USD อาจเป็นช่องทางการลงทุนที่น่าดึงดูดน้อยที่สุด

ด้วยพัฒนาการของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วโลกและอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศ ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นช่องทางการลงทุนที่น่าดึงดูดน้อยที่สุดในปีนี้ ผู้นำธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) แนะนำว่าประชาชนไม่ควรกักตุนเงินตราต่างประเทศ แต่ควร "ขายให้กับธนาคารอย่างกล้าหาญ"

ธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องวางแผนล่วงหน้าเพื่อรับมือกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ภาพ: ดึ๊ก ทันห์

อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในช่วงสามเดือนแรกของปี

ณ สิ้นสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราขายในประเทศของ VND/USD เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 0.6% เมื่อเทียบกับต้นปี เมื่อเทียบกับแนวโน้ม โลก ของดอลลาร์สหรัฐ (ซึ่งลดลง 4.8% ตั้งแต่ต้นปี) อัตราแลกเปลี่ยนในประเทศจึงอ่อนตัวลงช้ากว่าเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยล่าสุด การรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยนให้คงที่ในช่วงสามเดือนแรกของปีถือเป็นความพยายามอย่างมากของธนาคารกลาง

ดร. แคน แวน ลุค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ของ BIDV กล่าวว่า ในปี 2025 อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับการสนับสนุนจากดุลการค้าเกินดุลประมาณ 20-25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การลงทุนจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น 18% และการเติบโตของเงินโอนที่คงที่ ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยนในปีนี้จะเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 3% เท่านั้น แทนที่จะเป็นเกือบ 5% ในปี 2024

“ปีที่แล้ว ค่าเงินดองอ่อนค่าลงเกือบ 5% ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการแข็งค่าอย่างมากของดอลลาร์สหรัฐในตลาดโลก แต่ปีนี้สถานการณ์แตกต่างออกไป ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการค้าและภาษีศุลกากรทำให้การบริโภคของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง และตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ก็อ่อนแอลง… ส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง นอกจากนี้ ปีนี้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง อัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศในปีนี้จึงไม่ได้รับแรงกดดันมากนัก และจะเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 3-4% ตลอดทั้งปี” ดร.ลุคกล่าว

นักวิเคราะห์ระบุว่า ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเติบโตของเศรษฐกิจจีนและนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ นอกจากนี้ แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งของ เศรษฐกิจ เวียดนามและความมุ่งมั่นของรัฐบาลในการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนก็ส่งผลให้ความคาดหวังต่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลงด้วย

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังคงแนะนำให้ธุรกิจวางแผนรับมือกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า นายดิงห์ ดึ๊ก กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายเงินตราต่างประเทศของธนาคาร UOB เวียดนาม กล่าวว่า ธุรกิจควรพัฒนากลยุทธ์การบริหารกระแสเงินสดที่รัดกุม รวมถึงการใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยอย่างรอบคอบ เพื่อลดต้นทุนการลงทุนและต้นทุนทางธุรกิจให้เหลือน้อยที่สุด

สนับสนุนสภาพคล่อง และป้องกันไม่ให้การลดอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน

เพื่อสนับสนุนเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 8% หรือมากกว่าในปีนี้ ธนาคารกลางเวียดนามจึงสั่งการให้ภาคธนาคารลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พร้อมทั้งขยายสินเชื่อมากกว่าปีที่แล้ว โดยปกติแล้ว เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง อัตราแลกเปลี่ยนจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ในช่วงที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยนกลับทรงตัว แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างต่อเนื่องก็ตาม

อัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก

- นายเล ดุย บินห์ ซีอีโอของ Economica

ในปี 2025 อัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ (น่าจะลดเพียงสองครั้ง) การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตภายในประเทศยังส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงที่การส่งออกจะได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ หมายความว่าดุลการค้าจะน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ปริมาณเงินตราต่างประเทศลดลง การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ช้าลงอาจส่งผลกระทบต่อกระแสการลงทุนและการโอนเงินไปยังเวียดนาม…

