USD کم سے کم پرکشش سرمایہ کاری کا ذریعہ ہو سکتا ہے۔

دنیا میں USD کی ترقی اور ملکی شرح مبادلہ کے ساتھ، ماہرین کا خیال ہے کہ USD اس سال سرمایہ کاری کا سب سے کم پرکشش ذریعہ ہوگا۔ اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) کے رہنما نے سفارش کی ہے کہ لوگ غیر ملکی کرنسی کو ذخیرہ نہ کریں، بلکہ "دلیری سے اسے بینک کو فروخت کریں"۔

کاروباری اداروں کو شرح مبادلہ کے اتار چڑھاؤ کا جواب دینے کے لیے فعال طور پر منصوبے تیار کرنے کی ضرورت ہے۔ تصویر: Duc Thanh

سال کے پہلے تین مہینوں میں شرح مبادلہ میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔

گزشتہ ویک اینڈ تک، گھریلو VND/USD کی شرح مبادلہ میں سال کے آغاز کے مقابلے میں صرف 0.6% اضافہ ہوا تھا۔ دنیا میں USD کی نقل و حرکت کے مقابلے (سال کے آغاز کے مقابلے میں 4.8% نیچے)، ملکی شرح مبادلہ کچھ زیادہ آہستہ آہستہ ٹھنڈا ہوا۔ تاہم، شرح سود میں حالیہ تبدیلیوں کے ساتھ، سال کے پہلے 3 مہینوں کے لیے شرح مبادلہ کو مستحکم رکھنا آپریٹر کی ایک بہترین کوشش تھی۔

BIDV کے چیف اکنامسٹ ڈاکٹر کین وان لوک نے کہا کہ 2025 میں شرح مبادلہ کو تقریباً 20-25 بلین امریکی ڈالر کے تجارتی سرپلس سے مدد ملے گی، غیر ملکی سرمایہ کاری کے سرمائے میں تقریباً 18 فیصد اضافہ ہو گا، ترسیلات زر میں بتدریج اضافہ ہو گا... اس کے مطابق، اس سال شرح مبادلہ میں تقریباً 2025 فیصد کی بجائے صرف 3 فیصد اضافہ ہو گا۔

"پچھلے سال، بین الاقوامی مارکیٹ میں USD کے زبردست اضافے کی وجہ سے VND کی قدر میں تقریباً 5% کمی ہوئی، لیکن اس سال صورتحال مختلف ہے۔ تجارتی پالیسی اور محصولات میں خطرات نے امریکی کھپت کو سست کر دیا ہے، امریکی میکرو اشاریوں کو کمزور کر دیا ہے... جس کی وجہ سے USD انڈیکس میں کمی واقع ہوئی ہے۔ اس کے علاوہ، امریکی فیڈرل ریزرو ایکسچینج کی شرح میں مزید کمی کا امکان ہے۔ اس سال شرح بنیادی طور پر زیادہ دباؤ میں نہیں ہے، پورے سال کے لیے صرف 3-4 فیصد اضافہ ہوا ہے،‘‘ ڈاکٹر لوس نے تبصرہ کیا۔

تجزیہ کاروں کے مطابق، چین کی ترقی اور امریکی ٹیرف پالیسیوں سے متعلق غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے امریکی ڈالر اب بھی کمزوری کے رجحان پر ہے۔ اس کے علاوہ، ویتنام کی معیشت کی مضبوط ترقی کے امکانات اور شرح مبادلہ کے استحکام کو برقرار رکھنے کے لیے حکومت کے عزم نے بھی شرح مبادلہ کی توقعات کو کم کیا ہے۔

تاہم، ماہرین اب بھی مشورہ دیتے ہیں کہ کاروبار تیزی سے شرح مبادلہ کے اتار چڑھاؤ سے نمٹنے کے لیے منصوبے تیار کریں۔ UOB ویتنام بینک کے کرنسی ٹریڈنگ کے ڈائریکٹر مسٹر ڈنہ ڈک کوانگ کے مطابق، کاروباروں کو سرمایہ کاری اور کاروباری لاگت کو کم سے کم کرنے کے لیے، شرح مبادلہ اور شرح سود کے رسک ہیجنگ ٹولز کا معقول استعمال سمیت نقد بہاؤ کے انتظام کا سخت منصوبہ تیار کرنا چاہیے۔

لیکویڈیٹی کو سپورٹ کریں، شرح سود میں کمی کو زر مبادلہ کی شرحوں پر دباؤ نہ آنے دیں۔

اس سال 8 فیصد یا اس سے زیادہ کے اقتصادی ترقی کے ہدف کو سپورٹ کرنے کے لیے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام بینکنگ سیکٹر کو قرضے کی شرح کو کم کرنے اور کریڈٹ کو پچھلے سال کے مقابلے زیادہ بڑھانے کی ہدایت کر رہا ہے۔ عام طور پر، جب سود کی شرح کم ہوتی ہے، تو شرح مبادلہ میں اضافے کا دباؤ ہوتا ہے۔ تاہم، حال ہی میں شرح سود میں مسلسل کمی کے باوجود شرح مبادلہ مستحکم ہے۔

ملکی زر مبادلہ کی شرحیں دباؤ میں رہیں۔

- مسٹر لی ڈوی بن، اکنامکا کے سی ای او

2025 میں، ملکی زر مبادلہ کی شرح اب بھی بہت زیادہ دباؤ میں رہے گی۔ فیڈ کی شرح سود میں کمی کا روڈ میپ توقع سے زیادہ سست ہو سکتا ہے (ممکنہ طور پر صرف 2 کٹوتیاں)۔ ملکی ترقی کو سہارا دینے کے لیے شرح سود میں کمی بھی افراط زر پر دباؤ ڈالتی ہے۔ امریکی ٹیرف پالیسیوں سے برآمدات کے متاثر ہونے کا خطرہ تجارتی سرپلس کو توقع کے مطابق زیادہ نہیں بناتا، یعنی غیر ملکی کرنسی کی سپلائی کم ہو جائے گی۔ سست معاشی بحالی سرمایہ کاری کے سرمائے کے بہاؤ اور ویتنام میں ترسیلات زر کو متاثر کر سکتی ہے...

