ลดจำนวนนักลงทุนรายบุคคลเพื่อหลีกเลี่ยงผลที่ตามมา

ตลาดพันธบัตรเอกชน: ลดจำนวนนักลงทุนรายบุคคลเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบ

นักเศรษฐศาสตร์ เตือนว่า สัดส่วนของนักลงทุนรายบุคคลที่เข้าร่วมในการออกพันธบัตรเอกชนควรลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป มิเช่นนั้นจะส่งผลกระทบอย่างร้ายแรง

เมื่อนักลงทุนรายบุคคลสูญเสียเงิน พวกเขาสามารถขอความช่วยเหลือจากใครได้บ้าง?

ในขณะที่เรื่องราวของเจ้าของพันธบัตรหลายหมื่นรายจากบริษัท Tan Hoang Minh และ Van Thinh Phat ยังคงอยู่ในความทรงจำของผู้คน เจ้าของพันธบัตรอีกหลายพันรายก็กำลังเผชิญกับความเป็นไปได้ที่จะต้องยอมรับการขยายเวลาหรือการเลื่อนการชำระหนี้พันธบัตร และกำลังรอคอยวันครบกำหนดไถ่ถอนอย่างใจจดใจจ่อ การสูญเสียส่วนบุคคลจากการลงทุนในพันธบัตรไม่ใช่เรื่องที่เกิดขึ้นเฉพาะในเวียดนามเท่านั้น

นายโด ง็อก กวินห์ เลขาธิการสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม กล่าวว่า ในช่วงวิกฤตปี 2551-2554 เมื่อเลห์แมน บราเธอร์สล้มละลาย นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากสูญเสียเงิน รวมถึงนักลงทุนรายบุคคลในฮ่องกง ในเวลานั้น นักลงทุนรายบุคคลตำหนิ รัฐบาล ว่าขาดความรับผิดชอบในการอนุญาตให้บริษัทออกพันธบัตร และตำหนิหน่วยงานจัดอันดับเครดิตว่าจัดอันดับเครดิตของบริษัทผิดพลาด

หลังเกิดเรื่องอื้อฉาวนี้ ฮ่องกงได้นำเครื่องมือที่บังคับใช้ในกระบวนการเสนอขายมาใช้ นั่นคือ รายการตรวจสอบความเสี่ยงที่ครอบคลุมสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ซึ่งกำหนดให้นักลงทุนต้องอ่านและลงนาม เพื่อยอมรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องทั้งหมด

แม้ว่ากฎหมายหลักทรัพย์ปี 2019 และพระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP จะยกระดับมาตรฐานให้ครอบคลุมถึงนักลงทุนมืออาชีพแล้วก็ตาม แต่การปฏิบัติตามมาตรฐานดังกล่าวไม่ได้หมายความว่านักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลจะสามารถประเมินความเสี่ยงของพันธบัตรได้อย่างครบถ้วน

นายเหงียน อานห์ มินห์ รองประธานกรรมการบริหารการจดทะเบียนพันธบัตร บริษัทหลักทรัพย์และหลักทรัพย์รับฝากหลักทรัพย์แห่งเวียดนาม (VSD) เชื่อว่าบทบาทของนักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพมีความสำคัญมากในตลาดพันธบัตร อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว นักลงทุนที่ถือว่าเป็นมืออาชีพนั้นไม่ได้มีการกำหนดนิยามไว้อย่างชัดเจน การยืนยันจากบริษัทหลักทรัพย์มักจะเพียงพอที่จะทำให้พวกเขามีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพได้

ในทางกลับกัน เมื่อบริษัทออกหุ้นให้แก่บุคคลทั่วไปแบบส่วนตัว ส่วนใหญ่จะสนใจแต่เพียงการขายหุ้นให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ โดยไม่คำนึงถึงว่านักลงทุนมีความรู้หรือความเข้าใจเกี่ยวกับบริษัทเพียงพอหรือไม่

นักลงทุนมักซื้อพันธบัตรเหล่านี้ตามคำแนะนำจากนายหน้าหรือญาติ ซึ่งนำไปสู่ผลเสียหลายประการเมื่อผู้ออกพันธบัตรไม่สามารถรับประกันการชำระคืนได้ ส่งผลให้นักลงทุนแต่ละรายต้องสูญเสียเงิน

นายมินห์กล่าวว่า "ในความเห็นของผม เพื่อให้ตลาดพันธบัตรองค์กรพัฒนาได้อย่างยั่งยืน จำเป็นต้องปรับปรุงความรู้ของนักลงทุนรายบุคคล ควรสนับสนุนให้นักลงทุนรายบุคคลมอบหมายให้ตัวแทนของตนทำการวิจัยพันธบัตรอย่างละเอียดถี่ถ้วน และรับผิดชอบต่อผลิตภัณฑ์ที่ตัวแทนเหล่านั้นนำเสนอแก่นักลงทุน"

