ریاست کی تقسیم کی سرگرمیوں میں اتار چڑھاؤ

تھونگ ڈنہ فٹ ویئر جوائنٹ اسٹاک کمپنی (جی ٹی ڈی کوڈ) دسمبر 2025 کے وسط میں 6.38 ملین حصص کی نیلامی کرے گی۔ تصویر: NAM ANH

MB Securities (MBS) کے مطابق، ریاستی ملکیتی ادارے اس وقت GDP میں تقریباً 29% کا حصہ ڈالتے ہیں، جو اثاثوں کے سائز، محصول، اور مارکیٹ شیئر کے لحاظ سے ایک اہم کردار ادا کرتے ہیں، اور یہاں تک کہ ہوا بازی اور تیل اور گیس جیسے کچھ شعبوں میں اجارہ داری کے فوائد بھی رکھتے ہیں۔ تاہم، ان کی آپریشنل کارکردگی اب بھی ان کی صلاحیت کے مطابق نہیں ہے۔

بڑے کاروباروں کی ایک سیریز کی جانچ پڑتال کی جا رہی ہے۔

درحقیقت، 2025 کے آخری مہینوں میں، ریاست کی تقسیم کی سرگرمیاں گزشتہ مدت کے مقابلے میں زیادہ فعال اور نمایاں ہوئیں۔ بہت سے لین دین نے سرمایہ کاروں کی طرف سے زبردست مانگ ریکارڈ کی، جس میں ابتدائی قیمت سے نمایاں طور پر زیادہ بولی جیتی گئی، یہاں تک کہ بڑے پیمانے پر شیئر لاٹ کے لیے۔

اس کی ایک اہم مثال تھونگ ڈِنہ فٹ ویئر جوائنٹ اسٹاک کمپنی (کوڈ: GTD) کے 6.38 ملین شیئرز کی نیلامی ہے جس کا اہتمام دسمبر 2025 کے وسط میں ہنوئی پیپلز کمیٹی کے ذریعے کیا گیا تھا، جس کی اوسط جیتنے والی بولی کی قیمت تقریباً 215,999 VND فی شیئر ہے، جو ابتدائی قیمت سے 10 گنا زیادہ ہے۔ تمام حصص فروخت کر دیے گئے، جس سے شہر کے بجٹ کے لیے 1,379 بلین VND سے زیادہ رقم حاصل ہوئی۔

دسمبر 2025 میں بھی، ویتنام ٹوبیکو کارپوریشن (وناتبا) نے Hai Ha - Kotobuki Company Limited میں اپنے پورے 70% حصص کی فروخت مکمل کر لی، اور Colusa - Miliket Foodstuff Joint Stock Company میں اپنے 20% حصص کو بیچ دیا۔ دریں اثنا، SCIC نے کامیابی سے Viwaseen کے 98% حصص Vinaconex کو اور 88% Viettronics کے حصص Geleximco کو فروخت کیے، جن کی کل مالیت ہزاروں بلین VND ہے۔

ان سودوں کو 2026 کے لیے راہ ہموار کرتے ہوئے، ریاستی ملکیتی انٹرپرائز کی تقسیم کی لہر میں قابل ذکر واپسی کے اشارے کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔ آج کی واچ لسٹ سے پتہ چلتا ہے کہ SCIC بہت سی لسٹڈ کمپنیوں جیسے کہ Domesco Medical Import-Export Joint Stock Company (DMC) میں 34.7% حصص کے ساتھ ایک بڑا شیئر ہولڈر بنی ہوئی ہے۔ Tien Phong Youth Plastic Joint Stock Company (NTP) 37.1% کے ساتھ؛ اور ویتنام فشریز کارپوریشن - Seaprodex (SEA) 63.4% کے ساتھ۔

خاص طور پر، Hai Phong Thermal Power Joint Stock Company (HND) اور Quang Ninh تھرمل پاور جوائنٹ سٹاک کمپنی (QTP) میں، SCIC 2026 - 2027 کی مدت میں بالترتیب 9% اور 11.4% کے مساوی تمام ریاستی سرمائے کو تقسیم کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔

وزارتوں، شعبوں اور سرکاری کارپوریشنوں کے زیر انتظام کاروباری اداروں کے گروپ میں، Viglacera کارپوریشن (کوڈ: VGC)، جس کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن VND 18,400 بلین سے زیادہ ہے، وزارت تعمیر کے لیے اپنے پورے 38% حصص کو تقسیم کرنے کا منصوبہ رکھتی ہے۔ PVI جوائنٹ سٹاک کمپنی (کوڈ: PVI) میں، پیٹرو ویتنام بھی اپنے پورے 35% سرکاری سرمائے کو تقسیم کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔ دریں اثنا، بنہ سون ریفائننگ اور پیٹرو کیمیکل جوائنٹ اسٹاک کمپنی (کوڈ: BSR) کے ساتھ، پیٹرو ویتنام اپنے ملکیتی حصص کو مکمل طور پر منقطع کرنے کے بجائے، 90% سے کم کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔

