Чому ціна на золото досі не впала?

Чи впаде ціна на золото, чи ні, залежить від балансу попиту та пропозиції.

26 серпня Уряд видав Постанову 232/2025, якою внесено зміни та доповнення до кількох статей Постанови 24/2012 про управління діяльністю з торгівлі золотом. Постанова набирає чинності з 10 жовтня 2025 року, а найважливішою зміною є скасування державної монополії на виробництво золотих злитків. Це вважається поворотним моментом в управлінні ринком золота.

Ціни на золото продовжують зростати.

Представники Phu Quy Gold and Gemstone Group вважають, що завдяки ширшій участі банків та кваліфікованих підприємств на ринку золотих злитків, розрив у цінах між внутрішнім та міжнародним ринками, безумовно, скоротиться, ринок працюватиме стабільніше, а спекуляції будуть приборкані. «Це позитивний знак, який допомагає забезпечити вигоди для людей та інвесторів і сприяє зміцненню макроекономічної стабільності», – поділився представник Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Однак останніми днями ринок спостерігав протилежний сценарій. Новина про скасування монополії на виробництво золотих злитків ще не знизила ціни на золото.

Всього за кілька днів ціна на золоті злитки SJC різко зросла зі 125,7 мільйона донгів за унцію для купівлі та 127,7 мільйона донгів за унцію для продажу до 131,9–133,4 мільйона донгів за унцію (купівля та продаж), що становить збільшення приблизно на 6 мільйонів донгів в кожному напрямку. Прості золоті каблучки та ювелірні вироби із 24-каратного золота також зросли до 125,5 мільйона донгів за унцію для купівлі та 128 мільйонів донгів за унцію для продажу, що приблизно на 5 мільйонів донгів вище, ніж раніше.

Зростання цін на золото призвело до ажіотажу людей, які скуповували золото. 3 вересня в Ханої багато золотих крамниць були переповнені покупцями, які стояли в черзі з ранку до вечора, щоб купити кілька грамів золотих кілець або золотих злитків. У магазині Bao Tin Minh Chau на вулиці Tran Nhan Tong співробітники повідомили, що золоті каблучки розпродалися протягом 30 хвилин після відкриття, хоча кожному покупцю дозволялося купити максимум один грам.

У Хошиміні ситуація була схожою. Десятки покупців вишикувалися в чергу біля штаб-квартири ювелірної компанії Saigon Jewelry Company (SJC) в очікуванні своєї черги, щоб купити золото. Коли співробітники оголосили, що у них закінчилися золоті зливки SJC, вони одразу ж перейшли на купівлю простих золотих кілець, хоча кожній людині дозволялося купувати максимум пів таеля (приблизно 37,5 грама) на день.

За словами фінансового експерта Фан Зунг Ханя, нещодавні коливання внутрішніх цін на золото сильно зазнали впливу світового ринку та обмеженої пропозиції. Міжнародні ціни на золото офіційно досягли нового історичного піку понад 3530 доларів за унцію, що зумовлено зростанням попиту на безпечні активи. Багато інвесторів навіть фіксували прибуток від акцій (які різко зросли з початку року), щоб інвестувати в золото, що спричинило сплеск попиту на цей клас активів.

Однак, пан Хань передбачив, що ця тенденція до зростання може тривати лише короткий час і навряд чи вибухне так сильно, як минулого року та на початку цього року. Причина полягає в тому, що нестабільні фактори, такі як геополітична напруженість чи тарифна політика, більше не є такими сильними. Крім того, світові ціни на золото постійно б'ють рекорди протягом останніх двох років, і темпи зростання останнім часом сповільнилися.

«Внутрішній курс долара США до донг-дону зріс, але Державний банк В'єтнаму добре контролює його, тому вплив зазвичай є лише короткостроковим. Нова політика щодо золота, передбачена Указом 232, може допомогти зменшити різницю в цінах між внутрішнім та міжнародним золотом у середньостроковій перспективі. Тому малоймовірно, що внутрішні ціни на золото різко зростуть, як у попередній період», – прокоментував пан Хань.

Ціни на золото останнім часом постійно зростають, що призводить до ажіотажу людей, які його купують. Фото: ЛАМ ЗЯН

Пропозиція обмежена.