ส่งเสริมให้บุคคลทั่วไปลงทุนผ่านกองทุน

นายโฮอัง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ กล่าวว่า คณะกรรมการฯ จะออกระเบียบข้อบังคับในเร็วๆ นี้ เพื่อเป็นแนวทางสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการลงทุนในหุ้นและพันธบัตรองค์กรผ่านกองทุน

“ความผิดปกติที่เกิดขึ้นในตลาดล้วนเกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่มีความสามารถในการประเมินความเสี่ยงจำกัด ดังนั้น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จึงกำลังศึกษาถึงกลุ่มเป้าหมายสำหรับการออกพันธบัตรเอกชน โดยมุ่งเน้นที่นักลงทุนสถาบันมืออาชีพ เพื่อเพิ่มความเป็นมืออาชีพและการประเมินความเสี่ยง คณะกรรมการฯ จะเสริมสร้างการดำเนินงานของกองทุนและส่งเสริมการเปิดกองทุนเพิ่มเติม เราคาดว่าระเบียบที่แก้ไขแล้วจะได้รับการอนุมัติจาก รัฐสภา ในเดือนตุลาคม 2568 และมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568” นายทู กล่าว

ในความเป็นจริงแล้ว ไม่มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดที่ปราศจากความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง มันเป็นเพียงเรื่องของระดับความเสี่ยงเท่านั้น นักลงทุนแต่ละคนจำเป็นต้องกำหนดระดับความเสี่ยงที่ตนเองยอมรับได้ตามความรู้ของตนเอง การสร้างกลไกเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนทุกคนมีความรู้เชิงวิชาชีพนั้นเป็นเรื่องยากมาก

ในบริบทปัจจุบัน หน่วยงานกำกับดูแลต้องพัฒนานโยบายที่ตรงเป้าหมายและเหมาะสมกับสถานการณ์ พร้อมทั้งวางกรอบเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนรายบุคคลอย่างสมเหตุสมผล แทนที่จะให้ความคุ้มครองอย่างสมบูรณ์

นายโด ง็อก กวินห์ เลขาธิการสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม

ในความเป็นจริง ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรองค์กรไม่ได้เกิดจากการประเมินและวิเคราะห์ โครงการ หรือบริษัทผู้ออกพันธบัตรที่ไม่ดีของนักลงทุนเสมอไป แต่ส่วนใหญ่มักเกิดจากปัจจัยภายนอก บางครั้ง บริษัทผู้ออกพันธบัตรอาจมีแผนธุรกิจที่ดี แต่หากเกิดความเสี่ยงในตลาด บริษัทอาจไม่สามารถชำระหนี้ได้ตรงเวลา

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าไม่เพียงแต่พันธบัตรบริษัทเท่านั้น แต่ไม่มีช่องทางการลงทุนใดที่ปลอดภัยอย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม การค่อยๆ ลดสัดส่วนของนักลงทุนรายบุคคลที่เข้าร่วมในการลงทุนในพันธบัตรบริษัทเอกชนนั้นเป็นแนวทางที่ถูกต้อง

“ประสบการณ์จากประเทศต่างๆ ทั่วโลกและความเป็นจริงในเวียดนามแสดงให้เห็นว่า ไม่ควรสนับสนุนให้นักลงทุนรายบุคคลซื้อพันธบัตรเอกชน นี่เป็นช่องทางที่รัฐบาลต้องควบคุมดูแล มิเช่นนั้นจะส่งผลเสียร้ายแรง ในทางกลับกัน ควรมีกลไกในการดึงดูดนักลงทุนสถาบัน” นายเหงียน กวาง ถวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings กล่าว

ในส่วนของประเด็นการให้ความรู้ด้านการเงินแก่นักลงทุนรายบุคคล ดร.แคน แวน ลุค ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์ เชื่อว่า ความตระหนักและความเข้าใจของนักลงทุนในตลาดหุ้นโดยทั่วไป และนักลงทุนในพันธบัตรองค์กรโดยเฉพาะ ยังคงมีจำกัด ส่งผลให้เกิดแนวโน้มที่จะเลียนแบบพฤติกรรมของผู้อื่น และลงทุนเฉพาะในอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยง

นายลุคแนะนำว่า "นักลงทุนรายบุคคลจำเป็นต้องพัฒนาความรู้และทักษะในการบริหารจัดการการเงินส่วนบุคคล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์การลงทุน กฎระเบียบทางกฎหมายในตลาดหลักทรัพย์และตลาดพันธบัตรองค์กร และทำความเข้าใจองค์กรผู้ออกหลักทรัพย์อย่างถ่องแท้ นอกจากนี้ยังสามารถปรึกษาหารือกับนักลงทุนสถาบันเพื่อตัดสินใจลงทุนอย่างรอบคอบได้"

แหล่งที่มา: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html