دی اکانومسٹ کے مطابق، بلند شرح سود، گرتی ہوئی بچتوں اور سیاسی عدم استحکام کے ساتھ، عالمی معیشت کے بڑھتے رہنے کی توقع رکھنا "ایک بڑا جوا" ہے۔
یہاں تک کہ جب کچھ جگہوں پر جغرافیائی سیاسی تناؤ بڑھتا ہے، عالمی معیشت خوش حال رہتی ہے۔ صرف ایک سال پہلے، سب نے سوچا تھا کہ بلند شرح سود جلد ہی کساد بازاری کا باعث بنے گی۔ لیکن اب امید پرست بھی حیران ہیں کہ ایسا نہیں ہوا۔ اس کے برعکس تیسری سہ ماہی میں امریکی معیشت میں تیزی آئی۔ دنیا بھر میں مہنگائی گر رہی ہے، بے روزگاری بڑی حد تک کم ہے، اور بڑے مرکزی بینک سود کی شرح میں اضافے کو روکنے کا اشارہ دے رہے ہیں۔
تاہم، اکانومسٹ کا کہنا ہے کہ جوش و خروش برقرار نہیں رہ سکتا۔ آج کی ترقی کی بنیادیں غیر مستحکم دکھائی دیتی ہیں، آگے بہت سے خطرات ہیں۔
سب سے پہلے، معیشت کی مضبوطی نے بہت سے لوگوں کو اس بات پر یقین کرنے پر مجبور کیا ہے کہ شرح سود، جب کہ اب تیزی سے نہیں بڑھ رہی ہے، اس میں بھی نمایاں کمی نہیں ہوگی۔ گزشتہ ہفتے کے دوران، یورپی سینٹرل بینک (ECB) اور امریکی فیڈرل ریزرو (Fed) نے شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی ہے۔ بینک آف انگلینڈ (BoE) نے بھی ایسا ہی کیا ہے۔
نتیجتاً، طویل مدتی بانڈ کی پیداوار میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔ امریکی حکومت اب 30 سالہ بانڈز پر 5 فیصد ادا کرتی ہے، جو کہ وبائی امراض کے دوران صرف 1.2 فیصد تھی۔ یہاں تک کہ کم شرح سود کے لیے جانی جانے والی معیشتوں نے بھی تبدیلیاں دیکھی ہیں۔ کچھ عرصہ پہلے، جرمنی کے قرضے لینے کی لاگت منفی تھی، لیکن اب 10 سالہ بانڈز پر پیداوار تقریباً 3% ہے۔ بینک آف جاپان 10 سالہ قرضوں پر بمشکل 1٪ سود کی شرح برقرار رکھے ہوئے ہے۔
امریکی وزیر خزانہ جینٹ ییلن سمیت کچھ لوگوں کا کہنا ہے کہ یہ بلند شرح سود ایک اچھی چیز ہے جو کہ ایک مضبوط عالمی معیشت کی عکاسی کرتی ہے۔ لیکن دی اکانومسٹ اس سے اتفاق نہیں کرتا، انہیں خطرناک قرار دیتا ہے کیونکہ طویل بلند شرح سود موجودہ اقتصادی پالیسیوں کو پٹڑی سے اتار سکتی ہے اور ترقی کی رفتار میں خلل ڈال سکتی ہے۔
13 ستمبر 2022 کو نیویارک اسٹاک ایکسچینج میں ایک تاجر۔ تصویر: رائٹرز
یہ سمجھنے کے لیے کہ آج کے سازگار حالات کیوں جاری نہیں رہ سکتے، اس بات پر غور کریں کہ حال ہی میں امریکی معیشت نے توقع سے بہتر کارکردگی کیوں دکھائی ہے۔ لوگوں نے وبائی امراض کے دوران جمع ہونے والی رقم کو استعمال کر لیا ہے، اور یہ جلد ختم ہونے کی امید ہے۔ حالیہ اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ گھرانوں کے پاس 2010 کے بعد سے کم سے کم بچت کے ساتھ $1 ٹریلین بچا ہے۔
جیسے جیسے بچتیں کم ہوتی ہیں، سود کی اونچی شرحیں لاگو ہونے لگتی ہیں، جو صارفین کو کم خرچ کرنے پر مجبور کرتے ہیں۔ یورپ اور امریکہ میں دیوالیہ پن بڑھ رہا ہے، یہاں تک کہ ان کمپنیوں میں بھی جو کم شرح سود حاصل کرنے کے لیے طویل مدتی بانڈ جاری کرتی ہیں۔
گھر کی قیمتیں گریں گی — خاص طور پر افراط زر کے لیے ایڈجسٹ کرنے کے بعد — جب رہن پر سود کی شرحیں بڑھیں گی۔ طویل مدتی سیکیورٹیز رکھنے والے بینکوں کے پاس قلیل مدتی قرضوں کی حمایت حاصل ہے، بشمول Fed سے — کو زیادہ شرح سود کی وجہ سے اپنی بیلنس شیٹ میں فرق کو ختم کرنے کے لیے سرمایہ بڑھانا پڑے گا یا ضم کرنا پڑے گا۔
دوم، ضرورت سے زیادہ بجٹ کے اخراجات نے حالیہ دنوں میں ممالک کی بحالی اور تیزی سے ترقی کرنے میں مدد کی ہے، لیکن اگر شرح سود بلند رہتی ہے تو یہ پائیدار نظر نہیں آتی۔ آئی ایم ایف کے مطابق، برطانیہ، فرانس، اٹلی، اور جاپان سبھی ممکنہ طور پر 2023 تک جی ڈی پی کے تقریباً 5 فیصد بجٹ خسارے کو چلا سکتے ہیں۔
ستمبر سے 12 مہینوں میں، امریکی بجٹ خسارہ 2 ٹریلین ڈالر تھا، جو جی ڈی پی کے 7.5 فیصد کے برابر تھا۔ کم بیروزگاری کے پیش نظر، اس طرح کا قرض لینا غلط ہے۔ دولت مند ممالک میں جی ڈی پی کے فیصد کے طور پر عوامی قرض نپولین جنگوں (1803-1815) کے بعد اپنی بلند ترین سطح پر ہے۔
جب شرح سود کم تھی، تو آسمانی قرضوں کا بھی انتظام کیا جا سکتا تھا۔ اب جبکہ شرح سود میں اضافہ ہوا ہے، عوامی قرضے بجٹ کو ختم کر رہے ہیں۔ اس لیے، ایک طویل مدت کے لیے بلند شرح سود حکومتوں کو مرکزی بینکوں کے ساتھ تصادم کا باعث بنتی ہے۔ امریکہ میں فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے اس بات پر زور دیا ہے کہ وہ حکومتی بجٹ پر دباؤ کم کرنے کی خاطر شرح سود میں کبھی کمی نہیں کریں گے۔
اس سے قطع نظر کہ پاول کیا کہتا ہے، مسلسل بلند شرح سود سرمایہ کاروں کو افراط زر کو کم رکھنے اور اس کے قرضوں کی ادائیگی کے حکومتی وعدوں پر سوال اٹھانے کا سبب بنے گی۔ یورپی مرکزی بینک (ECB) کا قرض پہلے ہی غیر متوازن ہونا شروع ہو گیا ہے۔ یہاں تک کہ جاپانی حکومت کے بانڈ کی پیداوار گزشتہ سال کم 0.8% پر ہے، بجٹ کا 8% اب بھی سود ادا کرتا ہے۔
اگر دباؤ بڑھتا ہے، تو کچھ حکومتیں اپنی پٹی سخت کر لیں گی، جس سے معاشی نقصان ہو گا۔ یہ ممکن ہے کہ بلند شرح سود کا طویل عرصہ معاشی کمزوری کا باعث بن کر خود کو ختم کر دے، مرکزی بینکوں کو افراط زر میں تیز اضافہ کیے بغیر شرح سود میں کمی کرنے پر مجبور کر دیں۔
ایک زیادہ پرامید منظر نامہ پیداواری ترقی میں اضافہ ہے، جو شاید اختراعی مصنوعی ذہانت (AI) کے ذریعے ہوا ہے۔ اس کے نتیجے میں آمدنی اور منافع میں اضافہ ہوگا، جس سے کمپنیاں زیادہ منافع کے مارجن کو برداشت کر سکیں گی۔ پیداواری صلاحیت کو بڑھانے میں AI کی صلاحیت اس بات کی وضاحت کر سکتی ہے کہ امریکی اسٹاک مارکیٹ نے اب تک کیوں کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔ اس کی بڑی وجہ سات ٹیک کمپنیز کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں مسلسل اضافہ ہے۔ بصورت دیگر، اس سال S&P 500 میں کمی واقع ہو جاتی۔
تاہم، اس امید کے برعکس ایک ایسی دنیا چھپی ہوئی ہے جس میں پیداواری ترقی کو خطرات لاحق ہیں۔ ڈونلڈ ٹرمپ نے وعدہ کیا ہے کہ اگر وہ وائٹ ہاؤس واپس آتے ہیں تو وہ نئے محصولات عائد کریں گے۔ حکومتیں گلوبلائزیشن مخالف صنعتی پالیسیوں سے مارکیٹوں کو تیزی سے بگاڑ رہی ہیں۔
مزید برآں، بڑھتی ہوئی آبادی، سبز توانائی کی منتقلی، اور دنیا بھر میں تنازعات کی وجہ سے بجٹ پر بڑھتا ہوا بوجھ زیادہ عوامی اخراجات کا مطالبہ کرتا ہے۔ ان سب کو دیکھتے ہوئے، دی اکانومسٹ کا استدلال ہے کہ جو بھی یہ شرط لگاتا ہے کہ عالمی معیشت ترقی کرتی رہ سکتی ہے وہ ایک بہت بڑا جوا کھیل رہا ہے۔
Phiên An ( اکانومسٹ کے مطابق )
ماخذ لنک
تبصرہ (0)