เพิ่มกลไกเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำ

หลังจากที่พระราชกฤษฎีกา 232/2025 (แก้ไขเพิ่มเติมบางมาตราของพระราชกฤษฎีกา 24/2012 ว่าด้วยการบริหารจัดการธุรกิจทองคำ) มีผลบังคับใช้มานานกว่าหนึ่งเดือนแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งระเบียบที่ยกเลิกกลไกการผูกขาดของรัฐในการผลิต ส่งออก และนำเข้าทองคำแท่ง ตลาดทองคำในประเทศก็ยังไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ราคาทองคำแท่งของบริษัท SJC ยังคงสูงกว่า 150 ล้านดองต่อออนซ์ ซึ่งสูงกว่าราคาทองคำ ในตลาดโลก ถึง 20 ล้านดอง

สามารถนำเข้าทองคำได้สูงสุด 20 ตัน

ในบริบทนี้ ธนาคารกลางเวียดนามเพิ่งประกาศร่างหนังสือเวียนว่าด้วยการควบคุมปริมาณทองคำของสถาบันสินเชื่อ โดยจะมาแทนที่หนังสือเวียนฉบับที่ 38/2012/TT-NHNN เพื่อขอรับข้อเสนอแนะ

ตามร่างเอกสาร ธนาคารกลางเวียดนามวางแผนที่จะเพิ่มสัดส่วนทองคำ ณ สิ้นวันของสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตให้ผลิต นำเข้า และส่งออกทองคำแท่งและทองคำดิบ เป็นสูงสุดไม่เกิน 5% ของทุนจดทะเบียน

สำหรับสถาบันที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อและขายทองคำแท่งเท่านั้น ขนาดของสถานะการถือครองต้องไม่เกิน 2% และสถาบันสินเชื่อใด ๆ ก็ไม่ได้รับอนุญาตให้มีสถานะการถือครองทองคำติดลบ

ธนาคารกลางเวียดนามชี้แจงว่า การผ่อนปรนข้อจำกัดด้านการถือครองทองคำนี้ มีจุดประสงค์เพื่อเตรียมความพร้อมให้สถาบันสินเชื่อเข้ามามีส่วนร่วมในห่วงโซ่อุปทานทองคำมากขึ้น ซึ่งจะช่วยเสริมอุปทานทองคำจากภาครัฐสู่ตลาด

จนถึงปัจจุบัน ธนาคารพาณิชย์ 8 แห่งได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนตามที่ระบุไว้ ได้แก่ Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, Techcombank, MB, VPBank และ ACB หากธนาคารเหล่านี้ได้รับใบอนุญาตให้ผลิต นำเข้า และส่งออกทองคำแท่งและทองคำดิบพร้อมกัน ปริมาณทองคำที่ส่งเข้าสู่ตลาดคาดว่าจะมีปริมาณมหาศาล

จากข้อมูลส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 โดยสมมติว่าราคาทองคำในตลาดโลกอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 26,135 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารกลางเวียดนามคำนวณว่า 5% ของทุนจดทะเบียนของกลุ่มธนาคารเหล่านี้มีมูลค่าเทียบเท่ากับ 2.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือทองคำประมาณ 20 ตัน

การเพิ่มกลไกเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำ - ภาพที่ 1

เมื่อการเข้าถึงทองคำยากขึ้น ความกลัวที่จะพลาดโอกาสอาจทำให้ผู้คนรีบซื้อทองคำ ซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดทองคำปั่นป่วนได้ ภาพ: HOANG TRIEU

คณะกรรมการร่างหนังสือเวียนดังกล่าวให้เหตุผลว่า ขนาดการถือครองทองคำดังกล่าว "ไม่ใหญ่เกินไปเมื่อเทียบกับกำลังทางการเงินของธนาคารที่มีคุณสมบัติเหมาะสม" และเพียงพอที่จะสร้างอุปทานที่สำคัญสำหรับตลาดภายในประเทศ ซึ่งจะช่วยลดช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศ และลดแรงกดดันทางจิตวิทยาต่อนักลงทุน ส่งผลให้ตลาดทองคำพึ่งพาธุรกิจเพียงไม่กี่แห่งน้อยลงและมีความโปร่งใสมากขึ้น

ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับมาตรา 19 ของหนังสือเวียน 34/2025 (ซึ่งเป็นแนวทางในการดำเนินการตามพระราชกฤษฎีกา 24/2012 ที่แก้ไขเพิ่มเติมโดยพระราชกฤษฎีกา 232/2025) ดังนั้น ในแต่ละปี ธนาคารกลางเวียดนามจะกำหนดวงเงินนำเข้าและส่งออกรวมโดยพิจารณาจากเป้าหมายนโยบายการเงิน อุปสงค์และอุปทานทองคำ และการพัฒนาของตลาด โดยอิงจากวงเงินรวมนี้ ธนาคารกลางเวียดนามจะจัดสรรและปรับวงเงินสำหรับแต่ละวิสาหกิจและธนาคารพาณิชย์ตามทุนจดทะเบียน ความสามารถในการบริหารความเสี่ยง และข้อกำหนดด้านเสถียรภาพของตลาดในแต่ละช่วงเวลา

ผู้เชี่ยวชาญด้านทองคำอย่าง Tran Duy Phuong เชื่อว่า การที่ธนาคารกลางขยายกลุ่มผู้เข้าร่วมตลาดและเพิ่มวงเงินการถือครองทองคำเป็น 5% เป็น langkah ที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความต้องการทองคำในหมู่ประชาชนยังคงสูงอยู่ เขากล่าวว่า ทองคำเพิ่มอีก 20 ตันนั้น "เพียงพอต่อความต้องการขั้นพื้นฐาน และที่สำคัญกว่านั้นคือ ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับปัญหาการขาดแคลนทองคำ"

เมื่ออุปทานมีเสถียรภาพ ราคาทองคำในประเทศจะเคลื่อนไหวตามราคาทองคำในตลาดโลกมากขึ้น ซึ่งจะลดโอกาสในการเก็งกำไรระยะสั้นลง “นักลงทุนจะเห็นว่าราคาทองคำในประเทศอยู่ภายใต้การควบคุม แทนที่จะเป็นความคิดแบบ ‘ซื้อแล้วได้กำไร’ อย่างที่เห็นในปัจจุบัน เมื่ออุปทานมั่นคงและการนำเข้าทองคำมีเสถียรภาพ การเก็งกำไรจะลดลง และเงินทุนอาจจะเปลี่ยนไปลงทุนในหุ้นหรือภาคธุรกิจที่มีประสิทธิผล” นายฟองกล่าวอย่างมองโลกในแง่ดี

ลดความเร่งรีบในการซื้อทองคำลง

ดร. คาน วัน ลุก สมาชิกสภาที่ปรึกษานโยบายของนายกรัฐมนตรี กล่าวกับผู้สื่อข่าวจากหนังสือพิมพ์เหงียนเหลาโด่งว่า เพื่อให้ตลาดทองคำมีเสถียรภาพ เวียดนามจำเป็นต้องประเมินระดับ "การผูกติดกับทองคำ" ใน ระบบเศรษฐกิจอีกครั้ง และประเมินปริมาณทองคำที่ประชาชนกักตุนไว้ในปัจจุบันอย่างแม่นยำ

เขาเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะอย่างโปร่งใส และความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ที่จะยุติความสัมพันธ์การให้กู้ยืมและการกู้ยืมที่ใช้ทองคำเป็นหลักประกันอย่างสิ้นเชิง เพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบ เนื่องจากความพึ่งพาโลหะมีค่าชนิดนี้มากเกินไปได้ทำให้ตลาดทองคำตกอยู่ในความปั่นป่วนซ้ำแล้วซ้ำเล่า

ดร.แคน แวน ลุค กล่าวว่า ปัจจัยหลักในการลดช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศยังคงเป็นการเพิ่มปริมาณทองคำที่ถูกกฎหมาย เมื่อการเข้าถึงทองคำยากขึ้น ความกลัวที่จะพลาดโอกาสจะทำให้ผู้คนรีบซื้อทองคำกันอย่างง่ายดาย

นายลุคกล่าวว่า "จำเป็นต้องเพิ่มความโปร่งใสในตลาดทองคำ ควบคู่ไปกับการสร้างช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจอื่นๆ เพื่อให้ประชาชนสามารถนำเงินไปลงทุนในภาคการผลิตและธุรกิจแทนการเก็งกำไรในทองคำ เมื่อพระราชกฤษฎีกา 232/2025 มีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบ จะช่วยเพิ่มปริมาณทองคำแท่งอย่างถูกกฎหมายและโปร่งใส"

