ฟองสบู่ AI กำลังจะแตกแล้วใช่ไหม?

SPV ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในหมู่บริษัท AI ภาพ: Alyssa Powell/BI

ท่ามกลางกระแส AI ที่มีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ ตลาดคู่ขนานกำลังเฟื่องฟูด้วยเครื่องมือการลงทุนเฉพาะทางที่เรียกว่า SPV ซึ่งเป็นกลไกที่มีมายาวนานที่ช่วยให้นักลงทุนหลายรายสามารถลงทุนในข้อตกลงเดียวได้ ท่ามกลางภาวะ FOMO (ความกลัวว่าจะพลาดโอกาส) ที่แพร่หลาย SPV จึงถูกนำมาใช้เพื่อแสวงหาหุ้นของบริษัทใหญ่ๆ เช่น OpenAI, Anthropic, Anduril และ Perplexity

มี SPV ที่ถูกกฎหมายอยู่มากมาย แต่หลายแห่งถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีค่าธรรมเนียมสูง โครงสร้างที่ไม่โปร่งใส และมีคนกลางหลายชั้น นักวิเคราะห์เตือนว่านักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์อาจตกเป็นเหยื่อของกลโกง “ความฝัน AI มูลค่าล้านล้านดอลลาร์” ได้อย่างง่ายดาย บิล เกอร์ลีย์ นักลงทุนผู้มากประสบการณ์เบื้องหลัง Uber และ Zillow เปิดเผยอย่างตรงไปตรงมาว่า SPV ไม่ได้ “สวยหรู” อย่างที่ใครๆ พูดกัน

แม้แต่บริษัท AI ชั้นนำก็ยังมีความกังวล OpenAI ได้เตือนในบล็อกโพสต์เมื่อสัปดาห์นี้ว่า SPV ที่ไม่ได้รับอนุญาตอาจทำให้การลงทุน " ไม่คุ้มค่า " Anthropic ในรอบการระดมทุน 170,000 ล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ ได้ขอให้กองทุนร่วมลงทุนบางแห่งงดใช้ SPV

ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนหลายรายบอกกับ Business Insider ว่า พวกเขาถูกทาบทามให้ลงทุนใน SPV อยู่ตลอดเวลา อังคูร์ นากปาล ซีอีโอของ Carry เปรียบเทียบปรากฏการณ์นี้กับ “กลโกงรูปแบบใหม่” ที่ผู้คนต้องจ่ายค่าธรรมเนียมแพงลิบลิ่วเพื่อเข้าถึงบริการต่างๆ แต่กลับไม่ได้ให้ผลลัพธ์ที่เหนือกว่า

Leslie Feinzaig หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Graham & Walker อธิบายตลาด SPV ในปัจจุบันว่าเป็น “ดินแดนตะวันตกอันไร้ขอบเขต” และคาดการณ์ว่าจะมีการฉ้อโกงเกิดขึ้นเพิ่มมากขึ้น

Mark Klein ซีอีโอของ SuRo Capital เล่าว่าเมื่อเขาต้องการลงทุนใน OpenAI เขาพบว่าข้อตกลง SPV แต่ละข้อมีความซับซ้อนและน่าสงสัยมากกว่าเดิม ถึงขนาดที่แม้แต่นักวิเคราะห์มืออาชีพก็ยังยากที่จะเข้าใจว่าเขากำลังลงทุนในอะไร

Hari Raghavan ซีอีโอของ Autograph ระบุว่า สาเหตุหลักคือการขาดสภาพคล่อง ซึ่งแตกต่างจากหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งมีการซื้อขายทุกวัน บริษัทเอกชนจะระดมทุนเฉพาะในช่วงเวลาที่กำหนดเท่านั้น “ตลาดนิ่งสนิทระหว่างรอบการซื้อขาย และเมื่อมีการเปิดรอบใหม่ ก็จะเกิดภาวะ FOMO อย่างรุนแรง ลองนึกภาพตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเปิดทำการเพียงวันเดียวต่อเดือนสิ” Raghavan กล่าว

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ SPV แสดงให้เห็นว่ามีเงินไหลเข้าสู่ AI แต่ในขณะเดียวกันก็เกิดความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ทางการเงินใหม่ ซึ่งความโลภและความกลัวที่จะพลาดโอกาสเข้ามาครอบงำความสมเหตุสมผลของการลงทุน

ที่มา: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html