แนวรบใหม่ในตลาดทุน
รายงานอุตสาหกรรมและผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของบริษัทหลักทรัพย์ในเครือธนาคารพาณิชย์แสดงให้เห็นว่า ในขณะที่ก่อนหน้านี้การแข่งขันส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับส่วนแบ่งการตลาดของธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ จำนวนบัญชี หรือยอดคงเหลือการให้กู้ยืมเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ แต่ปัจจุบันการให้คำปรึกษาด้านการออกหลักทรัพย์ การจัดหาเงินทุน และธุรกิจวาณิชธนกิจ (IB) กำลังค่อยๆ กลายเป็นแนวรบใหม่ในการแข่งขัน
จากรายงานของ S&I Rating พบว่า TCBS, VPBankS และ HDBS (บริษัทหลักทรัพย์สามแห่งที่เป็นสมาชิกของระบบนิเวศของ Techcombank, VPBank และ HDBank ) ปัจจุบันครองส่วนแบ่งรายได้รวมจากธุรกิจวาณิชธนกิจของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ทั้งหมดประมาณ 80% โดย TCBS มีส่วนแบ่ง 43%, VPBankS 20% และ HDBS 16%
ที่น่าสังเกตคือ แม้ว่ากิจกรรมด้านการธนาคารเพื่อการลงทุน (IB) ในปัจจุบันจะมีสัดส่วนเพียงประมาณ 4.2% ของรายได้รวมของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ แต่รายได้นี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธนาคาร ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในการแข่งขันในตลาด จากกิจกรรมการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปสู่ความสามารถในการจัดหาเงินทุนและให้บริการทางการเงินแก่ธุรกิจต่างๆ
แนวโน้มนี้เห็นได้ชัดเจนที่สุดที่ TCBS จากรายงานการวิเคราะห์พบว่า ในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้จากธุรกิจวาณิชธนกิจของ TCBS อยู่ที่ 526 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ในขณะที่มูลค่าการให้คำปรึกษาด้านการออกพันธบัตรองค์กรอยู่ที่ประมาณ 28,000 พันล้านดง หากไม่รวมพันธบัตรธนาคาร ปัจจุบัน TCBS ครองส่วนแบ่งการตลาดถึง 86% ในการให้คำปรึกษาด้านการออกพันธบัตรองค์กร
ไม่เพียงแต่ Techcombank เท่านั้น แต่ธนาคารอื่นๆ อีกหลายแห่งก็เร่งกลยุทธ์การระดมทุนผ่านบริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นสมาชิกเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ปัจจุบัน VPBankS มีส่วนแบ่งรายได้ประมาณ 20% ของรายได้รวมจากธุรกิจวาณิชธนกิจในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ และเป็นหนึ่งในบริษัทวาณิชธนกิจชั้นนำ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา VPBankS ได้ขยายกิจกรรมอย่างต่อเนื่องในการให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการออกหุ้น การควบรวมกิจการ และการระดมทุนสำหรับธุรกิจต่างๆ แทนที่จะมุ่งเน้นเฉพาะการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียว
 |
| ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของบริษัทหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับธนาคาร มาจากความสามารถในการใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศของลูกค้าและทรัพยากรของธนาคารแม่ |
ในขณะเดียวกัน HDBank ก็กำลังขยายการดำเนินงานในตลาดทุนผ่านทาง HDBS ด้วยเช่นกัน จากข้อมูลของนักวิเคราะห์ รายได้จากกิจกรรมวาณิชธนกิจคิดเป็นประมาณ 36% ของรายได้รวมของบริษัท รายงานทางการเงินไตรมาสที่ 1 ปี 2026 แสดงให้เห็นว่ารายได้ของ HDBS นั้นเน้นไปที่กิจกรรมการลงทุนและตลาดทุนมากกว่าการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภาคการธนาคารเพื่อการลงทุน
ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนทางการเงินระบุไว้ แนวโน้มที่ธนาคารพาณิชย์ขยายธุรกิจไปสู่กิจกรรมวาณิชธนกิจ (IB) และระดมทุนผ่านบริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นสมาชิกนั้นเห็นได้ชัดเจนมาประมาณ 5-7 ปีแล้ว นับตั้งแต่กระแสการแปรรูปรัฐวิสาหกิจแพร่หลายมากขึ้น ตลาดทุนพัฒนาอย่างรวดเร็ว และความต้องการควบรวมกิจการจากภาคธุรกิจเพิ่มสูงขึ้น
ตัวอย่างเช่น ในช่วงปี 2019-2020 บริษัทหลักทรัพย์ในเครือธนาคาร เช่น VCBS, MBS และ BSC ได้เพิ่มกิจกรรมด้านการธนาคารเพื่อการลงทุนอย่างเข้มข้นมากขึ้น ผ่านบริการให้คำปรึกษาด้านการแปรรูปกิจการ การควบรวมกิจการ การเพิ่มทุน และการพัฒนาแพลตฟอร์มการลงทุนดิจิทัล ช่วงเวลานี้ถือเป็นการวางรากฐานสำหรับกลยุทธ์การขยายตัวของธนาคารหลายแห่งในตลาดทุนในอีกหลายปีข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่า ก่อนที่กฎหมายว่าด้วยสถาบันสินเชื่อ พ.ศ. 2567 จะมีผลบังคับใช้ บทบาทของธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การคว้าโอกาสจาก IPO การแปลงหุ้นเป็นทุน และการควบรวมกิจการ แต่ในปัจจุบัน บทบาทของธนาคารได้ขยายไปรวมถึงกิจกรรมต่างๆ เช่น การให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการออกพันธบัตร การจัดหาเงินกู้ร่วม การจัดหาเงินทุนจากต่างประเทศ การบริหารจัดการสินทรัพย์ และการให้บริการทางการเงินแบบครบวงจรแก่ลูกค้าองค์กร
จากการวิเคราะห์ของ S&I Rating พบว่า ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของบริษัทหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับธนาคาร มาจากความสามารถในการใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศของลูกค้าและทรัพยากรของธนาคารแม่ ปัจจัยต่างๆ เช่น แบรนด์ ต้นทุนทางการเงิน ข้อมูลลูกค้า และความสามารถในการขายสินค้าและบริการข้ามกลุ่ม ทำให้บริษัทเหล่านี้ได้เปรียบอย่างมาก นี่คือสิ่งที่ช่วยให้พวกเขาครองตลาดวาณิชธนกิจ แม้ว่าพวกเขาจะไม่ใช่ผู้นำในส่วนแบ่งการตลาดของธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เสมอไปก็ตาม
อันที่จริง แนวโน้มนี้เกิดขึ้นควบคู่ไปกับการขยายตัวของระบบนิเวศทางการเงินของธนาคารพาณิชย์หลายแห่ง นอกเหนือจากกิจกรรมการให้สินเชื่อแล้ว ธนาคารยังลงทุนในด้านธนาคารดิจิทัล การชำระเงินดิจิทัล การบริหารสินทรัพย์ การประกันภัย และหลักทรัพย์เพิ่มมากขึ้น เพื่อเพิ่มรายได้จากการให้บริการ การพัฒนา ระบบธนาคารแบบเปิดและการเชื่อมต่อข้อมูลผ่าน Open API จะเป็นรากฐานสำหรับการก่อตัวของระบบนิเวศทางการเงินดิจิทัลในอนาคต ในบริบทนี้ ข้อมูลลูกค้ากำลังกลายเป็นรากฐานที่สำคัญยิ่งขึ้นสำหรับธนาคารพาณิชย์ในการขยายบริการให้คำปรึกษาทางการเงินและการจัดหาเงินทุน ผ่านกิจกรรมการให้สินเชื่อ การชำระเงิน และการบริหารกระแสเงินสด ธนาคารจะเข้าใจความต้องการในการระดมทุนและการขยายธุรกิจของลูกค้าองค์กรได้ดียิ่งขึ้น จึงพัฒนาบริการให้คำปรึกษาสำหรับการออกหลักทรัพย์และการจัดหาเงินทุนต่อไป
จากมุมมองของตลาด รายงานแนวโน้มอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ปี 2026 ของ VPBankS Research ชี้ให้เห็นว่าธุรกิจวาณิชธนกิจกำลังเข้าสู่ช่วงฟื้นตัว โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการปรับปรุงในตลาดพันธบัตรองค์กรและความต้องการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวจากภาคธุรกิจ การพัฒนาในครั้งนี้สอดคล้องกับแนวโน้มล่าสุดที่ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งเพิ่มทุนให้กับบริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นสมาชิกและขยายการดำเนินงานในตลาดทุน
ดร. เหงียน ตรี เหียว ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและการธนาคาร กล่าวว่า เมื่อเศรษฐกิจขยายตัว ความต้องการเงินทุนระยะกลางและระยะยาวจะไม่สามารถพึ่งพาเงินกู้จากธนาคารเพียงอย่างเดียวได้อีกต่อไป แต่จะต้องกระจายไปยังตลาดทุนมากขึ้น ดร. เหียว ตั้งข้อสังเกตว่า การเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธนาคารแสดงให้เห็นว่าธนาคารพาณิชย์หลายแห่งกำลังขยายบทบาทของตนจากผู้ให้สินเชื่อไปสู่ผู้ให้บริการโซลูชั่นทางการเงินแบบครบวงจรสำหรับลูกค้าองค์กรอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ความเคลื่อนไหวล่าสุดบ่งชี้ว่าธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุนกำลังค่อยๆ กลายเป็นส่วนประกอบสำคัญในกลยุทธ์การพัฒนาของธนาคารพาณิชย์หลายแห่ง ควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงสู่ระบบดิจิทัลและการขยายตัวของระบบนิเวศทางการเงิน คาดว่าการแข่งขันเพื่อแย่งชิงเงินทุนจะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-tang-toc-cuoc-dua-thu-xep-von-183224.html