นอกจากพระราชกฤษฎีกา 232/2025 แล้ว ธนาคารกลางเวียดนามยังประสานงานกับกระทรวงและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อศึกษาความเป็นไปได้ในการจัดตั้งตลาดซื้อขายทองคำแห่งชาติ ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการแก้ไขปัญหาตลาดทองคำที่กระจัดกระจายและไม่โปร่งใสซึ่งเป็นปัญหาที่เกิดขึ้นมานานหลายปี

รองศาสตราจารย์ โง ตรี ลอง ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์ เชื่อว่า การนำร่องตลาดซื้อขายทองคำเป็นสิ่งจำเป็น เนื่องจากทองคำมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยมาอย่างยาวนาน ด้วยพระราชกฤษฎีกา 232/2025 และหนังสือเวียน 34/2025 ที่ยกเลิกกลไกการผูกขาดการผลิตทองคำแท่งและเปลี่ยนไปใช้หลักการอนุญาตแบบมีเงื่อนไข จะปูทางให้ตลาดซื้อขายทองคำสามารถกระจายทองคำดิบนำเข้าอย่างโปร่งใสไปยังธุรกิจและธนาคารพาณิชย์ได้

รองศาสตราจารย์ Ngo Tri Long ประเมินว่า "นี่เป็นเงื่อนไขที่จำเป็นในการยุติปัญหาการขาดแคลนอุปทาน ความผันผวนของราคาที่ไม่สามารถอธิบายได้ และเพื่อวางรากฐานสำหรับกลไกในการกำหนดราคาทองคำทั้งในประเทศและต่างประเทศ"

ดร. คาน วัน ลุก เชื่อว่า เพื่อให้ตลาดซื้อขายทองคำดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ เวียดนามจำเป็นต้องกำหนดรูปแบบที่เหมาะสมให้ชัดเจน ไม่ว่าจะเป็นการดำเนินงานอย่างอิสระ การบูรณาการกับตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ หรือการตั้งอยู่ในศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศในนครโฮจิมินห์ กลไกการกำหนดราคา ภาษีและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ขั้นตอนการนำเข้าและส่งออก และการประสานงานระหว่างกระทรวงและหน่วยงานต่างๆ ก็จำเป็นต้องได้รับการออกแบบอย่างพิถีพิถันตั้งแต่เริ่มต้นเช่นกัน

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของตลาดซื้อขายทองคำคือ การทำธุรกรรมทั้งหมดจะถูกบันทึกและรายงานแบบเรียลไทม์ ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลมีฐานข้อมูลที่ครอบคลุมในการบริหารจัดการตลาด ซึ่งจะช่วยลดการเก็งกำไร การปั่นราคา และการสร้างราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติได้อย่างมาก โดยแทนที่ด้วยการเคลื่อนไหวของตลาดที่สะท้อนถึงอุปสงค์และอุปทานอย่างแม่นยำ

จำเป็นต้องมีหน่วยงานเฉพาะทางเพื่อกำกับดูแลตลาดซื้อขายทองคำ

นายเหงียน เทฮุง รองประธานสมาคมธุรกิจทองคำเวียดนาม เชื่อว่าการสร้างกลไกการบริหารจัดการตลาดทองคำที่โปร่งใสเป็นเรื่องเร่งด่วน ไม่เพียงแต่เพื่อแก้ไขปัญหาการทุจริต แต่ยังเพื่อสร้างความมั่นคงทางการเงินของประเทศด้วย เขาเสนอว่าธนาคารกลางเวียดนามควรจัดตั้งศูนย์บริหารจัดการและประสานงานแบบครบวงจรโดยเร็ว เพื่อรวบรวมข้อมูล มาตรฐาน และกลไกการดำเนินงานของตลาดทองคำไว้ในที่เดียว

นายฮุงกล่าวว่า "เวียดนามมีเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นในการสร้างแบบจำลองตลาดซื้อขายทองคำที่ทันสมัย โดยดำเนินการตามแผนงานอย่างรอบคอบ เป้าหมายของตลาดซื้อขายนี้ไม่ใช่เพียงแค่การซื้อขาย แต่เป็นการบรรลุคุณค่าหลักสามประการ ได้แก่ การปรับปรุงการซื้อขายให้ทันสมัย การให้บริการด้านการบริหารของรัฐด้วยข้อมูลที่โปร่งใส และการสร้างรากฐานสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับทองคำในอนาคต"

ที่มา: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm