อัตราแลกเปลี่ยนกำลังเคลื่อนไหวในลักษณะสองด้าน

แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนกำลังเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากดัชนีความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทะลุ 100 จุด นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ในเร็วๆ นี้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ก็ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนอีกด้วย

อัตราการขายดอลลาร์สหรัฐฯ ในธนาคารยังคงแตะระดับสูงสุดอย่างต่อเนื่อง - ภาพประกอบ: NGOC PHUONG

ณ ช่วงบ่ายของวันที่ 18 มีนาคม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดเสรีอยู่ที่ 27,400 - 27,450 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับการซื้อและขาย ตามลำดับ ในขณะเดียวกัน อัตราการขายในธนาคารยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดของช่วงที่อนุญาต โดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 26,320 ดอง ในขณะที่อัตราการซื้ออยู่ที่ประมาณ 26,050 ดอง

ที่น่าสังเกตคือ ก่อนเทศกาลตรุษจีน อัตราแลกเปลี่ยนลดลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 25,860 VND/USD เนื่องจากการไหลเข้าของเงินทุนในเชิงบวกจากเงินโอนและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ต้นทุนเงินทุนที่ยังคงสูง ดัชนี DXY ที่อ่อนตัวลง และตลาดเสรีที่ชะลอตัวลง

อย่างไรก็ตาม หลังเทศกาลตรุษจีน อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ภายหลังเกิดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน

จากการวิจัยของ Vietcombank Securities (VCBS) พบว่า แนวโน้มขาขึ้นของดัชนี DXY จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในอนาคตอันใกล้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปอีกนาน และยังไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่

นอกจากนี้ ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้าก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นควบคู่กับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เวียดนามอาจเผชิญกับผลกระทบสองด้านจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศ ซึ่งจะส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ปรับตัวสูงขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป หากความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงดำเนินต่อไป

นางสาว Tran Thi Khanh Hien ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ MB Securities (MBS) เชื่อว่าแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากดัชนี DXY ทะลุระดับ 100 จุด และแตะระดับ 100.36 จุด ณ กลางเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับต้นปี

เนื่องจากคาดว่าเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ MBS จึงคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะผันผวนอยู่ที่ประมาณ 26,200 - 26,400 VND ในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2026 ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 0.5% เมื่อเทียบกับต้นปี

อันที่จริง สัปดาห์นี้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดเสรีทะลุ 27,400 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตราการขายในธนาคารก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงระดับสูงสุด

ตัวแปรสำคัญอีกประการหนึ่งที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอัตราแลกเปลี่ยนคืออัตราเงินเฟ้อ ในช่วงต้นเดือนมีนาคม ราคาเฉลี่ยของน้ำมันเบนซินในประเทศเพิ่มขึ้น 32.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 29.1% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

จากสถานการณ์พื้นฐาน โดยสมมติว่าราคาน้ำมันเบนซินในประเทศเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 24,800 - 24,900 ดอง/ลิตร คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3 - 4.5% ในไตรมาสที่สามและสี่ ดังนั้น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เฉลี่ยสำหรับปี 2026 จึงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 4 - 4.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

นายดง ทันห์ ตวน ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ เอซีบี (ACBS) คาดการณ์ว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ธนาคารกลางเวียดนามจะผ่อนคลายนโยบายการเงินมากกว่าในช่วงครึ่งแรกของปี เพื่อสนับสนุนเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนอาจเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเชิงระบบได้รับการประเมินว่าอยู่ภายใต้การควบคุมที่ดีขึ้น เนื่องจากแรงกดดันด้านสภาพคล่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ได้คลี่คลายลงแล้ว

บินห์ คานห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/ti-gia-trong-the-gong-kim-20260319083639477.htm