Долар США може бути найменш привабливим інвестиційним каналом

З огляду на динаміку світового курсу долара США та внутрішніх обмінних курсів, експерти вважають, що долар США буде найменш привабливим інвестиційним каналом цього року. Керівник Державного банку В'єтнаму (SBV) рекомендує людям не накопичувати іноземну валюту, а «сміливо продавати її банку».

Бізнесу необхідно проактивно розробляти плани реагування на коливання обмінного курсу. Фото: Дук Тхань

Обмінний курс залишився незмінним протягом перших трьох місяців року

Станом на минулі вихідні внутрішній обмінний курс VND/USD зріс лише приблизно на 0,6% порівняно з початком року. Порівняно з коливаннями долара США у світі (зниження на 4,8% порівняно з початком року), внутрішній обмінний курс знижувався дещо повільніше. Однак, з огляду на нещодавні коливання процентних ставок, оператору було докладено значних зусиль, щоб підтримувати обмінний курс стабільним протягом перших 3 місяців року.

Доктор Кан Ван Люк, головний економіст BIDV, заявив, що у 2025 році обмінний курс буде підтримуватися профіцитом торговельного балансу близько 20-25 мільярдів доларів США, реалізований іноземний інвестиційний капітал зросте приблизно на 18%, грошові перекази будуть стабільно зростати... Відповідно, обмінний курс цього року зросте лише приблизно на 3%, замість майже 5% у 2024 році.

«Минулого року донг знецінився майже на 5%, головним чином через сильне зростання долара США на міжнародному ринку, але цього року ситуація інша. Ризики в торговельній політиці та тарифах уповільнили споживання в США, послабили макропоказники США... що призвело до зниження індексу долара США. Крім того, цього року Федеральна резервна система США (ФРС), ймовірно, ще двічі знизить процентні ставки. Внутрішній обмінний курс цього року в основному не перебуває під великим тиском, зростаючи лише приблизно на 3-4% за весь рік», – прокоментував доктор Люк.

За словами аналітиків, долар США все ще має тенденцію до ослаблення через невизначеність, пов'язану зі зростанням Китаю та тарифною політикою США. Крім того, сильні перспективи зростання економіки В'єтнаму та зобов'язання уряду підтримувати стабільність обмінного курсу також знижують очікування щодо обмінного курсу.

Однак експерти все ж рекомендують підприємствам проактивно розробляти плани щодо подолання коливань обмінного курсу. За словами пана Дінь Дик Куанга, директора з валютної торгівлі UOB Vietnam Bank, підприємствам слід розробити чіткий план управління грошовими потоками, включаючи розумне використання інструментів хеджування ризиків обмінного курсу та процентної ставки, щоб мінімізувати інвестиційні та бізнес-витрати.

Підтримуйте ліквідність, не дозволяйте зниженню процентних ставок чинити тиск на обмінні курси

Щоб підтримати цільовий показник економічного зростання на рівні 8% або більше цього року, Державний банк В'єтнаму спрямовує банківський сектор на зниження кредитних ставок та розширення кредитування більше, ніж минулого року. Зазвичай, коли процентні ставки знижуються, обмінний курс тисне на зростання. Однак останнім часом обмінний курс залишається стабільним, незважаючи на постійне зниження процентних ставок.

Внутрішні обмінні курси залишаються під тиском.

- пан Ле Дуй Бінь, генеральний директор компанії Economica

У 2025 році внутрішній обмінний курс все ще перебуватиме під значним тиском. План зниження процентних ставок ФРС може бути повільнішим, ніж очікувалося (можливо, лише 2 зниження). Зниження процентних ставок для підтримки внутрішнього зростання також чинить тиск на інфляцію. Ризик впливу тарифної політики США на експорт робить профіцит торговельного балансу не таким великим, як очікувалося, а це означає, що пропозиція іноземної валюти зменшиться. Повільне відновлення економіки може вплинути на потоки інвестиційного капіталу та грошових переказів до В'єтнаму...

Однак цього року перспективи зростання В'єтнаму дуже райдужні завдяки рішучості уряду, особливо зростання експортного сектору та сектору іноземних інвестицій. Крім того, Державний банк В'єтнаму також продемонстрував свою рішучість підтримувати стабільний обмінний курс. Тому я вважаю, що коливання обмінного курсу цього року не будуть такими великими, як минулого року.

Доцент, доктор Нгуєн Хю Хуан (Економічний університет міста Хошимін) зазначив, що причина такої ситуації полягає в тому, що Державний банк здійснив багато заходів для підтримки ліквідності на відкритому ринку, тим самим нейтралізуючи тиск на обмінний курс.

Фактично, з 5 березня Державний банк припинив вилучення коштів з ринку казначейських векселів. Натомість Державний банк перейшов до вливання більшої ліквідності в систему з довшим періодом вливання (до 3 місяців), щоб забезпечити стабільне джерело капіталу для комерційних банків. Це призвело до зниження процентної ставки за донгом, але обмінний курс не зазнав тиску.

Ще однією причиною, чому обмінний курс не перебуває під тиском, є те, що міжбанківські процентні ставки все ще залишаються високими, незважаючи на чисте вливання коштів з боку SBV. Станом на кінець минулого тижня (14 березня) міжбанківська процентна ставка за кредитами овернайт становила 4,3%. Таким чином, процентні ставки у донг-донах та доларах США приблизно однакові, що не дозволяє кредитним установам спекулювати іноземною валютою.

Заступник голови Державного банку В'єтнаму Дао Мінь Ту заявив, що найближчим часом Державний банк В'єтнаму матиме більше рішень, які допоможуть групі «Велика четвірка» скоротити витрати, тим самим ще більше знизивши процентні ставки. Наразі ця група займає майже 50% ринку мобілізації та кредитування, і як тільки група «Велика четвірка» суттєво знизить процентні ставки, рівень процентних ставок на всьому ринку відповідно знизиться.

Щодо обмінного курсу, заступник голови Дао Мінь Ту підтвердив, що цього року, враховуючи наявні ресурси (існуючі валютні резерви та оптимістичні перспективи експорту, іноземних інвестицій та грошових переказів), Державний банк В'єтнаму впевнений, що зможе підтримувати стабільний обмінний курс. Тому людям не слід накопичувати іноземну валюту чи спекулювати нею. «Немає потреби зберігати іноземну валюту вдома чи на рахунках, сміливо продавайте її банкам», – рекомендував заступник голови.

Хоча обмінний курс фіксується оператором і також підтримується багатьма факторами, експерти все ж попереджають про ризики, якщо В'єтнам розглядатиметься США як транзитний пункт для товарів інших країн і обкладатиметься високими податками. Відповідно, В'єтнаму слід бути обережним зі своєю політикою тимчасового імпорту та реекспорту, а також активно диверсифікувати свої ринки, щоб уникнути тарифних ризиків.