USD kan vara den minst attraktiva investeringskanalen.

Företag behöver proaktivt utveckla planer för att hantera växelkursfluktuationer. Foto: Duc Thanh

Växelkurserna var oförändrade under årets tre första månader.

I slutet av förra veckan hade den inhemska försäljningskursen för VND/USD endast ökat med cirka 0,6 % jämfört med början av året. Jämfört med den globala trenden för USD (som minskade med 4,8 % sedan början av året) har den inhemska växelkursen svalnat något långsammare. Med tanke på den senaste ränteutvecklingen innebär det dock en betydande ansträngning från centralbankens sida att hålla växelkursen stabil under årets tre första månader.

Enligt Dr. Can Van Luc, chefekonom på BIDV, kommer växelkursen år 2025 att stödjas av ett handelsöverskott på cirka 20–25 miljarder USD, en ökning med 18 % av realiserade utländska investeringar och en stabil tillväxt av remitteringar. Därför kommer växelkursen i år bara att öka med cirka 3 %, istället för nästan 5 % år 2024.

”Förra året deprecierades den tjeckiska won (VND) med nästan 5 %, främst på grund av den starka apprecieringen av USD på den internationella marknaden, men i år är situationen annorlunda. Risker relaterade till handelspolitik och tullar har bromsat den amerikanska konsumtionen, och de amerikanska makroekonomiska indikatorerna har försvagats ... vilket har lett till en minskning av USD-indexet. Dessutom kommer den amerikanska centralbanken (Fed) sannolikt att sänka räntorna ytterligare två gånger i år. Den inhemska växelkursen är i princip inte under särskilt stor press i år och kommer bara att öka med cirka 3–4 % för hela året”, kommenterade Dr. Luc.

Enligt analytiker fortsätter USD att försvagas på grund av osäkerheter relaterade till Kinas tillväxt och USA:s tullpolitik. Dessutom dämpar de starka tillväxtutsikterna för den vietnamesiska ekonomin och regeringens åtagande att upprätthålla växelkursstabilitet förväntningarna på växelkursen.

Experter rekommenderar dock fortfarande att företag proaktivt utvecklar planer för att hantera växelkursfluktuationer. Enligt Dinh Duc Quang, chef för valutahandel på UOB Vietnam, bör företag utveckla en stram kassaflödeshanteringsplan, inklusive klok användning av verktyg för att säkra sig mot valutakurs- och ränterisker, för att minimera investerings- och affärskostnader.

Stödja likviditeten och förhindra att räntesänkningar sätter press på växelkursen.

För att stödja det ekonomiska tillväxtmålet på 8 % eller mer i år uppmanar Vietnams statsbank banksektorn att sänka utlåningsräntorna samtidigt som kreditgivningen ökar mer än förra året. Normalt sett, när räntorna faller, sätter växelkursen ett uppåtriktat tryck på växelkursen. På senare tid har dock växelkursen varit stabil, trots kontinuerligt sjunkande räntor.

De inhemska växelkurserna är fortsatt under betydande press.

- Herr Le Duy Binh, VD för Economica

År 2025 kommer den inhemska växelkursen att fortsätta vara under betydande press. Feds räntesänkningsbana kan bli långsammare än väntat (sannolikt bara två sänkningar). Att sänka räntorna för att stödja den inhemska tillväxten sätter också press på inflationen. Risken att exporten påverkas av amerikansk tullpolitik innebär ett mindre betydande handelsöverskott än väntat, vilket resulterar i en minskning av valutatillförseln. En långsammare ekonomisk återhämtning kan påverka investeringsflöden och remitteringar till Vietnam…

Trots detta är Vietnams tillväxtutsikter i år mycket ljusa tack vare regeringens beslutsamhet, särskilt tillväxten inom exportsektorn och den utländska investeringssektorn. Dessutom har även Vietnams statsbank visat sin beslutsamhet att upprätthålla växelkursstabilitet. Därför tror jag att växelkursfluktuationerna i år inte kommer att vara lika betydande som förra året.

Docent Dr. Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh City University of Economics) anser att denna situation uppstod på grund av att Vietnams statsbank hade vidtagit många aktiviteter för att stödja likviditeten på den öppna marknaden och därigenom neutraliserat trycket på växelkursen.

Faktum är att Vietnams statsbank (SBV) sedan den 5 mars har slutat ta ut pengar från marknaden för statsskuldväxlar. Istället har SBV övergått till att injicera mer likviditet i systemet, med längre löptider (upp till 3 månader), för att ge en stabil kapitalkälla för kommersiella banker. Detta har orsakat att VND-räntorna har fallit, men växelkursen har inte utsatts för press.

En annan anledning till att växelkursen inte är under press är att interbankräntorna fortfarande är höga, trots Vietnams statsbanks nettoinjektion av medel. I slutet av förra veckan (14 mars) var interbankräntan över natten 4,3 %. Därmed är VND- och USD-räntorna ungefär lika, vilket hindrar kreditinstitut från att spekulera i utländsk valuta.

Enligt vice chef för Vietnams statsbank, Dao Minh Tu, kommer statsbanken snart att genomföra ytterligare åtgärder för att hjälpa de fyra stora bankerna att minska kostnaderna och därmed ytterligare sänka räntorna. För närvarande innehar denna grupp nästan 50 % av marknaden för in- och utlåning; när de fyra stora sänker räntorna avsevärt kommer den totala marknadsräntenivån att minska i motsvarande grad.

Angående växelkurser bekräftade viceguvernör Dao Minh Tu att Vietnams statsbank i år, med befintliga resurser (nuvarande valutareserver och optimistiska utsikter för export, utländska investeringar och remitteringar), är övertygad om att upprätthålla växelkursstabilitet. Därför bör man inte hamstra eller spekulera i utländsk valuta. "Det finns ingen anledning att hålla utländsk valuta hemma eller på konton; sälj den gärna till banken", rådde viceguvernören.

Även om växelkursen garanteras av myndigheterna och stöds av flera faktorer, varnar experter fortfarande för risker om Vietnam betraktas av USA som en transitpunkt för varor från andra länder och är föremål för höga tullar. Därför bör Vietnam vara försiktig med sin tillfälliga import- och återexportpolitik och aktivt diversifiera sina marknader för att undvika tullrisker.