ความท้าทายใหม่สำหรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

VTV.vn - ตลาดการเงินในปัจจุบันคาดการณ์ว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยอาจยืดเยื้อออกไป โดยมีความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะไม่ปรับนโยบายจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สามของปี 2026

ความท้าทายใหม่สำหรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

หนังสือพิมพ์ La Tribune ของฝรั่งเศสรายงานว่า ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อในฝรั่งเศสพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด ราคาสินค้าในเยอรมนีกลับลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้เกิดความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างสอง ประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจ ใหญ่ที่สุดในยูโรโซน ความแตกต่างนี้กำลังสร้างภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกด้านนโยบายการเงินให้กับธนาคารกลางยุโรป (ECB) มากขึ้นเรื่อยๆ เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนการประชุมที่สำคัญที่จะมาถึง

จากข้อมูลที่เผยแพร่โดยสถาบันสถิติแห่งฝรั่งเศส (Insee) ดัชนีราคาผู้บริโภคในฝรั่งเศสเพิ่มขึ้น 1% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมกราคม 2026 อย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน ในเยอรมนี อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ต่ำกว่า 2.1% ในเดือนก่อนหน้า และสวนทางกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 2.2%

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าแนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ใช่ประเด็นสำคัญอันดับต้นๆ สำหรับผู้กำหนดนโยบายของยุโรปอีกต่อไป อย่างน้อยก็ในระยะสั้น คาร์สเตน บรเซสกี นักเศรษฐศาสตร์จาก ING คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนอาจทรงตัวอยู่ประมาณ 2% ในปี 2026

ในเยอรมนี การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงอย่างมากของราคาน้ำมัน ซึ่งเพิ่มขึ้นเพียง 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม หลังจากที่ลดลงมาหลายเดือน นอกจากนี้ ราคาอาหารก็ชะลอตัวลงเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นเพียง 1.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมพลังงานและอาหาร ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 2.5%

ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับค่าเฉลี่ย (Harmonized Price Index) ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ติดตามอย่างใกล้ชิด ก็ลดลงมาอยู่ที่ระดับเป้าหมาย 2% ในเยอรมนีเช่นกัน ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวทั่วเขตยูโรโซน ธนาคารกลางยุโรปได้ระงับการลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 โดยก่อนหน้านี้ คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป ได้เรียกร้องให้ใช้ความระมัดระวังและหลีกเลี่ยงการปรับนโยบายอย่างรวดเร็ว แม้ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างอ่อนแอ

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในฝรั่งเศสเป็นความท้าทายใหม่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจบีบให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบถึงความสมดุลระหว่างการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและความเสี่ยงที่ราคาสินค้าจะสูงขึ้นอีกครั้ง ตลาดการเงินในขณะนี้คาดการณ์ว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยจะยืดเยื้อออกไป โดยมีความเป็นไปได้ที่ ECB จะไม่ปรับนโยบายจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สามของปี 2026

ความแตกต่างระหว่างสองเศรษฐกิจหลักกำลังสร้างแรงกดดันเล็กน้อยต่อเงินยูโร ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าช่องว่างระหว่างนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งจะจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของเงินยูโรในระยะสั้น

ที่มา: https://vtv.vn/thach-thuc-moi-cho-chinh-sach-tien-te-cua-ecb-100260228191101268.htm