Tăng trưởng cao cần vốn dài hạn

Để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số, Việt Nam cần một chiến lược huy động vốn hiệu quả hơn. Theo ông Dương Thanh Tùng, Phó Tổng Giám đốc Deloitte Việt Nam, trong bối cảnh Việt Nam vẫn thiếu một hệ sinh thái thị trường vốn đủ sâu, đủ tin cậy để nâng định giá và kéo dài kỳ hạn vốn, cần định vị Trung tâm tài chính quốc tế như một “hệ điều hành” kết nối và vận hành thị trường vốn, thay vì chỉ là điểm đến thu hút dòng vốn.

Việt Nam đang thiếu một hệ sinh thái thị trường vốn

Trong bối cảnh Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng cao trong giai đoạn 2026 - 2030, bài toán huy động nguồn lực đang trở thành một trong những thách thức trung tâm. Theo ông Dương Thanh Tùng, Phó Tổng Giám đốc Dịch vụ Tư vấn Chiến lược, Rủi ro và Giao dịch, Deloitte Việt Nam, “vốn” không chỉ là điều kiện cần, mà còn là “chìa khóa” để hiện thực hóa khát vọng phát triển.

Tuy nhiên, theo ông, vấn đề của Việt Nam hiện nay không nằm ở việc thiếu quy mô vốn. “Dựa trên kinh nghiệm làm việc với các nhà đầu tư chiến lược, quỹ đầu tư dài hạn và các tập đoàn đa quốc gia, chúng tôi nhận thấy điểm nghẽn không phải là thiếu vốn, mà là thiếu cấu trúc phù hợp để hấp thụ vốn”, ông Tùng nhấn mạnh.

Làm rõ nhận định này, ông Tùng cho rằng cần phân biệt rõ giữa dòng vốn dài hạn và ngắn hạn. Vốn dài hạn gắn với khả năng tạo dòng tiền bền vững, ít phụ thuộc vào biến động ngắn hạn. Nguồn vốn này chủ yếu đến từ khu vực tư nhân thông qua các hình thức như đầu tư cổ phần chiến lược, công cụ nợ, sáp nhập - tái cấu trúc, đặc biệt trong các lĩnh vực như tài chính, năng lượng, hạ tầng, tiêu dùng và công nghệ.

Nguồn: ITN

Một đặc điểm quan trọng của dòng vốn dài hạn là luôn đòi hỏi “cửa ra” đáng tin cậy, như IPO, chuyển nhượng hoặc tái tài trợ. Đây là yếu tố quyết định để nhà đầu tư tham gia và duy trì dòng vốn ổn định trong dài hạn.

Tuy nhiên, theo ông Tùng, dù có nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn, Việt Nam vẫn đang thiếu một hệ sinh thái thị trường vốn đủ sâu và đủ tin cậy để nâng định giá và kéo dài kỳ hạn vốn. “Điểm nghẽn lớn hiện nay là chưa có một cấu trúc thị trường đủ mạnh để kết nối hiệu quả với dòng vốn quốc tế”, ông nói.

Trung tâm tài chính quốc tế - “hệ điều hành” cho dòng vốn

Trong bối cảnh đó, ông Tùng cho rằng việc phát triển Trung tâm Tài chính Quốc tế (IFC) không nên chỉ được nhìn nhận như một “điểm đến” thu hút vốn, mà cần được thiết kế như một “hệ điều hành” cho thị trường vốn quốc tế.

“IFC không chỉ là nơi đón dòng vốn ngoại, mà là công cụ giúp doanh nghiệp Việt Nam nâng cấp năng lực tham gia các giao dịch quốc tế, quản trị rủi ro và hội nhập hiệu quả hơn”, ông phân tích.

Kinh nghiệm từ các trung tâm tài chính thành công trên thế giới như Dubai (DIFC), Abu Dhabi (ADGM) hay Astana (AIFC) cho thấy, yếu tố quyết định không chỉ là hạ tầng hay ưu đãi thuế, mà là một hệ sinh thái thể chế đồng bộ.

Theo đó, nền tảng quan trọng nhất là khung pháp lý minh bạch, có khả năng dự đoán, cùng cơ chế thực thi hợp đồng hiệu quả. Quyền và nghĩa vụ của nhà đầu tư cần được xác định rõ ràng, bảo vệ bằng hệ thống công bố thông tin chuẩn quốc tế và kỷ luật thị trường nghiêm minh.

Bên cạnh đó, thị trường vốn cần đạt được độ “sâu” về chất, với các sản phẩm đầu tư minh bạch, có xếp hạng tín nhiệm và thanh khoản cao, đủ khả năng hấp thụ dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức.

Một yếu tố không kém phần quan trọng là cơ chế quản trị rủi ro. IFC cần được xây dựng theo hướng mở cửa có kiểm soát, gắn với các tiêu chuẩn về phòng chống rửa tiền, quản lý dòng vốn và an ninh dữ liệu.

Song song với đó là việc phát triển hệ sinh thái dịch vụ tài chính, bao gồm pháp lý, kiểm toán, định giá, ngân hàng đầu tư, tư vấn M&A, công nghệ và dữ liệu - những thành phần tạo nên “chuỗi cung ứng vô hình” của một trung tâm tài chính hiện đại.

Lộ trình ba giai đoạn và vai trò của “niềm tin”

Về lộ trình phát triển, ông Tùng cho rằng Việt Nam có thể xây dựng IFC theo ba giai đoạn.

Giai đoạn đầu là xây dựng nền tảng pháp lý và vận hành cơ bản, bao gồm cơ chế cấp phép, giám sát, giải quyết tranh chấp, cũng như hệ thống phòng chống rửa tiền và hạ tầng dữ liệu. Đồng thời, cần thu hút các đối tác có năng lực vốn và kinh nghiệm quốc tế để tạo nền tảng kết nối thị trường.

Giai đoạn tiếp theo là phát triển nền tảng thị trường, với việc mở rộng các sản phẩm vốn, chuẩn hóa thị trường trái phiếu, quỹ đầu tư và các công cụ tài chính. Đây cũng là giai đoạn gia tăng vai trò của nhà đầu tư tổ chức và phát triển các kênh huy động vốn cho hạ tầng, đổi mới sáng tạo.

Ở giai đoạn tăng tốc, khi nền tảng đã vững chắc, IFC sẽ mở rộng kết nối với khu vực, thu hút các định chế tài chính toàn cầu và đa dạng hóa các sản phẩm quản lý tài sản, quản trị rủi ro.

Theo ông Tùng, cốt lõi của toàn bộ quá trình này là xây dựng “niềm tin”. “Tăng trưởng cao cần vốn dài hạn, và vốn dài hạn cần niềm tin. IFC chính là cách để ‘đóng gói’ niềm tin thành luật chơi, hạ tầng và kỷ luật thực thi”, ông nhấn mạnh.

Ông cũng cho rằng “nền tảng” là từ khóa quan trọng nhất - vừa là bệ đỡ, vừa là hàng rào bảo vệ cho các hoạt động trong tương lai của trung tâm tài chính.

Nguồn: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html