Позитивні сигнали з ринку облігацій

СГГП 4 липня 2023 р., 08:47

В умовах багатьох викликів, що на ринку корпоративних облігацій, підприємствам важко мобілізувати новий капітал, а тягар погашення облігацій є великим, тому очікується, що майбутній запуск «ринку» торгівлі корпоративними облігаціями стане поштовхом для цього ринку найближчим часом.

Транзакція в банку в Хошиміні. Фото: ХОАНГ ХУНГ

До кінця року настає термін погашення понад 130 000 мільярдів донгів

Після періоду «заморожування», у 2023 році ринок зафіксував успішні випуски корпоративних облігацій. Згідно зі статистикою Асоціації ринку облігацій В'єтнаму (VBMA) станом на початок червня 2023 року, загальна вартість випуску корпоративних облігацій становила близько 35 513 млрд донгів, з яких 7 було публічно випущено облігації та 19 було приватним випуском на суму 29 992 млрд донгів.

Загалом, ринок корпоративних облігацій демонструє позитивні ознаки завдяки політиці, яка постійно впроваджується останнім часом. Зокрема, Постанова Уряду №08 від березня 2023 року, яка вносить зміни та доповнення до низки положень постанов щодо індивідуальних корпоративних облігацій, спрямована на вирішення тимчасових труднощів та сподівається відновити довіру до ринку корпоративних облігацій. Відповідно, підприємства не лише успішно випустили нові партії корпоративних облігацій, але й мають правову основу для реструктуризації, продовження терміну дії корпоративних облігацій або погашення корпоративних облігацій іншими активами протягом 2 років.

Статистика В'єтнамської фондової біржі (VNX) показує, що багато підприємств успішно провели переговори з інвесторами щодо продовження терміну емісії та конвертації в активи, включаючи деяких великих емітентів, таких як Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... Зовсім недавно, у червні 2023 року, Novaland Real Estate Investment Group також провела переговори з власниками облігацій та успішно продовжила термін емісії 2 лоти облігацій загальною вартістю 2 300 мільярдів донгів з терміном погашення до 2025 року. Поряд з цим, підприємства також продовжують викуповувати корпоративні облігації до погашення, причому сукупна сума з початку року до сьогодні досягла 99 041 мільярда донгів, що майже на 51% більше, ніж за аналогічний період 2022 року.

Однак, згідно з розрахунками компаній з цінних паперів, протягом решти 6 місяців загальна вартість корпоративних облігацій, що погашаться, становитиме понад 130 000 мільярдів донгів, більша частина яких належить групі нерухомості з 87 846 мільярдами донгів (що становить 52%), а потім банківській групі з 30 261 мільярдом донгів (що становить 17,8%). Статистика Finn Group показує, що на сьогоднішній день на ринку зафіксовано понад 100 емітентів, які несвоєчасно виконують свої боргові зобов'язання за корпоративними облігаціями загальною вартістю сотні тисяч мільярдів донгів. За розрахунками HSC Securities Company, за базовим сценарієм обсяг корпоративних облігацій, що несвоєчасно виплачуються, може досягти 77,4 трильйона донгів до кінця цього року.

Позитивні сигнали з ринку облігацій, фото 1

Лістинг окремих облігацій на фондовій біржі

Окрім зручності продовження випуску облігацій у минулому часі, очікується новий поштовх: народження торгового майданчика облігаціями. За даними Міністерства фінансів , очікується, що торговий майданчик корпоративних облігацій буде введено в експлуатацію цього липня. Очікується, що введення в офіційні торги ринку корпоративних облігацій обсягом понад 1,1 мільйона мільярдів донгів (що становить 11,6% ВВП у 2022 році) збільшить ліквідність вторинного ринку індивідуальних облігацій, зробивши транзакції зручнішими, а також підвищивши прозорість та стандартизацію цього ринку, тим самим відновивши довіру інвесторів до ринку корпоративних облігацій.

В'єтнамський депозитарій цінних паперів (VSD) наразі координує роботу з Ханойською фондовою біржею (HNX) щодо створення системи торгівлі індивідуальними облігаціями HNX та системи реєстрації, депозитарію та оплати індивідуальних облігацій VSD з механізмом підключення та синхронізації інформації та рахунків інвесторів, зареєстрованих для торгівлі, з метою посилення управління, гарантуючи, що інвестори в торгівлі індивідуальними облігаціями є належними суб'єктами відповідно до положень законодавства. Індивідуальні облігації торгуються шляхом переговорів, причому масштаб транзакцій часто є досить великим, тому оплата транзакцій здійснюватиметься VSD відповідно до механізму миттєвої оплати для кожної транзакції з циклом оплати T+0. Проект положення про реєстрацію, депозитарій та оплату індивідуальних транзакцій з облігаціями буде опубліковано найближчим часом. Крім того, підготовка VSD в основному завершена, що гарантує готовність до введення в експлуатацію системи реєстрації, депозитарію та оплати індивідуальних транзакцій з облігаціями.

За словами фінансових експертів, відкриття приватного торгового майданчика облігаціями допоможе власникам облігацій мати більше можливостей самостійно продавати корпоративні облігації, якщо вони знайдуть покупців, і тим самим допоможе підприємствам зменшити тиск на стягнення боргів з боку власників облігацій. «Багато інвесторів, які володіють корпоративними облігаціями, покладають свої надії на можливості нагляду та санкцій Державної комісії з цінних паперів. Після укладення вторинної угоди обидві сторони повинні дотримуватися угод одна з одною та мати компетентний орган для контролю за цим дотриманням. Якщо одна зі сторін порушує зобов'язання, будуть застосовані санкції, щоб уникнути поширених ризиків та втрати довіри інвесторів, як це відбувається зараз», – сказав керівник компанії Bao Viet Securities Company.

Пан НГУЄН КВАНГ ТХУАН, генеральний директор FinnGroup: «Інвестори повинні знати, що насправді через банки та компанії з цінних паперів... покупець і продавець домовилися один з одним, лістинг має легалізувати угоду обох сторін. Корпоративні облігації не такі ліквідні, як акції, але лістинг корпоративних облігацій має зробити інформацію прозорою, сприяти перевірці статусу прозорих власників облігацій та обмежувати суперечки».

Джерело