تاہم، اس سال، ویتنام کی ترقی کے امکانات حکومت کے عزم بالخصوص برآمدی شعبے کی ترقی اور غیر ملکی سرمایہ کاری کے شعبے کی بدولت بہت روشن ہیں۔ اس کے علاوہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے بھی شرح مبادلہ کو مستحکم رکھنے کا عزم ظاہر کیا ہے۔ لہذا، مجھے یقین ہے کہ اس سال شرح مبادلہ میں اتار چڑھاو پچھلے سال کی طرح زیادہ نہیں ہوگا۔

ایسوسی ایٹ پروفیسر، ڈاکٹر Nguyen Huu Huan (ہو چی منہ سٹی یونیورسٹی آف اکنامکس) نے کہا کہ اس صورت حال کی وجہ یہ ہے کہ اسٹیٹ بینک نے اوپن مارکیٹ میں لیکویڈیٹی کو سپورٹ کرنے کے لیے بہت سی سرگرمیاں کی ہیں، اس طرح زر مبادلہ کی شرح پر دباؤ کو بے اثر کرنا ہے۔

درحقیقت 5 مارچ سے اسٹیٹ بینک نے ٹریژری بل مارکیٹ سے رقم نکالنا بند کر دی ہے۔ اس کے بجائے، اسٹیٹ بینک نے کمرشل بینکوں کے لیے سرمائے کا ایک مستحکم ذریعہ فراہم کرنے کے لیے، طویل انجیکشن کی مدت (3 ماہ تک) کے ساتھ، نظام میں مزید لیکویڈیٹی داخل کرنے کا رخ کیا ہے۔ اس کی وجہ سے VND سود کی شرح کم ہوئی ہے، لیکن شرح مبادلہ دباؤ میں نہیں آیا ہے۔

شرح مبادلہ کے دباؤ میں نہ آنے کی ایک اور وجہ یہ ہے کہ SBV کے نیٹ انجیکشن کے باوجود انٹربینک سود کی شرحیں اب بھی بلند ہیں۔ گزشتہ ہفتے (14 مارچ) کے آخر تک، رات بھر کے قرضوں کے لیے انٹربینک سود کی شرح 4.3% تھی۔ اس طرح، VND اور USD کی شرح سود تقریباً ایک جیسی ہیں، جو کریڈٹ اداروں کو غیر ملکی کرنسیوں پر قیاس آرائیوں سے روکتی ہیں۔

اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے ڈپٹی گورنر ڈاؤ من ٹو نے کہا کہ مستقبل قریب میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے پاس بگ 4 گروپ کی لاگت کو کم کرنے میں مدد کے لیے مزید حل ہوں گے، اس طرح شرح سود میں مزید کمی ہوگی۔ فی الحال، اس گروپ کے پاس موبلائزیشن اور قرض دینے کے مارکیٹ شیئر کا تقریباً 50% حصہ ہے، ایک بار جب بگ 4 گروپ نے شرح سود کو گہرائی سے کم کیا تو پوری مارکیٹ کی شرح سود کی سطح اس کے مطابق کم ہو جائے گی۔

شرح مبادلہ کے بارے میں، ڈپٹی گورنر ڈاؤ من ٹو نے تصدیق کی کہ اس سال، دستیاب وسائل (موجودہ زرمبادلہ کے ذخائر اور برآمدات، غیر ملکی سرمایہ کاری اور ترسیلات زر کے لیے پرامید امکانات) کے ساتھ، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کو یقین ہے کہ وہ مستحکم شرح مبادلہ کو برقرار رکھے گا۔ لہذا، لوگوں کو غیر ملکی کرنسیوں پر ذخیرہ اندوزی یا قیاس آرائی نہیں کرنی چاہیے۔ "غیر ملکی کرنسیوں کو گھر میں یا کھاتوں میں رکھنے کی ضرورت نہیں ہے، انہیں بینکوں کو بیچنے کے لیے آزاد محسوس کریں،" ڈپٹی گورنر نے سفارش کی۔

اگرچہ آپریٹر کی جانب سے شرح مبادلہ کا ارتکاب کیا جا رہا ہے اور اسے بہت سے عوامل کی حمایت بھی حاصل ہے، تاہم ماہرین اب بھی خطرات سے خبردار کرتے ہیں اگر امریکہ دوسرے ممالک کے سامان کے لیے ویت نام کو ٹرانزٹ پوائنٹ سمجھتا ہے اور اس پر زیادہ ٹیکس عائد ہوتا ہے۔ اس کے مطابق، ویتنام کو اپنی عارضی درآمد اور دوبارہ برآمد کی پالیسی کے ساتھ محتاط رہنا چاہیے، نیز ٹیرف کے خطرات سے بچنے کے لیے اپنی منڈیوں کو فعال طور پر متنوع بنانا چاہیے۔