โอกาสและความท้าทายสำหรับเศรษฐกิจเวียดนาม

เรื่องราวการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เปรียบเสมือนพายุทางเศรษฐกิจมหภาค ที่นำมาซึ่งโอกาสและความท้าทายสำหรับ เศรษฐกิจ เวียดนามไปพร้อมๆ กัน

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ภาพประกอบ: มินห์ บาว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เฟดประกาศลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง แรงกดดันให้ค่าเงินดองเวียดนามอ่อนค่าลงก็จะลดลง ล่าสุด ธนาคารกลางเวียดนามได้ทยอยลดการอัดฉีดเงินผ่านการดำเนินงานในตลาดเปิด (OMO) ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาพคล่องมีมากขึ้นกว่าเดิม ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารอย่างรวดเร็ว ทำให้อัตราดอกเบี้ยสำหรับระยะเวลาต่างๆ ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า

เมื่อเทียบกับช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารข้ามคืนพุ่งสูงขึ้นเกือบ 5% ในวันที่ 5 กันยายน ณ วันที่ 19 กันยายน อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารข้ามคืนลดลงเหลือเพียง 3.28% ต่อปี สำหรับระยะเวลา 1 สัปดาห์อยู่ที่ 3.47% ต่อปี สำหรับระยะเวลา 2 สัปดาห์อยู่ที่ 3.58% ต่อปี และอยู่ในช่วง 3.72% ถึง 4.5% ต่อปี สำหรับระยะเวลา 1-9 เดือน

ท่ามกลางการลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐในหลายตลาดหลังจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กระทรวงการคลังของรัฐกำลังดำเนินการซื้อเงินตราต่างประเทศจากธนาคารพาณิชย์อย่างแข็งขัน เพื่อช่วยปรับสมดุลปริมาณดอลลาร์สหรัฐที่ธนาคารกลางขายออกไป และยังเป็นการเพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบอีกด้วย

จากรายงานล่าสุดของ VinaCapital การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของเฟดเป็นเหมือนดาบสองคมสำหรับเศรษฐกิจเวียดนาม ในขณะที่ค่าเงินดองเวียดนามอาจได้รับแรงกดดันน้อยลง แต่การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของ GDP ของเวียดนาม

จากผลการวิเคราะห์ของกลุ่มวิจัย พบว่า การส่งออกของเวียดนามโดยทั่วไป และการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาโดยเฉพาะ (ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2024) เป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ GDP เวียดนามในปีนี้ ดังนั้น การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะลดความต้องการของผู้บริโภคชาวอเมริกันสำหรับสินค้า "ผลิตในเวียดนาม" เช่น แล็ปท็อป โทรศัพท์มือถือ และสินค้าอื่นๆ

นาย Tran Ngoc Bau ผู้ก่อตั้ง Wigroup ประเมินว่าแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่เป็นอุปสรรคอีกต่อไป แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกอย่างมาก เช่น การส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ในขณะที่ปัจจัยภายใน เช่น สุขภาพของธุรกิจและความต้องการของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ

ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญจึงเชื่อว่า ในบริบทของภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว เราจำเป็นต้องเร่งกระตุ้นปัจจัยภายในประเทศเพื่อช่วยให้ GDP เติบโตได้ดีในปีนี้ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2025

VinaCapital เชื่อว่า โชคดีที่ รัฐบาล มีเครื่องมือมากมายในการสนับสนุนและกระตุ้นเศรษฐกิจในขณะนี้ เช่น การเพิ่มการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานและการส่งเสริมการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์

จากข้อมูลของ VinaCapital ปริมาณการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ในเวียดนามมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นถึง 35% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2024 การมุ่งเน้นไปที่สองภาคส่วนนี้จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรง และตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่คึกคักมากขึ้นจะช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งค่อนข้างซบเซาในปี 2024

แหล่งที่มา