Чи буде «м’яка посадка»?

За словами Хо Куок Туана, викладача Брістольського університету (Велика Британія), без перебільшення, але досить впевнено, економіка та фінансові ринки стійко переживуть «зустрічні вітри», сподіваючись на «м’яку посадку».

Не прикрашаючи ситуацію, є підстави вважати, що економіка стійко переживе зустрічний вітер, що дасть надію на «м’яку посадку». (Джерело: Vietstock)

2023: Важкий початок року, приємний кінець.

2023 рік можна вважати відносно вдалим для світової економіки, оскільки жодної серйозної кризи не відбулося, попри значні перешкоди, такі як процентні ставки в доларах США, що перевищують 5%, дефолти в банках США та китайський ринок нерухомості, який вступає у третій рік рецесії без ознак відновлення.

Складні геополітичні події в Ізраїлі та Червоному морі у другій половині року поки що не спричинили жодних серйозних потрясінь. Ціни на нафту впали нижче 80 доларів за барель, а інфляція в західних економіках, яка коливалася на рівні 8-11%, повернулася до діапазону 3-5%.

Це успіхи, в яких навіть у середині 2023 року люди не були так впевнені. Іншими словами, перспективи економіки в останні дні 2023 року були набагато оптимістичнішими, ніж на початку та в середині року. Сидячи в аеропорту Хітроу, чекаючи на свій рейс до Фінляндії 23 травня, я прочитав статтю під назвою «Експерти впевнені, що економіка США ось-ось увійде в рецесію». До кінця року рецесії у нас не було. І прогноз про те, що економіка Китаю не досягне 4% у 2023 році, також був помилковим. Це позитивні ознаки ближче до кінця року.

Однак, є також ознаки того, що 2024 рік буде складнішим, ніж 2023, з точки зору макроекономіки. Індекс менеджерів із закупівель (PMI) у європейській промисловості та сфері послуг продовжує демонструвати скорочення, а не зростання. Китайська економіка все ще намагається підтримувати цільовий показник зростання в 5%. Заробіток на багатьох заводах скорочується, а кількість нових, високоякісних, високооплачуваних робочих місць в економіці зменшується. Ринок нерухомості не демонструє ознак відновлення, незважаючи на численні плани підтримки, що реалізуються, останнім з яких є програма кредитування сектора соціального житла.

Іншими словами, порівняно з початком 2023 року, економісти набагато оптимістичніші щодо короткострокових перспектив. Дані, зібрані Bloomberg , Macrobond та Steno Research, показують, що статті про «м’яку посадку» набагато поширеніші, ніж ті, що згадують «рецесію».

Виклик 2024

Якщо події продовжуватимуть розвиватися так, як з кінця 2023 року, то можна очікувати непоганого 2024 року. Як зазначає аналітик Ед Ярдені, економіка у 2024 році буде «стійкою».

Безперечно, прогнозується, що загальне економічне зростання у 2024 році сповільниться у більшості провідних економік, від США та Європи до Китаю та Індії. Згідно з прогнозами Міжнародного валютного фонду (МВФ), світова економіка стане більш поляризованою у 2024 році, при цьому загальна тенденція залишиться дещо низхідною порівняно з 2023 роком.

Але це вже був хороший сценарій і сценарій м’якої посадки: зростання сповільнилося лише незначно, не спричинивши економічної рецесії чи краху фінансового ринку, і це незначне уповільнення допомогло стримати інфляцію, знизивши рівень інфляції в тих місцях, де інфляція все ще перевищувала довгостроковий цільовий показник центрального банку, таких як США. Якщо читати звіти аналітичних організацій, економічний спад буде зосереджений переважно на перших місяцях року, а відновлення відбудеться в середині року.

Однак ці прогнози ґрунтуються на припущенні, що глобальна геополітична ситуація не ускладнюватиметься. Це може бути першим, що піде не так. 2024 рік – це «найбільший виборчий рік в історії» (за термінологією Economist ), у якому вирішальну роль у світовій економіці відіграють ціла низка країн, таких як США, Росія, Індія, Європейський парламент, а також, можливо, Велика Британія та Японія (вибори заплановані на 2025 рік, але можуть відбутися раніше у 2024 році).

Тим часом тривожні події в Ізраїлі та Червоному морі підвищують ризик того, що конфлікт у секторі Газа може перерости в регіональну війну на Близькому Сході.

Цих подій достатньо, щоб створити два ключові наслідки. По-перше, підприємства відкладуть великі інвестиції щонайменше на першу половину року, щоб спостерігати за розвитком політики та поглядами нових кандидатів на посаду лідера, а по-друге, ескалація конфлікту в Газі створить нові ризики перебоїв у ланцюгах поставок у всьому світі.

Якщо поєднати це з фрагментацією ланцюгів поставок, спричиненою дружньою політикою переробки та стратегіями зниження ризиків, які США впроваджують у різних формах, щоб стримати зростання Китаю, то стає зрозуміло, що мир, який ми переживаємо в останні місяці 2023 року, може бути зруйнований будь-коли у 2024 році.

Крім того, високі процентні ставки не потопили західні економіки у 2023 році через політичне відставання. Багато кредитів зі ставками 1% або нижче не будуть погашені до середини 2024 року, а економіка деяких країн по-справжньому відчує вплив високих процентних ставок лише після настання терміну погашення цих кредитів.

Хоча очікується, що процентні ставки в доларах США та деяких європейських економіках досягнуть піку та будуть знижені у 2024 році, прогнозоване зниження є досить скромним і не перевищує 1%. Це означає, що термін погашення багатьох кредитів все одно становитиме щонайменше 2,5-3 рази вищий за нові витрати на позики. Збільшення дефолтів є неминучим наслідком і вже спостерігається в деяких показниках на кінець року.

Ринок комерційної нерухомості, особливо офісний сегмент, непомітно руйнується, але не в масштабах кризи 2007-2009 років. Однак немає гарантії, що він раптово не переросте в міні-кризу нерухомості на Заході.

На Сході Китай, можливо, досяг дна зі своїми труднощами, особливо в секторі нерухомості. Аналітики вважають, що труднощі з продажем нових проектів поступово зменшаться у 2024 році, але ціни на житло у великих містах, можливо, доведеться ще більше знизитися, оскільки уряд безпосередньо надає фінансування для завершення проектів соціального житла та збільшення пропозиції житла в містах першого рівня. Однак загальні труднощі залишаються, і тому китайці продовжуватимуть затягувати паски та відкладати витрати. Це може призвести до того, що в перші кілька місяців 2024 року не відбудеться жодних суттєвих проривів у цій густонаселеній країні.

З огляду на всі ці ризики, 2024 рік залишається роком невизначеності, а зростання фондового ринку в США наприкінці 2023 року та на початку 2024 року може змінитися до кінця першого кварталу, оскільки труднощі та ризики стають більш очевидними. Тому багато інвесторів диверсифікували свої портфелі в золото на тлі зростання ціни на цей дорогоцінний метал, яка, за прогнозами Wells Fargo, може досягти максимуму в 2200 доларів за унцію у 2024 році.

Однак прогноз ціни на золото в 2200 доларів за унцію, що лише приблизно на 7-8% вище за поточну ціну, також свідчить про те, що люди не надто песимістично налаштовані щодо економіки у 2024 році, а також пов'язаних з нею ризиків. Загальний настрій на ринках залишається таким, що економіка «не надто хороша, але й не надто погана», а прогноз зростання фондових ринків залишається домінуючим.

Цілком логічно сказати, що економіка та ринки будуть «стійкими» у 2024 році. Не будучи надмірно оптимістичними, є достатня впевненість у тому, що економіка та фінансові ринки стійко переживуть зустрічний вітер, сподіваючись на «м’яку посадку».

(за даними Інвестиційної газети)

Джерело: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html