رئیل اسٹیٹ بانڈز پر پابندیاں برقرار ہیں، خراب قرضوں پر دباؤ ڈالنا۔

Người Đưa Tin•29/03/2023

کسی کمپنی کے کیش فلو کو اس کے مالی لیوریج کے تناسب سے زیادہ سمجھا جانا چاہیے۔

حال ہی میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے ایک مسودہ سرکلر کے بارے میں رائے طلب کی ہے جس میں کچھ مضامین میں ترمیم اور ان کی تکمیل کی گئی ہے اور سرکلر 16/2021 میں کچھ مضامین کے اثر کو کارپوریٹ بانڈز کی خرید و فروخت کرنے والے کریڈٹ اداروں پر معطل کیا گیا ہے۔

اس مسودے پر تبصرہ کرتے ہوئے، ماہر اقتصادیات Nguyen Tri Hieu نے تصدیق کی: "میں اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی حمایت کرتا ہوں جو بینکوں کو کارپوریٹ بانڈز کو دوبارہ خریدنے کی اجازت دیتا ہے جو UpCOM ایکسچینج پر ٹریڈنگ کے لیے درج نہیں ہیں یا رجسٹرڈ نہیں ہیں۔"

فنانس - بینکنگ - سرکلر 16 میں ترامیم: بینکوں کے خراب قرضوں پر دباؤ ڈالتے ہوئے، رئیل اسٹیٹ بانڈز کو اب بھی 'آزاد' نہیں کرنا۔ — ماہر اقتصادیات Nguyen Tri Hieu۔

تاہم، اس پر عمل درآمد میں کچھ شرائط بھی شامل ہیں۔ اس کے مطابق، جب کسی کاروبار کا کسی بینک پر واجب الادا قرض ہوتا ہے، تو بقایا قرض اس کی ایکویٹی کے 15% سے زیادہ نہیں ہو سکتا، بینک کو قرض کی ری فنانس کرنے کے لیے بانڈ کی خریداریوں کو استعمال کرنے کی اجازت نہیں ہے، اور اس طرح کی خریداریوں کو کریڈٹ اداروں کے قانون کے مطابق کاروبار کے مجموعی قرض کے توازن میں شامل کیا جانا چاہیے۔

کریڈٹ ریٹنگز میں مہارت رکھنے والی اکائی، فائن ریٹنگز کے چیئرمین مسٹر نگوین کوانگ تھوان کے مطابق، مسودے میں سب سے اہم مسئلہ بانڈز کی واپسی کے لیے حالیہ دباؤ کا تناظر ہے کیونکہ سرمایہ کاروں نے جلد تصفیہ کا مطالبہ کیا تھا۔

انہوں نے کہا، "بینکوں کی جانب سے کارپوریٹ بانڈز کی دوبارہ خریداری کا مقصد اس دباؤ کو کم کرنا ہے جس کا کچھ کریڈٹ اداروں کو سامنا ہے کیونکہ انہوں نے پہلے انہیں سرمایہ کاروں میں تقسیم کیا تھا جب کہ جاری کنندگان نقد بہاؤ کی مشکلات کا سامنا کر رہے تھے اور انہیں دوبارہ خریدنے میں ناکام تھے۔"

فنانس - بینکنگ - سرکلر 16 میں ترامیم: بینکوں کے خراب قرضوں پر دباؤ ڈالتے ہوئے، اب بھی 'رئیل اسٹیٹ بانڈز' جاری نہیں کیے جا رہے ہیں (شکل 2)۔ — بینکوں کو بانڈ جاری کرنے والی کمپنی کی قرض ادا کرنے کی صلاحیت کا جائزہ لینے اور ایک آزاد ادارے کی کریڈٹ ریٹنگ کا جائزہ لینے کی ضرورت ہے۔

مسودے میں ایک شق بھی شامل کی گئی ہے کہ بینک صرف کارپوریٹ بانڈز خرید سکتے ہیں جب قرض سے ایکویٹی کا تناسب (بشمول جاری کیے جانے والے کارپوریٹ بانڈز کا حجم) حالیہ آڈٹ شدہ مالیاتی بیانات کی بنیاد پر 5 گنا سے زیادہ نہ ہو ۔

تاہم، مسٹر Nguyen Tri Hieu کے مطابق، لیوریج کا تناسب بیلنس شیٹ پر صرف ایک تناسب ہے؛ اہم بات یہ ہے کہ آیا کمپنی کا کیش فلو قرض کی ادائیگی کے لیے کافی ہے۔ بینکوں کو قرض کی ادائیگی کے لیے بانڈ جاری کرنے والی کمپنی کی صلاحیت کا جائزہ لینے اور آزاد کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کی کریڈٹ ریٹنگز پر غور کرنے کی ضرورت ہے، کیونکہ یہ ریٹنگز بینک کی اندرونی تشخیص سے زیادہ جامع، تفصیلی اور مقصدی ہوتی ہیں۔

ڈرافٹ میں کریڈٹ اداروں کے لیے بانڈ بیچنے والے کے ساتھ بانڈ کی خریداری کے لین دین میں کیش لیس ادائیگی کی خدمات استعمال کرنے کی ضرورت میں بھی ترمیم کی گئی ہے۔ مسٹر ہیو کا خیال ہے کہ یہ معقول ہے، کیونکہ اس سے کاروباری لین دین کو کنٹرول کرنے اور سرمائے کے غیر قانونی استعمال کو روکنے میں مدد ملے گی…

