Долар США може бути найменш привабливим інвестиційним каналом.

З огляду на глобальні коливання долара США та внутрішнього обмінного курсу, експерти вважають, що долар США буде найменш привабливим інвестиційним каналом цього року. Керівництво Державного банку В'єтнаму (SBV) рекомендує людям не накопичувати іноземну валюту, а натомість «сміливо продавати її банкам».

Бізнесу необхідно проактивно розробляти плани реагування на коливання обмінного курсу. Фото: Дук Тхань

Обмінні курси залишалися незмінними протягом перших трьох місяців року.

Станом на кінець минулого тижня внутрішній курс продажу VND/USD зріс лише приблизно на 0,6% порівняно з початком року. Порівняно зі світовою тенденцією до долара США (який з початку року знизився на 4,8%), внутрішній обмінний курс знижувався дещо повільніше. Однак, враховуючи нещодавню динаміку процентних ставок, утримання стабільного обмінного курсу протягом перших трьох місяців року є значними зусиллями центрального банку.

За словами доктора Кана Ван Люка, головного економіста BIDV , у 2025 році обмінний курс підтримуватиметься профіцитом торговельного балансу приблизно на 20-25 мільярдів доларів США, збільшенням реалізованих іноземних інвестицій на 18% та стабільним зростанням грошових переказів. Таким чином, обмінний курс цього року зросте лише приблизно на 3%, замість майже 5% у 2024 році.

«Минулого року донг знецінився майже на 5%, головним чином через сильне зростання курсу долара США на міжнародному ринку, але цього року ситуація інша. Ризики, пов’язані з торговельною політикою та тарифами, уповільнили споживання в США, а макроекономічні показники США ослабли… що призвело до зниження індексу долара США. Крім того, цього року Федеральна резервна система США (ФРС), ймовірно, ще двічі знизить процентні ставки. Внутрішній обмінний курс цього року в основному не перебуває під великим тиском і зросте лише приблизно на 3-4% за весь рік», – прокоментував доктор Люк.

За словами аналітиків, долар США продовжує слабшати через невизначеність, пов'язану зі зростанням Китаю та тарифною політикою США. Крім того, сильні перспективи зростання економіки В'єтнаму та зобов'язання уряду підтримувати стабільність обмінного курсу також послаблюють очікування щодо обмінного курсу.

Тим не менш, експерти все ж рекомендують підприємствам проактивно розробляти плани щодо подолання коливань обмінного курсу. За словами пана Дінь Дик Куанга, директора з валютної торгівлі UOB Vietnam, підприємствам слід розробити чіткий план управління грошовими потоками, включаючи розумне використання інструментів для хеджування ризиків обмінного курсу та процентної ставки, щоб мінімізувати інвестиційні та бізнес-витрати.

Підтримувати ліквідність та запобігати тиску на обмінний курс внаслідок зниження процентних ставок.

Щоб підтримати цільовий показник економічного зростання на рівні 8% або більше цього року, Державний банк В'єтнаму наказує банківському сектору знизити процентні ставки за кредитами, одночасно розширюючи кредитування більше, ніж минулого року. Зазвичай, коли процентні ставки падають, обмінний курс чинить тиск на нього в бік зростання. Однак останнім часом обмінний курс залишається стабільним, незважаючи на постійне зниження процентних ставок.

Внутрішні обмінні курси залишаються під значним тиском.

- пан Ле Дуй Бінь, генеральний директор компанії Economica

У 2025 році внутрішній обмінний курс залишатиметься під значним тиском. Траєкторія зниження процентної ставки ФРС може бути повільнішою, ніж очікувалося (ймовірно, лише два зниження). Зниження процентних ставок для підтримки внутрішнього зростання також чинить тиск на інфляцію. Ризик впливу тарифної політики США на експорт означає менш суттєвий профіцит торговельного балансу, ніж очікувалося, що призведе до зменшення пропозиції іноземної валюти. Повільніше відновлення економіки може вплинути на інвестиційні потоки та грошові перекази до В'єтнаму…

Тим не менш, перспективи зростання В'єтнаму цього року дуже сприятливі завдяки рішучості уряду, особливо зростанню експортного сектору та сектору іноземних інвестицій. Крім того, Державний банк В'єтнаму також продемонстрував свою рішучість підтримувати стабільність обмінного курсу. Тому я вважаю, що коливання обмінного курсу цього року не будуть такими значними, як минулого року.

Доцент доктор Нгуєн Хю Хуан (Економічний університет міста Хошимін) вважає, що така ситуація виникла через те, що Державний банк В'єтнаму здійснив багато заходів для підтримки ліквідності на відкритому ринку, тим самим нейтралізуючи тиск на обмінний курс.

Фактично, з 5 березня Державний банк В'єтнаму (SBV) припинив вилучення грошей з ринку казначейських векселів. Натомість SBV перейшов до вливання більшої ліквідності в систему з довшими термінами погашення (до 3 місяців), щоб забезпечити стабільне джерело капіталу для комерційних банків. Це призвело до падіння процентних ставок за донгами, але обмінний курс не зазнав тиску.

Ще однією причиною, чому обмінний курс не перебуває під тиском, є те, що міжбанківські процентні ставки залишаються високими, незважаючи на чисте вливання коштів Державним банком В'єтнаму. Станом на кінець минулого тижня (14 березня) міжбанківська ставка кредитування на ніч становила 4,3%. Таким чином, процентні ставки у донгах та доларах США приблизно рівні, що не дозволяє кредитним установам спекулювати іноземною валютою.

За словами заступника голови Державного банку В'єтнаму Дао Мінь Ту, Державний банк незабаром запровадить додаткові заходи, щоб допомогти «великій четвірці» банків скоротити витрати, тим самим ще більше знизивши процентні ставки. Наразі ця група займає майже 50% ринку депозитів та кредитування; як тільки «велика четвірка» суттєво знизить процентні ставки, загальний рівень процентних ставок на ринку відповідно знизиться.

Щодо обмінних курсів, заступник голови Дао Мінь Ту підтвердив, що цього року, маючи наявні ресурси (поточні валютні резерви та оптимістичні перспективи експорту, іноземних інвестицій та грошових переказів), Державний банк В'єтнаму впевнений у підтримці стабільності обмінного курсу. Тому людям не слід накопичувати іноземну валюту чи спекулювати нею. «Немає потреби зберігати іноземну валюту вдома чи на рахунках; сміливо продавайте її банку», – порадив заступник голови.

Хоча обмінний курс гарантується владою та підтримується кількома факторами, експерти все ж попереджають про ризики, якщо США розглядатимуть В'єтнам як транзитний пункт для товарів з інших країн та обкладатимуться високими тарифами. Тому В'єтнаму слід бути обережним зі своєю політикою тимчасового імпорту та реекспорту, а також активно диверсифікувати свої ринки, щоб уникнути тарифних ризиків.