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเติบโตของเวียดนามในปีนี้สดใสมาก เนื่องมาจากความมุ่งมั่นของรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของภาคการส่งออกและภาคการลงทุนจากต่างประเทศ นอกจากนี้ ธนาคารกลางเวียดนามยังแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้น ผมเชื่อว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในปีนี้จะไม่รุนแรงเท่าปีที่แล้ว

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน (มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์โฮจิมินห์) เชื่อว่าสถานการณ์นี้เกิดขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางเวียดนามได้ดำเนินกิจกรรมหลายอย่างเพื่อพยุงสภาพคล่องในตลาดเปิด ซึ่งส่งผลให้แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง

ที่จริงแล้ว ตั้งแต่วันที่ 5 มีนาคม ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้หยุดการถอนเงินออกจากตลาดตั๋วเงินคลังแล้ว แทนที่จะเป็นเช่นนั้น SBV ได้หันมาอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบมากขึ้น โดยเลือกตั๋วเงินคลังที่มีอายุครบกำหนดไถ่ถอนนานขึ้น (สูงสุด 3 เดือน) เพื่อให้ธนาคารพาณิชย์มีแหล่งเงินทุนที่มั่นคง ซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินดองลดลง แต่ค่าเงินไม่ได้ถูกกดดันแต่อย่างใด

อีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินไม่ได้รับแรงกดดันคือ อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารยังคงอยู่ในระดับสูง แม้ว่าธนาคารกลางเวียดนามจะอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจสุทธิก็ตาม ณ สิ้นสัปดาห์ที่แล้ว (14 มีนาคม) อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารข้ามคืนอยู่ที่ 4.3% ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยของเงินดองและดอลลาร์สหรัฐจึงใกล้เคียงกัน ซึ่งช่วยป้องกันไม่ให้สถาบันการเงินเก็งกำไรในสกุลเงินต่างประเทศ

ตามที่นายดาว มินห์ ตู รองผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติเวียดนาม กล่าว ธนาคารแห่งชาติจะดำเนินการมาตรการเพิ่มเติมเพื่อช่วยเหลือธนาคารขนาดใหญ่ 4 แห่งในเร็วๆ นี้ เพื่อลดต้นทุน ซึ่งจะส่งผลให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ปัจจุบันกลุ่มธนาคารเหล่านี้ครองส่วนแบ่งตลาดเงินฝากและสินเชื่อเกือบ 50% เมื่อธนาคารขนาดใหญ่ 4 แห่งลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ ระดับอัตราดอกเบี้ยโดยรวมของตลาดก็จะลดลงตามไปด้วย

ในส่วนของอัตราแลกเปลี่ยน รองผู้ว่าการธนาคารกลางเวียดนาม ดาว มินห์ ตู ยืนยันว่า ในปีนี้ ด้วยทรัพยากรที่มีอยู่ (เงินสำรองระหว่างประเทศในปัจจุบัน และแนวโน้มที่ดีสำหรับการส่งออก การลงทุนจากต่างประเทศ และการโอนเงิน) ธนาคารกลางเวียดนามมั่นใจว่าจะสามารถรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนได้ ดังนั้น ประชาชนไม่ควรเก็บกักหรือเก็งกำไรเงินตราต่างประเทศ “ไม่จำเป็นต้องเก็บเงินตราต่างประเทศไว้ที่บ้านหรือในบัญชี สามารถขายให้กับธนาคารได้ตามสะดวก” รองผู้ว่าการแนะนำ

แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับการรับประกันโดยทางการและได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย แต่ผู้เชี่ยวชาญยังคงเตือนถึงความเสี่ยงหากสหรัฐฯ พิจารณาเวียดนามเป็นจุดผ่านแดนสำหรับสินค้าจากประเทศอื่น ๆ และต้องเสียภาษีศุลกากรในอัตราสูง ดังนั้น เวียดนามควรระมัดระวังนโยบายการนำเข้าและส่งออกซ้ำชั่วคราว และควรขยายตลาดอย่างแข็งขันเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากร