Fed'in kararı öncesinde küresel piyasalar dalgalıydı.

Dönüm noktasından önceki dalgalanmalar

Küresel finans piyasaları, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 16-17 Eylül tarihlerinde gerçekleştireceği ve 18 Eylül sabahı (Vietnam saati) açıklanması beklenen faiz kararını merakla beklemesiyle sert bir şekilde dalgalandı.

ABD ekonomik verilerinin zayıflık sinyalleri vermesiyle birlikte yatırımcılar, Fed'in toplantıda faiz oranlarını en az 0,25 puan düşüreceğine ve 2025'in geri kalanında iki indirim daha yapabileceğine yoğun bir şekilde bahis oynuyor. Bu durum, enflasyon yüksek seyretmesine rağmen ABD ekonomisinin yavaşlayan bir işgücü piyasasıyla karşı karşıya olduğunu gösteriyor ve Fed'i ikilemde bırakıyor.

ABD Çalışma Bakanlığı'nın son istihdam raporu, Nisan 2024'ten Mart 2025'e kadar ilk tahmine göre yaklaşık 1 milyon istihdam aşağı yönlü revize edildi ve bu durum ekonomik yavaşlama endişelerini güçlendirdi.

Haftalık işsizlik başvuruları yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesi olan 263 bine yükselirken, Ağustos 2025'te tüketici fiyat endeksi (TÜFE) bir önceki aya göre %0,4 artarak Temmuz ayındaki %0,2'nin üzerine çıktı.

Bu rakamlar, Wall Street stratejistlerinin Fed'in "en kötü senaryoyla" karşı karşıya olduğunu söylemesine neden oldu. New Century Advisors Baş Ekonomisti Claudia Sahm ise şöyle diyor: "Faiz oranlarını enflasyondaki iyi haberler yüzünden değil, istihdamdaki kötü haberler yüzünden düşürecekler."

CME FedWatch aracı, Fed'in bu yıl faiz oranlarını üç kez düşürme olasılığının %76'ya kadar çıktığını gösteriyor. Bu, işgücü piyasasındaki zayıflığın devam edeceği beklentilerini yansıtıyor.

Altın fiyatları, Fed'in faiz indirimi beklentileriyle yükseliyor. Fotoğraf: HH

Fed Başkanı Jerome Powell, faiz oranlarını düşürmekte yavaş davrandığı için Powell'ı defalarca eleştiren ABD Başkanı Donald Trump'ın yoğun baskısı altında. Trump, Powell'ı "geç kalmış bir adam" olarak nitelendirdi. Hatta Fed Başkanı'na karşı büyük bir dava açmakla tehdit etti ve Fed genel merkezinin yenilenmesinin 2,5 milyar dolarlık maliyetini eleştirdi.

15 Eylül'de New York piyasasındaki işlem seansının sonunda (Vietnam saatiyle 16 Eylül sabahının erken saatlerinde), spot altın fiyatı yaklaşık %1 artarak 3.680 USD/ons'un (yaklaşık 118 milyon VND/tael) üzerinde yeni bir tarihi zirveye ulaştı. Altın fiyatındaki artış, düşen ABD tahvil getirileri, zayıflayan ABD doları ve güvenli limanlara olan artan taleple desteklendi. ABD doları düşüşünü sürdürdü ve DXY endeksi, Fed'in gevşeme politikası beklentilerini yansıtarak %0,25 daha düşerek 97,3 puana geriledi.

ABD hisse senetleri de güçlü bir yükseliş trendini sürdürdü. S&P 500 endeksi, yapay zeka (YZ) hakkındaki olumlu raporların ve düşük faiz oranları beklentilerinin sağladığı iyimserlik sayesinde 15 Eylül'de ilk kez 6.600 puanı aşarak rekor seviyeden kapandı. Alphabet ve Tesla gibi büyük teknoloji hisseleri yükselişe öncülük ederek S&P 500 ve Nasdaq Composite'in yeni zirvelere ulaşmasına yardımcı oldu.

Bu dalgalanmalar sadece ABD ile sınırlı kalmıyor, küresel çapta da yaygınlaşıyor. Enflasyon ve ekonomik durgunluk korkuları nedeniyle petrol ve baz metaller gibi emtia fiyatları da artıyor.

Bu baskı sadece siyasetten değil, aynı zamanda Fed'in içinden de geliyor.

