ماذا يحدث مع الأسهم؟

هل صحيح أن سوق الأوراق المالية يتم التلاعب بها، حيث يترك المستثمرون السوق في حالة إحباط حتى يتمكن صناع السوق من شراء الأسهم منخفضة السعر؟

في 18 نوفمبر، واصل سوق الأسهم هبوطه، حيث انخفض مؤشر VN في بعض الأحيان إلى ما يقرب من مستوى 1200 نقطة، مما تسبب في قلق العديد من المستثمرين وأدى إلى عمليات بيع. رغم هروبه في نهاية الجلسة، أغلق مؤشر بورصة فيتنام على انخفاض لليوم الثالث على التوالي، منخفضاً بشكل حاد إلى 1,217.12 نقطة.

التعرق، الاكتئاب

ولا يزال المستثمرون الأجانب بائعين صافين بقيمة تزيد عن 1400 مليار دونج. في الجلسات العشر الماضية، باع المستثمرون الأجانب أسهمًا صافية بقيمة تزيد عن 8.2 مليار دونج. ويقول الخبراء إن تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية لم يسجل قط مثل هذا الزخم الكبير في عمليات البيع الصافية من قبل المستثمرين الأجانب - أكثر من 80 ألف مليار دونج منذ بداية العام.

وقال السيد خان مينه (المقيم في منطقة بينه تان، مدينة هوشي منه)، وهو مستثمر يشارك في سوق الأوراق المالية منذ ما يقرب من 4 سنوات، إن رؤية المستثمرين الأجانب يبيعون الأسهم كل يوم جعله "يتردد" عند تقديم الطلبات.

لا أتداول الأسهم، بل أشتريها عادةً للاحتفاظ بها، محسوبةً لستة أشهر أو سنة، لذا أراقب تحركات المستثمرين الأجانب باستمرار لمعرفة ما إذا كانوا يشترون أم يبيعون، وأي مجموعات الأسهم تُعطي الأولوية. مع ذلك، حتى مع وصول السوق مؤخرًا إلى نطاق 1220-1240 نقطة، ومع تقييمات مكرر الربحية الجذابة للعديد من الأسهم، استمر المستثمرون الأجانب في البيع الصافي، مما جعلني أشعر بالقلق والتردد في شراء المزيد، لكنني كنت أكتفي بالمراقبة فقط، كما قال السيد مينه.

حاولت البورصة مرارا وتكرارا تجاوز مستوى 1300 نقطة لكنها فشلت، بل وتراجعت إلى مستوى 1200 نقطة، مما تسبب في خسائر وإحباط للمستثمرين. الصورة: هوانغ تريو

إن نفسية العديد من المستثمرين الأفراد متشابهة، حيث يرون المستثمرين الأجانب يواصلون البيع على الرغم من المعلومات الاقتصادية الكلية الإيجابية والأرباح الإيجابية للشركات المدرجة في العديد من مجموعات الصناعات. لا يزال العديد من الناس يتساءلون عما إذا كان السوق الفيتنامي لا يزال يتعرض للتلاعب، مما يتسبب ليس فقط في إحباط المستثمرين المحليين ولكن أيضًا المستثمرين الأجانب و"مغادرتهم"؟

وبما أن سوق الأسهم الفيتنامية في الآونة الأخيرة لم تتبع أي قوانين اقتصادية، فإن التحليل الفني ليس دقيقا حتى الآن. وقال مدير كبير في إحدى شركات الأوراق المالية الأجنبية إن السوق تظهر هذه الإشارة بناء على تجربته.

تعتبر سوق الأوراق المالية بمثابة "مقياس" للاقتصاد. ومع ذلك، فإن المؤسسات المالية الأجنبية تقدر تقديراً عالياً نمو الاقتصاد الفيتنامي وآفاقه في الفترة المقبلة، ولكن سوق الأسهم الفيتنامية ذهبت باستمرار في الاتجاه المعاكس - حاول مؤشر VN عدة مرات ولكن في النهاية عاد إلى 1200 نقطة بعد 20 عامًا من السوق.

ويتوقع تيم ليلهافان، الخبير الاقتصادي في شؤون فيتنام وتايلاند لدى بنك ستاندرد تشارترد، أن ينمو اقتصاد فيتنام بنسبة 6.9% في الربع الرابع من عام 2024. إن زخم النمو الاقتصادي في فيتنام قوي نسبيا، مع تحسن العديد من القطاعات، بما في ذلك الاستيراد والتصدير، وتجارة التجزئة، والعقارات، والسياحة ، والبناء والتصنيع. وسيكون انتعاش التجارة وزيادة النشاط التجاري والاستثمار الأجنبي المباشر من محركات النمو الرئيسية في عام 2025 وما بعده.

هل يجب علي أن أتحرك؟

في ظل محاولات سوق الأسهم المتكررة لتجاوز مستوى 1300 نقطة وفشلها حتى الهبوط إلى ما يقرب من مستوى 1200 نقطة، مما تسبب في خسائر وإحباط للمستثمرين، هناك آراء حول ما إذا كان من الأفضل تحويل الأموال من الأسهم إلى الذهب؟ لأن سعر الذهب انخفض بشكل كبير عندما انخفض من ذروة تجاوزت 2790 دولار أمريكي للأونصة إلى أقل من 2600 دولار أمريكي للأونصة.