کئی سودے جو شروع کیے گئے لیکن 2025 میں ناکام رہے ان کی نگرانی جاری ہے۔ مثال کے طور پر، ویتنام پوسٹ اینڈ ٹیلی کمیونیکیشن گروپ (VNPT) نے دسمبر 2025 کے آخر میں ویتنام میری ٹائم کمرشل بینک (MSB) میں اپنے پورے 6.1% حصص کی نیلامی کی، لیکن یہ ناکام رہی۔ VietinBank نے جنوری 2026 میں سائگون پورٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی (SGP) میں اپنے پورے 9.1% حصص کی نیلامی بھی کی۔

اس کے علاوہ، Becamex IDC (اسٹاک کوڈ: BCM)، ایک صنعتی پارک انفراسٹرکچر کمپنی جس کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن VND 62,000 بلین سے زیادہ ہے، ریاست کی ملکیت میں 95% سے تقریباً 74% تک کمی کے لیے غور کیا جا رہا ہے، حالانکہ نیلامی کا منصوبہ فی الحال 2025 سے ملتوی کر دیا گیا ہے۔

مجموعی طور پر، لین دین کی فہرست سے پتہ چلتا ہے کہ 2026-2027 کی مدت میں ریاست کی تقسیم کا پیمانہ اور دائرہ کار صرف چھوٹے کاروباری اداروں تک محدود نہیں ہے، بلکہ بہت سے سرکردہ اداروں تک پھیل رہا ہے، جس سے کیپٹل مارکیٹ کے لیے اہم گنجائش پیدا ہو رہی ہے اور سرمایہ کاروں کی دلچسپی کو راغب کیا جا رہا ہے۔

کاروبار کے پیچھے چھپے ہوئے اثاثے۔

آنے والے دور کے بارے میں، زیادہ تر ماہرین کا خیال ہے کہ 2026 میں سرمایہ کاری کی سرگرمیاں، خاص طور پر ریاست کی تقسیم، بہت سے عوامل کے ایک ساتھ ہونے کی وجہ سے زیادہ متحرک ہونے کی توقع ہے۔ خاص طور پر، 2026-2030 کی مدت میں بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کی زیادہ مانگ کو پورا کرنے کے لیے بجٹ کی آمدنی میں اضافے کا دباؤ اس عمل کو آگے بڑھا رہا ہے۔

مزید برآں، اداروں کو بہتر بنانے اور قانونی فریم ورک کو واضح کرنے پر توجہ زیادہ شفاف اور آسان تشخیص اور لین دین کے نفاذ میں سہولت فراہم کرتی ہے۔ اس کے علاوہ، گزشتہ دو سالوں کے دوران FII (غیر ملکی بالواسطہ سرمایہ کاری) کے مضبوط خالص اخراج کے تناظر میں، غیر ملکی سرمائے کو واپس راغب کرنے کی ضرورت، سرکاری اداروں کی کشش کو مزید بڑھاتی ہے، جنہیں ایک اعلیٰ معیار کی اثاثہ کلاس سمجھا جاتا ہے۔

خاص طور پر، 2021-2025 کی مدت کے لیے ریاستی ملکیت والے انٹرپرائز کی تنظیم نو کے منصوبے کے دباؤ نے بھی سرمایہ کی نمائندہ ایجنسیوں اور کاروباری اداروں کو تقسیم کے عمل کو تیز کرنے پر مجبور کیا ہے۔

ماہرین کا خیال ہے کہ یہ تحرک صرف ملکیت کی منتقلی کے بارے میں نہیں ہے، بلکہ ایک جامع کوالٹیٹو ری اسٹرکچرنگ کے عمل کو شروع کرنے کے بارے میں بھی ہے۔ جیسے ہی ریاست غیر ضروری شعبوں سے دستبردار ہوتی ہے، ترقی کے نئے مواقع کھلتے ہیں، اور ساتھ ہی ساتھ کارکردگی اور حکمرانی پر سخت مطالبات کرتے ہیں۔

اس تناظر میں، سرمایہ کار، خاص طور پر بڑے مالیاتی ادارے اور نجی کارپوریشنز، انتہائی احتیاط کے ساتھ کاروبار کی چھان بین کر رہے ہیں۔ اجارہ داری کے فوائد، صاف اراضی کے ذخائر، یا ضروری بنیادی ڈھانچے پر کنٹرول رکھنے والے کاروبار ہمیشہ جانچ کے تحت رہتے ہیں، چاہے ابتدائی قیمت کم نہ ہو۔

درحقیقت، 2025 کے آخر میں زمین کی کامیاب نیلامیوں نے ظاہر کیا کہ مارکیٹ نے زمین کو ان اہم اثاثوں میں سے ایک سمجھا جسے سرمایہ کاروں نے نشانہ بنایا۔ Thuong Dinh Shoe کمپنی کے معاہدے کے ساتھ، مرکزی توجہ 277 Nguyen Trai Street پر 36,000 m2 اراضی کے پلاٹ سے حاصل ہوئی، جو ہنوئی کے ایک بڑے راستے پر واقع ہے اور شہر کی پالیسی کے مطابق اندرون شہر سے صنعتی سہولیات کی منتقلی سے مشروط ہے۔

