บริษัทพัฒนาเมืองอุตสาหกรรมแห่งที่ 2 (บริษัท D2D) จ่ายเงินปันผลสูงให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี ทำให้ต้องเผชิญกับความยากลำบากในการหาแหล่งเงินทุนเพื่อดำเนินโครงการลงทุน ตลอดจนการหาแรงกระตุ้นการเติบโตใหม่ๆ เมื่อโครงการที่มีอยู่เต็มแล้ว
ปัญหาในการค้นหาตัวขับเคลื่อนการเติบโตใหม่
หลังจากโครงการนิคมอุตสาหกรรม Nhon Trach 2 เสร็จสมบูรณ์ และโครงการพื้นที่พักอาศัย Loc An เฟส 1 ได้ถูกส่งมอบและสร้างรายได้และกำไรส่วนใหญ่ในปี 2564 บริษัท D2D ยังคงบันทึกผลประกอบการทางธุรกิจที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
หากในปี 2020 บริษัท D2D บันทึกกำไร 268.1 พันล้านดอง ในปี 2021 มีกำไร 242.7 พันล้านดอง จากนั้นในปี 2022 มีกำไรเพียง 17.18 พันล้านดอง ในปี 2023 มีกำไร 25.75 พันล้านดอง และในครึ่งแรกของปี 2024 บริษัทรายงานการขาดทุนสูงถึง 5.18 พันล้านดอง (กำไรในช่วงเวลาเดียวกัน 7.02 พันล้านดอง)
โดยโครงการนิคมอุตสาหกรรมหนองจอก 2 มีขนาดพื้นที่ 331.42 เฮกตาร์ พื้นที่ให้เช่า 281.72 เฮกตาร์ และอัตราการลงนามสัญญาเช่า 100% โครงการพื้นที่อยู่อาศัย Loc An ระยะที่ 1 ได้รับการส่งมอบและครอบคลุมพื้นที่ส่วนใหญ่แล้วในปี 2564 ส่วนระยะที่ 2 อยู่ระหว่างการวางแผนดำเนินการ
ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2564 ถึง 30 มิถุนายน 2567 กองทุนเงินสดของบริษัท D2D ลดลง 95% จาก 963.6 พันล้านดอง เป็น 47.4 พันล้านดอง
หลังจากโครงการขนาดใหญ่ไม่มีโมเมนตัมเติบโตอีกต่อไปเนื่องจากการส่งมอบหรือการคิดกำไรส่วนใหญ่เนื่องมาจากอยู่ในระบบนิเวศเดียวกันกับบริษัทแม่ Industrial Park Development Corporation บริษัท D2D จึงร่วมมือกับ Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (รหัส SZC) เพื่อปรับใช้การให้เช่าพื้นที่ 57.88 เฮกตาร์ที่โครงการ Chau Duc Industrial Park ร่วมกับร้านค้า 28 ยูนิตและทาวน์เฮาส์ 54 ยูนิตที่เขตที่อยู่อาศัย Sonadezi Huu Phuoc
ล่าสุดในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2567 ผู้บริหารบริษัท D2D ได้ปรับเพิ่มเงินทุนการลงทุนโครงการ Loc An Residential Area เพิ่มอีก 1,115.93 พันล้านดอง สำหรับช่วงปี 2567-2572 จาก 336.4 พันล้านดอง เป็น 1,483.2 พันล้านดอง
โครงการพื้นที่อยู่อาศัย Loc An ล่าช้ากว่าแผนการลงทุนเดิม (แผนเดิมคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในปี 2559-2561) ทำให้ต้นทุนการลงทุนมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นหลายเท่าตัว และบริษัทยังต้องระดมทุนเพื่อมาลงทุนเพิ่มอีกด้วย
เป็นที่ทราบกันว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 บริษัท D2D มีเงินสดเพียง 47.4 พันล้านดอง คิดเป็น 3.04% ของสินทรัพย์รวม นอกจากนี้ ต้นทุนการผลิตที่ยังไม่แล้วเสร็จและธุรกิจที่กำลังดำเนินการอยู่ที่โครงการที่อยู่อาศัยหลกอานอยู่ที่ 85.66 พันล้านดอง และที่โครงการที่อยู่อาศัยหู่เฟื้อกอยู่ที่ 49.18 พันล้านดอง...
เงินทุนสำรองมีเพียง 47.4 พันล้านดอง ขณะที่ความต้องการลงทุนรวมสำหรับโครงการ Loc An Residential Area เพียงอย่างเดียวสูงถึง 1,115.93 พันล้านดอง ปัญหาคือ บริษัท D2D ต้องหาทางระดมทุนเพื่อดำเนินโครงการ รวมถึงหาปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ
ขาดแผนสำรองเงินทุนการลงทุนเมื่อรักษาอัตราเงินปันผลสูงติดต่อกันหลายปี
ในความเป็นจริง บริษัท D2D เป็นองค์กรอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรมและเชิงพาณิชย์ซึ่งมีกลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดที่ค่อนข้างน่าสนใจสำหรับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่
ในปี 2563 บริษัทฯ จ่ายเงินปันผลในอัตรา 35% ปี 2564 จ่ายในอัตรา 50% ปี 2565 จ่ายในอัตรา 30% และโดยเฉพาะปี 2566 บริษัทฯ จ่ายเงินปันผลในอัตราสูงถึง 87%
เป็นที่ทราบกันว่าในปี 2566 บริษัท D2D มีกำไรเพียง 25.75 พันล้านดอง แต่มีการจ่ายเงินปันผลในอัตรา 87% คิดเป็นเงินทั้งสิ้น 263.36 พันล้านดอง ซึ่งบริษัทได้นำกำไรสะสมจากปีก่อนๆ มาจ่ายเงินปันผล ชดเชยกำไรเล็กน้อยในปี 2566 ที่ 25.75 พันล้านดอง
บริษัทพัฒนานิคมอุตสาหกรรมถือหุ้นสูงถึง 57.86% ดังนั้นการรักษาอัตราเงินปันผลเป็นเงินสดที่สูงอย่างต่อเนื่องจึงช่วยให้บริษัทแม่ได้รับกระแสเงินสดประจำปีจำนวนมาก ส่งผลให้การดำเนินธุรกิจแบบรวมของบริษัทแม่ดีขึ้น แต่สิ่งนี้กลับทำให้กระแสเงินสดของบริษัทย่อยอ่อนแอลง
เมื่อพิจารณาในภาพรวม ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2564 ถึง 30 มิถุนายน 2567 กองทุนเงินสดของบริษัท D2D ลดลง 95% (เทียบเท่าลดลง 915.9 พันล้านดอง) จาก 963.6 พันล้านดอง เป็น 47.4 พันล้านดอง
บริษัท D2D ต้องการเงินทุนจำนวนมหาศาลเพื่อลงทุนในโครงการ Loc An Residential Area ระยะต่อไป รวมถึงร่วมลงทุนเพื่อหาปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม เงินทุนสำรองมีน้อยมาก บริษัทจึงต้องหาวิธีระดมทุนใหม่เพื่อลงทุน
นอกจากเรื่องราวการค้นพบปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ แล้ว การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้น D2D ในช่วงต้นปี 2567 ยังส่งผลให้มูลค่าหุ้นของบริษัทไม่ถูกเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมอีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อมูลบน iBoard ของ SSI Securities แสดงให้เห็นว่าหุ้น D2D มีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 93.19 เท่า ขณะที่ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 16.19 เท่า ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ที่ 1.3 เท่า ขณะที่ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 1.21 เท่า
เป็นที่ทราบกันว่าในช่วงธุรกิจที่เอื้ออำนวย (2560-2564) P/E ของหุ้น D2D มีความผันผวนเพียง 4.3 – 9.1 เท่าเท่านั้น
“หลังจากเพิ่มขึ้นมากกว่า 92% ในช่วงต้นปี ราคาหุ้น D2D ก็ลดลง 18.3% ตั้งแต่วันที่ 8 กรกฎาคม ถึง 16 สิงหาคม และราคาหุ้นที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เกิดจากการประเมินมูลค่าหุ้นที่สูง ทำให้ผู้ลงทุนขายทำกำไรในธุรกิจที่ขาดทุน ขาดปัจจัยกระตุ้นการเติบโตใหม่ๆ และที่สำคัญ ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีส่วนใหญ่มาจากปัจจัยตลาด ไม่ใช่จากการปรับปรุงภายในธุรกิจ” คุณ Lam Van Van ตัวแทนจากกองทุน ECI Capital Investment Fund เปิดเผยเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น D2D
ที่มา: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html
การแสดงความคิดเห็น (0)