หุ้นเวียดนามรอสินค้าใหม่

ตลาดหุ้นของเวียดนามจำเป็นต้องมีการปรับปรุงครั้งใหญ่ นอกเหนือไปจากเรื่องของคุณภาพสินค้าเพื่อดึงดูดและรักษากระแสเงินทุนต่างชาติจำนวนมาก

ระบบ KRX ไม่เพียงแต่ช่วยลดระยะเวลาในการชำระเงินและตอบสนองเกณฑ์รอบ T+2 เท่านั้น แต่ยังอนุญาตให้ดำเนินการต่างๆ เช่น การซื้อขายภายในวันได้อีกด้วย - ภาพ: QUANG DINH

ในช่วงเวลาที่ใกล้จะยกระดับจากชายแดนไปสู่ประเทศเกิดใหม่ ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า หลักทรัพย์ของเวียดนามจำเป็นต้องยกระดับอย่างมีนัยสำคัญ เช่น กลไกการซื้อขาย การกระจายสินค้าใหม่ รวมไปถึงเรื่องราวของสินค้าที่มีคุณภาพ เพื่อดึงดูดและรักษากระแสเงินทุนต่างชาติจำนวนมาก

การนำกลไกการซื้อขายขั้นสูงมาใช้ เช่น การขายหลักทรัพย์รอผลตอบแทน, T0, การขายชอร์ต หรือแม้แต่การซื้อขายจนถึงเที่ยงวัน ถือเป็นทางออกที่จะเพิ่มความน่าสนใจให้กับตลาด อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า นอกจากประโยชน์ที่ได้รับแล้ว ยังมีความเสี่ยงที่ต้องคำนึงถึงอีกด้วย...

โอกาสในการเพิ่มสภาพคล่อง

คุณโทมัส เหงียน ผู้อำนวยการฝ่ายตลาดต่างประเทศ บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ ซิเคียวริตี้ ให้ สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre ว่า นักลงทุนต่างชาติกำลังมองหาประสบการณ์การซื้อขายที่ดีกว่าและตัวเลือกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ มากมายในตลาดอยู่เสมอ และการนำกลไกการซื้อขายแบบรายวันหรือการขายชอร์ตมาใช้... จะเป็นข้อได้เปรียบสำคัญสำหรับตลาดเวียดนาม

ด้วยประสบการณ์อันยาวนานในตลาดต่างประเทศ คุณโทมัสคาดการณ์ว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดสามารถเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีการนำกลไกและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ มาใช้

ปัจจุบันปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของเวียดนามสูงกว่า 50 ล้านล้านดอง แต่คุณโทมัสกล่าวว่าการรักษาและส่งเสริมปริมาณการซื้อขายนี้เป็นสิ่งสำคัญ การมีสภาพคล่องสูงเป็นปัจจัยที่ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้ว่าการนำกลไกและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ มาใช้จะนำมาซึ่งความกังวลมากมาย นอกเหนือจากโอกาสต่างๆ นักลงทุนบางรายแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการขาดทุนแบบไม่จำกัดเมื่อทำการขายชอร์ต แม้ว่าการขาดทุนสูงสุดเมื่อซื้อหุ้นจะอยู่ที่ 100% แต่การขายชอร์ตอาจทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นแบบไม่จำกัด ซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียมหาศาลได้

หากนักลงทุนขายชอร์ตหุ้นที่ราคา 10,000 ดอง แต่แล้วราคากลับเพิ่มขึ้นเป็น 50,000 ดอง นักลงทุนจะต้องซื้อหุ้นคืนในราคา 5 เท่าของราคา ซึ่งจะก่อให้เกิดความเสียหายร้ายแรง

ในระดับตลาด การขายชอร์ตสามารถขยายการลดลง ทำให้เกิดความตื่นตระหนกและความไม่มั่นคงระหว่างตลาดหมี