Щодо подальшого зростання внутрішніх цін на золото після оголошення про скасування монополії на золоті злитки, пан Дінь Нхо Банг, голова В'єтнамської асоціації золотого бізнесу, заявив, що хоча відкриття виробництва забезпечить ринок більшою кількістю продукції, це не означає, що кожен бізнес зможе взяти участь. Щоб претендувати на участь, підприємства повинні мати мінімальний статутний капітал у розмірі 1000 мільярдів донгів, тоді як комерційні банки вимагають 50 000 мільярдів донгів. Ці вимоги вважаються необхідними для того, щоб лише організації з сильними фінансовими ресурсами та прозорим управлінням могли вийти на чутливий ринок, такий як золоті злитки.

Пан Банг також звернув увагу на проблему постачання необробленого золота. «Оскільки В'єтнам не має комерційних золотих копалень, виробництво золотих злитків має залежати від імпорту, а також залежить від квот, ліцензій та монетарної політики на різних етапах. Тому не можна вважати, що просте скасування монополії негайно змінить ринок; багато факторів необхідно враховувати разом», – наголосив він.

За словами голови Асоціації золотого бізнесу В'єтнаму, падіння цін на золото залежить від балансу попиту та пропозиції. Якщо попит високий, але пропозиція не гарантована, ціни буде важко знизити. І навпаки, якщо імпорт необробленого золота буде відкрито, а підприємства матимуть джерело для переробки, ціни можуть стабілізуватися та знизитися.

З точки зору бізнесу з торгівлі золотом, пан Тран Хуу Данг, генеральний директор акціонерної компанії AJC Gold, Silver and Gemstone, вважає, що причина полягає в тому, що пропозиція наразі повністю залежить від продажів Державного банку В'єтнаму через чотири великі комерційні банки (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), компанії SJC та кількості золота, проданого населенням. Однак останнім часом і держава, і населення продавали дуже мало. Тим часом світові ціни на золото постійно досягали нових максимумів, наразі значно перевищуючи позначку в 3500 доларів США за унцію, а гроші спрямовуються в золото як безпечну гавань, що призводить до зростання внутрішніх цін до 133,4 млн донгів за унцію, що на 15-20 млн донгів за унцію вище світових цін.

Тим не менш, пан Данг залишається впевненим у середньострокових перспективах, коли підприємствам буде дозволено імпортувати золото. У той час підприємства з необхідними ресурсами активно вироблятимуть золоті злитки, золоті каблучки та золоті ювелірні вироби, тим самим знижуючи ціни та наближаючи внутрішні тенденції до світового рівня.

«Указ 232 також відкриває шлях для бізнесу до купівлі та продажу необробленого золота між собою, забезпечуючи стабільні постачання та створюючи можливості для розвитку ювелірної та ремісничої промисловості. У контексті пропозиції Міністерства фінансів знизити експортне мито на золоті прикраси до 0%, це стане значним поштовхом для розширення в'єтнамських товарів на міжнародні ринки», – очікує пан Данг.

Інший член Асоціації золотого бізнесу В'єтнаму зазначив, що розрив між внутрішніми та міжнародними цінами на золото поки що неможливо зменшити, оскільки основною проблемою є брак імпортного золота для обслуговування виробництва та бізнесу.

Хоча чотири комерційні банки були визнані такими, що мають право виробляти золоті зливки, вони все ще перебувають у процесі подання заявок на отримання дозволів. Великі підприємства також очікують конкретних вказівок від Державного банку В'єтнаму щодо процедур управління, імпорту, виробництва та торгівлі необробленим золотом.

«Коли ці правила набудуть чинності, підприємства зможуть обрати слушний час для купівлі світового золота, повернення його для виробництва золотих злитків і одночасного продажу необробленого золота переробним підприємствам. Саме ця синхронізована операція може допомогти охолодити в'єтнамський ринок золота та скоротити розрив у цінах між внутрішнім та міжнародним ринками», – заявила ця людина.

Чи варто оподатковувати золото?

Щодо питання про те, чи оподатковувати спекуляції із золотом, пан Дінь Нхо Банг стверджував, що управління ринком золота – це тривалий процес, який не можна відокремити від іншої макроекономічної політики. Фондовий ринок, банківські процентні ставки, нерухомість тощо – це все інвестиційні канали, які безпосередньо впливають на потоки капіталу. Коли ці канали працюють ефективно, люди не вкладатимуть гроші в золото.

«Крім того, золото визнається Конституцією як законний актив, право власності народу. Вони мають право інвестувати, як забажають. Тому важливо не лише керувати ринком золота, але й створювати обґрунтовану політику для інших інвестиційних каналів, щоб потоки капіталу розподілялися оптимально та приносили більше користі людям. Іншими словами, управління ринком золота – це не все; його потрібно розглядати в загальному контексті макроекономічної політики», – проаналізував пан Банг.

Джерело: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm