يتراجع الضغط على سعر الصرف تدريجياً.

سيساهم استقرار أسعار الذهب والدولار الأمريكي في استقرار معنويات المودعين بالعملة الفيتنامية (الدونغ) في البنوك - الصورة: فونغ كوين

منذ بداية العام، كان الضغط على سعر الصرف شديداً. ولا يزال سعر بيع الدولار الأمريكي ثابتاً عند 25,471 دونغ فيتنامي (وفقاً لسعر صرف بنك فيتكومبانك في 17 يونيو). وفي اجتماعها منتصف يونيو، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على سعر الفائدة المرتفع على الدولار الأمريكي (5.25 - 5.50%).

مع وجود عدة عوامل داعمة، سينخفض ​​سعر الصرف.

وفي حديثه لصحيفة توي تري، قال السيد ترونغ فان فوك، الرئيس السابق بالنيابة للجنة الوطنية للرقابة المالية، إن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة منذ 40 عامًا لمكافحة التضخم وحافظ عليها عند مستويات عالية خلال السنوات الثلاث الماضية.

على الرغم من أن التضخم في الولايات المتحدة قد بدأ في التباطؤ، إلا أن الوضع لم يستقر بعد، وهناك العديد من التوقعات المختلفة بشأن إمكانية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة.

بحسب السيد فوك، فإن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيؤثر على السوق عاجلاً أم آجلاً، خلال بضعة أشهر. والأهم من ذلك، أن السوق تتوقع بقوة انخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

في الواقع، ظل مؤشر الدولار في ارتفاع لفترة طويلة، وظل عند ذروته بسبب فروق أسعار الفائدة. وعلق السيد فوك قائلاً: "لقد وصل إلى القمة، والآن هي مسألة وقت فقط قبل أن يبدأ بالانخفاض تدريجياً".

علاوة على ذلك، ووفقًا للسيد فوك، فإن احتمال حدوث انخفاض كبير في قيمة العملة الفيتنامية دونغ في النصف الثاني من هذا العام لن يكون مرتفعًا بسبب الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة على ودائع العملة الفيتنامية دونغ في البنوك.

وأكد السيد فوك قائلاً: "إن الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة تنبع من الطلب المتزايد على الائتمان. نمو الائتمان أفضل، لكن نمو الودائع منخفض، مما يضغط على البنوك لرفع أسعار الفائدة على المدخرات".

ترى السيدة تران ثي خان هين، مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، أن الضغط على سعر الصرف سيخفّ قريبًا مع ميل الدولار الأمريكي إلى التراجع. فبعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 12 يونيو، ورغم بقاء سعر الفائدة على الدولار عند مستواه الحالي، إلا أن الموقف الأكثر تيسيرًا أدى إلى انخفاض قوة الدولار. ويتوقع العديد من الخبراء أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام.

بحسب السيدة هين، سيبدأ الطلب على الواردات بالانخفاض اعتبارًا من شهري يوليو وأغسطس، مما سيؤدي إلى انخفاض الطلب على العملات الأجنبية. وأضافت: "علاوة على ذلك، لا تزال فيتنام تحافظ على فائض في ميزان المدفوعات، ومن المتوقع أن تصل احتياطيات النقد الأجنبي إلى 110 مليارات دولار أمريكي في عام 2024، كما أن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر لا تزال قوية".

وقالت السيدة هين: "على وجه الخصوص، فإن الحكومة مصممة للغاية على تثبيت أسعار الذهب وتضييق الفجوة مع الأسعار العالمية ، الأمر الذي سيؤدي بالتالي إلى تهدئة الطلب المحلي على الدولار الأمريكي".

عملاء يُجرون معاملات في أحد البنوك في المنطقة الأولى بمدينة هو تشي منه - الصورة: كيو دينه

ابقَ متيقظاً بشأن التضخم.

مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، اضطرت بعض البنوك المركزية في المنطقة إلى اتخاذ تدابير مختلفة للتدخل وتحقيق استقرار سعر الصرف، واضطرت بعضها إلى تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة.

وكما اضطر البنك المركزي الإندونيسي إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام بسبب انخفاض قيمة عملته، فهل تحتاج فيتنام إلى رفع سعر الفائدة على سياستها؟

يعتقد الخبير الاقتصادي لي دوي بينه، مدير شركة إيكونوميكا فيتنام، أن بنك الدولة الفيتنامي لا يزال يمتلك الأدوات اللازمة لإدارة سعر الصرف دون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة.