นี่คือเหตุผลที่ในประวัติศาสตร์การพัฒนา บางประเทศจำเป็นต้องห้ามการขายชอร์ตเป็นการชั่วคราวเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด อย่างไรก็ตาม คุณบุ่ย วัน ฮุย รองประธานคณะกรรมการและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยการลงทุนของบริษัท FIDT Joint Stock Company กล่าวว่า ตลาดหุ้นเวียดนามและตลาดหุ้นโลกมีความแตกต่างอย่างมากจากช่วงก่อนหน้า

คุณฮุยกล่าวว่า การขายชอร์ตเป็นเครื่องมือสำคัญในการเพิ่มสภาพคล่อง สร้างสมดุล และเป็นกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ เมื่อมีการขายชอร์ต หุ้นที่ราคาสูงเกินไปจะถูกปรับให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมในไม่ช้า เนื่องจากแรงกดดันจากผู้ขายชอร์ต

“ไม่มีความเสี่ยงจากตัวผลิตภัณฑ์เอง แต่จากวิธีที่ผู้คนใช้และจัดการมัน” นายฮุยกล่าวเสริม

ระบบ KRX สร้างพื้นฐานสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการในการพัฒนาตลาดหุ้น - ภาพ: QUANG DINH

รอสินค้าใหม่ ปรับปรุงกลไกการซื้อขาย

คุณฮุยกล่าวว่า หากดำเนินการธุรกรรมในช่วงพักกลางวัน ก็ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากล อย่างไรก็ตาม แทนที่จะยกเลิกช่วงพักกลางวัน ควรดำเนินการธุรกรรมในช่วงเช้าของวันแทน

“ในเบื้องต้นธุรกรรมนี้อาจใช้ได้เฉพาะกับบางหัวข้อ เช่น นักลงทุนมืออาชีพ หรือใช้กับกลุ่มหุ้นบางกลุ่มที่ตรงตามเกณฑ์สภาพคล่องและปัจจัยพื้นฐาน” นายฮุย กล่าวเสนอ

นายโด้ บ๋าว หง็อก รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท เวียดนาม คอนสตรัคชั่น ซิเคียวริตี้ ซิสเต็มส์ กล่าวด้วยว่า ประสบการณ์จากบางตลาดแสดงให้เห็นว่า การยกเลิกช่วงพักกลางวันไม่ได้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องเสมอไป

“สำหรับเวียดนาม การยกเลิกช่วงพักกลางวันอาจช่วยให้ตลาดตอบสนองต่อข่าวสารต่างประเทศได้เร็วขึ้นและอำนวยความสะดวกให้กับภาคสถาบัน แต่ผลกระทบต่อสภาพคล่องโดยรวมยังไม่ชัดเจนนัก เนื่องจากโครงสร้างของนักลงทุนรายบุคคลยังคงเป็นส่วนใหญ่” นายหง็อกทำนาย

ในขณะเดียวกัน สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ การซื้อขายในช่วงเที่ยงวันจำเป็นต้องมีพนักงานเพิ่มขึ้นและดำเนินการอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้บริษัทขนาดเล็กต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มเติม

ในขณะเดียวกัน ตามที่นายหง็อกกล่าว สิ่งที่ตลาดต้องการในขณะนี้คือผลิตภัณฑ์ใหม่ โดยนักลงทุนจะย่นระยะเวลาการชำระเงินให้สั้นลง ซึ่งจะทำให้การขายชอร์ตได้รับความสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะในบริบทที่ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงมีผลิตภัณฑ์ที่ค่อนข้างจำกัด

นอกจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในดัชนี VN30 และพันธบัตร รัฐบาล แล้ว ยังไม่มีผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ได้รับความนิยม เช่น สัญญาซื้อขายหุ้นรายตัวหรือออปชัน "นอกจากนี้ วงจรการชำระราคายังคงอยู่ที่ T+2 ขณะที่ตลาดเกิดใหม่มักใช้ T+0 หรือ T+1 ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญในการเพิ่มความยืดหยุ่นและดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ" คุณหง็อกกล่าว

ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าการซื้อขายแบบผ่านช่วงพักเที่ยงไม่ใช่ปัจจัยสำคัญในการยกระดับตลาด ในสภาวะตลาดที่มีความผันผวนสูง การซื้อขายอย่างต่อเนื่องโดยไม่หยุดพักอาจเผยให้เห็นข้อจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพนักงานและระบบยังใหม่ต่อการดำเนินงาน

ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ระบบ KRX ทำงานได้เสถียรในช่วงแรก โดยไม่มีข้อผิดพลาดร้ายแรงที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของตลาด นี่เป็นพื้นฐานสำหรับทั้งสองฝ่ายในการค้นคว้าและนำผลิตภัณฑ์ซื้อขายใหม่ๆ ที่ได้รวมเข้ากับระบบ KRX มาใช้เพื่อตอบสนองความต้องการในการพัฒนาตลาดให้ดียิ่งขึ้น ซึ่งรวมถึงกลไกการซื้อขายใหม่ๆ เช่น การซื้อขายระหว่างวัน และการขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการ

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยง คุณควรทำอะไรก่อน?

การเปิดตัวระบบ KRX ถือเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการปฏิรูปการซื้อขาย แม้ว่าระบบจะต้องใช้เวลานานกว่าจะสามารถทำงานได้อย่างเสถียร "ทางออกที่สมเหตุสมผลคือการซื้อขายแบบนำร่องก่อนเที่ยงวันด้วยผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น วอร์แรนต์และตราสารอนุพันธ์ เพื่อวัดผลกระทบ จากนั้นจึงพิจารณาขยายการซื้อขายไปยังหุ้นอ้างอิง" นายหง็อกแนะนำ

คุณหง็อกกล่าวว่า การอนุญาตให้ขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการจะส่งผลดีต่อจิตวิทยาและสภาพคล่อง นักลงทุนจะรู้สึกยืดหยุ่นมากขึ้น สามารถปล่อยเงินทุนได้อย่างรวดเร็ว และลดความเสี่ยงจาก "สินค้าค้างสต็อก" ดังนั้น สภาพคล่องในตลาดจึงสามารถเพิ่มขึ้นได้จากการหมุนเวียนเงินทุนที่รวดเร็วขึ้น

อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน เนื่องจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากอาจเพิ่มการลงทุนระยะสั้น ซึ่งนำไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงในระหว่างวัน “อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดโดยรวมมากนัก เพื่อจำกัดความเสี่ยง จำเป็นต้องวางแผนการจัดการอย่างทันท่วงทีเมื่อเกิดความเสี่ยงด้านการชำระเงิน” คุณหง็อกกล่าว

นายเหงียน เซิน ประธานกรรมการบริษัทศูนย์รับฝากหลักทรัพย์และสำนักหักบัญชีเวียดนาม (VSDC) กล่าวว่า การขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการได้รับการกำกับดูแลในหนังสือเวียนหมายเลข 120 และฟังก์ชันนี้ได้ถูกรวมไว้ในระบบ KRX แล้ว อย่างไรก็ตาม ปัญหาใหญ่ที่สุดในขณะนี้ไม่ได้อยู่ที่โครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค แต่อยู่ที่ความสามารถในการบริหารความเสี่ยงของสมาชิกในตลาด

สถิติประจำปีแสดงให้เห็นว่าหลายกรณียังคงต้องเผชิญกับข้อผิดพลาดหลังการทำธุรกรรม แม้กระทั่งความล่าช้าหรือการยกเลิกการชำระเงินเนื่องจากการควบคุมเงินฝากของลูกค้าที่ขาดหายไป “ความจริงข้อนี้แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดการล้มละลายเมื่อทำการซื้อขายระหว่างวันและการขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการนั้นเป็นเรื่องจริง และจำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเมื่อเปรียบเทียบกับประโยชน์ของผลิตภัณฑ์นี้” คุณซอนกล่าว

เพื่อลดความเสี่ยง คุณซอนกล่าวว่า สมาชิกตลาดจำเป็นต้องสร้างกระบวนการบริหารความเสี่ยงที่จริงจังและเข้มงวด และจัดสรรทรัพยากรให้เพียงพอต่อการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระเงินแทนลูกค้าเมื่อจำเป็น หน่วยงานบริหารจัดการยังคงพัฒนากลไกการติดตามและจัดการความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง และกำหนดบทลงโทษต่อบริษัทหลักทรัพย์ที่ไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบการบริหารความเสี่ยงสำหรับการซื้อขายระหว่างวัน

“การขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการจะได้รับการพิจารณาให้ดำเนินการก่อน จากนั้นจึงทำการซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างวัน นอกจากนี้ การซื้อขายช่วงกลางวันยังเป็นเนื้อหาสำคัญในแผนหลังจากที่ระบบ KRX เปิดใช้งานอย่างเป็นทางการแล้ว การดำเนินการซื้อขายช่วงกลางวันจะช่วยให้นักลงทุนมีเวลาในการซื้อขายมากขึ้น ลดแรงกดดันต่อคำสั่งซื้อขายในช่วงต้นชั่วโมง และสอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากล” นายซอน กล่าว

การซื้อขายรายวันมีความเสี่ยงหรือไม่?

นายเหงียน เซิน ประธานกรรมการบริษัท VSDC กล่าวว่า การนำไปใช้ในตลาดหุ้นอื่นๆ แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายภายในวันก่อให้เกิดความเสี่ยงสูงหลายประการสำหรับนักลงทุน และตลาดหากไม่ได้รับการควบคุมที่ดี

แม้แต่ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แม้จะมีข้อกำหนดทางการเงินและประสบการณ์สูงสำหรับนักลงทุน แต่มีเพียงกว่า 10% เท่านั้นที่ทำกำไรจากการทำธุรกรรมเหล่านี้ ตลาดสิงคโปร์ก็มีสถานการณ์คล้ายคลึงกัน ในตลาดไต้หวัน แม้ว่าตลาดจะก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2504 แต่หน่วยงานกำกับดูแลกลับอนุญาตให้มีการซื้อขายแบบรายวันในปี พ.ศ. 2557

ประสบการณ์จริงจากตลาดต่างประเทศถือเป็นบทเรียนอันมีค่าสำหรับตลาดเวียดนาม และการกำหนดจังหวะเวลาในการดำเนินการซื้อขายภายในวันจะไม่ใช่การตัดสินใจทันที แต่หน่วยงานจัดการจะพิจารณาอย่างรอบคอบโดยพิจารณาจากการคำนวณที่เป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับตลาดเมื่อเงื่อนไขเอื้ออำนวย

เพื่อดึงดูดนักลงทุน ต้องมีผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจ

นายโทมัส เหงียน ผู้อำนวยการฝ่ายตลาดต่างประเทศ บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ เปิดเผยว่า กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าจากกองทุนรวมที่ลงทุนในเวียดนามอาจน้อยกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ เนื่องจากตลาดเวียดนามยังไม่ลึกเพียงพอที่จะดึงดูดกองทุนรวมที่ลงทุนในเวียดนามจำนวนมากให้เข้ามาลงทุนอย่างแข็งขัน

ดังนั้น คุณโทมัส เหงียน กล่าวว่า กระบวนการยกระดับและความสำเร็จเป็นเพียงก้าวเดียวในเส้นทางอันยาวไกลของการพัฒนาตลาดทุน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดเวียดนามคือการยกระดับแต่ไม่พัฒนาต่อไป ตลาดทุนยังไม่สามารถดึงดูดและเข้าถึงนักลงทุนได้มากขึ้น

“จงจำไว้ว่า หากคุณมีตลาดและเชิญชวนผู้คนเข้ามา แต่กลับไม่มีผลผลิต (สินค้าหรือผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจ) ก็จะไม่มีใครสนใจและจากไป เวียดนามจะต้องทำงานหนักขึ้นหลังจากการพัฒนา” นายโทมัส เหงียน แนะนำ

บินห์ ข่านห์ - ฮา กวน

ที่มา: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm