 |
| Очікується, що зелені облігації стануть ефективним каналом залучення коштів для проектів зеленої інфраструктури у В'єтнамі, враховуючи їхню екологічну цінність. |
Піонерські кроки
На початку червня 2025 року, згідно з оголошенням Державної комісії з цінних паперів, Комерційний банк розвитку міста Хошимін ( HDBank ) завершив необхідну документацію та готовий до міжнародного розміщення облігацій на суму до 100 мільйонів доларів США у 2025 році. Пропозиція буде розділена на два транші, кожен з яких, як очікується, залучить максимум 50 мільйонів доларів США.
Згідно з планом, запропонованим цим банком, капітал, залучений від міжнародного розміщення облігацій, буде використаний для «зеленого» кредитування, зокрема для доповнення кредитного капіталу для фінансування/рефінансування проектів, що відповідають стандартам, передбаченим у рамках сталого фінансування та інших відповідних документах HDBank.
Фактично, нещодавно було завершено кілька інших випусків «зелених» облігацій, хоча й небагато. Зокрема, у квітні 2025 року компанія Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (дочірня компанія AquaOne Water Joint Stock Company) успішно випустила «зелені» облігації на суму 317,2 млрд донгів з 20-річним терміном обігу. За словами пана Нгуєн Тунг Аня, директора зі сталого фінансового обслуговування FiinRatings, це одна з небагатьох нефінансових установ, яка випустила облігації з найдовшим терміном обігу на в'єтнамському ринку капіталу за останні 10 років.
Раніше інша дочірня компанія AquaOne також успішно випустила зелені облігації на суму 875 мільярдів донгів з 20-річним терміном погашення. У 2024 році також відзначилися успішні випуски акціонерною компанією Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – першою компанією, що котирується на біржі у В'єтнамі, яка має систему зелених облігацій, сертифіковану відповідно до стандартів кліматичних облігацій, а також багатонаціональною інвестиційною та девелоперською акціонерною компанією IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).
Майбутнє розміщення міжнародних облігацій HDBank буде проведено шляхом приватного розміщення, орієнтованого на інституційних інвесторів у США та Нідерландах. Інформація про обсяг підписки або процентну ставку для інвесторів поки що недоступна. Однак є варті уваги сигнали, що відображають рівень інтересу як інвесторів, так і емітентів до сектору сталого фінансування.
У нещодавньому звіті експерти FiinRatings зазначили, що грініум – розрив дохідності між зеленими та звичайними облігаціями – відображає відносно позитивний інтерес інвесторів та емітентів до сектора сталого фінансування. Спостереження та оцінки цього рейтингового агентства показують, що у В'єтнамі загальні витрати, понесені підприємствами під час випуску зелених облігацій (включаючи купони та інші витрати), все ще на 1-2% нижчі за середню процентну ставку за звичайними облігаціями для підприємств тієї ж галузі.
На розвинених європейських ринках, таких як Німеччина, рівень греніуму стабілізувався на рівні 2-3 процентних пунктів з кінця 2022 року, що свідчить про готовність інвесторів погоджуватися на нижчу дохідність для інвестування в проекти з позитивним впливом на навколишнє середовище. В Азії та АСЕАН+3 цей показник може сягати 15 процентних пунктів, згідно з даними Управління макроекономічних досліджень АСЕАН+3 (AMRO).
Усунення перешкод із критеріїв зеленої класифікації
Виступаючи на конференції «Сталий розвиток фінансів у В'єтнамі 2025», Бертран Джабулі, директор Азіатсько-Тихоокеанського регіону S&P Global Ratings, заявив, що у 2024 році спостерігалося значне зростання, при цьому випуск сталого ринку облігацій у В'єтнамі потроївся порівняно з попереднім роком, що відкриває позитивні перспективи розвитку в найближчому майбутньому.
Після впровадження системи «зеленої» класифікації ринок «зелених» облігацій В'єтнаму розвиватиметься більш систематично, прозоро та ефективно. 
«Однак частка стійких облігацій у В'єтнамі залишається набагато нижчою, ніж у країнах регіону, таких як Південна Корея, Японія чи західні країни, де це співвідношення часто перевищує 100%», – високо оцінив експерт останні події на первинному ринку.
Забігаючи наперед, пан Тунг Ань очікує, що після публікації списку «зеленої» класифікації ринок зелених облігацій В'єтнаму розвиватиметься більш систематично, прозоро та ефективно. Вітчизняні банки розглядаються як піонери, маючи досвід, накопичений завдяки попереднім проектам «зеленого» фінансування, та мотивацію та можливості випускати «зелені» облігації найближчим часом.
Фактично, для підготовки до випуску зелених облігацій, HDBank наприкінці листопада 2024 року опублікував рамкову програму сталого фінансування. Згідно з цією рамковою програмою, Банк добровільно дотримувався чинних міжнародних стандартів щодо випуску зелених облігацій та зеленого кредитування, заснованих на принципах та міжнародних рекомендаціях Міжнародної асоціації ринків капіталу та Асоціації ринків кредитування. Для інших підприємств деякі компанії також вимагають незалежної сторони, щоб засвідчити, що їхня система зеленого фінансування відповідає цим стандартам.
Виходячи з досвіду багатьох країн, найважливішим моментом наразі залишається вирішення правових перешкод за допомогою конкретних правил щодо «зеленої» класифікації. Згідно з оновленою інформацією доцента доктора Нгуєн Дінь Тхо, заступника директора Інституту сільськогосподарської та екологічної стратегії та політики (при Міністерстві сільського господарства та навколишнього середовища), проект переліку «зелених» класифікацій було остаточно підготовлено, подано на розгляд Прем’єр-міністра та очікується, що його буде оприлюднено у 2025 році.
Експерти FiinRatings очікують, що найближчим часом, з чіткішими перевагами та більш повною правовою базою, цей ринок стійких боргових інструментів розвиватиметься сильно та динамічно, стаючи ефективним каналом мобілізації капіталу для проектів зеленої інфраструктури у В'єтнамі.
Джерело: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html
Коментар (0)