Fed Başkanı Jerome Powell, ABD ekonomisini desteklemek için faiz oranlarını yeterince hızlı düşürmediği için kendisini defalarca eleştiren Başkan Trump'ın baskısı altında. Trump'ın Fed'in faiz oranlarını derhal, hatta 0,5 puan bile olsa düşürmesi gerektiğini söylemesiyle baskı daha da arttı.

Trump'ın Beyaz Saray'daki müttefikleri, revize edilmiş istihdam verilerini Powell'ı eleştirmek için kullandılar, hatta onu kendisine daha yakın biriyle değiştirmekle tehdit ettiler.

Baskı sadece siyasi değil, aynı zamanda Fed içinde de yaşanıyor ve faiz indiriminin zamanlaması konusunda görüş ayrılıkları yaşanıyor. Bay Trump tarafından atanan bazı Fed yöneticileri faiz indiriminin daha erken yapılmasını savunurken, Bay Powell "veriye dayalı" bir duruş sergileyerek harekete geçmeden önce enflasyonun düştüğüne dair daha fazla kanıta ihtiyaç olduğunu vurguladı.

Bu durum, bağımsızlığın sembolü olarak görülen Fed'e olan güvenin zayıflamasına yol açabilir. Güven kaybolursa, dolar uzun vadede zayıflayabilir; DXY'nin 98'in altına düşmesi de bu durumu tetikleyebilir ve ülkeleri dolarizasyondan vazgeçmeye zorlayabilir.

Çin, Rusya ve BRICS ülkeleri gibi birçok ülke, altın rezervlerini artırıyor ve varlıklarını çeşitlendiriyor; ABD dolarına olan bağımlılıklarını azaltmak için altına, avroya... yöneliyor. Altın fiyatlarındaki son yükseliş, jeopolitik ve ekonomik istikrarsızlığa karşı güvenli bir liman haline gelen altının bu eğilimin kanıtıdır.

Analizler, Fed'in beklendiği gibi 0,25 puanlık bir faiz indirimi yapması durumunda (CME FedWatch'a göre olasılık %90'ın üzerinde) ABD borsasının yükselişini sürdürebileceğini ve altın, gümüş gibi USD cinsinden hesaplanan varlıkların da buna bağlı olarak artabileceğini gösteriyor.

İstihdam verileri zayıf kalmaya devam ederse, Fed daha agresif bir faiz indirimi uygulayabilir. Ancak, Bay Trump'ın tarife politikaları nedeniyle enflasyon keskin bir şekilde yükselirse, Fed faiz indirimini durdurmak zorunda kalabilir, bu da piyasayı şok ederek küresel hisse senetleri ve emtialarda keskin bir oynaklığa yol açabilir.

Dünya ekonomisi üzerindeki etkisi büyük: Gelişmekte olan ülkeler, zayıflayan dolardan, daha düşük döviz kuru baskılarından ve sermaye çıkışlarındaki baskının azalmasından faydalanabilir. Ancak Avrupa ve Asya, küresel büyümeyi yavaşlatan ithal enflasyonist baskılardan muzdarip olabilir.

Fed faiz oranlarını düşürürse, Vietnam için bu, son zamanlarda keskin bir şekilde artarak zaman zaman 27.000 VND/USD'nin üzerine çıkan döviz kurunu istikrara kavuşturmak ve büyümeyi desteklemek için nadir bir fırsattır. USD zayıfladıkça, VND üzerindeki değer kaybı baskısı azalacak ve bu da Devlet Bankası'nın doğrudan yabancı yatırımlar ve para transferlerinden elde ettiği döviz rezervlerini konsolide etmesine yardımcı olacaktır.

Yurt içi para politikası daha esnek olacak ve enflasyon %4,5'in altında tutulacak, bu da Devlet Bankası'nın kredi faiz oranlarını düşürmesine ve işletmeler ile tüketiciler için krediyi teşvik etmesine olanak tanıyacak.

Vietnam borsası, özellikle gayrimenkul, bankacılık ve perakende sektörlerinde yabancı sermayeyi geri çekebilir. Tahvil ve gayrimenkul piyasaları da düşük sermaye maliyetleri sayesinde toparlanacaktır. Ancak bazı raporlar, aşırı gevşeme ve küresel jeopolitik faktörler durumunda enflasyonun geri dönme riski konusunda da uyarıda bulunuyor.

Vietnamnet.vn

Kaynak: https://nhandan.vn/un-tourism-du-lich-viet-nam-tang-truong-an-tuong-nhat-the-gioi-post908197.html