دریں اثنا، ملیکیٹ کی اپیل اس کے اثاثوں کے معیار پر ہے۔ 30 جون، 2025 تک، کمپنی کے کل اثاثے VND 286 بلین تک پہنچ گئے، جن میں نقد اور بینک ڈپازٹس کا حساب VND 160 بلین تھا، جو کہ 56% کے برابر ہے۔ اس کے علاوہ، کمپنی کھا وان کین اسٹریٹ پر 2065 تک لیز کی مدت کے ساتھ 2 ہیکٹر اراضی کا انتظام کرتی ہے، اور ہو چی منہ شہر میں ٹو ون ڈین اسٹریٹ پر 8,590 m2 سے زیادہ کے پلاٹ کا انتظام کرتی ہے۔ اگرچہ زیادہ تر زمین سالانہ ادائیگیوں کے ساتھ لیز پر دی گئی ہے یا قانونی تکمیل کے مراحل میں ہے، لیکن طویل مدتی امکانات کا جائزہ لیتے وقت یہ اہم تجارتی فوائد بنتے ہیں۔

مثال کے طور پر، ویتنام فشریز کارپوریشن (Seaprodex، code: SEA) نے حال ہی میں Ngan Hiep Real Estate Joint Stock Company - Novaland Group کی ایک ذیلی کمپنی - VND 1,200 بلین سے اپنے سرمائے کا 24.03% حاصل کیا۔ 2021 سے اب تک Seaprodex کے کاروباری نتائج زیادہ تر جمود کا شکار ہونے کے باوجود، اس نے Seaprodex میں Novaland گروپ کی ملکیت کو بڑھا کر 32.5% کر دیا، جو ریاست کے شیئر ہولڈر کے بعد دوسرے نمبر پر ہے۔

تاہم، 2025 کی تیسری سہ ماہی کی مجموعی مالیاتی رپورٹ کے مطابق، Seaprodex نے نامکمل تعمیراتی اخراجات میں 692 بلین VND سے زیادہ ریکارڈ کیا، جس میں 2-4-6 ڈونگ کھوئی اراضی پلاٹ پر زمین کے استعمال کے حقوق کی خریداری شامل ہے۔ Vung Tau میں بلیو سیفائر ہوٹل میں زمین کے استعمال کے حقوق؛ اور 2 Ngo Gia Tu (Hanoi) میں پروجیکٹ، جس کی رقم بالترتیب 229 بلین VND اور 110 بلین VND ہے۔

قابل ذکر بات یہ ہے کہ، SCIC سیپروڈیکس میں اپنی تقسیم کے منصوبوں کو بھی کھلا رکھے ہوئے ہے۔ اس تناظر میں، تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ اگر نقد بہاؤ کے دباؤ، پراجیکٹ کے قانونی مسائل، اور قرض کے مسائل کا سامنا کرنے کے باوجود، 2-4-6 Dong Khoi میں پرائمری رئیل اسٹیٹ مقامات، خاص طور پر "سنہری زمین" کے استحصال کی توقع کے باوجود، نووالینڈ اپنے ملکیتی حصص میں اضافہ جاری رکھ سکتا ہے۔

یوانٹا سیکیورٹیز ویتنام میں انفرادی کلائنٹ ریسرچ اینڈ ڈویلپمنٹ ڈویژن کے ڈائریکٹر مسٹر نگوین دی من کے مطابق، اثاثوں کی قدریں اقتصادی ترقی کے ساتھ مل کر حرکت کرتی ہیں۔ جب معیشت عروج پر ہوتی ہے، اثاثوں کی قدر میں کمی کا امکان کم ہوتا ہے، اور سرمایہ کاروں کے پاس ان کی طویل مدتی توقعات کی بنیاد پر تشخیص کے اپنے طریقے ہوں گے۔

دریں اثناء، ایک معاشی ماہر، ڈاکٹر نگوین ٹری ہیو کا استدلال ہے کہ تقسیم کو کسی لین دین کے اختتامی نقطہ کے طور پر نہیں دیکھا جانا چاہیے، بلکہ انٹرپرائز کے لیے ایک نئے ترقیاتی دور کے آغاز کے طور پر دیکھا جانا چاہیے۔ اگر اس عمل کا مقصد صرف آمدنی پیدا کرنا ہے، انتظامی صلاحیت میں رکاوٹوں اور بنیادی کاروباری سرگرمیوں کو برقرار رکھنے کے عزم کی کمی ہے، تو ریاست معیشت کو منظم کرنے کے لیے اہم اوزار کھو سکتی ہے۔

یہ آپ پر منحصر ہے۔

ماخذ: https://nhandan.vn/bien-dong-trong-hoat-dong-thoai-von-nha-nuoc-post935070.html