ยังมีเหตุผลมากมายให้เรามองโลกในแง่ดี

เมื่อปี 2024 ใกล้จะสิ้นสุดลง ปัญหาการขาดแคลนอุปทานใหม่ ซึ่งส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นลดลง ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้งว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนแห่งนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นยังมีเหตุผลหลายประการที่ทำให้มองในแง่ดีได้

ตลาดหุ้นเวียดนาม: ยังมีเหตุผลมากมายให้มองในแง่ดี

เมื่อปี 2024 ใกล้จะสิ้นสุดลง ปัญหาการขาดแคลนอุปทานใหม่ ซึ่งส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นลดลง ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้งว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนแห่งนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นยังมีเหตุผลหลายประการที่ทำให้มองในแง่ดีได้

บริษัท Quy Nhon Port Joint Stock Company เป็นหนึ่งในสามบริษัทใหม่ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HoSE) ในเดือนมกราคม 2567

เบื่อกับการรอให้บริษัทใหม่ๆ เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แล้วใช่ไหม?

นับตั้งแต่ต้นปี 2024 จำนวนบริษัทที่เข้าจดทะเบียนใหม่ในตลาดหลักทรัพย์ทั้งสองแห่งมีจำนวนน้อยมาก สำหรับตลาดหลักทรัพย์โฮโน-ฌอง-เฌอ (HoSE) ปีเริ่มต้นด้วยหุ้นใหม่ 3 ตัวในเดือนมกราคม ได้แก่ HNA ของบริษัทผลิตไฟฟ้าพลังน้ำหัวนา, QNP ของบริษัทผลิตไฟฟ้าพลังน้ำท่าเรือกวีญอน และ TCI ของบริษัทผลิตหลักทรัพย์แทงห์คง

เดือนนี้ยังเป็นเดือนที่มีจำนวนหุ้นใหม่ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮโซ (HoSE) มากที่สุดอีกด้วย หลังจากนั้น จำนวนบริษัทใหม่ที่เข้าจดทะเบียนมีจำนวนประมาณ 1-2 บริษัทต่อเดือน และบางเดือนก็ไม่มีบริษัทใหม่เข้าจดทะเบียนเลย

จากการเข้าจดทะเบียนของบริษัท Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company (RYG) เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2024 ทำให้มีหุ้นใหม่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ HoSE รวมทั้งสิ้น 10 หุ้นนับตั้งแต่ต้นปี นอกจากนี้ยังมีหุ้น VTB ของบริษัท Viettel Post Joint Stock Company, NAB ของธนาคารพาณิชย์ Nam A, MCM ของบริษัท Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, DSE ของบริษัท DNSE Securities Joint Stock Company, GEE ของบริษัท Gelex Power Joint Stock Company และ DSC ของบริษัท DSC Securities Joint Stock Company ด้วย

ในตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) สถานการณ์ยิ่งย่ำแย่ลงไปอีก ตลอดปี 2024 มีเพียงหุ้น PTX ของบริษัทที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่ Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company และหุ้น CAR ของบริษัท Tri Viet Education Group Joint Stock Company ซึ่งโอนมาจาก UPCoM ในเดือนตุลาคมเท่านั้นที่ถูกเพิ่มเข้ามาในตลาดหลักทรัพย์ฮานอย

จากข้อมูลของผู้บริหาร HNX ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2567 ตลาดหลักทรัพย์ HNX มีหุ้นจดทะเบียน 312 หุ้น โดยมีมูลค่ารวมที่ตราไว้ (มูลค่าหุ้นที่ตราไว้) อยู่ที่ 157,000 ล้านดอง หรือคิดเป็นมูลค่าตลาดรวม 319,000 ล้านดอง ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566

จำนวนบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮาวาย (HNX) มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2020 จนถึงปัจจุบัน จาก 355 บริษัท เหลือเพียง 312 บริษัท ผู้บริหารของ HNX ระบุว่า นอกเหนือจากจำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่ที่น้อย (เพียงประมาณ 3-4 บริษัทต่อปี) แล้ว อีกเหตุผลหนึ่งคือ ตั้งแต่ปี 2021 เป็นต้นมา ข้อกำหนดในการจดทะเบียนใน HNX ได้ถูกปรับเพิ่มขึ้น

ในขณะเดียวกัน จำนวนบริษัทที่ถูกเพิกถอนหุ้นออกจากตลาดหลักทรัพย์ก็เพิ่มขึ้น เนื่องจากการตรวจสอบและการบังคับใช้บทลงโทษที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับบริษัทที่ฝ่าฝืนกฎระเบียบ ในปี 2019 มีบริษัทประมาณ 20 แห่งถูกเพิกถอนหุ้น และ 23 บริษัทเพิกถอนการจดทะเบียนซื้อขายหลักทรัพย์ ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2024 มีบริษัทประมาณ 15 แห่งถูกเพิกถอนหุ้น และ 22 บริษัทเพิกถอนการจดทะเบียนซื้อขายหลักทรัพย์