قال السيد بينه: "تشير العديد من البنوك المركزية الكبرى حول العالم إلى أن التضخم قد بلغ ذروته وتتجه نحو خفض أسعار الفائدة. لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد، ولكنه لن يرفعها في أي وقت قريب أيضاً".

بحسب السيد بينه، بدأت فيتنام بتخفيف سياستها النقدية العام الماضي لدعم انتعاش الأعمال. وإذا رفع بنك الدولة الفيتنامي سعر الفائدة مجدداً، فسيرسل ذلك إشارة قوية إلى تحول من التيسير إلى التشديد.

ومع ذلك، قامت البنوك التجارية بشكل استباقي برفع أسعار الفائدة على الودائع لتحفيز الطلب عليها، مما ساهم في استقرار سعر الصرف...

قال السيد بينه: "يوجد العديد من العوامل الداعمة لسعر الصرف، لكن قرار رفع سعر الفائدة الأساسي يعتمد حالياً على كل من التضخم وسيولة النظام المصرفي. وإذا ظهرت مؤشرات على ارتفاع التضخم ونقص في سيولة النظام، فسيتعين على بنك الدولة الفيتنامي إيجاد حلول مرنة واستباقية فيما يتعلق بسعر الفائدة الأساسي".

مع بدء ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، يساور الكثيرين قلق من احتمال ارتفاع أسعار الفائدة على القروض أيضاً، مما قد يعيق الانتعاش الاقتصادي. إلا أن السيد ترونغ فان فوك يؤكد أنه لا داعي للقلق المفرط حيال هذا الأمر، لأن أسعار الفائدة على القروض لا يمكن أن ترتفع مباشرةً بعد ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع.

حتى في ظل بيئة الائتمان الراكدة الحالية، يتعين على البنوك الراغبة في زيادة أرصدة القروض خفض أسعار الفائدة على الإقراض لتحفيز الطلب على الائتمان.

قال السيد فوك: "في نهاية المطاف، تظل أسعار الصرف وأسعار الفائدة عوامل حاسمة لاستقرار الاقتصاد الكلي. ويُعدّ التضخم جانباً أساسياً من هذا الاستقرار". بدأ التضخم العالمي بالانخفاض، حيث من المتوقع أن ينخفض ​​متوسط ​​التضخم العالمي من حوالي 6% هذا العام إلى ما يزيد قليلاً عن 3% في السنوات القليلة المقبلة. بالنسبة لدولة تتمتع بانفتاح اقتصادي واسع النطاق مثل فيتنام، فإن ارتفاع أسعار السلع العالمية سيضغط على مستويات الأسعار المحلية، والعكس صحيح.

"ومع ذلك، يجب على فيتنام أن تظل متيقظة لأنه على الرغم من أن الأسعار العالمية لا ترتفع بشكل كبير، فإن ارتفاع أسعار الصرف وانخفاض قيمة العملة الفيتنامية سيزيدان من الضغط على الأسعار المحلية."

"يجب أخذ هذا الأمر في الاعتبار عند إدارة سياسة سعر الصرف"، هذا ما نصح به السيد فوك. علاوة على ذلك، يشعر الكثيرون في الداخل بالقلق من أن تؤدي زيادة الرواتب اعتبارًا من الأول من يوليو إلى زيادة التضخم. ومع ذلك، ووفقًا للسيد فوك، فإن حجم تعديل الرواتب الجديد ليس كبيرًا جدًا، لذا فإن معدل التضخم الذي يقارب 4% هذا العام أمرٌ وارد.

كيف هي عملات دول المنطقة؟

لا يزال الاتجاه الهبوطي للدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي مماثلاً إلى حد كبير للعملات الأخرى في المنطقة. فعلى سبيل المثال، انخفض البات التايلاندي بنحو 7% منذ بداية العام، وانخفض الرينغيت الماليزي بنحو 3%، وانخفض الين الياباني بنسبة 11%، وانخفض اليوان الصيني بنحو 2.3%، وانخفض الدولار السنغافوري بنسبة 2.61%.

ووفقًا للسيدة تران خان هين، مديرة الأبحاث في MBS، فإن ضعف عملة VND سيؤثر على تدفق رأس المال الاستثماري الأجنبي، وخاصة الاستثمار الأجنبي غير المباشر (FII) في سوق الأسهم، مما يضغط على التزامات الدين المقومة بالدولار الأمريكي لكل من القطاع الخاص والحكومة.

وفي الوقت نفسه، سيؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة بشكل حاد، مما يؤثر بشكل غير مباشر على أهداف التضخم... وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف عملة الفيتنامية دونغ سيكون عاملاً إيجابياً يدعم الشركات المصدرة الصافية.

المصدر: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm