ฝันร้ายหนี้สินของอเมริกา

ฝ่ายการเมืองของสหรัฐฯ กำลังเร่งดำเนินการเพื่อสรุปแผนการเพิ่มเพดานหนี้ แต่ถึงแม้จะประสบความสำเร็จ ก็จะไม่สามารถขจัดความเสี่ยงสำหรับประเทศหรือ โลก ได้

บนกำแพงในแมนฮัตตัน ไม่ไกลจากไทม์สแควร์ (นิวยอร์ก) นาฬิกาแสดงหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้นจาก 3 ล้านล้านดอลลาร์ (เมื่อเปิดตัวครั้งแรกในปี 1989) เป็นมากกว่า 31 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากที่หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปีโดยไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เห็นได้ชัด และหลังจากถูกย้ายจากมุมถนนที่พลุกพล่านไปยังตรอกที่เงียบสงบกว่า นาฬิกาเรือนนี้ก็แทบจะไม่มีใครสังเกตเห็นอีกต่อไป

แต่ในขณะนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของหนี้สาธารณะ ดังที่สะท้อนให้เห็นจากตัวเลขที่ปรากฏขึ้น กำลังกลายเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่ง ตัวเลขหนี้สาธารณะพุ่งสูงเกินเพดานหนี้ของสหรัฐฯ แล้ว ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงไม่เพียงแต่ต่อประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึง เศรษฐกิจ โลกด้วย

เพดานหนี้คือจำนวนเงินสูงสุดที่รัฐสภาอนุญาตให้รัฐบาลสหรัฐฯ กู้ยืมเพื่อตอบสนองความต้องการขั้นพื้นฐาน ตั้งแต่การจ่ายค่าประกัน สุขภาพ ไปจนถึงเงินเดือนทหาร ปัจจุบันเพดานหนี้รวมอยู่ที่ 31.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเทียบเท่ากับ 117% ของ GDP ของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม นางเจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้เตือนว่ารัฐบาลอาจจะหมดเงินสำรองและทางเลือกในการจัดหาเงินทุนภายในวันที่ 1 มิถุนายน

ณ จุดนั้น สหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับภาวะผิดนัดชำระหนี้สาธารณะหรือการลดรายจ่ายของรัฐบาลอย่างรุนแรง ซึ่งผลลัพธ์ทั้งสองอย่างจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดโลกเช่นกัน ตามที่ นิตยสาร The Economist ระบุไว้

เพราะการผิดนัดชำระหนี้จะบั่นทอนความเชื่อมั่นในระบบการเงินที่สำคัญที่สุดของโลก ในขณะเดียวกัน การเลือกที่จะตัดงบประมาณครั้งใหญ่ก็อาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรงสำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

แม้ว่าสภาคองเกรสจะสามารถเพิ่มเพดานหนี้ได้ก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์ร้ายแรงใดๆ การกระทำดังกล่าวก็ยังคงเป็นสัญญาณเตือนเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของสหรัฐอเมริกาที่กำลังย่ำแย่ลงและยากต่อการฟื้นตัว

นาฬิกาแสดงระดับหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ในแมนฮัตตัน นิวยอร์ก ในเดือนพฤศจิกายน ปี 2022 ภาพถ่าย: แพตตี แมคคอนวิลล์

นิตยสาร The Economist ระบุว่า เพดานหนี้เป็นสิ่งประดิษฐ์ทางการเมืองของสหรัฐฯ ที่ไม่มีความหมายทางเศรษฐกิจพื้นฐาน และไม่มีประเทศใดจะผูกมัดตัวเองอย่างโหดร้ายเช่นนี้ และเนื่องจากเป็น "สิ่งประดิษฐ์ทางการเมือง" จึงจำเป็นต้องมี "วิธีแก้ปัญหาทางการเมือง" ด้วยเช่นกัน

นักลงทุนเริ่มวิตกกังวล ไม่แน่ใจว่าพรรคเดโมแครตและพรรครีพับลิกันจะสามารถร่วมมือกันแก้ไขปัญหานี้ได้หรือไม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังที่ครบกำหนดในต้นเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์หลังจากคำเตือนของเยลเลน ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ามีคนจำนวนน้อยลงที่ต้องการถือครองพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ

ร่างกฎหมายที่เสนอโดยเควิน แมคคาร์ธี ประธานสภาผู้แทนราษฎร จะเพิ่มเพดานหนี้ภายในปี 2024 ขณะเดียวกันก็ลดการใช้จ่ายลงหลายล้านล้านดอลลาร์ในอีกสิบปีข้างหน้า และยกเลิกแผนการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ร่างกฎหมายนี้ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรที่พรรครีพับลิกันครองเสียงข้างมากเมื่อวันที่ 27 เมษายน แต่เนื่องจากไม่ได้ริเริ่มโดยพรรคเดโมแครต จึงจะไม่ผ่านวุฒิสภา

อย่างไรก็ตาม มีการคาดการณ์ว่านักการเมืองอเมริกันจะหาทางแก้ไขปัญหาความขัดแย้งนี้ได้ในที่สุด เหมือนที่เคยทำมาในอดีต ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ได้เชิญผู้นำจากทั้งสองพรรคไปที่ทำเนียบขาวในวันที่ 9 พฤษภาคม เพื่อเจรจาหาข้อตกลงเกี่ยวกับเพดานหนี้ที่ทั้งสองฝ่ายพึงพอใจ

หากและเมื่อเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น นาฬิกาหนี้สาธารณะจะไม่ส่งสัญญาณเตือนอีกต่อไป แต่ข้อเท็จจริงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: สถานะทางการเงินของอเมริกาอยู่ในภาวะที่เปราะบางมากขึ้นเรื่อยๆ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตัวชี้วัดหลักของความเปราะบางทางการคลังไม่ได้อยู่ที่ว่าสหรัฐฯ เป็นหนี้เท่าไหร่ แต่ขึ้นอยู่กับว่าการขาดดุลงบประมาณมีขนาดใหญ่แค่ไหน

ในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมา การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 3.5% ของ GDP ต่อปี นักการเมืองบางคนมองว่าระดับนี้เป็นหลักฐานของการใช้จ่ายที่สิ้นเปลือง ในขณะเดียวกัน ในการปรับปรุงข้อมูลล่าสุดเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ว่าการขาดดุลจะเฉลี่ยอยู่ที่ 6.1% ในอีกสิบปีข้างหน้า

จากข้อมูลของ The Economist การคาดการณ์นี้ยังคงเป็นการคาดการณ์แบบระมัดระวังอยู่ดี เพราะ CBO ไม่ได้คำนึงถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่พิจารณาจากสภาวะเศรษฐกิจปกติ แม้ว่าจะไม่มีการใช้จ่ายจำนวนมหาศาลเหมือนในช่วงโควิด-19 ภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ยังคงนำไปสู่การขาดดุลที่มากขึ้น เนื่องจากรายได้จากภาษีลดลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านประกันสังคม เช่น ประกันการว่างงาน เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ CBO ประเมินเบื้องต้นว่าการใช้จ่ายเงินอุดหนุนสำหรับสิ่งต่างๆ เช่น รถยนต์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียนภายใต้รัฐบาลไบเดนจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 400 พันล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษหน้า แต่เนื่องจากเงินอุดหนุนส่วนใหญ่มาในรูปแบบของเครดิตภาษีแบบไม่จำกัดวงเงิน โกลด์แมน แซคส์จึงประเมินว่าจำนวนเงินที่จำเป็นจริง ๆ จะอยู่ที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ CBO ยังคาดการณ์โดยอิงจากกฎหมายปัจจุบันเท่านั้น เมื่อสถานการณ์ทางการเมืองเปลี่ยนแปลงไป กฎหมายก็เปลี่ยนแปลงตามไปด้วย ในปี 2017 โดนัลด์ ทรัมป์ ได้ดำเนินการลดภาษีครั้งใหญ่ ซึ่งจะหมดอายุในปี 2025 เมื่อทำการคาดการณ์ CBO ควรจะสมมติว่าการลดภาษีจะสิ้นสุดลงตามแผน แต่มีนักการเมืองเพียงไม่กี่คนที่ต้องการขึ้นภาษี นอกจากนี้ ไบเดนยังพยายามที่จะยกเลิกหนี้สินนักศึกษา ซึ่งจะยิ่งทำให้การขาดดุลเพิ่มขึ้นอีกด้วย

กล่าวโดยสรุป หากพิจารณาเฉพาะตัวแปรพื้นฐาน ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในนโยบายอุตสาหกรรมและการลดภาษีอย่างต่อเนื่อง การขาดดุลงบประมาณโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 7% ในอีกสิบปีข้างหน้า และเกือบ 8% ในช่วงต้นทศวรรษ 2030 ตามรายงานของ The Economist

การกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นทุกปีจะยิ่งทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มพูนขึ้นเรื่อยๆ สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ว่าหนี้ของรัฐบาลกลางจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า โดยจะสูงถึงเกือบ 250% ของ GDP ภายในกลางศตวรรษนี้ ก่อนหน้านั้น นาฬิกาหนี้ของนิวยอร์ก ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 14 หลัก จะต้องมีหลักที่ 15 เนื่องจากหนี้สาธารณะจะทะลุ 100 ล้านล้านดอลลาร์

ไม่มีเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับหนี้สาธารณะหรือการขาดดุลที่หากเกินกว่าเกณฑ์เหล่านั้นแล้วจะกลายเป็นปัญหาใหญ่ในทันที แต่การเพิ่มขึ้นของตัวชี้วัดทั้งสองนี้กลับมีผลกระทบในเชิง "กัดกร่อน" ต่อเศรษฐกิจ เมื่อหนี้สินเพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การชำระหนี้ก็จะยิ่งยากขึ้นไปอีก

ในช่วงต้นปี 2022 สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับสินเชื่อระยะ 3 เดือนในสหรัฐฯ ไว้ที่ 2% ในอีกสามปีข้างหน้า แต่ปัจจุบันได้ปรับแก้ไขเป็น 3.3% แล้ว อัตราดอกเบี้ยอาจลดลงในอนาคตหรืออาจคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในปัจจุบัน การขาดดุลจำนวนมากอาจก่อให้เกิดปัญหาได้

ในการระดมทุนผ่านการกู้ยืม รัฐบาลต้องดึงดูดเงินออมจากภาคเอกชนในสัดส่วนที่มากขึ้น ซึ่งจะทำให้มีเงินทุนเหลือน้อยลงสำหรับการใช้จ่ายของภาคธุรกิจ ส่งผลให้ศักยภาพในการลงทุนลดลง เมื่อมีเงินทุนใหม่เข้ามาน้อยลง การเติบโตของรายได้และผลิตภาพของประชาชนก็จะชะลอตัวลง ผลที่ตามมาคือเศรษฐกิจที่ทั้งยากจนและผันผวนมากกว่าเมื่อควบคุมการขาดดุลงบประมาณได้

อัตราส่วนหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ต่อ GDP (%) ในช่วงการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีต่างๆ ภาพประกอบ: WSJ

ทำเนียบขาวคาดการณ์ว่า งบประมาณสำหรับโครงการประกันสังคมและสาธารณสุขจะล่มสลายในช่วงต้นทศวรรษ 2030 ณ จุดนั้น สหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับทางเลือกที่สำคัญระหว่างการลดสวัสดิการและการขึ้นภาษี และสถานการณ์เดียวกันนี้จะเกิดขึ้นกับทุกด้านทางการเงินของงบประมาณรัฐบาลกลางด้วย

“ชาวอเมริกันโดยเฉลี่ยใช้ชีวิตผ่านศตวรรษที่ 21 มาโดยมีประธานาธิบดีกล่าวว่าเราไม่มีปัญหาใดๆ ดังนั้นทำไมผู้คนจึงต้องเสียเวลาไปกับการปฏิรูปที่ยากลำบากในตอนนี้?” ดักลาส โฮลท์ซ-อีคิน อดีตหัวหน้า CBO ในสมัยของจอร์จ ดับเบิลยู บุช กล่าว เขาทำนายว่าจะมีประชาชนรุ่นใหม่ที่ไม่สามารถได้สิ่งที่พวกเขาต้องการ เพราะเงินได้ถูกใช้ไปหมดแล้วในอดีต

ดั๊ก เอลเมนดอร์ฟ อดีตหัวหน้าสำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ในสมัยประธานาธิบดีบารัค โอบามา กล่าวว่า พรรครีพับลิกันได้เรียนรู้แล้วว่าการลดสวัสดิการเป็นสิ่งที่เป็นพิษ ในขณะที่พรรคเดโมแครตทราบดีว่าต้องหลีกเลี่ยงการขึ้นภาษี ซึ่งทั้งสองแนวทางล้วนมีค่าใช้จ่ายสูงมากสำหรับงบประมาณของรัฐบาลกลาง “ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับแต่ละฝ่ายที่จะพัฒนานโยบายการคลังที่ยั่งยืนได้ นับประสาอะไรกับการตกลงกันในชุดนโยบาย” เขากล่าว

เปียนอัน ( อ้างอิงจาก The Economist )

ลิงก์แหล่งที่มา: https://vnexpress.net/con-ac-mong-no-cong-cua-my-4601181.html