutet av detta år? Tran Duc Anh - chef för makroekonomi och marknadsstrategi på KB Securities Vietnam (KBSV) - anser att trycket på växelkursen från och med nu till slutet av året inte längre är alltför stort.

USD/VND-växelkursen förväntas falla till cirka 25 000 VND/USD – en ökning med 3,5 % jämfört med början av året – baserat på faktorer som utbetalningar av utländska direktinvesteringar, bättre remitteringar under senare delen av året och försvagningen av USD efter att Fed sänkte räntorna.

Källa: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm