แรงกดดันจากราคาที่สูงขึ้น
เมื่อไม่กี่เดือนก่อนหน้านี้ ผู้กำหนดนโยบายหลายคนในยุโรปเชื่อว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว ในเดือนมกราคมปีนี้ อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนลดลงเหลือ 1.7% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB)
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เนื่องจากยูโรโซนพึ่งพาพลังงานนำเข้าเป็นอย่างมาก จึงมีความเปราะบางเป็นพิเศษต่อผลกระทบจากตลาดน้ำมันและก๊าซโลก ในเดือนพฤษภาคม ต้นทุนพลังงานในภูมิภาคนี้เพิ่มขึ้น 10.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังแพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปทั่ว เศรษฐกิจ จากตัวเลขล่าสุด อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ และอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ราคาพลังงานและบริการยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนอัตราเงินเฟ้อ
และผลกระทบเหล่านี้ไม่ได้ปรากฏให้เห็นแค่ในสถิติทางเศรษฐกิจอีกต่อไปแล้ว แรงกดดันด้านต้นทุนกำลังปรากฏให้เห็นชัดเจนมากขึ้นในชีวิตประจำวันของชาวยุโรป ตั้งแต่ธุรกิจไปจนถึงครัวเรือน
ที่ท่าเรือกิลวิเนคทางตะวันตกของ ฝรั่งเศส เจ้าของเรือประมงจำนวนมากกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ยากลำบากมากขึ้นเรื่อยๆ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้การออกเรือหาปลาแต่ละครั้งมีราคาแพงขึ้น ในขณะที่กำไรในอุตสาหกรรมการประมงนั้นค่อนข้างน้อยอยู่แล้ว นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน การเก็บรักษา และการขนส่งก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน ทำให้ธุรกิจหลายแห่งต้องทบทวนแผนการผลิตของตนใหม่
เจอโรม จูร์แด็ง รองเลขาธิการสหภาพชาวประมงฝรั่งเศส กล่าวว่า "ในธุรกิจประมง เชื้อเพลิงคิดเป็นประมาณ 30% ของต้นทุนการดำเนินงานทั้งหมด ร่วมกับเงินเดือนลูกเรือ นี่คือค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดของธุรกิจ เราหวังว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะไม่ยืดเยื้อนานหลายเดือน เพราะหากเป็นเช่นนั้น อุตสาหกรรมประมงจะอยู่รอดได้ยากมากในระยะยาว"
สถานการณ์คล้ายคลึงกันกำลังเกิดขึ้นใน เยอรมนี ที่ซึ่งชาวประมงรายงานว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นเรื่อยๆ สถานการณ์นี้ยิ่งแย่ลงไปอีกจากแรงกดดันของคนงานที่กำลังเผชิญกับค่าครองชีพที่สูงขึ้นอยู่แล้ว
ผู้อยู่อาศัยคนหนึ่งกล่าวว่า "เราเห็นผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างชัดเจน ตั้งแต่ต้นทุนในการจัดหาสินค้าและเชื้อเพลิง ไปจนถึงต้นทุนแรงงาน นอกจากนี้คนงานยังต้องการขึ้นเงินเดือนเพราะค่าครองชีพเพิ่มสูงขึ้น"
อย่างไรก็ตาม การขึ้นค่าจ้างมากแค่ไหนถึงจะเพียงพอที่จะปรับปรุงสถานการณ์ได้? ความจริงที่น่ากังวลคือทั่วทั้งยุโรป ค่าจ้างยังตามไม่ทันอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้า จากข้อมูลของแพลตฟอร์มจัดหางาน Indeed อัตราการเพิ่มขึ้นของเงินเดือนที่ประกาศรับสมัครในยูโรโซนปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.3% เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่กลับมาสูงกว่า 3% แล้ว
หนึ่งในประเทศที่ได้รับผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดที่สุดคืออิตาลี ซึ่งอัตราการเติบโตของค่าจ้างติดอยู่ที่ต่ำกว่า 0.8% นับตั้งแต่กลางปีที่แล้ว ส่งผลให้กำลังซื้อของประชาชนลดลงอย่างมาก
เดโมสเตเนส ฟลอรอส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสด้านพลังงานจากศูนย์วิจัยเศรษฐกิจยุโรป กล่าวว่า "อัตราเงินเฟ้อสูงส่งผลกระทบในเชิงลบต่อลูกจ้างประจำ ผู้รับบำนาญ และผู้ประกอบอาชีพอิสระ ระหว่างปี 2019 ถึง 2024 กำลังซื้อที่แท้จริงของลูกจ้างประจำในอิตาลีลดลงประมาณ 11% ซึ่งเทียบเท่ากับเงินเดือนหนึ่งเดือน"
