تراجعت الأسهم مجدداً.

في الخامس والعشرين من سبتمبر، واصل سوق الأسهم اتجاهه الهبوطي، متراجعاً بنحو 40 نقطة مع بيع مئات الأسهم إلى أدنى مستوياتها. وفي غضون أسبوع، انخفض مؤشر VN-Index بنحو 100 نقطة، مقترباً من مستوى 1150 نقطة، وهو أدنى مستوى له في الشهر الماضي.

تم بيع الأسهم بسبب التصفية القسرية.

شهد أداء السوق في بداية الأسبوع انتعاشاً طفيفاً صباحاً، إلا أن التداول ظل حذراً للغاية. لم تكن ضغوط البيع قوية، لكن ضعف تدفق رؤوس الأموال تسبب في انخفاض طفيف لمعظم الأسهم. مع ذلك، في جلسة ما بعد الظهر، انهار السوق بأكمله بشكل حاد تقريباً مع ظهور عمليات بيع مفاجئة في قطاعي الأوراق المالية والعقارات، ثم امتدت إلى قطاعات أخرى، في حين لم تكن ضغوط الشراء الضعيفة كافية لوقف تراجع السوق.

تُظهر بيانات السوق أن 900 سهم شهدت انخفاضًا في أسعارها في البورصات الثلاث (HoSE، HNX، وUpCoM)، حيث وصل 175 سهمًا منها إلى أدنى مستوى له، بنسب تتراوح بين 7% و15%. وقد أدى انخفاض أسعار العديد من الأسهم بنسبة تتراوح بين 15% و20% في غضون أيام قليلة إلى مطالبات من شركات الأوراق المالية بتغطية الهامش، وخلق حالة من التشاؤم في السوق، لا سيما بين المستثمرين الأفراد الذين يستخدمون رافعة مالية عالية جدًا (الهامش).

تكبّد العديد من المستثمرين خسائر فادحة بعد عدة أيام متتالية من انخفاضات سوق الأسهم. الصورة: هوانغ تريو

أعرب كثيرون عن صدمتهم لرؤية أرباحهم التي جُمعت على مدى عدة أشهر تتلاشى في فترة وجيزة. أما بالنسبة للمستثمرين الذين استخدموا الهامش، والذين أُجبروا على البيع أو تعرضوا لضغوط من شركات الوساطة، فقد كانت الخسائر أكبر. وهذا ما يفسر بيع المستثمرين الأفراد ما يقارب 1.44 تريليون دونغ فيتنامي في هذه الجلسة. في المقابل، انتهزت المؤسسات المحلية والمستثمرون الأجانب وأقسام التداول الخاصة بشركات الأوراق المالية الفرصة لشراء أسهم صافية بقيمة 223 مليار، و702 مليار، و513 مليار دونغ فيتنامي على التوالي.

أكدت السيدة تران خان هين، مديرة التحليل في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، في حديثها مع مراسل صحيفة نغوي لاو دونغ ، أنه لم تُنشر أي أخبار سلبية خلال جلسة التداول في 25 سبتمبر. وقد يكون الانهيار الحاد في السوق ناتجًا عن ضغوط جني الأرباح من المستثمرين الذين رأوا السوق يتدهور، بالإضافة إلى عمليات البيع القسري التي قامت بها شركات الأوراق المالية، مما أدى إلى موجة من عمليات البيع المكثفة. وأضافت: "كان للارتفاع السريع الأخير في أسعار الصرف تأثيرٌ ما على سوق الأسهم، ولكنه لم يكن تأثيرًا كبيرًا".

"في الواقع، في نهاية العام الماضي، ارتفع سعر الصرف بوتيرة أسرع وبشكلٍ أكثر حدة، لكن المستثمرين لم يولوا الأمر اهتماماً كبيراً نظراً لكثرة الأخبار السلبية التي كانت تُنشر في السوق آنذاك. أما الآن، ومع استقرار الوضع الاقتصادي الكلي ، فإن أي ارتفاع طفيف في سعر الصرف يُثير قلق المستثمرين. والأهم من ذلك، أن المستثمرين الأفراد لا يتوقعون أداءً جيداً للسوق، لذا فهم إما يجنون أرباحهم أو يبيعون بدافع الخوف"، هذا ما صرحت به السيدة هين.

يرى السيد ترونغ هين فونغ، المدير الأول لشركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية، أن أسعار الصرف أثرت على السوق خلال جلسات نهاية الأسبوع الماضية، لكنها لم تفعل ذلك هذه المرة. ويعود ذلك إلى استقرار سعر الصرف بعد إصدار بنك الدولة الفيتنامي سندات الخزانة لسحب الأموال من التداول. علاوة على ذلك، لا تؤثر أسعار الصرف عادةً بشكل مباشر على العمليات التجارية، بل تؤثر فقط على العقود عند إتمام المدفوعات (عادةً في نهاية العام). وستلجأ الشركات الكبيرة في قطاع الاستيراد والتصدير إلى تدابير للتحوط من مخاطر تقلبات أسعار الصرف.

