ABD'nin ekonomik tahminleri neden sürekli olarak yanlış çıkıyor?

Uzmanlara göre, ABD ekonomisi önceki büyüme ve durgunluk döngülerinde "benzeri görülmemiş" birçok özellik sergiliyor.

ABD Ticaret Bakanlığı bugün yaptığı açıklamada, ikinci çeyrekte GSYİH'nin (geçen yılın aynı dönemine göre düzeltilmiş) %2,4 oranında büyüdüğünü duyurdu. Bu oran, ilk çeyreğe göre daha yüksek ve veri şirketi Refinitiv tarafından yapılan bir ankette analistlerin öngördüğü %1,8'lik büyüme oranını aşıyor.

Tüketici harcamaları ikinci çeyrekte (yıllık bazda düzeltilmiş olarak) yalnızca %1,6 oranında artış gösterdi; bu oran birinci çeyrekteki %4,2'lik artıştan daha düşük olsa da, ekonomik faaliyetin büyük çoğunluğunu oluşturması ve toplam GSYİH büyümesinin neredeyse yarısına katkıda bulunması nedeniyle büyümeyi desteklemek için yine de yeterli oldu.

Amerikalılar, son dönemdeki ücret artışlarının enflasyonu geride bırakmasıyla güçlü bir iş piyasasından faydalanıyor. Çalışma Bakanlığı, geçen hafta işsizlik ödeneği başvurularının 7.000 azalarak 221.000'e düştüğünü bildirdi. Bu, 2019 yıllık ortalamasına denk gelen, tarihsel olarak düşük bir seviye.

Ayrıca, işletme yatırımları ikinci çeyrekte %7,7 oranında artarak birinci çeyrekteki %0,6'lık artışa kıyasla keskin bir yükseliş gösterdi. Bu iki faktör bir araya gelerek, ekonomistlerin yükselen faiz oranları nedeniyle yılın ortasında bir durgunluğun başlayacağına dair önceki tahminlerini boşa çıkardı.

İkinci çeyrek büyüme sonuçları, ekonominin ani bir şekilde yavaşlayıp resesyona yol açmak yerine, yavaş ve istikrarlı bir şekilde yavaşlaması anlamına gelen "yumuşak iniş" olasılığını artırdı. Danışmanlık firması AC Cutts & Associates'in baş ekonomisti Amy Crews Cutts, "Tehlike bölgesini geçtik. Resesyona doğru daha fazla eğilim göstermek yerine, durum artık resesyon olasılığı ile resesyon olmama olasılığı arasında dengede" yorumunu yaptı.

26 Temmuz'da ABD Merkez Bankası (Fed), faiz oranlarını 25 baz puan (yüzde 0,25) artırarak gösterge faiz oranını yaklaşık yüzde 5,25-5,5'e çıkardı; bu, 2001'den beri görülen en yüksek seviye. Fed Başkanı Jerome Powell, yumuşak bir iniş olasılığına olan güvenin arttığını söyledi.

Fed yetkilileri artık yılın başında olduğu gibi bir resesyon öngörmüyorlar.

ABD ekonomisi, 2022'nin başlarında yaşanan hafif bir yavaşlamanın ardından, geçen yıl %2'den fazla büyüdü. Büyüme, pandemi öncesi on yılda kaydedilen hıza neredeyse ulaştı. Birçok ekonomist, ABD büyümesinde bu yılın sonlarına doğru ve 2024'e kadar bir yavaşlama öngörüyor, ancak resesyon korkuları azaldı. Conference Board'un raporuna göre, ABD tüketici güveni Temmuz ayında iyileşmeye devam etti. Tüketiciler resesyon konusunda daha az endişeliydi ve birçoğu gelecek konusunda iyimserlik ifade etti.

Küçük işletmeler de ekonomi konusunda daha iyimser. Danışmanlık firması Vistage Worldwide'a göre, Temmuz ayında küçük işletmelerin %37'si ekonominin önümüzdeki 12 ay içinde kötüleşeceğine inanıyordu; bu oran Şubat 2022'den bu yana en iyi seviye.

Uluslararası Para Fonu, bu yıl ABD'de ve küresel ölçekte ekonomik büyümenin daha önce tahmin edilenden daha güçlü olmasının muhtemel olduğunu söylüyor.

ABD'de resesyon tahminleri neden sürekli olarak yanlış çıkıyor ve bu durum uzmanların ve işletmelerin geleceği tahmin etmesini giderek zorlaştırıyor?

Esasen, mevcut ekonomik özellikler ve bağlam, bu süper gücün önceki büyüme ve durgunluk döngülerine kıyasla birçok emsalsiz yön içermektedir.

ABD Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'na (ülkenin iş döngülerini tanımlayan akademik kuruluş) göre, ABD 1945'ten bu yana 12 genişleme ve 13 durgunluk dönemi yaşamıştır. 1981 yılına kadar genişleme dönemleri ortalama 3,7 yıl sürmüş ve genellikle Fed'in enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltmesiyle sona ermiştir.