ปีนี้เป็นปีที่เงียบเหงาสำหรับ IPO (การเสนอขายหุ้น IPO)

ในตลาดหุ้นเวียดนาม นอกจากจะไม่มีการจดทะเบียนบริษัทใหม่ที่สร้างความสนใจอย่างมีนัยสำคัญมาเป็นเวลานานแล้ว สถานการณ์การเสนอขายหุ้น IPO (การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก) ก็เงียบเหงาอย่างมากเช่นกัน โดยมีเพียงธุรกรรมเดียวเกิดขึ้นตลอดปี 2024 จากบริษัทหลักทรัพย์ DNSE จำกัด (มหาชน) ซึ่งระดมทุนได้ประมาณ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่ายอดระดมทุนรวมของตลาดหุ้นเวียดนามทั้งหมดในปี 2023 และยังเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกของเวียดนามในภาคส่วนฟินเทคอีกด้วย

ภาวะซบเซาของตลาด IPO ในเวียดนามนั้นได้รับการคาดการณ์ไว้ตั้งแต่เนิ่นๆ แล้ว สภาพคล่องที่ต่ำ กฎระเบียบต่างๆ เช่น ข้อกำหนดให้บริษัท IPO ต้องมีผลกำไรติดต่อกันสองปี (แทนที่จะเป็นปีเดียวตามที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้) และการไม่มีผลขาดทุนสะสม ล้วนเป็นอุปสรรคสำคัญที่ขัดขวางการเสนอขายหุ้น IPO ตามการวิเคราะห์ของ VNDirect

บรรยากาศที่ซบเซาของกิจกรรม IPO ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในเวียดนามเท่านั้น รายงานของ Deloitte เกี่ยวกับตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ระบุว่า ความล่าช้าเกิดขึ้นในหลายประเทศทั่วภูมิภาค ตลาดสิงคโปร์มี IPO เพียง 4 รายการในตลาดหลักทรัพย์ Catalist ระดมทุนได้ประมาณ 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี 2024 ซึ่งเป็นจำนวนและมูลค่า IPO ที่ต่ำที่สุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา (2020-2024)

ตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 15 พฤศจิกายน 2024 ตลาด IPO ของอินโดนีเซียประสบกับภาวะถดถอยอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีเพียง 39 ดีลที่ระดมทุนได้ 368 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 79 ดีลที่ระดมทุนได้ 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตลอดทั้งปี 2023 บริษัทขนาดเล็กเข้าร่วม IPO ด้วยเป้าหมายการระดมทุนที่ระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากปี 2024 เป็นปีที่มีการเลือกตั้งในประเทศ และยังได้รับผลกระทบเชิงลบจากภาวะตลาดโลกที่ไม่เอื้ออำนวยอีกด้วย

ในทำนองเดียวกัน ประเทศไทยก็มีจำนวนการเสนอขายหุ้น IPO ลดลงในปี 2024 โดยมีเพียง 29 รายการ ณ วันที่ 15 พฤศจิกายน 2024 ซึ่งเป็นจำนวนที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 อย่างไรก็ตาม จุดที่น่าสนใจคือ ยอดเงินทุนที่ระดมได้ทั้งหมดสูงถึง 756 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 26% ของยอดรวมในภูมิภาค ทำให้ประเทศไทยเป็นหนึ่งในสามตลาดชั้นนำในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

จากการลดลงอย่างมากในอินโดนีเซีย ตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จึงมีการทำธุรกรรมเพียง 122 รายการในช่วง 10.5 เดือนแรกของปี 2024 ลดลง 25% จากปี 2023 โดยระดมทุนได้ประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเก้าปี ลดลงอย่างมากจาก 5.8 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมทุนได้จาก 163 รายการในปี 2023

จากการประเมินของ Deloitte ตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เผชิญกับความท้าทายสำคัญในปี 2024 รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่างตลาด และความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลกระทบต่อการค้าและการลงทุน อัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องในกลุ่มประเทศอาเซียนกำลังจำกัดการกู้ยืมของภาคธุรกิจ ทำให้กิจกรรม IPO ชะลอตัวลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เลือกที่จะเลื่อนการจดทะเบียนออกไป นอกจากนี้ ความผันผวนของตลาดในกลุ่มประเทศคู่ค้าหลักยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนด้วย

การส่งเสริมแหล่งจัดหาใหม่ๆ ต้องควบคู่ไปกับการปรับปรุงคุณภาพของแหล่งจัดหานั้นๆ

การขาดแคลนอุปทานใหม่ไม่เพียงแต่สร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องของตลาดเท่านั้น แต่ยังลดความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนอีกด้วย

นางฮวี หลิง หัวหน้าฝ่ายบริการตรวจสอบบัญชีและการรายงานของเดลอยต์ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ กล่าวว่า เมื่อมองไปข้างหน้าถึงตลาด IPO ในภูมิภาคนี้ การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยควบคู่กับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง อาจสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อการเสนอขายหุ้น IPO มากขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

“ฐานผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง ชนชั้นกลางที่กำลังเติบโต และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ในภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ การดูแลสุขภาพ และพลังงานหมุนเวียน ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ยังคงดึงดูดนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง และเนื่องจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศยังคงไหลเข้าสู่ภูมิภาคนี้ ปี 2025 จึงมีแนวโน้มที่จะเป็นปีแห่งการเสนอขายหุ้น IPO ใหม่ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้” นางสาวฮวีหลิงกล่าว

ความท้าทายในปี 2024 ถือเป็นบททดสอบครั้งสำคัญสำหรับปี 2025 แต่ก็เป็นโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามได้เปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน

เมื่อพิจารณาเฉพาะเวียดนาม ความท้าทายในปี 2024 ถือเป็นบททดสอบครั้งสำคัญสำหรับปี 2025 แต่ก็เป็นโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามได้เปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน

นอกจากความต้องการแหล่งจัดหาใหม่แล้ว คุณภาพของบริษัทที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่ก็เป็นเรื่องที่น่ากังวลเช่นกัน ในความเป็นจริง แม้จะมีบริษัทใหม่เข้าสู่ตลาดแล้ว แต่ก็ยังไม่สามารถดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนได้อย่างแท้จริง ในระหว่างการสนทนาระหว่างผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ชั้นนำ ประเด็นเรื่องแหล่งจัดหาใหม่ถูกหยิบยกขึ้นมา โดยเน้นย้ำถึงจำนวนหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามที่มีค่อนข้างน้อย

ปัจจุบัน ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงขับเคลื่อนด้วยหุ้นในภาคส่วนดั้งเดิมเป็นหลัก เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และการผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้นกลุ่มการเงินและธนาคารยังคงครองส่วนแบ่งตลาดขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกัน เมื่อพูดถึงหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ตลาดกลับจำกัดอยู่เพียงไม่กี่ชื่อที่คุ้นเคย เช่น FPT บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของเวียดนามหลายแห่งยังไม่ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้ตลาดขาดตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในยุคดิจิทัล

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ถูกมองว่ามีศักยภาพที่จะสร้างกระแสใหม่ในตลาดหุ้น เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2024 หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ FPT ที่ทำราคาสูงสุดใหม่ตลอดเวลา ในระดับโลกและในตลาดหุ้นสหรัฐฯ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีสัดส่วนที่สำคัญ และด้วยแนวโน้มของชิปเซมิคอนดักเตอร์ กลุ่มนี้จึงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างสม่ำเสมอ

ในเวียดนาม คาดการณ์ว่าบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมเกิดใหม่ เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ และ 5G จะมีอนาคตที่สดใส ในปี 2024 ความก้าวหน้าเชิงบวกหลายประการที่เกี่ยวข้องกับภาคเทคโนโลยี โดยเฉพาะอย่างยิ่งการประกาศของ NVIDIA เกี่ยวกับการเปิดศูนย์วิจัยและพัฒนาและศูนย์ข้อมูล AI ในเวียดนาม ได้ยกระดับสถานะทางเทคโนโลยีของประเทศขึ้น

นี่เป็นแนวโน้มทั่วไปในภูมิภาคนี้เช่นกัน บริษัทเทคโนโลยีในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หลายแห่งที่เคยตั้งเป้าหมายที่จะเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐอเมริกา กำลังเปลี่ยนเป้าหมายไปที่ตลาดหลักทรัพย์ภายในภูมิภาคแทน

ภาคเทคโนโลยีเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มที่ไม่แน่นอนในปี 2025 ข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มีอยู่ในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามยังคงดึงดูดเงินทุน ดัชนี FPT ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง และดัชนีเทคโนโลยีสารสนเทศเวียดนาม (VNIT) มีมูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2024 แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนในตลาดหุ้นไม่ได้อ่อนแอและยังคงมองหาโอกาสในการลงทุนในหุ้นที่มีคุณภาพ

แม้ว่าปี 2024 จะเป็นปีที่ท้าทาย แต่ตลาดหุ้นเวียดนามยังมีเหตุผลมากมายให้มองในแง่ดี การปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคควบคู่ไปกับนโยบายสนับสนุนของรัฐบาล กำลังสร้างโอกาสสำคัญสำหรับธุรกิจและนักลงทุนในปี 2025

ตลาดหุ้นไม่เพียงแต่สะท้อนถึงสุขภาพของเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการพัฒนาในระยะยาวอีกด้วย ด้วยการเตรียมการอย่างรอบคอบและกลยุทธ์ที่ชัดเจน ปี 2025 อาจกลายเป็นปีแห่งความก้าวหน้าครั้งสำคัญที่จะนำพาตลาดหุ้นเวียดนามเข้าใกล้มาตรฐานสากลมากยิ่งขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html