จากท่าเรือประมงในฝรั่งเศสและเยอรมนี ไปจนถึงครัวเรือนในอิตาลี แรงกดดันด้านต้นทุนกำลังเกิดขึ้นในหลายภาคส่วนของเศรษฐกิจ และด้วยราคาน้ำมันที่ยังคงสูงและค่าจ้างที่ไม่สามารถตามทันต้นทุนที่เพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อจึงกลับมาเป็นความท้าทายสำคัญต่อเศรษฐกิจยุโรปอีกครั้ง
ความท้าทายด้านราคาส่งผลกระทบอย่างหนักต่อเศรษฐกิจยุโรป - ภาพ: AP
ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มปรากฏชัดเจนมากขึ้น นักลงทุนจึงหันมาให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในการประชุมนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB)
สถาบันการเงินส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 2.25% อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้จับตาดูเฉพาะการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังจับตาดูการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจใหม่ของ ECB ด้วย ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่า ECB อาจปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของยูโรโซนในปี 2026-2027 ขณะเดียวกันก็ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเนื่องจากผลกระทบที่ยังคงอยู่ของราคาน้ำมัน ตลาดยังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่ ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนที่เชื่อว่า ECB จำเป็นต้องดำเนินการอย่างรุนแรงมากขึ้นเร็วกว่านี้ การประเมินความรุนแรงของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันในตลาด
ทิม โอชเนอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดทุนจาก Steubing AG ให้ความเห็นว่า "นักลงทุนกำลังจับตาดูการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตลาดส่วนใหญ่คาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งคล้ายกับสถานการณ์ในสหรัฐฯ ที่ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดบ่งชี้ว่าไม่น่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้ และตลาดค่อนข้างแน่ใจแล้วว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้"
โอลิเวอร์ รอธ หัวหน้าฝ่ายซื้อขายของ Oddo BHF ให้ความเห็นว่า "มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับวิธีที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อ ส่วนตัวผมคิดว่า ECB จะยังคงติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดต่อไป ผมเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น แต่ไม่รุนแรงเท่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่านี่จะเป็นสถานการณ์ที่ไม่สามารถมองข้ามได้ก็ตาม"
ธนาคารกลางยุโรปอาจพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อเป็นการป้องกันไว้ก่อน - ภาพ: CFI
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) พยายามสร้างสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ
แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาเร่งด่วนที่สุดสำหรับธนาคารกลางยุโรป (ECB) แต่ผลสำรวจของรอยเตอร์เมื่อเร็ว ๆ นี้พบว่า นักเศรษฐศาสตร์สองในสามที่ตอบแบบสอบถามเตือนว่า ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation) ซึ่งเป็นภาวะที่เศรษฐกิจเติบโตอ่อนแอ อัตราการว่างงานสูง และอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นนั้นอยู่ในระดับสูง มุมมองนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับคำกล่าวของคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB ในเดือนเมษายน ที่ระบุว่า แนวคิดเรื่องภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อนั้น อธิบายถึงเศรษฐกิจในทศวรรษ 1970 ไม่ใช่เศรษฐกิจในปัจจุบัน
คาร์สเตน บรเซสกี หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคระดับโลกของธนาคารอิง กล่าวว่า การประเมินที่ขัดแย้งกันเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายที่ยากขึ้นเรื่อยๆ ที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังเผชิญอยู่