Ancak 1981'de dönemin Fed Başkanı Paul Volcker, enflasyonun uzun bir süre düşmesine ve sonunda yaklaşık %2 seviyesinde istikrar kazanmasına olanak tanıyan derin bir durgunluk yönetti. 1984 ve 1994 yıllarında Fed, enflasyon gerçekten patlamadan önce faiz oranlarını yükseltti ve her iki seferde de ekonomi, küreselleşme, iş gücü büyümesi ve teknolojik gelişmeler sayesinde altı yıl üst üste büyümeye devam etti.

1981'den bu yana yaşanan dört ekonomik genişleme dönemi altı yıldan neredeyse on bir yıla kadar sürdü. Bu dört dönem, enflasyon yerine genellikle bir tür kırılmayla sona erdi; örneğin, 2001'deki teknoloji krizi veya 2007'deki konut balonu patlaması. Şubat 2020'de sona eren rekor kıran yaklaşık on bir yıllık büyüme dönemi, enflasyon veya finansal krizden değil, pandemi ve karantinalardan kaynaklanan istisnai bir durumdu. Covid-19 olmasaydı, daha da uzun sürebilirdi.

Peki, mevcut döngü 1981 öncesi mi yoksa sonrası döngülere mi daha çok benziyor? Yüzeyde, ekonomi aşırı ısınma ve enflasyonla boğuşması bakımından 1960'lar ve 1970'lerin döngülerine çok benziyor. Ancak Fed, enflasyon hedefinin çok üzerinde ve işgücü piyasası şu anki kadar sıkı olduğunda hiçbir zaman "yumuşak iniş" yapmadı.

Ancak ekonomi, yükselen faiz oranları nedeniyle çeşitli alanlarda çatlaklar oluşması bakımından 1981 sonrası döngülerle de benzerlikler taşıyor. Bu yıl üç ABD bankası iflas etti, ancak durum daha fazla yayılmadı ve etkisi mütevazı kaldı.

Bank of America ekonomistleri bu hafta yayınladıkları bir raporda, faiz artırımı riskinin büyük bir kısmının Fed veya merkez bankaları tarafından Hazine tahvili alımları yoluyla absorbe edildiğini belirtti. Bankanın değerlendirmesine göre, iyi haber şu ki, "Fed'in bankacılık sisteminde ortaya çıkan gerilimleri ele almak için yetkisi, araçları, duyarlılığı, verileri ve deneyimi var."

Bu nedenle, 1981 sonrasındaki durgunluklarla benzerlikler olsa da, geçmiş finansal krizlere yol açan dengesizlikler artık mevcut görünmüyor.

Enflasyonun temel nedenleri, Fed'in ekonomiyi yavaşlatmak için müdahale etmek zorunda kalmasının sebepleri de farklı. Geçmişte enflasyon genellikle talebin arzı aşmasından kaynaklanıyordu. Bu sefer ise daha büyük bir suçlu, pandemi ve Ukrayna çatışmasının ardından mal, ulaşım, emtia ve işgücü arzında yaşanan aksamalar.

Arz toparlanıyor ve güçlü işgücü talebi karşılanıyor; 25-54 yaş arası nüfusun istihdam edilen veya iş arayan kesiminin oranı, durgunluk öncesine göre daha yüksek. İşgücü piyasası daralmış olsa da, fiyat-ücret sarmalı belirsizliğini koruyor. Ayrıca, 1981 öncesinin aksine, kamuoyunun uzun vadeli enflasyon beklentileri %2 ila %3 civarında istikrarlı kalıyor.

Enflasyonu kontrol etmek de zorlaşıyor çünkü önceki on yıllarda maliyetleri düşürmeye yardımcı olan yapısal faktörler artık tersine döndü. Jeopolitik gerilimler, korumacılık, küreselleşmenin tersine dönmesi ve yaşlanan nüfus, tedarik zincirlerini daha pahalı hale getiriyor. Yapay zeka verimliliği artırabilir, ancak şu anda bu tamamen varsayımsal bir durum.

Tüm bunlar, ABD'nin ne zaman resesyon yaşayacağı sorusuna verilen cevabın uzmanlar ve iş dünyası liderleri arasında farklılık gösterdiği anlamına geliyor. Bununla birlikte, Wall Street Journal analizine göre, Fed başarılı bir yumuşak iniş gerçekleştirirse, tarihsel deneyimler ABD'nin dört veya beş yıl daha büyümeye devam edebileceğini gösteriyor.

Phiên An ( WSJ'ye göre )

Kaynak bağlantısı: https://vnexpress.net/vi-sao-cac-du-bao-ve-kinh-te-my-lien-tuc-sai-4634952.html