Döviz kuru yeni bir zirveye ulaşacak mı?

Vietnam Dış Ticaret Anonim Şirketi Bankası'nda işlem yapan müşteriler. *Fotoğraf: Nguyen Quang*

Yıl başına kıyasla yaklaşık %3'lük bir artış.

Geçtiğimiz hafta sonu, Vietnam Merkez Bankası'nın açıkladığı merkezî döviz kurunun tarihin en yüksek seviyesine ulaşmasıyla ABD doları yeni bir zirveye ulaştı: 25.031 VND/USD (20 Haziran). Vietnam Merkez Bankası Döviz İşlemleri Dairesi'ndeki referans döviz kuru da 23.830 VND/USD (alış) - 26.232 VND/USD (satış) olarak yukarı yönlü ayarlandı. Bir önceki haftanın (13 Haziran) işlem seansına kıyasla merkezî döviz kuru 56 dong artarken, 2025 yılının ilk işlem seansına kıyasla döviz kuru 696 dong artarak tüm tahminleri fazlasıyla aştı...

Merkez bankası döviz kuru "yükseldi" ve bu durum hafta sonu işlem seansında ticari bankalardaki USD fiyatlarının da yükselmesine neden oldu. Özellikle, Vietnam Dış Ticaret Anonim Şirketi Bankası'nda (Vietcombank) işlem gören döviz kurları 25.892 VND/USD (alış) - 26.282 VND/USD (satış); Vietnam Yatırım ve Kalkınma Bankası'nda ( BIDV ) ise 25.922 VND/USD (alış) - 26.282 VND/USD (satış) oldu.

Hafta genelinde, Vietcombank ve BIDV'deki döviz kuru, önceki haftanın sonuna kıyasla satış fiyatında 59 dong arttı. 2025 açılış seansına kıyasla, Vietcombank'ta borsa kuru alış fiyatında 671 dong, satış fiyatında ise 731 dong arttı; BIDV'de ise alış fiyatında 643 dong, satış fiyatında 731 dong artış görüldü. Uzmanlar 2025 yılında döviz kurunda %2-3'lük bir artış öngörüyorsa, 2025'in bitimine yaklaşık altı ay kala %3'lük artış neredeyse gerçekleşmiş durumda.

Geçtiğimiz hafta sonu serbest piyasada USD kuru genellikle 26.310 VND/USD (alış) - 26.410 VND/USD (satış) seviyelerinde işlem görürken, 2025 açılış kuru 25.717 VND/USD (alış) - 25.817 VND/USD (satış) seviyesindeydi ve bu da resmi piyasaya paralel bir artışı gösteriyordu.

Ancak, yerel döviz kurunun küresel piyasanın ters yönünde hareket etmesi dikkat çekicidir. Uluslararası para sepetindeki diğer büyük para birimlerine karşı ABD dolarının gücünü ölçen Dolar Endeksi (DXY) yükselmeye devam ederken, yerel döviz kuru istikrarlı bir şekilde artmaktadır. Geçen haftaki işlem seansının sonunda DXY %0,26 düşüşle 98,65 puana geriledi, ancak yılın başında endeks 108,53 puana ulaşmıştı. Haziran ayında DXY endeksi bir ara son üç yılın en düşük seviyesine geriledi ve yıl başına göre yaklaşık %10 azaldı.

Baskı dış etkenlerden kaynaklanmıyor .

Uluslararası piyasada ABD dolarının değer kaybetmesiyle birlikte yerel döviz kurundaki artışı açıklayan Vietcombank Menkul Kıymetler Şirketi (VCBS) temsilcisinin analizine göre, döviz kuru üzerindeki baskı dış faktörlerden değil, esas olarak iç piyasadan kaynaklanıyor. Hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar arasında ABD dolarına yönelik spekülatif eğilim yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, Vietnam ve ABD arasındaki gümrük vergisi müzakerelerinin sonucu hakkında resmi bilgi olmaması nedeniyle piyasadaki temkinliliği yansıtıyor. Başkan Trump tarafından uygulanan misilleme gümrük vergilerinin 90 günlük ertelenmesi Temmuz ayı başlarında sona erecek ve bu da yatırımcıların ABD doları gibi güvenli liman varlıklarına yönelmesine neden olacak. Bu durum, yabancı para tutma eğilimini daha da güçlendiriyor ve iç talepten kaynaklanan baskıyı artırıyor.

Ancak VCBS'ye göre, bu spekülatif duygu, tarife müzakerelerinin sonuçlarına ilişkin bilgi düzeyinin düşük olduğu bir dönemde yalnızca kısa vadeli olacaktır. Vietnam'ın sağlam ve istikrarlı bir temel sergilemeye devam etmesi, yatırım sermayesi, üretim ve ticari faaliyetler için ideal bir destinasyon olması nedeniyle, döviz kurunun yakın gelecekte daha belirgin bir şekilde düşüş göstereceği tahmin edilmektedir.

Ancak birçok kişi, karşılıklı vergilendirme riski de dahil olmak üzere çeşitli faktörler nedeniyle döviz kuru istikrarının bu yıl çok sayıda zorlukla karşılaşacağına inanıyor; bu risk, 2025 yılında USD/VND döviz kurunu önemli ölçüde etkileyecektir. Buna ek olarak, Devlet Hazinesi'nin Mayıs ayında devam eden döviz alımları (yıl başından bu yana 1,6 milyar dolar satın alındı) ve VND ile USD arasındaki sürekli yüksek faiz oranı farkı, döviz kurunun yukarı yönlü trendini sürdürmesine neden oluyor.

Ekonomist Dr. Can Van Luc, küresel ekonomik gelişmeler ve iç faktörlerle tutarlı olarak, Vietnam Dongunun ABD doları karşısındaki değer kaybını yansıtacak şekilde, USD/VND döviz kurunun 2025 yılında yaklaşık %3 oranında artacağına inanıyor. Bununla birlikte, Vietnam Merkez Bankası, izin verilen aralıkta döviz kuru dalgalanmalarını kontrol altında tutarak makroekonomik istikrara katkıda bulunabilecektir. İşletmelerin, riskleri proaktif olarak azaltmak ve uygun iş planları geliştirmek için döviz kuru gelişmelerini yakından izlemesi gerekmektedir.

Ancak, küresel ticaret ve ekonomik durumun kötüleşmesi gibi, ABD dolarının değer kaybetmesine ve kısa vadede VND'yi desteklemesine neden olabilecek bazı faktörler hala mevcut. Son olarak, Dünya Ticaret Örgütü (WTO), 2025 yılında dünya mal ticareti hacminin %0,2 oranında azalacağını, bunun da uzun yıllardan beri görülen en düşük seviye olduğunu tahmin ediyor.

Ayrıca, ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını düşürürse, ABD dolarının cazibesi de azalacaktır. Buna ek olarak, döviz kurunu etkileyen bir diğer faktör de yatırımcıların varlık portföylerini çeşitlendirme eğilimidir; eskiden olduğu gibi sadece ABD dolarına odaklanmak yerine, ABD dolarının uluslararası piyasadaki baskın konumunu kademeli olarak kaybetmesi ve böylece USD/VND döviz kurunda potansiyel bir aşağı yönlü dalgalanmaya katkıda bulunmasıdır.

Kaynak: https://hanoimoi.vn/ty-gia-se-lap-dinh-moi-706553.html