بحسب السيدة هوانغ فييت فونغ، مديرة مركز التحليل في شركة إس إس آي للأوراق المالية (SSI)، فإن المستثمرين يسيئون تفسير خطوة بنك الدولة الفيتنامي الأخيرة بسحب الأموال من خلال سندات الخزانة على أنها علامة على تشديد نقدي متجدد، بدلاً من تخفيف السياسة النقدية، وهذا هو سبب قلقهم وبيعهم للأسهم.

في الواقع، انخفضت أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل 28 يومًا تدريجيًا خلال الأيام الثلاثة الماضية. فعلى سبيل المثال، كان سعر الفائدة المعروض في 25 سبتمبر 0.49% فقط، بينما كان 0.5% و0.69% قبل يومين. ولو شدد بنك الدولة الفيتنامي سياسته النقدية، لما خفض أسعار الفائدة إلى هذا الحد. لذا، لا داعي للقلق المفرط لدى المستثمرين.

هل كسر السوق اتجاهه الصعودي؟

فيما يتعلق باتجاهات السوق في الأيام المقبلة، يعتقد السيد نغوين ثانه ترونغ، رئيس قسم الاستشارات الاستثمارية في شركة ثانه كونغ للأوراق المالية (TCSC)، أنه نظرًا لردة الفعل السلبية من المستثمرين، سيستمر الزخم الهبوطي في جلسة التداول القادمة. وإذا تم تجاوز مستوى 1150 نقطة، فقد ينخفض ​​مؤشر VN-Index إلى مستوى أدنى يبلغ 1120 نقطة، حيث لن تدعم تدفقات رأس المال السوق.

يتوقع السيد تران مينه هوانغ، مدير قسم الأبحاث والتحليلات في شركة VCBS للأوراق المالية، أن يتراجع السوق إلى مستوى 1140 نقطة في جلسة التداول القادمة. لذا، ينبغي على المستثمرين على المدى القصير إعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية وتبسيطها بشكل استباقي، مع الحفاظ على نسبة منخفضة من الأسهم تتراوح بين 10% و20%، وتجنب الشراء المبكر.

فيما يتعلق بالآراء العديدة التي تشير إلى أن مؤشر VN-Index قد كسر اتجاهه الصعودي على المدى القصير والمتوسط، صرّح السيد ترونغ هين فونغ بأنه على الرغم من صحة هذا التقييم من الناحية الفنية، إلا أنه لا يعكس السوق بشكل كامل، ويجب أن يستند إلى أساسيات الاقتصاد الكلي. وأضاف: "بالنظر إلى الوضع الاقتصادي الكلي الحالي، نجد العديد من العوامل الإيجابية، مثل السياسة النقدية التيسيرية التي يتبعها بنك الدولة الفيتنامي، وسياسة الحكومة في تشجيع الاستثمار العام... وهذه هي الأسس الرئيسية التي تدعم اتجاه نمو سوق الأسهم".

لذا، إذا كنت تمتلك أسهمًا في شركة ذات أساس متين وآفاق نمو واعدة، فلا ينبغي للمستثمرين الاستمرار في البيع. أما بالنسبة للمستثمرين الذين يحتفظون بسيولة نقدية، فهذه فرصة لتجميع الأسهم تدريجيًا،" هذا ما قاله السيد ترونغ هين فونغ.

وتعتقد السيدة هوانغ فيت فونغ أيضاً أن السوق يتراجع كثيراً، لذا يمكن للمستثمرين الذين يملكون سيولة نقدية الاستفادة من الفرصة لشراء الأسهم الجيدة تدريجياً لأنه من النادر أن تنخفض الأسهم الجيدة بهذا الشكل العميق بسبب تأثير السوق العام.

تشارك السيدة تران خان هين الرأي نفسه، إذ تعتقد أن الاتجاه العام للسوق خلال الفترة المقبلة سيظل إيجابياً، لا سيما في ظل انخفاض أسعار الفائدة وعدم وجود قنوات استثمارية أخرى تحقق عوائد أفضل من الأسهم. لذا، قد يشهد سوق الأسهم تصحيحاً على المدى القصير نتيجة استمرار ضغوط البيع، لكن المستثمرين سيعودون إليه لاحقاً.

اعتبر السيد هوينه مينه توان، المدير العام لشركة FIDT للاستثمار، تصحيح السوق أمراً مفهوماً، نظراً للارتفاع الكبير الذي شهدته قطاعات الأسهم الرئيسية، كالأوراق المالية والعقارات، في فترة وجيزة. في الواقع، عندما يرتفع السوق لفترة طويلة ويُحدث تأثيراً لجني الأرباح، فإن أي خبر سلبي واحد قد يتسبب في انخفاض حاد. وفيما يتعلق بقرار بنك الدولة الفيتنامي سحب الأموال عبر سندات الخزانة من السوق المفتوحة، يرى السيد توان أن هذا الإجراء ما هو إلا وسيلة لكبح المضاربة على سعر الصرف والتأثير على أسعار الفائدة بسبب فائض السيولة في النظام المصرفي برمته.

مصدر: https://nld.com.vn/kinh-te/chung-khoan-lai-giam-soc-20230925220839907.htm