وقال السيد فان دونج خانه، مدير الاستشارات في شركة مايبانك للأوراق المالية، إنه في ظل سياق السوق الحالي، يمكن أن يتحول التدفق النقدي من قناة الأسهم إلى الذهب لتنويع المحفظة. لكن هذا المبلغ ليس كبيراً، لأن شراء الذهب ليس سهلاً، وخاصة عندما يكون الذهب في ذروته، فالمخاطرة عالية. "ليس من السهل تحقيق ربح بنسبة 10% من الاستثمار في الذهب في فيتنام لأن الفرق بين البيع والشراء كبير، مما يعني أن سعر شراء الذهب يجب أن يرتفع بنحو 15%.

ناهيك عن ذلك، وبالمقارنة مع قنوات الاستثمار الأخرى، فإن الذهب لا يحقق عائدًا أثناء انتظار ارتفاع الأسعار مثل قنوات الاستثمار الأخرى. عند الاستثمار في الأسهم والعقارات، لا يزال المستثمرون يحصلون على أرباح أو إيجارات من الأراضي والمنازل أثناء انتظار ارتفاع الأسعار. أما بالنسبة للذهب، فهذا مستحيل تماما. وأضاف خانه في تحليله أن "المستثمرين سوف يخسرون أموالاً أكثر إذا قاموا بإيداعها في البنك".

وبالعودة إلى سوق الأوراق المالية، قال السيد دينه كوانج هينه، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية في شركة VNDIRECT للأوراق المالية المساهمة، إن السوق يتأثر سلبًا على المدى القصير بسبب تعديل سعر الصرف المركزي بشكل مستمر إلى الأعلى الأسبوع الماضي وعودة سعر الصرف بين البنوك تقريبًا إلى ذروته في منتصف العام، وارتفاع مستوى سعر الفائدة بين البنوك مرة أخرى ليتجاوز 5٪... وقد أثرت هذه العوامل سلبًا على نفسية المستثمرين. وسوف تجد السوق صعوبة في تحقيق اختراق في ظل غياب المعلومات الداعمة القوية وعدم وجود مؤشرات على تبريد مستدام لأسعار الفائدة بين البنوك وأسعار الصرف.

أشار السيد ترونج هيين فونج، المدير الأول لشركة KIS Vietnam Securities Company، إلى أن سعر السهم الحالي قد دخل منطقة ذروة البيع، وقد عادت العديد من مستويات الأسهم إلى مستويات معقولة للشراء والاحتفاظ، لذا فإن البيع في هذا الوقت ليس معقولاً. إذا كان المستثمرون يحتفظون بالنقد، فيمكنهم انتظار انخفاض السوق بشكل عميق وقوي لشراء الأسهم الجيدة أو إعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية بشكل مناسب. لأن عندما يتعافى السوق، فإن الأسهم الجيدة سوف ترتفع بشكل أسرع.

"طبيعة سوق الأسهم حساسة لجميع أنواع المعلومات، وتتأثر أحيانًا بقرارات كبار المستثمرين. وإذا نظرنا من الآن وحتى نهاية العام، فإن توقعات مؤشر فيتنام لا تزال إيجابية، كما يتضح من تقرير نتائج الأعمال الإيجابي للربع الرابع من عام 2024؛ حيث سيتم ترقية فيتنام رسميًا إلى سوق أسهم في عام 2025، وتحديدًا اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، مما سيساهم في جذب رأس المال الأجنبي مرة أخرى. وعلى وجه الخصوص، يواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة، مما سيخفف الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي"، هذا ما قاله السيد فونغ.

متى يخفض المستثمرون الأجانب صافي البيع؟

أحد الحلول لتسهيل المستثمرين الأجانب هو التعميم 68/2024/TT-BTC، الذي ينص على أن المستثمرين الأجانب هم منظمات يُسمح لها بوضع أوامر لشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية (عدم التمويل المسبق). ومن المتوقع أن يشجع هذا التنظيم المستثمرين الأجانب على زيادة التداول.

وقال السيد ماي هوانج خانه مينه، مدير خدمات الأوراق المالية المؤسسية - الوساطة المؤسسية في شركة SSI للأوراق المالية، إن الشركة نفذت التطبيق رسميًا مباشرة بعد دخول التعميم 68 حيز التنفيذ. في الوقت الحالي، قام العديد من عملاء الشركات الأجنبية بتوقيع اتفاقيات لاستخدام هذه الخدمة.

يُعدّ التمويل غير المُسبق أسلوب تداول شائعًا جدًا في أسواق الأسهم المتقدمة. وسيُهيئ تطبيق فيتنام الرسمي لهذه اللائحة أفضل الظروف للمستثمرين الأجانب للمشاركة بشكل أكثر فعالية في أنشطة الاستثمار والتجارة في فيتنام، استنادًا إلى معايير دولية متزايدة التحسن، وفقًا للسيد مينه.

المصدر: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm