Однак, центр влади на Конституційній вулиці у Вашингтоні, округ Колумбія, далеко не безхмарний. Навпаки, Уорш стикається з низкою економічних та політичних перешкод, де кожне неправильне рішення може коштувати світовій фінансовій системі її стабільності.
Джо Брусуелас, головний економіст RSM, прокоментував: «Кевін Ворш розпочав свою каденцію з того, що багато хто вважав президентським «мандатом» на зниження процентних ставок. Але нещодавнє зростання очікувань щодо інфляції на ринку переконливо свідчить про те, що Воршу та Федеральному комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) доведеться готуватися до сценарію продовження ескалації інфляції, що змусить ФРС змінити політику».
Тиск з боку президента Дональда Трампа
Найбільшою тінню, що висить над будь-якими майбутніми політичними кроками ФРС, є очікування, нав'язані виконавчою гілкою влади. Президент Дональд Трамп ніколи не приховував своєї думки, що процентні ставки в США необхідно знизити до надзвичайно низького рівня. Відмова ФРС за часів Джерома Павелла знизити процентні ставки до 0% протягом більшої частини першого терміну Трампа стала поштовхом для глибоких розбіжностей між Білим домом і центральним банком США.
Хоча перед вступом на посаду Ворш стверджував, що президент не просив його зобов'язатися знижувати процентні ставки, і обіцяв приймати рішення виключно на основі стану економіки, публічні заяви Трампа свідчать про протилежне. У квітні 2026 року Трамп відверто заявив в ефірі CNBC, що він буде «розчарований», якщо ФРС негайно не знизить процентні ставки під новим керівництвом: «У нас повинні бути найнижчі процентні ставки у світі ».
Хоча Президент щойно заспокоїв громадську думку заявою, що пан Ворш може «робити все, що забажає», історія показує, що тиск з боку Білого дому швидко зросте, якщо фондовий ринок впаде або економічне зростання сповільниться. Збереження незалежності ФРС від політичного тиску – це перше випробування характеру нового Голови.
Новий інфляційний шок від війни з Іраном.
Бажання адміністрації Трампа знизити процентні ставки стикається з серйозною перешкодою: через конфлікт з Іраном повертається загроза інфляції.
Звіт Міністерства праці США показав, що інфляція зросла до 3,8%, що є найвищим показником за три роки. Індекс цін виробників (ІЦВ) також прискорився аналогічним чином, що викликає серйозні занепокоєння щодо зміни попередньої тенденції до зниження інфляції.
Хоча Уорш раніше висловлював оптимістичну думку, що значна частина зростання цін через Іран була лише тимчасовою (через коливання цін на паливо та продукти харчування) і зменшилася після повторного відкриття Ормузької протоки, реальність тривалого конфлікту змушує ринки змінити свої очікування.
Крістіан Флоро, ринковий стратег компанії Principal Asset Management, попередив: «Кращі, ніж очікувалося, звіти про інфляцію не дають новому голові інформації щодо цінової стабільності. Ризики зростають, і інвестори можуть не побачити жодного пом’якшення політики від ФРС до 2027 року».
Скорочення робочої сили та жорстка тарифна політика.
Ще до початку війни на Близькому Сході американська економіка вже намагалася адаптуватися до нової структури: ринку, що стикався з нестачею робочої сили та високими витратами через імпортні тарифи.
Жорсткіша імміграційна політика уряду та агресивні депортації вивели з ринку США понад 600 000 працівників за останній рік. Темпи створення нових робочих місць значно сповільнилися з початку 2025 року. Одночасне скорочення як пропозиції робочої сили, так і кількості робочих місць тимчасово зберегло рівень безробіття стабільним (зріс лише на 0,3 процентного пункту), але посилило тиск на витрати.
Остан Гулсбі, президент Федеральної резервної системи Чикаго, наголосив, що інфляція демонструє ознаки глибокого вкорінення в сферах, не пов’язаних з нафтою чи тарифами: «Інфляція в секторі послуг висока і продовжує зростати. На радарі багато проблем, і нам дійсно потрібні чіткі, спрямовані вказівки від голови».
Глибокі розбіжності всередині FOMC (Федерального комітету з відкритого ринку).
Виклик Воршу не лише ззовні; він лежить безпосередньо за столом Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC). Він очолює політичну раду, яка є найбільш поляризованою та розділеною за останні три десятиліття.
Незважаючи на те, що голова ФРС є головною фігурою зі значним впливом на формування дискусій, він має лише 1 з 12 голосів, необхідних для визначення процентних ставок. Переконати інших членів досягти консенсусу виявляється складніше, ніж будь-коли. На своєму останньому травневому засіданні FOMC проголосував 8-4 за те, щоб зберегти процентні ставки незмінними. Це був перший випадок з 1992 року, коли чотири посадовці проголосували проти рішення щодо політики.
Двоє стратегів, Стів Інгландер та Джон Дейвіс зі Standard Chartered Bank, прокоментували: «Ми скептично ставимося до здатності голови правління Ворша знизити процентні ставки, як того бажає президент Трамп, якщо економічні дані будуть несприятливими. Він може обмежити або відкласти підвищення ставок FOMC, але він не може робити це нескінченно, якщо інфляція продовжуватиме зростати».
Юридичні фронти оточують ФРС та її незалежність.
Остання, але не менш складна перешкода – це безпрецедентні судові тяжби, що тривають між адміністрацією Трампа та цією фінансовою установою. Ворш обійняв посаду саме тоді, коли кримінальні розслідування адміністрації щодо колишнього голови Пауелла почали затихати, але у Верховному суді на нього чекала ще одна правова криза.
Фінансова система США затамувала подих і чекає рішення Верховного суду щодо того, чи має Білий дім право звільнити члена Ради Федеральної резервної системи Лізу Кук. Результат цієї справи буде вирішальним для майбутнього центрального банку. Якщо Суд стане на бік Білого дому, життєво важлива незалежність ФРС, захищена законом для відокремлення монетарної політики від короткострокових виборчих циклів, буде повністю підірвана.
Кевін Ворш вступає на посаду як один із наймолодших та найдосвідченіших голів Федеральної резервної системи, але він також зіткнувся з найменшим результатом голосування за затвердження в історії Сенату. Щоб керувати американською економікою через бурю інфляції на тлі іранського конфлікту, структурного розколу праці всередині країни та задушливого тиску з боку виконавчої влади, йому знадобиться більше, ніж просто економічна теорія. Дипломатія, політична стійкість та мистецтво побудови консенсусу всередині партії будуть ключовими факторами, що визначають успіх чи невдачу в очікуваному бурхливому терміні.
Джерело: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
Коментар (0)