Ціна акцій Vinamilk падає

Статистика Nguoi Dua Tin показує, що з початку року акції акціонерної компанії VNM Vietnam Dairy Products Joint Stock Company ( Vinamilk ) впали більш ніж на 21%, при цьому ринкова вартість впала на 5% лише за останній місяць, досягнувши 67 000 VND/акція (ціна закриття 29 травня). Тим часом індекс VN зріс на 1,6% з початку року та на 3% за останній місяць.

Ціна акцій VNM наразі не сильно покращилася, впавши з 80 750 донгів за акцію на початку 2022 року до мінімуму в 61 300 донгів за акцію в середині червня 2022 року, перш ніж відновилася і наразі торгується на рівні 67 000 донгів за акцію.

Ринкова капіталізація Vinamilk наразі становить 141 280,99 млрд донгів, що ставить її на 6-е місце серед 10 компаній з найбільшою ринковою капіталізацією. У свій розквіт VNM колись була акцією з найбільшою ринковою капіталізацією на фондовій біржі.

Якщо тенденція до зниження продовжиться, у поєднанні зі зростанням акцій банків, ринкова капіталізація VNM може навіть опуститися до 8-го місця найближчим часом. Наразі ринкова капіталізація VNM лише трохи перевищує капіталізацію трьох банків, що посідають наступне місце (TCB, BID та CTG), менше ніж 12%. Цей розрив теоретично можна було б подолати за одну торгову сесію, якщо VNM зазнає різкого падіння, а акції банків зростуть.

Це показує, що позиції VNM на в'єтнамському фондовому ринку суттєво змінилися порівняно з минулим.

Акції VNM стрімко падають з 2021 року.

Згідно з даними VietstockFinance, іноземні інвестори продали на HoSE у квітні акцій на суму 2,772 млрд донгів, що є найсильнішим чистим продажем з початку року. Крім того, з 6 по 14 квітня іноземні інвестори провели серію з 7 послідовних чистих продажів на загальну суму 2,115 млрд донгів.

З них VNM була другою за обсягом продажів акціями іноземних інвесторів на біржі HoSE, з чистою вартістю продажу до 418 мільярдів донгів, продовжуючи невпинну серію чистих продажів з початку 2023 року.

Наразі вартість бренду Vinamilk становить 2,8 мільярда доларів, що на 18% більше, ніж за аналогічний період 2022 року, що посідає друге місце серед п'ятірки найсильніших молочних брендів у світі та шосте місце серед десяти найцінніших молочних брендів світу .

У 2022 році Vinamilk була єдиною молочною компанією, представленою в павільйоні «В'єтнам – продукти В'єтнаму» на Gulfood Dubai 2022, найбільшій у світі сільськогосподарській та харчовій виставці. Vinamilk також отримала шосте визнання як авторитетне експортне підприємство.

Дивлячись на фінансову картину, у першому кварталі 2023 року Vinamilk зафіксувала чистий дохід у розмірі 13 918 млрд донгів, що не змінилося порівняно з аналогічним періодом минулого року. Крім того, дохід від фінансової діяльності різко зріс з 320 млрд донгів у першому кварталі 2022 року до 419 млрд донгів у першому кварталі 2023 року, що еквівалентно зростанню на 30%.

І навпаки, витрати Vinamilk за квартал значно зросли порівняно з аналогічним періодом минулого року. Зокрема, фінансові витрати зросли майже на 20% до 158 млрд донгів, головним чином через збільшення процентних витрат на 215% порівняно з першим кварталом 2022 року.

Крім того, Vinamilk витрачає 2,942 мільярда донгів на продажі. Ці значні витрати включають понад 2,202 мільярда донгів на послуги, рекламні акції, демонстрацію продукції, впровадження продуктів та підтримку продажів, що становить 74,8% від загальної суми. Це означає, що Vinamilk витрачає приблизно 24,46 мільярда донгів на день на рекламу продукції.

До оподаткування Vinamilk отримала прибуток у розмірі 2,312 млрд донгів у першому кварталі 2023 року. Після вирахування витрат Vinamilk повідомила про прибуток у розмірі 1,906 млрд донгів, що на 16,5% менше, ніж за аналогічний період минулого року.

Компанія прагне досягти доходу в розмірі 63 380 млрд донгів у 2023 році, що на 5,5% більше, ніж у попередньому році, та цільового показника прибутку до оподаткування в розмірі 10 496 млрд донгів, як і у 2022 році. До кінця першого кварталу 2023 року Vinamilk досягла 22% свого цільового показника доходу та 22% свого цільового показника прибутку до оподаткування.

Компанія заявила, що стикається зі значною конкуренцією та викликами в секторах рідкого та сухого молока, і тому співвідношення комерційних, загальних та адміністративних витрат до виручки за весь 2023 рік має залишатися подібним до минулого року, щоб підтримувати продажі та відновлювати частку ринку в решті року. Однак деякі менші категорії продуктів, такі як рослинне молоко, продемонстрували позитивне зростання.

Внутрішні доходи зазнали негативного зростання у першому кварталі 2023 року (Джерело: BVSC).

BVSC Securities прогнозує, що у 2023 році чистий дохід VNM досягне 61 061 млрд донгів, що на 1,8% більше порівняно з аналогічним періодом, а прибуток після оподаткування досягне 8 985 млрд донгів, що на 5,5% більше порівняно з аналогічним періодом.

Однак, команда аналітиків все ще вірить в історію поступового відновлення норми прибутку у другій половині 2023 та 2024 років, і прогнозує зростання прибутку на 10,4% у 2024 році. Прогнозований прибуток на акцію становить 3 824 та 4 219 донгів на акцію відповідно, що відповідає коефіцієнтам P/E 18,2x та 16,5x за 2023-2024 роки.

KBSV Securities також вважає, що внутрішній ринок VNM продовжуватиме стагнувати через зростаючу конкуренцію, що ускладнить для VNM збільшення своєї частки ринку; попит на молоко у В'єтнамі все ще невисокий; і в короткостроковій перспективі купівельна спроможність споживачів не може негайно відновитися, оскільки доходи постраждали після хвилі звільнень наприкінці 2022 року.

Аналітична група оцінює перспективи на 2024 рік як більш позитивні, що продовжує тенденцію відновлення споживачів з кінця 2023 року; попит на молочні продукти у В'єтнамі зростає, оскільки споживання молока на душу населення у В'єтнамі все ще низьке порівняно з іншими країнами регіону. KBSV очікує, що у 2024 році чистий дохід та прибуток VNM після оподаткування досягнуть 64 439 млрд та 9 942 млрд донгів відповідно, що становить збільшення на 4% та 6,1% порівняно з 2023 роком .

Джерело: https://www.nguoiduatin.vn/da-giam-cua-co-phieu-vinamilk-a610134.html