پرنسپل اور سود کی بروقت ادائیگی کو یقینی بنانے کے لیے کسی منصوبے کی فزیبلٹی اور بانڈ جاری کرنے والے ادارے کی مالی صلاحیت کا تعین کرنے کے لیے، مسٹر ہیو نے تجویز پیش کی کہ تین اہم ترین معیار نقد بہاؤ، منافع، اور لیکویڈیٹی ہیں۔

سب سے پہلے، کمپنی کا کیش فلو اس کے قرض کو پورا کرنے کے لیے کافی ہونا چاہیے۔ لہذا، قرض کی کوریج کا تناسب (خالص آمدنی/کل پرنسپل اور سود) کم از کم 1 ہونا چاہیے۔

لیکویڈیٹی کے بارے میں، یہ ضروری ہے کہ اس کا اندازہ قلیل مدتی قرض کی سالوینسی کے تناسب (موجودہ اثاثے/موجودہ واجبات) یا لیکویڈیٹی تناسب کی بنیاد پر کیا جائے جو کمپنی کی قرض کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کی صلاحیت اور اس کے تحفظ کے مارجن کی پیمائش کرتا ہے…

بینک کے خراب قرضوں پر اثر کا خطرہ

مجموعی طور پر، AZfin Vietnam JSC کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے چیئرمین مسٹر ڈانگ ٹران فوک نے تبصرہ کیا کہ یہ مسودہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے قواعد و ضوابط کے تابع جاری کردہ بانڈز کے ساتھ کاروبار کے لیے مشکلات کو کسی حد تک کم کرے گا، اس طرح خاص طور پر بانڈ جاری کرنے والے کاروباروں اور عمومی طور پر پوری مالیاتی مارکیٹ پر دباؤ اور دباؤ کو کم کرے گا۔

"اگرچہ بانڈ مارکیٹ پر اثر اہم نہیں ہے، مجموعی طور پر، یہ ایک مثبت اشارہ ہے، جو اسٹیٹ بینک آف ویتنام کو 'آزاد' کرتا ہے تاکہ بینکوں کو بانڈ مارکیٹ میں زیادہ گہرائی سے حصہ لینے کی اجازت دی جائے، اس طرح دیگر اقدامات کے ساتھ ساتھ بانڈ مارکیٹ کی بہتر ترقی کو فروغ دیا جائے،" انہوں نے کہا۔

رئیل اسٹیٹ مارکیٹ پر اثرات پر تبصرہ کرتے ہوئے مسٹر فوک نے کہا کہ یہ مسودہ ایک بہتر مارکیٹ کو فروغ دینے میں بھی معاون ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ رئیل اسٹیٹ کے کاروبار عام طور پر ویتنامی مارکیٹ میں بانڈ کے اجراء کا تقریباً 20% حصہ بناتے ہیں، لیکن فی الحال، یہ وہ شعبہ ہے جس کو سب سے زیادہ مشکلات کا سامنا ہے۔

"لیکن یہ مسودہ ریئل اسٹیٹ کے کاروبار کو بانڈ کے اجراء کے ذریعے زیادہ آسانی سے سرمایہ اکٹھا کرنے میں سہولت فراہم کرے گا، جس سے وہ کمرشل بینکوں کو بانڈز جاری کر کے فنڈز اکٹھا کر سکیں گے،" سیکیورٹیز انویسٹمنٹ کنسلٹنگ فرم کے چیئرمین نے کہا۔

فنانس - بینکنگ - سرکلر 16 میں ترامیم: اب بھی 'رئیل اسٹیٹ بانڈز' کو جاری نہیں کرنا، بینکوں کے خراب قرضوں پر دباؤ ڈالنا (شکل 3)۔ — FiinRatings کے چیئرمین، Nguyen Quang Thuan۔

فائن ریٹنگ کے چیئرمین کے مطابق، اگر سرکلر 16 میں ترمیم کے مسودے میں کوئی تبدیلی نہیں کی جاتی ہے، تو اس کا خاص طور پر کارپوریٹ بانڈز بشمول رئیل اسٹیٹ کریڈٹ کے معاملے کو حل کرنے پر زیادہ اثر نہیں پڑے گا۔

کیونکہ جب کوئی کاروبار اپنے بانڈز کی ادائیگی میں دیر کرتا ہے، تو اس کے بینک قرضوں کی ادائیگی میں دیر ہونے کا امکان ہوتا ہے۔ اگر واجب الادا رقم 91 دن ہے، تو یہ گروپ 3 میں آتی ہے - غیر معیاری قرض، جس کے لیے 20% فراہمی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اگر یہ 181 دنوں سے زائد کا واجب الادا ہے، تو یہ گروپ 4 میں آتا ہے - مشکوک قرض، جس کے لیے 50% فراہمی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اور بدترین صورت میں، اگر تاخیر ایک سال سے زیادہ ہو جاتی ہے، تو یہ گروپ 5 تک پہنچ جاتا ہے - نقصان کے زیادہ امکان کے ساتھ قرض، جس کے لیے خراب قرض کے لیے 100% پروویژن کی ضرورت ہوتی ہے۔

مسٹر تھوان نے اندازہ لگایا کہ مستقبل قریب میں خراب قرضوں پر دباؤ پیدا ہو گا اگر ان کی تشکیل نو نہ کی گئی۔ لہذا، بینکوں کے کریڈٹ کے معیار پر کراس اثر آسنن ہے۔

"یہ ایک ایسا مسئلہ ہے جس کا خاص طور پر جائزہ لیا جانا چاہیے، اور موجودہ کارپوریٹ بانڈ کے مسئلے کو حل کرنے اور غیر فعال بینک قرضوں کے خطرے کو کم کرنے کے لیے اس کے بعد کی پالیسیوں کو نافذ کیا جانا چاہیے،" اس ماہر نے تبصرہ کیا ۔

ماخذ