ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปอีก

VTV.vn - ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปี 2026 เนื่องจากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานเริ่มอ่อนแอลง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ก็ตาม

สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. (ภาพ: เคียวโด/วีเอ็นเอ)

ในการ "เผชิญหน้า" กันที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการจำกัดอัตราการว่างงาน ผลปรากฏว่าการจำกัดอัตราการว่างงานได้รับชัยชนะในวันที่ 10 ธันวาคม และอาจยังคงเป็นแนวทางในการกำหนดนโยบายต่อไปจนถึงปี 2026 หากความอ่อนแอในตลาดแรงงานปรากฏชัดเจนมากขึ้น

จากรายงานของ CNBC ในระยะสั้น ความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์การจ้างงานส่งผลให้ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าจะเป็นการลงมติ 9 ต่อ 3 ก็ตาม เมื่อมองไปข้างหน้า สัญญาณต่างๆ ชี้ให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายอาจมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกหากตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอ

ในการแถลงข่าวเมื่อวันที่ 10 ธันวาคม นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่การเติบโตของตลาดแรงงานจะชะลอตัวลงหลายครั้งในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสภาวะที่บ่งชี้ถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ปัญหาอยู่ที่การประมาณการรายเดือนของสำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) เกี่ยวกับผลกระทบของการปิดและเปิดธุรกิจต่อตลาดแรงงาน การประมาณการนี้ ซึ่งรู้จักกันในชื่อแบบจำลองการเกิดและการตาย (birth-death model) ให้การคาดการณ์จำนวนงานที่สร้างขึ้นโดยธุรกิจใหม่และจำนวนงานที่สูญเสียไปเนื่องจากการปิดกิจการ

พาวเวลล์กล่าวว่าแบบจำลองอาจประเมินจำนวนงานสูงเกินไปประมาณ 60,000 ตำแหน่งต่อเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน โดยเฉลี่ยแล้วมีการเติบโตของงานเพียงประมาณ 40,000 ตำแหน่งในช่วงเวลาดังกล่าว การประเมินสูงเกินไปนี้จึงเทียบเท่ากับการสูญเสียงานประมาณ 20,000 ตำแหน่งต่อเดือน เขาเรียกความคลาดเคลื่อนนี้ว่า “รูปแบบหนึ่งของการนับเกินอย่างเป็นระบบ” และคาดการณ์ว่าจะต้องมีการแก้ไขตัวเลขการเติบโตของงานครั้งใหญ่

ในเดือนกันยายน สำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกา (BLS) ได้เผยแพร่ประมาณการเบื้องต้นที่บ่งชี้ว่าการเติบโตของงานนั้นสูงเกินจริงไป 911,000 ตำแหน่งในช่วง 12 เดือนก่อนถึงเดือนมีนาคม 2025 คาดว่าจะมีการเปิดเผยตัวเลขอย่างเป็นทางการในเดือนกุมภาพันธ์

พาวเวลล์กล่าวว่า "ใน โลก ที่การสร้างงานอยู่ในอัตราติดลบ ผมคิดว่าเราจำเป็นต้องติดตามเรื่องนี้อย่างระมัดระวังและตรวจสอบให้แน่ใจว่านโยบายของเราจะไม่ลดทอนความสามารถในการสร้างงาน"

การสร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนตลาดแรงงานและการควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะเป็นประเด็นสำคัญในการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 ในการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดนโยบายการเงินที่สำคัญที่สุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ เจ้าหน้าที่ได้แสดงความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย ผู้เข้าร่วม 6 คนจากทั้งหมด 19 คน ระบุว่าคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด (โดย 2 คนในจำนวนนี้เป็นสมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียง) และอีก 7 คนกล่าวว่าไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า

ในทางกลับกัน บางคนแย้งว่ายังมีโอกาสที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินได้อีก นี่สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับตลาดแรงงาน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดก็ตาม อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากภาษีนำเข้าที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำหนดขึ้น และคาดว่าผลกระทบจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

หากมุมมองที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวและตลาดแรงงานกำลังประสบปัญหา ยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไป คาดว่าเฟดจะโน้มเอียงไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพาวเวลล์ก้าวลงจากตำแหน่งประธานเฟดในเดือนพฤษภาคม

คริสโตเฟอร์ ฮอดจ์ นักเศรษฐศาสตร์ จาก Natixis เขียนว่า “เนื่องจากสมาชิกผู้ทรงอิทธิพลที่สุดของเฟดกำลังจับตาดูอัตราการว่างงานอย่างใกล้ชิด เราเชื่อว่าตราบใดที่ความต้องการแรงงานลดลงและอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น เส้นทางสู่การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็จะเปิดกว้าง แม้จะมีเสียงคัดค้านอย่างรุนแรงจากกลุ่มเหยี่ยวก็ตาม”

ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันที่ 10 และ 11 ธันวาคม ท่ามกลางความหวังว่าแถลงการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะไม่เข้มงวดอย่างที่หลายคนกังวล อย่างไรก็ตาม ราคาฟิวเจอร์สชี้ให้เห็นว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงเดือนเมษายน 2026 เป็นอย่างน้อย นักลงทุนยังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 ซึ่งเป็นมุมมองที่มองโลกในแง่ดีกว่าการลดเพียงครั้งเดียวตามที่แผนภูมิการจัดอันดับของธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ไว้ แม้แต่ดัชนี FedWatch ของ CME Group ก็ยังมีโอกาส 41% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้ง

ที่มา: https://vtv.vn/fed-co-the-tiep-tiep-giam-lai-suat-100251212163934223.htm