За словами економічних експертів, 2025 рік створюватиме певний тиск на тенденції обмінного курсу, головним чином через збереження міцності долара США та постійне зниження процентних ставок центральними банками багатьох країн для стимулювання економічного зростання. Тому контроль стабільності обмінного курсу протягом року розглядається як такий, що й надалі стикається зі значними труднощами та викликами для Державного банку В'єтнаму.
Міжнародні аналітики вважають, що нещодавнє різке зростання вартості долара США зумовлене... Федеральна резервна система США Очікується, що Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентні ставки загалом лише на 1 процентний пункт двічі у 2025 році, замість чотирьох знижень, оголошених у вересні 2024 року. Примітно, що індекс DXY (показник сили долара США) на міжнародному ринку перевищив 108,6 пункту та знаходиться на найвищому рівні за понад два роки... Глобальний тиск чинить значний тиск на внутрішній обмінний курс.
Гнучке управління
На початку 2025 року Державний банк В'єтнаму вніс значні корективи на валютний ринок. Відповідно, на торгових сесіях 3 та 6 січня, замість продажу лише спотових доларів США за обмінним курсом 25 450 донгів, Державний банк В'єтнаму пропонував форвардні контракти (з опцією скасування) за тією ж ціною. Кредитним установам та філіям іноземних банків дозволялося повністю або частково скасувати форвардні контракти до дати погашення. Контракти вартістю 100 мільйонів доларів США і більше могли бути скасовані максимум 3 рази, тоді як контракти на суму менше 100 мільйонів доларів США могли бути скасовані максимум 2 рази.
На думку деяких аналітиків, ця ціна є розумною, оскільки вона не суттєво відрізняється від ринкової ціни. З іншого боку, експерти також цінують коригувальні дії Державного банку В'єтнаму, особливо в контексті волатильного ринку наприкінці 2024 року. Надання форвардних контрактів на продаж іноземної валюти (з можливістю анулювання) надсилає регулятору чіткий сигнал щодо підтримки стабільності обмінного курсу близько 25 450 донгів/дол. США, водночас розвіюючи очікування ринку щодо того, що Державний банк В'єтнаму підвищить інтервенційну ціну продажу.
Озираючись на весь 2024 рік, можна сказати, що обмінні курси В'єтнаму та інших ринків, що розвиваються, та передових ринків перебували під тиском, причому деякі ринки зазнали падіння на 10-12% порівняно з початком року. |
Озираючись на весь 2024 рік, можна сказати, що обмінні курси В'єтнаму та інших країн, що розвиваються, та країн-періодників перебували під тиском, причому деякі ринки зазнали зниження на 10-12% порівняно з початком року. В'єтнам є одним із ринків з дуже високим ступенем економічної відкритості з точки зору експорту та імпорту. З червня по грудень 2024 року міжбанківський обмінний курс постійно досягав своєї стелі. Однак загалом за рік обмінний курс В'єтнаму знизився приблизно на 5%, що значно менше, ніж в інших країнах регіону, що є успіхом.
За словами заступника голови Державного банку В'єтнаму Дао Мінь Ту, у 2024 році Державний банк гнучко та належним чином керував обмінним курсом, сприяючи поглинанню зовнішніх шоків; водночас синхронно координуючи інструменти монетарної політики. В результаті валютний ринок залишався стабільним, ліквідність у валюті була безперебійною, а потреби економіки в іноземній валюті були повністю задоволені; обмінний курс гнучко коливався як у напрямку зростання, так і зниження, відповідно до ринкових умов. «До кінця 2024 року обмінний курс зріс приблизно на 5,03%, підтримуючи стабільність, гармонію та баланс іноземної валюти в економіці, гарантуючи, що експорту, імпорту, бізнесу та інвесторам нема про що турбуватися з точки зору спекуляцій чи накопичення іноземної валюти», – заявив пан Ту.
Проактивне реагування на зміни
Економічні експерти вважають, що вступ США в новий термін, а також глобальна торговельна напруженість та потенційні ризики можуть вплинути на в'єтнамський донг (VND) через податкову політику країни. У макроекономічному звіті, опублікованому акціонерною компанією Rong Viet Securities (VDSC), оцінюється, що у 2024 році Державний банк В'єтнаму продасть приблизно 9,4 мільярда доларів США для стабілізації обмінного курсу.
Забігаючи наперед у 2025 році, багато невизначеностей щодо тарифної політики адміністрації новообраного президента Дональда Трампа можуть підвищити вартість долара США та чинити тиск на обмінний курс. Нгуєн Тхі Фуонг Лан, директор з досліджень Аналітичного центру VDSC, вважає, що у 2025 році, з огляду на продовження руйнування валютних резервів та нестійку здатність залучати/утримувати потоки іноземної валюти, обмінний курс VND/USD коливатиметься в межах +/-5% і закінчить рік на рівні 26 200 VND/USD.
«Огляд факторів, що впливають на зміцнення долара США, показує, що долар США може залишатися сильним у 2025 році. Тому контролювати стабільність обмінного курсу у 2025 році буде складніше, ніж легко для Державного банку В'єтнаму. Найбільша проблема полягає в тому, що виплати прямих іноземних інвестицій (ПІІ) ледве вистачає на покриття репатрійованих прибутків, а тиск на попит на долар США залишається високим, оскільки процентні ставки в США залишаються високими, тоді як валютні резерви різко скоротилися», – сказала пані Нгуєн Тхі Фуонг Лан.
Поділяючи таку ж думку, Vietcombank Securities Company (VCBS) вважає, що цього року буде певний тиск на тенденцію обмінного курсу, пов'язаний зі збереженням сили долара США та можливістю того, що центральні банки багатьох країн продовжуватимуть свою політику зниження процентних ставок для стимулювання економічного зростання. Однак масштаби зниження залежатимуть від контексту кожної країни. Крім того, геополітичні конфлікти змусять інвесторів шукати безпечні активи, включаючи долар США.
Але загалом, для валютного ринку В'єтнаму у 2025 році все ще є багато позитивних факторів, а саме залучення прямих іноземних інвестицій та грошових переказів. |
Однак загалом, для в'єтнамського валютного ринку у 2025 році все ще існує багато позитивних факторів, а саме залучення прямих іноземних інвестицій та грошових переказів. Водночас, сильне зростання експорту та імпорту, з прогнозованим збереженням великого торговельного профіциту на тлі відновлення основних економік, також є «плюсом» для обмінного курсу цього року.
Крім того, під тиском міжнародних ринків, а також з огляду на те, що обмінний курс VND/USD у банках залишається високим, аналітики прогнозують, що для зменшення тиску на обмінний курс та контролю інфляції Державному банку В'єтнаму, можливо, доведеться підвищити облікову процентну ставку у 2025 році, щоб уникнути тиску на валютні резерви, оскільки він уже продав велику кількість доларів США у 2024 році.
За словами економічного експерта доктора Нгуєн Трі Х'єу, якщо обмінний курс різко зросте, інфляційний тиск у В'єтнамі також зросте. З огляду на цю ситуацію, Державному банку В'єтнаму необхідно змінити свою монетарну політику, включаючи підвищення процентних ставок, а також інші заходи для зменшення тиску та контролю інфляції. Ця зміна може бути необхідним кроком для стабілізації макроекономічної ситуації в умовах глобальної нестабільності.
Представник Державного банку В'єтнаму заявив, що банк завжди готовий продавати іноземну валюту, але це залежить від ринкової ситуації, особливо від обмінного курсу VND/USD на міжбанківському ринку. Комерційні банки зареєструються для купівлі доларів США у Державного банку В'єтнаму, а потім перепродаватимуть їх клієнтам за потреби. «У 2025 році Державний банк В'єтнаму продовжуватиме уважно стежити за ринковими умовами, щоб гнучко та належним чином керувати обмінним курсом, синхронно координуючи дії з інструментами монетарної політики, сприяючи контролю інфляції та стабілізації макроекономіки», – підтвердив пан Дао Мінь Ту.
Джерело
![[Фото] Зміцнення характеру та досвіду: Інтенсивне навчання для артилеристів.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/06/30/1782815602541_lu-368-1875-4571-jpg.webp)