สำหรับธนาคารกลางยุโรป (ECB) ความท้าทายในปัจจุบันไม่ได้อยู่ที่การกลับมาของภาวะเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังอยู่ที่สาเหตุที่แท้จริงของการเพิ่มขึ้นของราคาด้วย แตกต่างจากช่วงฟื้นตัวหลังการระบาดใหญ่ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันเกิดจากวิกฤตพลังงานจากภายนอกเป็นหลัก ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเปราะบางมาก ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญจึงแนะนำว่า ECB อาจเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันไว้ก่อน เพื่อป้องกันไม่ให้วิกฤตพลังงานลุกลามไปยังค่าจ้าง บริการ และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ
คาร์สเตน บรเซสกี หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคระดับโลกของธนาคารอิง กล่าวว่า "เมื่อพิจารณาถึงธนาคารกลางยุโรป (ECB) และความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าเกิดอะไรขึ้นในปี 2022 ยุโรปกำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อสูงอยู่แล้ว และต่อมาก็เผชิญกับวิกฤตพลังงานเนื่องจากความขัดแย้งในยูเครน ECB เริ่มตอบสนองเมื่อเงินเฟ้อพุ่งสูงถึงประมาณ 8% แล้ว และทุกคนรู้ว่านั่นสายเกินไป ความทรงจำนั้นผลักดันให้ ECB ดำเนินการเร็วขึ้นในครั้งนี้ ธนาคารกลางไม่สามารถลดราคาน้ำมันได้ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่สำหรับ ECB ความเสี่ยงของการไม่ทำอะไรเลยในตอนนี้มีมากกว่าความเสี่ยงที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจก่อให้เกิดต่อเศรษฐกิจ นั่นเป็นเหตุผลที่พวกเขาต้องการเลือกตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่า พวกเขาเชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเสริมสร้างความน่าเชื่อถือของ ECB ในการควบคุมเงินเฟ้อ ในขณะที่ผลกระทบทางเศรษฐกิจของการเข้มงวดทางการเงินจะยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างจำกัด"
อย่างไรก็ตาม ยิ่งนโยบายการเงินเข้มงวดมากเท่าไหร่ แรงกดดันต่อเศรษฐกิจก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นอาจทำให้การลงทุนชะลอตัว ลดการบริโภค และยืดเยื้อภาวะการเติบโตที่อ่อนแอซึ่งเกิดขึ้นมาหลายปีในหลายประเทศในภูมิภาคนี้ นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมการถกเถียงเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation) จึงถูกหยิบยกขึ้นมาพูดถึงบ่อยขึ้นเรื่อยๆ
คาร์สเตน บรเซสกี หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคระดับโลกของธนาคารอิง กล่าวว่า "คริสติน ลาการ์ดพูดถูกที่ว่าเราไม่ได้อยู่ในภาวะเศรษฐกิจชะงักงันแบบในทศวรรษ 1970 ที่เศรษฐกิจถดถอยและอัตราเงินเฟ้อสูงถึงเลขสองหลัก แต่ในทางกลับกัน ผู้ที่กังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันก็พูดถูกเช่นกัน สิ่งที่เกิดขึ้นในตอนนี้คืออัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นและการเติบโตลดลง ดังนั้นเราจึงไม่ได้อยู่ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน แต่กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากภาวะดังกล่าว ในการคาดการณ์ของเรา การเติบโตของ GDP ของยุโรปในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 0.5% เท่านั้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออาจสูงถึง 3.5%"
ไม่ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเลือกใช้มาตรการที่รุนแรงหรือระมัดระวังมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ปัญหาที่ยากจะแก้ไขก็ยังคงเหมือนเดิม นั่นคือ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัวอยู่แล้วยิ่งแย่ลงไปอีก และด้วยความเสี่ยงด้านพลังงานที่ยังคงมีอยู่ นี่จึงน่าจะเป็นบททดสอบที่ใหญ่ที่สุดสำหรับยูโรโซนในอนาคตอันใกล้นี้
ที่มา: https://vtv.vn/thach-thuc-gia-ca-de-nang-len-kinh-te-chau-au-100260611144904592.htm
